Τι είναι το Bear Put Spread;

Μια μετατόπιση φέρει την αγορά ενός δικαιώματος πώλησης και την ταυτόχρονη πώληση ενός άλλου με την ίδια λήξη, αλλά μια χαμηλότερη τιμή απεργίας. Αν και είναι εννοιολογικώς παρόμοιο με την αγορά μιας αυτόνομης θέσης για κερδοσκοπία σχετικά με ενδεχόμενες αρνητικές συνέπειες ή αντιστάθμιση αυτού του κινδύνου, μια αξιοσημείωτη διαφορά είναι ότι η πώληση των χαμηλότερων τιμών που τίθενται σε μια bear bear spread offsets μέρος του κόστους της μακράς θέσης θέση και επίσης caps το κέρδος της στρατηγικής. Έτσι, αυτή η στρατηγική περιλαμβάνει την παραίτηση από κάποια πιθανά κέρδη για χαμηλότερο κόστος σε σύγκριση με μια αυτόνομη θέση. Μια εξάπλωση φέρει το έμβλημα είναι επίσης γνωστό ως ένα χρεωστικό (put) spread ή ένα μακρύ spread spread. (Για λόγους σύγκρισης, ανατρέξτε στην ενότητα "Τι είναι το Bull Put Spread;", "Τι είναι το Bull Call Spread;")

Κέρδισε από μια Spread Bear Put Spread

Δεδομένου ότι το spread spread φέρει καθαρό κόστος ή χρέωση, η μέγιστη ζημία που μπορεί να προκύψει από αυτή τη στρατηγική είναι το κόστος των συναλλαγών συν προμήθειες. Το μέγιστο κέρδος που μπορεί να επιτευχθεί είναι η διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας των κερμάτων (μείον προμήθειες, φυσικά). Αυτό το προφίλ ανταμοιβής κινδύνου σημαίνει ότι το spread spread πρέπει να ληφθεί υπόψη στις ακόλουθες καταστάσεις συναλλαγών:

• Απαιτείται μέτριο μειονέκτημα : Η στρατηγική αυτή είναι ιδανική όταν ο έμπορος ή ο επενδυτής αναμένει ένα μέτριο μειονέκτημα σε ένα απόθεμα και όχι μια απότομη πτώση του. Εάν ο έμπορος περίμενε να βυθιστεί το απόθεμα, θα ήταν η προτιμώμενη στρατηγική η προτιμώμενη στρατηγική για να αντλήσει το μέγιστο κέρδος, καθώς τα κέρδη καλύπτονται με ένα spread spread.
• Ο κίνδυνος επιδιώκεται να είναι περιορισμένος : Επειδή πρόκειται για χρεωστικό spread, ο κίνδυνος της στρατηγικής περιορίζεται στο κόστος της εξάπλωσης. Το spread spread φέρει επίσης σημαντικά χαμηλότερο βαθμό κινδύνου από μια γυμνή (ή ακάλυπτη) σύντομη πώληση.
• Τα puts είναι ακριβό : Εάν τα βάζει είναι σχετικά ακριβά - συνήθως λόγω της υψηλής τεκμαρτής μεταβλητότητας - ένα bear put spread είναι προτιμότερο να αγοράσει αυτόνομα βάζει, δεδομένου ότι η εισροή μετρητών από το short put θα καλύψει την τιμή του μακρού put.
• Απαιτείται μόχλευση : Για ένα δεδομένο ποσό επενδυτικού κεφαλαίου, ο έμπορος μπορεί να πάρει περισσότερη μόχλευση με το bear spread spread από το short-selling του αποθέματος.

Παράδειγμα

Ας υποθέσουμε ότι είστε νέος έμπορος επιλογών και θέλετε να κάνετε μια εντύπωση στους έμπειρους συναδέλφους σας. Αναγνωρίζετε το FlaxNet (ένα υποθετικό απόθεμα, μπορούμε να προσθέσουμε) ως υποψήφιο για ένα bearish trade option. Το FlaxNet διαπραγματεύεται στα $ 50 και πιστεύετε ότι έχει τον κίνδυνο να μειωθεί κατά 45 δολάρια τον επόμενο μήνα. Δεδομένου ότι η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα στο απόθεμα είναι αρκετά υψηλή, αποφασίζετε ότι μια διαφορά που φέρει το bear bear είναι προτιμότερη από την αγορά ανεξάρτητων θέσεων. Συνεπώς, εκτελείτε το ακόλουθο spread spread bear:

Αγοράστε πέντε συμβόλαια αξίας 50 δολαρίων της FlaxNet που λήγουν σε ένα μήνα και διαπραγματεύονται στα 2, 50 δολάρια.

