Ποια είναι η διαφορά μεταξύ χρημάτων ελικόπτερο και QE;

Οι κεντρικές τράπεζες σε ολόκληρο τον κόσμο αγωνιζόταν να ωθήσουν την οικονομική ανάπτυξη το 2016. Είχαν χρησιμοποιήσει σχεδόν όλα τα εργαλεία τους για να προσπαθήσουν να προκαλέσουν οικονομική ανάπτυξη, συμπεριλαμβανομένων των αρνητικών επιτοκίων και των προγραμμάτων τόνωσης που αγοράζουν ομόλογα κάθε μήνα. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μείωσαν τα επιτόκιά τους σε αρνητικό έδαφος προσπαθώντας να σταματήσουν οι τράπεζες να αποταμιεύουν τα χρήματα και να ενθαρρύνουν τους καταναλωτές να στηρίξουν την ανάπτυξη. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) προειδοποίησε για την εύθραυστη παγκόσμια μακροοικονομική ανάπτυξη, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε αναταραχές στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Ως εκ τούτου, οι κεντρικές τράπεζες κατέληξαν να αναζητούν νέους τρόπους για να προκαλέσουν οικονομική ανάπτυξη, όπως τα χρήματα με ελικόπτερα, τα οποία παρείχαν εναλλακτική λύση στην ποσοτική χαλάρωση (QE).

Διαφορές μεταξύ χρημάτων ελικόπτερο και QE

Τα χρήματα με ελικόπτερα είναι ένα θεωρητικό και ανορθόδοξο εργαλείο νομισματικής πολιτικής που χρησιμοποιούν οι κεντρικές τράπεζες για την τόνωση των οικονομιών. Ο οικονομολόγος Μίλτον Φρίντμαν εισήγαγε το πλαίσιο για τα χρήματα με ελικόπτερα το 1969, αλλά ο πρώην πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Μπεν Μπερνάνκε, το έκανε γνωστό το 2002. Αυτή η πολιτική θα πρέπει θεωρητικά να χρησιμοποιηθεί σε περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου όταν η ανάπτυξη της οικονομίας παραμένει αδύναμη. Τα χρήματα με ελικόπτερα περιλαμβάνουν την κεντρική τράπεζα ή την κεντρική κυβέρνηση που παρέχει μεγάλα χρηματικά ποσά στο κοινό, σαν να τα χρήματα διανεμήθηκαν ή διασκορπίστηκαν από ένα ελικόπτερο.

Σε αντίθεση με την έννοια της χρήσης χρήματος με ελικόπτερο, οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούν ποσοτική χαλάρωση για να αυξήσουν την προσφορά χρήματος και να μειώσουν τα επιτόκια αγοράζοντας κρατικά ή άλλα χρηματοπιστωτικά χρεόγραφα από την αγορά για να προκαλέσουν οικονομική ανάπτυξη. Σε αντίθεση με τα χρήματα με ελικόπτερα, τα οποία περιλαμβάνουν τη διανομή τυποποιημένου χρήματος στο κοινό, οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούν την ποσοτική χαλάρωση για να δημιουργήσουν χρήματα και στη συνέχεια να αγοράσουν περιουσιακά στοιχεία χρησιμοποιώντας τα έντυπα χρήματα. Η QE δεν έχει άμεσο αντίκτυπο στο κοινό, ενώ τα χρήματα από ελικόπτερα γίνονται άμεσα διαθέσιμα στους καταναλωτές για να αυξήσουν τις καταναλωτικές δαπάνες.

Διαφορές στις οικονομικές συνέπειες

Ένα από τα βασικά οφέλη των χρημάτων του ελικοπτέρου είναι ότι η πολιτική δημιουργεί θεωρητικά ζήτηση, η οποία προέρχεται από την ικανότητα αύξησης των δαπανών χωρίς να ανησυχείτε για το πώς τα χρήματα θα χρηματοδοτηθούν ή θα χρησιμοποιηθούν. Παρόλο που τα νοικοκυριά θα μπορούσαν να τοποθετήσουν τα χρήματα στους λογαριασμούς τους ταμιευτηρίου αντί να ξοδέψουν τα χρήματα εάν η πολιτική εφαρμοζόταν μόνο για σύντομο χρονικό διάστημα, η καταναλωτική κατανάλωση αυξάνεται θεωρητικά καθώς η πολιτική παραμένει σε ισχύ για μεγάλο χρονικό διάστημα. Η επίδραση των χρημάτων του ελικοπτέρου είναι θεωρητικά μόνιμη και μη αναστρέψιμη επειδή τα χρήματα διατίθενται στους καταναλωτές και οι κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν να ανακαλέσουν τα χρήματα εάν οι καταναλωτές αποφασίσουν να τοποθετήσουν τα χρήματα σε λογαριασμό ταμιευτηρίου.

Ένας από τους πρωταρχικούς κινδύνους που συνδέονται με τα χρήματα του ελικοπτέρου είναι ότι η πολιτική μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική υποτίμηση του νομίσματος στις διεθνείς αγορές συναλλάγματος. Η υποτίμηση του νομίσματος θα οφείλεται κατά κύριο λόγο στη δημιουργία περισσότερων χρημάτων.

Αντιστρόφως, η QE παρέχει κεφάλαια σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τα οποία προωθούν θεωρητικά αυξημένη ρευστότητα και δανεισμό στο κοινό, καθώς το κόστος δανεισμού μειώνεται επειδή υπάρχουν περισσότερα διαθέσιμα χρήματα. Η χρήση του νεοεκτυπωθέντος χρήματος για την αγορά κινητών αξιών θεωρητικά αυξάνει το μέγεθος των τραπεζικών αποθεματικών με την ποσότητα του ενεργητικού που αγοράστηκε. Το QE αποσκοπεί να ενθαρρύνει τις τράπεζες να δώσουν περισσότερα δάνεια στους καταναλωτές με χαμηλότερο επιτόκιο, το οποίο υποτίθεται ότι θα τονώσει την οικονομία και θα αυξήσει τις καταναλωτικές δαπάνες. Σε αντίθεση με τα χρήματα με ελικόπτερα, τα αποτελέσματα της QE θα μπορούσαν να αντιστραφούν με την πώληση χρεογράφων.

Ελικόπτερα χρήματα στην πράξη

Αν και τα χρήματα από ελικόπτερα είναι ένα ανορθόδοξο εργαλείο για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης, υπάρχουν λιγότερο ακραίες μορφές της πολιτικής, εάν δεν έχουν λει- τουργηθεί άλλα οικονομικά εργαλεία. Η κυβέρνηση ή η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να εφαρμόσει μια έκδοση χρημάτων με ελικόπτερο δαπανώντας χρήματα για φορολογικές περικοπές και στη συνέχεια η κεντρική τράπεζα θα καταθέσει χρήματα σε λογαριασμό του Δημοσίου. Επιπλέον, η κυβέρνηση θα μπορούσε να εκδώσει νέα ομόλογα που θα αγοράσει και να κρατήσει η κεντρική τράπεζα, αλλά η κεντρική τράπεζα θα επιστρέψει το ενδιαφέρον πίσω στην κυβέρνηση για διανομή στο κοινό. Επομένως, αυτές οι μορφές χρημάτων με ελικόπτερα θα παρέχουν στους καταναλωτές χρήματα και θεωρητικά θα προκαλέσουν τις δαπάνες των καταναλωτών.