Ποιος κερδίζει έναν πόλεμο τιμών μεσίτη;

Ήταν ένα άγριο ζευγάρι εβδομάδων για τους πελάτες με έκπτωση σε απευθείας σύνδεση μεσίτες. Ο Charles Schwab, η TD Ameritrade, η E * TRADE και η Ally Invest κόβουν όλες τις προμήθειες μετοχών στο μηδέν την εβδομάδα της 1ης Οκτωβρίου και η Fidelity εντάχθηκε στο πλήθος στις 10 Οκτωβρίου.

Η βιομηχανία έχει κάνει βήματα μωρών προς αυτή την κατεύθυνση για αρκετά χρόνια. Μεγάλες μεσίτες στο διαδίκτυο άρχισαν να προσφέρουν μια επιλεγμένη λίστα, κατά μέσο όρο 50-100, των χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) χωρίς να επιστρέψουν προμήθειες το 2010. Στις αρχές του 2017, η Schwab ξεκίνησε ένα γύρο περικοπών των προμηθειών που επαναπροσδιορίστηκαν ποσοστό προμήθειας στα 4, 95 δολάρια - 6, 95 δολάρια, περικοπή των τελών από 7, 95 δολάρια - 9, 95 δολάρια. Οι μεγάλοι μεσίτες αύξησαν τις προσφορές ETF χωρίς προμήθεια μετά από αυτές τις περικοπές.

Με τη διενέργεια όλων των συναλλαγών των μετοχών και του ETF χωρίς προμήθεια, οι μεσίτες έχουν εξαλείψει το πλεονέκτημα της προσφοράς ενός καταλόγου ETF στους πελάτες τους που δεν επιβαρύνονται με τέλη συναλλαγής - αλλά έχουν επίσης εξαλείψει τις αμοιβές που τους είχαν πληρώσει οι πάροχοι των ταμείων.

Οι δωρεάν Επιτροπές δεν σημαίνει ότι όλα είναι ελεύθερα

Κανένας από τους μεσίτες που μείωσαν τις προμήθειες μετοχών και βασικών δικαιωμάτων προαίρεσης στο μηδέν έχει παραιτηθεί εντελώς από όλα τα έσοδά τους από τις προμήθειες. Οι μεσίτες εξακολουθούν να χρεώνουν τα συμβόλαια ανά συμβόλαιο για τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης και επίσης να επιβάλλουν τέλη για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, συναλλάγματος, ομόλογα και ορισμένες συναλλαγές αμοιβαίων κεφαλαίων.

Η Jennifer Butler, διευθυντής διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και έρευνας μεσιτών στο Corporate Insight, λέει: "Πολλά από αυτά τα κίνητρα είναι προσανατολισμένα προς τους ανενεργούς εμπόρους, αλλά δεν νομίζω ότι θα καλύψουν τα έσοδα ανοίγοντας νέους λογαριασμούς." Πιστεύει ότι οι μεσίτες προχωρούν περισσότερο στην παροχή συμβουλών προκειμένου να λειτουργούν σε ένα περιβάλλον χωρίς προμήθειες για μετοχές και χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs). Κατά την ανάλυση των προσφορών robo-advisor που διατίθενται για τα Βραβεία Robo-Advisor του 2019, οι διαδικτυακοί μεσίτες που προσφέρουν επίσης διαχειριζόμενους λογαριασμούς ώθησαν τους πελάτες τους, συχνά όχι πολύ λεπτα, σε αυτά τα προϊόντα.

Τι γίνεται με τα μετρητά;

Ένα μεγάλο ποσοστό των εσόδων προέρχεται από αδρανή μετρητά. Εάν οι νέοι πελάτες συντάσσονται από την ιδέα να μην πληρώνουν προμήθειες για μετοχές, θα φέρουν κάποια μετρητά μαζί. Οι μεσίτες και οι εταιρείες εκκαθάρισης κερδίζουν τόκους επί των αδρανών μετρητών. Μερικοί μοιράζονται αυτό το ενδιαφέρον με τους πελάτες, αλλά αρκετοί διατηρούν το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων από τόκους στον εαυτό τους.

