Γιατί τα χρήματα βυθίζονται σε μικρά αποθέματα κεφαλαίων και ETF

Τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης έχουν μια μικρή αναζωπύρωση μετά από ένα μάλλον ταραχώδες παρελθόν έτος. Οι επενδυτές, οι οποίοι είχαν αποθέσει πιο ριψοκίνδυνα αποθέματα υπέρ των πιο αμυντικών κατά τη διάρκεια της αυξημένης μεταβλητότητας κατά το μεγαλύτερο μέρος του καλοκαιριού, συσσωρεύονται τώρα σε μετοχές σχετικά χαμηλότερης αξίας, όπως οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETF) .

Το iShares Russell 2000 ETF, το οποίο παρακολουθεί το δείκτη Russell 2000 των μετοχών με μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις στην αγορά, είδε τις μεγαλύτερες εβδομαδιαίες εισροές του σχεδόν ένα χρόνο κατά την εβδομάδα που έληξε στις 6 Σεπτεμβρίου. Οι εισροές ανήλθαν σε 1, 5 δισεκατομμύρια δολάρια και ακολούθησαν εισροή 340 εκατομμυρίων δολαρίων κατά τη διάρκεια του τελικού ημέρες του Αυγούστου. Από τότε που ξεκίνησε στις 27 Αυγούστου, το iShares ETF σημείωσε άνοδο σχεδόν 9% σε σύγκριση με το κέρδος της S & P 500 κατά 5% την ίδια περίοδο.

Βασικές τακτικές

• Οι επενδυτές συρρέουν σε μικρές κεφαλαιοποιήσεις σε φθηνές αποτιμήσεις και περικοπές του Fed.
• iShares Russell 2000 Το ETF βλέπει τις μεγαλύτερες εβδομαδιαίες εισροές σε σχεδόν 1 χρόνο.
• Τα μικρά καπάκια ιστορικά υπερέβησαν το πρώτο έτος του κύκλου κοπής των επιτοκίων.
• Russell 2000 σε χαμηλότερη αποτίμηση σε σχέση με τα μεγάλα ανώτατα όρια από το 2003.

Τι σημαίνει για τους επενδυτές

Ενώ ήταν μόνο μερικές εβδομάδες, η επιστροφή είναι ένα θετικό σημάδι μετά από σημαντική υποεκτέλεση τα τελευταία χρόνια. Ο δείκτης Russell 2000 μειώθηκε κατά περισσότερο από 7% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, ενώ ο δείκτης S & P 500 είναι σχεδόν 4%. Τα τελευταία πέντε χρόνια, ο δείκτης μικρού κεφαλαιοποίησης αυξήθηκε μόλις κατά 36% στην αύξηση της τάξης του 52% στην ευρύτερη αγορά.

Υπάρχει η πιθανότητα η αναζωπύρωση να διαρκέσει περισσότερο, αν η μείωση του επιτοκίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στα τέλη Ιουλίου είναι κάτι περισσότερο από ένα και μόνο και σηματοδοτεί την αρχή ενός κύκλου κοπής επιτοκίων. Τα ποσοστά περικοπής της Fed εν μέσω αυξανόμενων εντάσεων στον εμπορικό πόλεμο ΗΠΑ-Κίνας και σημάδια επιβράδυνσης της παγκόσμιας οικονομίας. Οι αγορές και πολλοί αναλυτές αναμένουν ότι η Fed θα μειώσει ξανά τα επιτόκια στην προσεχή συνεδρίαση της πολιτικής της την επόμενη εβδομάδα.

Κρίνοντας από την ιστορία, περαιτέρω περικοπές των επιτοκίων θα βοηθούσαν τις μετοχές μικρού κεφαλαίου. Κατά τη διάρκεια του πρώτου έτους μετά την έναρξη ενός κύκλου μείωσης των επιτοκίων Fed, τα μικρά ανώτατα όρια αυξήθηκαν κατά μέσο όρο 28% σε σύγκριση με μόλις 15% για τα μεγάλα κεφάλαια, σύμφωνα με την εταιρεία επενδύσεων Τζέφρις, ανά FT. Σε ένα θεμελιώδες επίπεδο, τα χαμηλότερα ποσοστά δέχονται μεγάλη πίεση από τις μικρότερες εταιρείες, οι οποίες τείνουν να είναι πιο χρεωμένες από τις μεγαλύτερες.

Αλλά δεν είναι μόνο η προοπτική χαμηλότερων επιτοκίων που προσελκύουν τους επενδυτές σε μικρά ανώτατα όρια. Φαίνονται επίσης καλά από την άποψη της αξίας. Οι ίδιοι οι φόβοι που οδήγησαν τους επενδυτές σε τίτλους ασφαλούς καταφυγίου και ομολόγων είχαν ως συνέπεια τη μείωση των αξιών των πιο επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων. Η ανησυχία της αγοράς το καλοκαίρι οδήγησε την αποτίμηση του Russell 2000 στο χαμηλότερο επίπεδο σε σύγκριση με εκείνη των μεγάλων κεφαλαίων σε περισσότερα από 15 χρόνια.

Τώρα, καθώς φαίνεται να σημειώνεται πρόοδος στις εμπορικές συνομιλίες, οι επενδυτές συγκεντρώνουν μικρά ανώτατα όρια σε σχετικά απότομες εκπτώσεις. Ο Jefferies αναμένει ότι τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης θα ξεπεράσουν τα υψηλά ανώτατα όρια κατά 6% κατά το επόμενο έτος. "Βρίσκονται κάτω από τα χέρια τους", δήλωσε ο Στβεν Ντε Σανκτίς, στρατηγός μετοχών της Jefferies, στο FT. "Ωστόσο, έχετε μια θετική ανάκαμψη γύρω από την ανάπτυξη σε παγκόσμιο επίπεδο και καμία ύφεση για τις ΗΠΑ, και τα [μικρά-caps] θα κάνουν καλά."

Κοιτάω μπροστά

Φυσικά, οι σχετικά χαμηλές αποτιμήσεις και τα χαμηλότερα επιτόκια θα πάρουν μέχρι στιγμής μόνο μικρά ανώτατα όρια. Εάν πρόκειται να υπάρξει ένας διαρκή αγώνας που μπορεί να τους ωθήσει πέρα ​​από την κορυφή του 2018, θα πρέπει πιθανότατα να οδηγηθεί από την υποκείμενη οικονομική δύναμη και τα υγιή κέρδη. "Στο τέλος της ημέρας, οι κινήσεις ανάπτυξης κερδών επιστρέφουν και πρέπει να έχουμε μια καλύτερη οικονομία για να συμβεί αυτό", δήλωσε ο Craig Stone, διευθυντής χαρτοφυλακίου μικρής κεφαλαιοποίησης στην Kayne Anderson Rudnick.