Ποιο είναι καλύτερο: Πολλαπλασιαστής υψηλού ή χαμηλού μετοχικού κεφαλαίου;

Σε γενικές γραμμές, οι επενδυτές αναζητούν εταιρείες με χαμηλό πολλαπλασιαστή μετοχών, διότι αυτό δείχνει ότι η εταιρεία χρησιμοποιεί περισσότερα κεφάλαια και λιγότερα χρέη για να χρηματοδοτήσει την αγορά περιουσιακών στοιχείων. Οι εταιρείες που έχουν υψηλό χρέος θα μπορούσαν να είναι οικονομικά επικίνδυνες. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα όταν η εταιρεία αρχίζει να αντιμετωπίζει δυσκολίες στην παραγωγή ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες (CFO) που απαιτούνται για την εξόφληση του χρέους και το σχετικό κόστος εξυπηρέτησης, όπως τόκοι και τέλη.

Ωστόσο, αυτή η γενίκευση δεν ισχύει για όλες τις εταιρείες. Μπορούν να υπάρξουν περιπτώσεις όπου ένας υψηλός συντελεστής πολλαπλασιασμού της μετοχής αντανακλά τη στρατηγική μιας εταιρείας που την καθιστά πιο κερδοφόρα και της επιτρέπει να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία με χαμηλότερο κόστος.

Βασικές τακτικές

• Ένας πολλαπλασιαστής συμμετοχικών τίτλων είναι ένας χρηματοοικονομικός δείκτης που μετρά πόσο από τα περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας χρηματοδοτούνται μέσω μετοχικού κεφαλαίου.
• Ένας χαμηλός πολλαπλασιαστής μετοχών δείχνει ότι μια εταιρεία χρησιμοποιεί περισσότερα ίδια κεφάλαια και λιγότερα χρέη για να χρηματοδοτήσει την αγορά περιουσιακών στοιχείων.
• Οι εταιρείες με χαμηλό πολλαπλασιαστή μετοχών θεωρούνται γενικά λιγότερο επικίνδυνες επενδύσεις επειδή έχουν μικρότερο χρέος.
• Σε ορισμένες περιπτώσεις, ωστόσο, ένας υψηλός πολλαπλασιαστής μετοχών αντικατοπτρίζει την αποτελεσματική επιχειρηματική στρατηγική μιας εταιρείας που της επιτρέπει να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία με χαμηλότερο κόστος.

Υπολογισμός του πολλαπλασιαστή μετοχών της Εταιρείας

Ο συντελεστής πολλαπλασιασμού των ιδίων κεφαλαίων είναι ένας δείκτης που μετρά τη χρηματοοικονομική μόχλευση μιας εταιρείας, που είναι το χρηματικό ποσό που η επιχείρηση έχει δανειστεί για τη χρηματοδότηση της αγοράς περιουσιακών στοιχείων. Αυτός είναι ο τύπος για τον υπολογισμό του πολλαπλασιαστή μετοχών μιας εταιρείας:

Πολλαπλασιαστής μετοχικού κεφαλαίου = Σύνολο περιουσιακών στοιχείων / Ίδια κεφάλαια μετοχών

Ο πολλαπλασιαστής συμμετοχικών τίτλων υπολογίζεται διαιρώντας το συνολικό ενεργητικό της εταιρείας με το συνολικό μετοχικό της κεφάλαιο (γνωστό και ως μετοχικό κεφάλαιο).

Ένας χαμηλότερος πολλαπλασιαστής μετοχών δείχνει ότι μια εταιρεία έχει χαμηλότερη οικονομική μόχλευση. Γενικά, είναι καλύτερο να υπάρχει ένας χαμηλός συντελεστής πολλαπλασιασμού των μετοχών, επειδή αυτό σημαίνει ότι μια εταιρεία δεν υφίσταται υπερβολικό χρέος για να χρηματοδοτήσει τα περιουσιακά της στοιχεία. Αντ 'αυτού, η εταιρεία εκδίδει μετοχές για να χρηματοδοτήσει την αγορά στοιχείων ενεργητικού που χρειάζεται για να λειτουργήσει την επιχείρησή της και να βελτιώσει τις ταμειακές της ροές.