Πουλήστε πέντε συμβάσεις ύψους 45 δολαρίων το FlaxNet που λήγει επίσης σε ένα μήνα και διαπραγματεύονται στα 1, 00 δολάρια.

Δεδομένου ότι κάθε σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, η καθαρή σας ασφαλιστική δαπάνη είναι =

($ 2.50 x 100 x 5) - ($ 1.00 x 100 x 5) = $ 750.

Εξετάστε τα πιθανά σενάρια ένα μήνα από τώρα, στα τελευταία λεπτά διαπραγμάτευσης κατά την ημερομηνία λήξης του δικαιώματος προαίρεσης:

Σενάριο 1 : Η άποψή σας δείχνει ότι είναι σωστή και το FlaxNet πέφτει στα $ 42.

Στην περίπτωση αυτή, τα $ 50 και τα $ 45 βάζουν τόσο στα χρήματα, κατά $ 8 και $ 3 αντίστοιχα.

Το κέρδος σας από την εξάπλωση είναι συνεπώς: [($ 8 - $ 3) x 100 x 5] less [αρχική δαπάνη $ 750]

= $ 2.500 - $ 750 = $ 1.750 (μείον προμήθειες).

Το μέγιστο κέρδος από ένα spread spread bear πραγματοποιείται εάν το απόθεμα κλείσει στην ή κάτω από την τιμή άσκησης του short put.

Σενάριο 2 : Το FlaxNet μειώνεται, αλλά μόνο στα 48, 50 δολάρια.

Σε αυτή την περίπτωση, τα $ 50 put είναι στα χρήματα κατά $ 1, 50, αλλά τα $ 45 που είναι έξω από τα χρήματα και ως εκ τούτου άνευ αξίας.

Η επιστροφή σας στην εξάπλωση είναι επομένως: [($ 1.50 - $ 0) x 100 x 5] less [αρχική δαπάνη $ 750]

= 750 € - 750 € = 0 €.

Ως εκ τούτου, σπάτε ακόμη και στο εμπόριο, αλλά είναι εκτός τσέπης στο ύψος των προμηθειών που πληρώνονται.

Σενάριο 3 : Το FlaxNet πηγαίνει προς την αντίθετη κατεύθυνση από εκείνο που αναμενόταν και αυξάνεται στα $ 55.

Σε αυτή την περίπτωση, τα $ 50 και τα $ 45 βάζουν τόσο έξω από τα χρήματα, και ως εκ τούτου άνευ αξίας.

Επομένως, η επιστροφή σας στο spread είναι: [$ 0] less [αρχική δαπάνη $ 750] = - $ 750.

Σε αυτό το σενάριο, δεδομένου ότι το απόθεμα έκλεισε πάνω από την τιμή άσκησης της μακράς θέσης, χάνετε ολόκληρο το ποσό που επενδύεται στο spread (συν προμήθειες).

Υπολογισμοί

Για να ανακεφαλαιώσετε, αυτοί είναι οι βασικοί υπολογισμοί που σχετίζονται με ένα spread spread bear:

Μέγιστη ζημία = Καθαρή Εξόφληση Premium (δηλαδή ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για μακρόπνοη μείον το ασφάλιστρο που ελήφθη για σύντομη πώληση)

Μέγιστο κέρδος = Διαφορά μεταξύ των τιμών κούρσας των τοποθετήσεων (δηλαδή τιμή προειδοποίησης μακράς αξίας με χαμηλότερη τιμή κούρσας βραχυπρόθεσμης θέσης) - (Καθαρή Πληρωμή Premium + Προμήθειες που πληρώθηκαν)

Εύρος ισορροπίας = Τιμή αποτυχίας της μακράς θέσης - Καθαρή απόδοση Premium.

Στο προηγούμενο παράδειγμα, το σημείο ισορροπίας είναι = $ 50 - $ 1.50 = $ 48.50.