Παρόλο που η χρηματιστηριακή αγορά αντέδρασε γρήγορα στην περικοπή της προμήθειας της Schwab, μειώνοντας την τιμή των μετοχών όλων των online μεσιτών, μια ματιά στις οικονομικές τους καταστάσεις δείχνει ότι η επιχείρηση δεν εξαρτάται από τα έσοδα από τη διαπραγμάτευση. Σύμφωνα με τις καταθέσεις της Schwab στην SEC, σχεδόν τα τρία τέταρτα των εσόδων της Schwab προέρχονται από έσοδα από τόκους και μόνο 6% προήλθαν από προμήθειες για τους τρεις μήνες που έληξαν τον Μάρτιο του 2019.

Ταμείο μετρητών

Οι περισσότεροι μεσίτες προσφέρουν κάποιο είδος προγράμματος ταμειακής σάρωσης, μεταφέροντας χρήματα στο τέλος της ημέρας σε λογαριασμό υψηλού επιτοκίου. Για μερικούς μεσίτες, αυτή η ενέργεια είναι αυτόματη. Όταν η Fidelity ανακοίνωσε τις περικοπές των προμηθειών της, έκανε λόγο για την πρακτική της σάρωσης των μετρητών των επενδυτών σε εναλλακτικές λύσεις υψηλότερης απόδοσης χωρίς ελάχιστες απαιτήσεις. "Οι επενδύσεις σε μετρητά στο Fidelity θα μπορούσαν να κερδίσουν 158 φορές περισσότερα από τα TD Ameritrade και E * Trade και 13 φορές περισσότερα από τα μετρητά του Charles Schwab", λέει η εταιρεία σε ένα δελτίο τύπου που αναγγέλλει τις αλλαγές της επιτροπής. Μια υποσημείωση που περιγράφει την ταμειακή σάρωση της Fidelity λέει: "Όταν ανοίγετε ένα νέο λογαριασμό Fidelity Brokerage, τοποθετούμε αυτόματα τα μη επενδεδυμένα μετρητά σας στο Ταμείο Κεφαλαίων Χρηματοπιστωτικής Αγοράς Fidelity με απόδοση επτά ημερών 1, 58% από τις 10/8/2019 επιλέγετε άλλη επιλογή μετρητών). "

Την ίδια ημερομηνία, το επιτόκιο της Schwab One ήταν 0, 12%, η προεπιλεγμένη σάρωση του TD Ameritrade ήταν 0, 01%, και η προεπιλεγμένη σάρωση E * TRADE ήταν 0, 01%.

Ένας εκπρόσωπος της Schwab απάντησε: «Είναι η φιλοσοφία μας ότι οι λογαριασμοί μετρητών σε μετρητά πρέπει να είναι για καθημερινή χρήση, όπως ένας λογαριασμός ελέγχου, και το επιτόκιο που πληρώνουμε αντικατοπτρίζει αυτό. Τα μακροπρόθεσμα μετρητά θα πρέπει να επενδύονται σε μια επιλογή υψηλότερης απόδοσης έχουμε πολλά. " Οι πελάτες της Schwab πρέπει να συμμετάσχουν σε μια επιλογή υψηλότερης απόδοσης και όχι στην αυτόματη σάρωση σε ένα χρηματικό ταμείο που προσφέρει η Fidelity. Ωστόσο, η Schwab ισχυρίζεται ότι "η τραπεζική σάρωση της Schwab παρέχει ασφάλεια FDIC, ενώ το αμοιβαίο κεφάλαιο της χρηματαγοράς της Fidelity δεν το κάνει". Όπως αποδεικνύεται, ο ισχυρισμός αυτός είναι αληθινός.

Πώς οι μεσίτες κερδίζουν χρήματα χωρίς κεφάλαια και επιλογές Επιλογές βάσης;

Τα ρεύματα εσόδων για τους μεσίτες σε απευθείας σύνδεση προέρχονται από διάφορες πηγές, συμπεριλαμβανομένων των τόκων για τα ταμειακά υπόλοιπα των πελατών, όπως αναφέρθηκε παραπάνω, αλλά και από προγράμματα δανειακών αποθεμάτων, προμήθειες για άλλα προϊόντα, αμοιβές διαχείρισης σε συμβουλευμένους λογαριασμούς και φυσικά πληρωμή για ροή παραγγελιών.

