Τι είναι η εσωτερική αξία του Bitcoin;

Η Bitcoin προσφέρει ένα αποτελεσματικό μέσο μεταφοράς χρημάτων μέσω του Διαδικτύου και ελέγχεται από ένα αποκεντρωμένο δίκτυο με ένα διαφανές σύνολο κανόνων, παρέχοντας έτσι μια εναλλακτική λύση στα ελεγχόμενα χρήματα με κεντρική τράπεζα. Υπήρξαν πολλές συζητήσεις σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο θα μπορούσαμε να κάνουμε το bitcoin με βάση τις τιμές και ξεκινήσαμε εδώ για να διερευνήσουμε τι μπορεί να φανεί η τιμή του bitcoin σε περίπτωση που επιτευχθεί κάποιο επίπεδο ευρείας αποδοχής.

Σε αυτό το άρθρο, επιδιώκουμε να θέσουμε ένα πλαίσιο για τον υπολογισμό μιας μεσομακροπρόθεσμης αξίας για το bitcoin και να δώσουμε στον αναγνώστη τη δυνατότητα να προβεί σε δικές του προβολές σχετικά με την αξία του bitcoin. (Δεν έχετε καταθέσει τους φόρους σας ακόμα επειδή δεν γνωρίζετε πώς να δηλώσετε το εικονικό σας νόμισμα; Ανατρέξτε στον οριστικό οδηγό Taxcoin IRS του Investopedia.)

Υποθέσεις

Ως μέρος του πλαισίου μας, κάνουμε αρκετές βασικές υποθέσεις.

Η πρώτη μας υπόθεση είναι ότι το bitcoin θα αντλήσει την αξία του τόσο από τη χρήση του ως μέσο ανταλλαγής όσο και ως αποθήκη αξίας. Ως υποσημείωση αυτής της υπόθεσης, θα πρέπει να δηλωθεί ότι η χρησιμότητα του bitcoin ως αποθήκη αξίας εξαρτάται από τη χρησιμότητά του ως μέσο ανταλλαγής. Βασίζουμε αυτό με τη σειρά του με την παραδοχή ότι για κάτι που πρέπει να χρησιμοποιηθεί ως αποθήκη αξίας πρέπει να έχει κάποια εγγενή αξία και αν το bitcoin δεν επιτύχει ως μέσο ανταλλαγής, δεν θα έχει πρακτική χρησιμότητα και επομένως δεν υπάρχει εγγενής αξία και δεν θα είναι ελκυστική ως αποθήκη αξίας.

Η δεύτερη παραδοχή μας είναι ότι η προσφορά bitcoin θα προσεγγίσει τα 21 εκατομμύρια, όπως ορίζεται στο ισχύον πρωτόκολλο. Για να δοθεί κάποιο πλαίσιο, η τρέχουσα προσφορά bitcoin είναι περίπου 13, 25 εκατομμύρια, ο ρυθμός με τον οποίο απελευθερώνεται το bitcoin μειώνεται κατά το ήμισυ σχεδόν κάθε τέσσερα χρόνια και η προσφορά θα πρέπει να υπερβεί τα 19 εκατομμύρια το έτος 2022. Το βασικό μέρος αυτής της υπόθεσης είναι ότι το πρωτόκολλο δεν θα αλλάξει. Σημειώστε ότι η αλλαγή του πρωτοκόλλου θα απαιτούσε τη συνύπαρξη μιας πλειοψηφίας της υπολογιστικής ισχύος που ασχολείται με την εξόρυξη bitcoin.

Η τρίτη μας παραδοχή είναι ότι, καθώς το bitcoin κερδίζει νομιμότητα, επενδυτές μεγαλύτερης κλίμακας και περισσότερη υιοθεσία, η αστάθειά του θα μειωθεί στο βαθμό που η αστάθεια δεν αποτελεί ζήτημα που θα αποθάρρυνε την υιοθεσία.

Η τέταρτη μας υπόθεση είναι ότι η τρέχουσα αξία του bitcoin καθοδηγείται σε μεγάλο βαθμό από το κερδοσκοπικό ενδιαφέρον. Το Bitcoin έχει παρουσιάσει χαρακτηριστικά μιας φούσκας με δραστικές εξελίξεις των τιμών και μια τρέλα της προσοχής των μέσων ενημέρωσης το 2013 και το 2014. Αλλά το κερδοσκοπικό ενδιαφέρον για το bitcoin, υποθέτουμε, θα μειωθεί καθώς επιτυγχάνεται η υιοθεσία.