Πλεονεκτήματα της διάθεσης ενός αρκούδιου

• Σε ένα spread spread, όπως προαναφέρθηκε, ο κίνδυνος περιορίζεται στο καθαρό ασφάλιστρο που καταβάλλεται για τη θέση και υπάρχει μικρός κίνδυνος να σημειωθούν τεράστιες απώλειες στη θέση. Υπάρχει μια κατάσταση κατά την οποία αυτή η στρατηγική θα μπορούσε να δημιουργήσει σημαντικές απώλειες, οι οποίες θα συνέβαιναν αν ο έμπορος έκλεισε τη θέση μακράς θέσης, αλλά αφήνει ανοιχτή τη θέση short θέση, Κάνοντας έτσι θα μετατρέψει το spread spread σε στρατηγική Put-Write και αν το απόθεμα τότε βυθίζεται σε τιμή πολύ χαμηλότερη από την τιμή εξάσκησης του βραχυπρόθεσμου, ο έμπορος μπορεί να λάβει το απόθεμα σε τιμή χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή αγοράς του.
• Το spread spread μπορεί να προσαρμοστεί σε ένα συγκεκριμένο προφίλ κινδύνου. Ένας σχετικά συντηρητικός έμπορος μπορεί να επιλέξει μια στενή εξάπλωση όπου οι τιμές απεργίας πώλησης δεν είναι πολύ απομακρυσμένες, εάν ο κύριος στόχος είναι η ελαχιστοποίηση της καθαρής δαπάνης ασφαλίστρων σε αντάλλαγμα για ένα σχετικά μικρό κέρδος. Ένας επιθετικός έμπορος μπορεί να προτιμήσει μια ευρύτερη διάδοση για να μεγιστοποιήσει τα κέρδη ακόμα κι αν αυτό συνεπάγεται υψηλότερο κόστος για την εξάπλωση.
• Το spread spread φέρει ένα ποσοτικά προσδιορισμένο προφίλ ανταμοιβής κινδύνου, καθώς η μέγιστη πιθανή απώλεια και το μέγιστο κέρδος είναι γνωστά εξαρχής.

Κίνδυνοι

• Ο έμπορος κινδυνεύει να χάσει ολόκληρο το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για το spread spread, εάν το απόθεμα δεν μειωθεί.
• Δεδομένου ότι το spread spread είναι ένα χρεωστικό spread, ο χρόνος δεν είναι στην πλευρά του εμπόρου, καθώς αυτή η στρατηγική έχει μόνο ένα πεπερασμένο χρονικό διάστημα πριν τη λήξη της.
• Υπάρχει πιθανότητα αναντιστοιχίας της αντιστοίχισης εάν το απόθεμα μειωθεί απότομα. σε αυτή την περίπτωση, δεδομένου ότι η σύντομη θέση μπορεί να είναι καλά στα χρήματα, ο έμπορος μπορεί να ανατεθεί το απόθεμα. Ενώ η μακρά θέση μπορεί να ασκηθεί για να πουλήσει το απόθεμα σε περίπτωση εκχώρησης, μπορεί να υπάρξει μια διαφορά μιας ημέρας ή δύο στη διευθέτηση αυτών των συναλλαγών.
• Δεδομένου ότι το κέρδος είναι περιορισμένο με ένα spread spread, αυτό δεν είναι η βέλτιστη στρατηγική αν ένα απόθεμα αναμένεται να μειωθεί δραματικά. Στο προηγούμενο παράδειγμα, αν το υποκείμενο αποθεματικό έπεσε στα $ 40, ένας έμπορος που ήταν πολύ φτωχός και ως εκ τούτου είχε αγοράσει μόνο τα 50 δολάρια, θα κέρδιζε $ 10 με μια επένδυση $ 2, 50 για απόδοση 300%, σε αντίθεση με το μέγιστο το ακαθάριστο κέρδος $ 5 για την επένδυση $ 1, 50 στο spread spread, απόδοση 233%.

συμπέρασμα

Το spread spread είναι μια κατάλληλη στρατηγική επιλογής για τη λήψη μιας θέσης με περιορισμένο κίνδυνο σε ένα απόθεμα με μέτριο μειονέκτημα. Το χαμηλότερο επίπεδο κινδύνου σε αντίθεση με το βραχυκύκλωμα του αποθέματος καθώς και τα μικρότερα έξοδα σε σύγκριση με τα ανεξάρτητα αποθέματα είναι ελκυστικά χαρακτηριστικά. Ωστόσο, οι νέοι έμποροι επιλογών θα πρέπει να γνωρίζουν ότι ως χρεωστική στρατηγική, το σύνολο του ποσού που επενδύεται σε ένα spread spread bear μπορεί να χαθεί εάν το απόθεμα δεν μειωθεί όπως αναμενόταν.