Αρκετοί διαμεσολαβητές, συμπεριλαμβανομένων των Interactive Brokers, της Tradestation, της Ally Invest, της Fidelity και της E * TRADE, μοιράζονται τα έσοδα που παράγουν με τους πελάτες που κατέχουν το απόθεμα που δανείζεται στα προγράμματα δανεισμού τους. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge και Robinhood δεν το κάνουν.

Οι προμήθειες δεν πηγαίνουν εξ ολοκλήρου. Οι μεσίτες εξακολουθούν να χρεώνουν 0, 50 - 0, 65 δολάρια, κατά μέσο όρο, ανά σύμβαση. Η εξάλειψη των προμηθειών ανά πόδι των $ 4, 95 - $ 6, 95 εξοικονομεί πολλά χρήματα για τους εμπόρους διανομής, οι οποίοι συνήθως εμπορεύονται στρατηγικές πολλαπλών ποδιών. Η Ally Invest, η TD Ameritrade και η E * TRADE θα συνεχίσουν να χρεώνουν τη βασική προμήθειά τους για το εμπόριο αποθεμάτων πενών (OTCBB). Ορισμένες συναλλαγές αμοιβαίων κεφαλαίων επιβαρύνονται με αμοιβή και εξακολουθούν να υπάρχουν προμήθειες που χρεώνονται για συναλλαγές ομολόγων και συναλλαγές που γίνονται με τη βοήθεια ενός ενεργού μεσίτη.

Πληρωμή για ροή παραγγελιών

Η πληρωμή για τη ροή παραγγελιών συνεχίζει να αποφέρει έσοδα για τους περισσότερους μεσίτες. Μερικοί μεσίτες όπως η Robinhood κάνουν ένα σημαντικό μέρος του εισοδήματός τους μέσω αυτής της πρακτικής. Οι μεσίτες που δρομολογούν παραγγελίες για τη δημιουργία πληρωμής για ροή παραγγελιών συνήθως δεν αναζητούν την καλύτερη τιμή. Η Robinhood προσέφερε ελεύθερη διαπραγμάτευση στην αρχή, επειδή σκέφτηκε ότι θα μπορούσε να αντισταθμίσει τα έσοδα από έσοδα από προμήθειες με πληρωμή για τη ροή των παραγγελιών όταν είχε μια ουσιαστική βάση πελατών που πραγματοποιούσαν συναλλαγές.

Σύμφωνα με το Καν. 606 της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, οι διαμεσολαβητές εντολών δρομολόγησης για λογαριασμό πελατών καλούνται να δημοσιεύουν τριμηνιαίες εκθέσεις που απαριθμούν τους τόπους που χρησιμοποιούνται για παραγγελίες πελατών. Μπορείτε να βρείτε αυτές τις αναφορές σε ιστότοπους χρηματιστών υπό τον τίτλο Rule 606 Reports, αν και δεν είναι εύκολο να τις διαβάσετε. Μπορείτε επίσης να ζητήσετε μια αναφορά που να διευκρινίζει πού οι εντολές σας έχουν δρομολογηθεί για τους προηγούμενους έξι μήνες από τον μεσίτη σας.

Ποιος εξακολουθεί να χρεώνει προμήθειες;

Μερικοί μεσίτες συνεχίζουν να χρεώνουν προμήθειες για συναλλαγές μετοχών και επιλογών, συμπεριλαμβανομένων των Vanguard και Merrill Edge. Η Vanguard επισημαίνει ότι μπορείτε να πραγματοποιείτε συναλλαγές σε περίπου 1800 ETF online χωρίς προμήθεια και οι παρατηρητές της βιομηχανίας εκτιμούν ότι οι συναλλαγές αυτές συνιστούν τη συντριπτική πλειοψηφία των πελατών τους.