Και η πέμπτη μας υπόθεση είναι ότι η χρήση του bitcoin δεν θα περιλαμβάνει ποτέ κλασματικούς τραπεζικούς πόρους και ότι όλα τα μέσα αποθήκευσης του bitcoin θα υποστηριχθούν πλήρως από το bitcoin.

Μεθοδολογία

Θα εξετάσουμε το bitcoin ως νόμισμα και το bitcoin ως κατάστημα αξίας. Προκειμένου να τεθεί μια τιμή στο bitcoin, πρέπει να προβάλουμε τι διείσδυση στην αγορά θα επιτύχει σε κάθε τομέα. Αυτό το άρθρο δεν θα κάνει λόγο για τη διείσδυση της αγοράς, αλλά για χάρη της αξιολόγησης, θα επιλέξουμε μια μάλλον αυθαίρετη τιμή 15%, τόσο για το bitcoin ως νόμισμα όσο και για το bitcoin ως αποθήκη αξίας. Ενθαρρύνεστε να διαμορφώσετε τη δική σας γνώμη για αυτήν την προβολή και προσαρμόστε ανάλογα την αποτίμηση.

Ο απλούστερος τρόπος προσέγγισης του μοντέλου θα ήταν να εξετάσουμε την τρέχουσα παγκόσμια αξία όλων των μέσων ανταλλαγής και όλων των καταστημάτων αξίας συγκρίσιμων με το bitcoin και να υπολογίσουμε την τιμή του προβλεπόμενου ποσοστού bitcoin. Το κυριότερο μέσο ανταλλαγής είναι τα κυβερνητικά χρήματα και για το μοντέλο μας θα επικεντρωθούμε αποκλειστικά σε αυτά. Η προσφορά χρήματος θεωρείται συχνά ως σπάσιμο σε διαφορετικούς κάδους, M0, M1, M2 και M3. Το M0 αναφέρεται σε νόμισμα σε κυκλοφορία. Το M1 είναι M0 συν καταθέσεις όψεως όπως λογαριασμοί ελέγχου. Το M2 είναι M1 συν λογαριασμούς ταμιευτηρίου και μικρές προθεσμιακές καταθέσεις (γνωστές ως πιστοποιητικά κατάθεσης στις ΗΠΑ). Το Μ3 είναι Μ2 συν μεγάλες προθεσμιακές καταθέσεις και ταμεία χρηματαγοράς. Δεδομένου ότι τα M0 και M1 είναι εύκολα προσβάσιμα για χρήση στο εμπόριο, θα θεωρήσουμε αυτούς τους δύο κάδους ως μέσο ανταλλαγής, ενώ τα Μ2 και Μ3 θα θεωρηθούν χρήματα που χρησιμοποιούνται ως αποθήκη αξίας.

Αναφερόμενος στο blog του DollarDaze, βλέπουμε ότι το M1 (το οποίο περιλαμβάνει το M0) το 2010 ανήλθε σε περίπου 25 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, το οποίο θα χρησιμεύσει ως η σημερινή παγκόσμια αξία των μέσων ανταλλαγής.

Από το ίδιο ιστολόγιο του DollarDaze, βλέπουμε ότι το M3 (το οποίο περιλαμβάνει όλους τους άλλους κάδους) μείον το M1 αξίζει περίπου 45 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Θα το συμπεριλάβουμε ως κατάστημα αξίας που είναι συγκρίσιμο με το bitcoin. Σε αυτό, θα προσθέσουμε επίσης μια εκτίμηση για την παγκόσμια αξία του χρυσού που διατηρείται ως αποθήκη αξίας. Ενώ μερικοί μπορεί να χρησιμοποιούν κοσμήματα ως κατάστημα αξίας, για το μοντέλο μας θα εξετάσουμε μόνο τα χρυσά ράβδους. Η Αμερικανική Γεωλογική Έρευνα εκτιμά ότι στα τέλη του 1999 υπήρχαν περίπου 122.000 μετρικοί τόνοι διαθέσιμου χρυσού πάνω από το έδαφος. Από αυτά, το 48%, ή 58.560 μετρικοί τόνοι, είχε τη μορφή ιδιωτικών και επίσημων αποθεμάτων χρυσού. Σε μια εκτιμώμενη τρέχουσα τιμή των $ 1200 ανά ουγγιά, αυτή η ποσότητα χρυσού σήμερα ανέρχεται σε 2, 1 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Δεδομένου ότι πρόσφατα υπήρξε έλλειμμα στην προσφορά αργύρου και οι κυβερνήσεις πωλούσαν σημαντικές ποσότητες αργυρού χρυσού, θεωρούμε ότι το μεγαλύτερο μέρος του αργύρου χρησιμοποιείται στη βιομηχανία και όχι ως κατάστημα αξίας και δεν θα περιλαμβάνει ασημένιο μοντέλο . Ούτε θα αντιμετωπίσουμε άλλα πολύτιμα μέταλλα ή πολύτιμους λίθους. Συνολικά, οι εκτιμήσεις μας για την παγκόσμια αξία των καταστημάτων αξίας συγκρίσιμων με το bitcoin, συμπεριλαμβανομένων των λογαριασμών ταμιευτηρίου, των μικρών και μεγάλων προθεσμιακών καταθέσεων, των αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς και των χρυσών χρυσών, ανέρχονται σε 47, 1 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.