Κατά την αξιολόγηση των πολλαπλών εταιρειών ως δυνητικών επενδύσεων, οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν τον πολλαπλασιαστή μετοχών για να συγκρίνουν εταιρείες στον ίδιο τομέα ή να συγκρίνουν μια συγκεκριμένη εταιρεία με τα πρότυπα του κλάδου.

Παράδειγμα πολλαπλασιαστή μετοχικού κεφαλαίου

Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία ABC έχει συνολικά στοιχεία ενεργητικού ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων και μετοχικό κεφάλαιο ύψους 2 εκατομμυρίων δολαρίων. Ο συντελεστής πολλαπλασιασμού της είναι 5 (10 εκατομμύρια δολάρια ÷ 2 εκατομμύρια δολάρια). Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία ABC χρησιμοποιεί κεφάλαια για τη χρηματοδότηση 20% των στοιχείων του ενεργητικού της και το υπόλοιπο 80% χρηματοδοτείται από το χρέος.

Από την άλλη πλευρά, η εταιρεία DEF, η οποία είναι στον ίδιο τομέα με την εταιρεία ABC, έχει συνολικά περιουσιακά στοιχεία 20 εκατομμυρίων δολαρίων και μετοχές μετοχών ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων. Ο συντελεστής πολλαπλασιασμού της είναι 2 (20 εκατομμύρια δολάρια ÷ 10 εκατομμύρια δολάρια). Αυτό σημαίνει ότι η DEF χρησιμοποιεί ίδια κεφάλαια για τη χρηματοδότηση του 50% των στοιχείων του ενεργητικού της και το υπόλοιπο μισό χρηματοδοτείται από το χρέος.

Η εταιρεία ABC έχει υψηλότερο πολλαπλασιαστή μετοχών από την εταιρεία DEF, υποδεικνύοντας ότι η ABC χρησιμοποιεί περισσότερο χρέος για τη χρηματοδότηση των αγορών ενεργητικού της. Ο χαμηλότερος πολλαπλασιαστής μετοχών προτιμάται επειδή υποδεικνύει ότι η εταιρεία αναλαμβάνει λιγότερο χρέος για να αγοράσει περιουσιακά στοιχεία. Στην περίπτωση αυτή, η εταιρεία DEF προτιμάται από την εταιρεία ABC, επειδή δεν οφείλει τόσα χρήματα και συνεπώς φέρει μικρότερο κίνδυνο.

Ειδικές εκτιμήσεις

Για ορισμένες εταιρείες, ένας υψηλός συντελεστής πολλαπλασιασμού δεν ισοδυναμεί πάντοτε με υψηλότερο επενδυτικό κίνδυνο. Η υψηλή χρήση του χρέους μπορεί να αποτελεί μέρος μιας αποτελεσματικής επιχειρηματικής στρατηγικής που επιτρέπει στην εταιρεία να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία με χαμηλότερο κόστος. Αυτό συμβαίνει εάν η εταιρεία διαπιστώσει ότι είναι φθηνότερο να υφίσταται χρέος ως μέθοδος χρηματοδότησης σε σύγκριση με το εκδοτικό απόθεμα.

Εάν η εταιρεία έχει χρησιμοποιήσει αποτελεσματικά τα περιουσιακά στοιχεία της και έχει κέρδος αρκετά υψηλό ώστε να εξυπηρετεί το χρέος της, τότε η ύπαρξη χρέους μπορεί να είναι μια θετική στρατηγική. Ωστόσο, η στρατηγική αυτή εκθέτει την εταιρεία σε κίνδυνο απροσδόκητης πτώσης των κερδών, γεγονός που θα μπορούσε να δυσχεράνει την αποπληρωμή του χρέους της εταιρείας.

Επιπλέον, ένας χαμηλός πολλαπλασιαστής μετοχών δεν είναι πάντα ένας θετικός δείκτης για μια εταιρεία. Σε ορισμένες περιπτώσεις, θα μπορούσε να σημαίνει ότι η εταιρεία δεν είναι σε θέση να βρει δανειστές που θέλουν να δανείζουν χρήματα. Ένας χαμηλός συντελεστής πολλαπλασιασμού των ιδίων κεφαλαίων θα μπορούσε επίσης να δείξει ότι οι προοπτικές ανάπτυξης μιας επιχείρησης είναι χαμηλές, επειδή η χρηματοοικονομική της μόχλευση είναι χαμηλή.