Το Merrill Edge έχει αμοιβή 6, 95 δολαρίων για τις μετοχές και τις προμήθειες του ΕΙΕΕ αλλά προσφέρει επίσης 10 -100 μηνιαίες συναλλαγές μηνιαίως για πελάτες που έχουν σημαντική σχέση με τον μεσίτη ή τη μητρική του εταιρεία Bank of America. Ένας εκπρόσωπος μας είπε νωρίτερα φέτος ότι εκτιμούν ότι το 90% των μετοχών που έχουν τοποθετηθεί από τους πελάτες τους είναι δωρεάν. Η Merrill Edge εξακολουθεί να χρεώνει μια προμήθεια ανά μετοχή για τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης, ωστόσο, και οι δωρεάν συναλλαγές δεν ισχύουν.

Ποιος κερδίζει και ποιος χάνει;

Οι προμήθειες κοπής για διαπραγμάτευση θα βοηθήσουν τους πελάτες των online χρηματιστών μειώνοντας τα τέλη συναλλαγών τους. Μεσίτες με μεγάλες τραπεζικές δραστηριότητες, όπως η Schwab, είναι πιθανό να βγουν νικητές, όπως είναι και οι μεσίτες που μπορούν να πείσουν τους πελάτες τους να ενοποιήσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία κάτω από μια ενιαία στέγη. Ο Butler της Corporate Insight βλέπει μια κίνηση στα οφέλη που βασίζονται στην πίστη ή κλιμακωτά, προκειμένου να ενθαρρύνουν τους πελάτες να εδραιώσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία, βλέποντας μια αύξηση στις προσφορές όπου τα περισσότερα χρήματα θα φέρνουν, τόσο καλύτερα θα κερδίζετε.

Η TD Ameritrade και η E * TRADE βασίζονται στο μεγαλύτερο μέρος των εσόδων από προμήθειες των εισηγμένων στο χρηματιστήριο εταιρειών. Για το εξάμηνο που έληξε στις 30 Ιουνίου 2019, τα έσοδα από προμήθειες της TD Ameritrade ήταν 32% του καθαρού της, ενώ η E * TRADE εισήλθε σχεδόν στο 18%. Θα υπάρξει εξαγορά ή συγχώνευση; Πολλοί αναλυτές της βιομηχανίας πιστεύουν ότι έτσι, αλλά δεν ήθελαν να αναφερθούν ... ακόμα.

Ενώ ορισμένοι πιστεύουν ότι η πλατφόρμα μηδενικής προμήθειας της Robinhood ενέπνευσε αυτές τις κινήσεις, αυτό δεν εξηγεί γιατί η ανταπόκριση από τους μεγάλους μεσίτες κράτησε πέντε χρόνια από την έναρξη της επιχείρησης αυτής. Το Robinhood ξύπνησε τους μεγάλους μεσίτες μέχρι την ιδέα ότι οι νεοεισερχόμενοι προς διαπραγμάτευση δεν θέλουν να πληρώνουν προμήθειες.

Ο κ. Charles Schwab, ο ιδρυτής και πρόεδρος της επωνυμίας του, δήλωσε ότι η εταιρεία του έκανε την κίνηση τώρα, αλλά πάντοτε κατευθύνθηκε προς αυτή την κατεύθυνση, διότι, όπως είπε στην Investopedia, «ήθελα να πάρω προμήθειες εκτός φόρμουλας. επενδυτικές επιδόσεις. "

Τι πρέπει να κάνεις?

Πώς πρέπει να ανταποκρίνεστε στις περικοπές αυτών των προμηθειών; Εάν ο μεσίτης σας έχει μειώσει τα ποσοστά των μετοχών στο μηδέν, ρίξτε μια ματιά στο χαρτοφυλάκιό σας και εξετάστε το ενδεχόμενο συλλογής φορολογικών ζημιών. Βεβαιωθείτε ότι το χαρτοφυλάκιό σας εξισορροπείται κατάλληλα μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων και των γεωγραφικών τοποθεσιών χρησιμοποιώντας ένα εργαλείο κατανομής στοιχείων. Οι συναλλαγές αυτές μπορούν τώρα να γίνουν χωρίς την τριβή μιας προμήθειας, η οποία μπορεί μόνο να βοηθήσει τις επιστροφές σας να προχωρήσουν.