Η συνολική μας εκτίμηση για την παγκόσμια αξία των μέσων ανταλλαγής και των καταστημάτων αξίας ανέρχεται σε 72, 1 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Εάν το bitcoin επρόκειτο να επιτύχει το 15% αυτής της αποτίμησης, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς στα σημερινά χρήματα θα ανερχόταν σε 10, 8 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Με 21 εκατομμύρια bitcoin σε κυκλοφορία, που θα έβαζε την τιμή του 1 bitcoin στα $ 514.000. Αυτό θα ήταν πάνω από 1.000 φορές την τρέχουσα τιμή.

Πρόκειται για ένα μάλλον απλό μακροπρόθεσμο μοντέλο. Και ίσως το μεγαλύτερο ερώτημα που εξαρτάται από το πόσο υιοθεσία θα επιτευχθεί bitcoin; Η ανύψωση με μια τιμή για την τρέχουσα τιμή του bitcoin θα περιλάμβανε την τιμολόγηση του κινδύνου χαμηλής υιοθέτησης ή αποτυχίας του bitcoin ως νομίσματος, η οποία θα μπορούσε να περιλαμβάνει την εκτόπιση από ένα ή περισσότερα άλλα ψηφιακά νομίσματα. Τα μοντέλα συχνά εξετάζουν την ταχύτητα του χρήματος, υποστηρίζοντας συχνά ότι δεδομένου ότι το bitcoin μπορεί να υποστηρίξει μεταφορές που διαρκούν λιγότερο από μία ώρα, η ταχύτητα του χρήματος στο μελλοντικό οικοσύστημα bitcoin θα είναι υψηλότερη από την τρέχουσα μέση ταχύτητα του χρήματος. Μια άλλη άποψη για αυτό είναι ότι η ταχύτητα του χρήματος δεν περιορίζεται από τις σημερινές σιδηροδρομικές πληρωμές με κανένα σημαντικό τρόπο και ότι ο κύριος καθοριστικός παράγοντας είναι η ανάγκη ή η προθυμία των ανθρώπων να συναλλάσσονται. Ως εκ τούτου, η προβλεπόμενη ταχύτητα του χρήματος θα μπορούσε να αντιμετωπιστεί ως περίπου ίση με την τρέχουσα αξία του.

Μια άλλη γωνία στη μοντελοποίηση της τιμής του bitcoin και ίσως χρήσιμη για το βραχυπρόθεσμο και μεσοπρόθεσμο όρο θα ήταν να εξετάσουμε συγκεκριμένες βιομηχανίες ή αγορές που νομίζουμε ότι θα μπορούσε να επηρεάσει ή να αναστατώσει και να σκεφτεί πόσα από αυτή την αγορά θα μπορούσαν να καταλήξουν χρησιμοποιώντας bitcoin . Το World Bitcoin Network παρέχει ένα καταπληκτικό εργαλείο για να κάνει ακριβώς αυτό.

Η κατώτατη γραμμή

Όπως δήλωσε ο μαθηματικός George Box, "όλα τα μοντέλα είναι λάθος, μερικά χρήσιμα." Έχουμε θέσει ως στόχο να δημιουργήσουμε ένα πλαίσιο για την τιμολόγηση του bitcoin, αλλά είναι σημαντικό να κατανοήσουμε τις μεταβλητές. Από τη σκέψη μας, φαίνεται πιθανό ότι το bitcoin θα μπορούσε ενδεχομένως να αυξήσει την τιμή κατά τάξεις μεγέθους, αλλά όλα εξαρτώνται από το επίπεδο υιοθεσίας του bitcoin. Το πιο σημαντικό ερώτημα είναι "Θα χρησιμοποιούν οι άνθρωποι bitcoin;"