Τι καθορίζει τις τιμές του πετρελαίου;

Με κάθε περασμένο έτος, το πετρέλαιο φαίνεται να διαδραματίζει ακόμη μεγαλύτερο ρόλο στην παγκόσμια οικονομία. Στις πρώτες μέρες, η εξεύρεση ελαίου κατά τη διάρκεια μιας άσκησης θεωρήθηκε κάπως ενοχλητική, καθώς οι επιδιωκόμενοι θησαυροί ήταν συνήθως νερό ή αλάτι. Μόλις το 1857 το πρώτο εμπορικό πετρέλαιο γεώτρησε στη Ρουμανία. Η αμερικανική βιομηχανία πετρελαίου γεννήθηκε δύο χρόνια αργότερα με μια σκόπιμη διάτρηση στο Titusville, Pa.

Ενώ μεγάλο μέρος της πρώιμης ζήτησης για πετρέλαιο προοριζόταν για λαμπτήρες κηροζίνης και πετρελαίου, δεν ήταν παρά το 1901 ότι η πρώτη εμπορική καλά ικανή για μαζική παραγωγή διατρυπάται σε μια τοποθεσία γνωστή ως Spindletop στο νοτιοανατολικό Τέξας. Αυτός ο ιστότοπος παρήγαγε περισσότερα από 10.000 βαρέλια πετρελαίου ημερησίως, περισσότερο από όλα τα άλλα πηγάδια παραγωγής πετρελαίου στις Ηνωμένες Πολιτείες. Πολλοί θα υποστήριζαν ότι η σύγχρονη εποχή του πετρελαίου γεννήθηκε εκείνη την ημέρα το 1901, καθώς το πετρέλαιο θα αντικαταστήσει σύντομα τον άνθρακα ως την κύρια πηγή καυσίμου στον κόσμο. Η χρήση πετρελαίου στα καύσιμα εξακολουθεί να αποτελεί τον πρωταρχικό παράγοντα για την καθιέρωσή της ως προϊόν υψηλής ζήτησης σε ολόκληρο τον κόσμο, αλλά πώς καθορίζονται οι τιμές; (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε "Πώς λειτουργεί η βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου.")

Τι οδηγεί τις τιμές του πετρελαίου;

Οι καθοριστικοί παράγοντες των τιμών του πετρελαίου

Με το ύψος του πετρελαίου ως παγκόσμιο εμπόρευμα μεγάλης ζήτησης έρχεται η πιθανότητα σημαντικές διακυμάνσεις της τιμής να έχουν σημαντικό οικονομικό αντίκτυπο. Οι δύο κύριοι παράγοντες που επηρεάζουν την τιμή του πετρελαίου είναι:

• προσφορά και ζήτηση
• το αίσθημα της αγοράς

Η έννοια της προσφοράς και της ζήτησης είναι αρκετά απλή. Καθώς αυξάνεται η ζήτηση (ή μειώνεται η προσφορά), η τιμή πρέπει να ανεβαίνει. Καθώς η ζήτηση μειώνεται (ή αυξάνεται η προσφορά), η τιμή θα πρέπει να μειωθεί. Ήχος απλό; (Για ανάγνωση στο παρασκήνιο, βλ. "Βασικά οικονομικά: ζήτηση και παροχή.")

ΟΧΙ ακριβως. Η τιμή του πετρελαίου, όπως την ξέρουμε, είναι στην πραγματικότητα στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου. Μια σύμβαση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου είναι μια δεσμευτική συμφωνία που δίνει σε ένα δικαίωμα αγοράς πετρελαίου από το βαρέλι σε προκαθορισμένη τιμή σε προκαθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον. Σύμφωνα με συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, τόσο ο αγοραστής όσο και ο πωλητής είναι υποχρεωμένοι να εκπληρώσουν την πλευρά της συναλλαγής την καθορισμένη ημερομηνία.

Τα ακόλουθα είναι δύο τύποι συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης:

• hedgers
• κερδοσκόπους

Ένα παράδειγμα ενός hedger θα ήταν μια αεροπορική εταιρεία που θα αγοράζει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου για να προστατεύσει τις πιθανές αυξανόμενες τιμές. Ένα παράδειγμα ενός κερδοσκόπου θα ήταν κάποιος που μαντεύει μόνο την κατεύθυνση των τιμών και δεν έχει καμία πρόθεση να αγοράσει πραγματικά το προϊόν. Σύμφωνα με το Chicago Mercantile Exchange (CME), η πλειονότητα των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης γίνεται από κερδοσκόπους, καθώς λιγότερο από το 3% των συναλλαγών στην πραγματικότητα οδηγεί στον αγοραστή ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης που κατέχει το εμπορεύσιμο προϊόν.

Ο άλλος βασικός παράγοντας στον καθορισμό των τιμών του πετρελαίου είναι το συναίσθημα. Η απλή πεποίθηση ότι η ζήτηση πετρελαίου θα αυξηθεί δραματικά σε κάποια στιγμή στο μέλλον μπορεί να οδηγήσει σε δραματική αύξηση των τιμών του πετρελαίου στο παρόν ως κερδοσκόποι και αντισταθμιστές καθώς και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου. Φυσικά, το αντίθετο ισχύει επίσης. Η απλή πεποίθηση ότι η ζήτηση πετρελαίου θα μειωθεί σε κάποιο σημείο στο μέλλον μπορεί να οδηγήσει σε δραματική μείωση των τιμών στο παρόν δεδομένου ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου πωλούνται (ενδεχομένως πωλούνται και σε σύντομο χρονικό διάστημα), πράγμα που σημαίνει ότι οι τιμές μπορούν να βασίζονται σε κάτι παραπάνω από την αγορά ψυχολογία κατά καιρούς.

Όταν τα οικονομικά των τιμών του πετρελαίου δεν προστίθενται

Η βασική θεωρία της προσφοράς και της ζήτησης δηλώνει ότι όσο περισσότερο παράγεται ένα προϊόν, τόσο πιο φθηνά θα πρέπει να πουλήσει, όλα τα στοιχεία να είναι ίσα. Είναι ένας συμβιωτικός χορός. Ο λόγος για τον οποίο δημιουργήθηκε περισσότερο είναι κατά πρώτον επειδή έγινε οικονομικά αποδοτικότερος (ή όχι λιγότερο οικονομικά αποδοτικός) να το πράξει. Εάν κάποιος εφευρέσει μια τεχνική καλής διέγερσης που θα μπορούσε να διπλασιάσει την παραγωγή ενός πετρελαϊκού πεδίου μόνο για ένα μικρό αυξητικό κόστος, τότε με τη ζήτηση να παραμείνει στατική, οι τιμές θα πρέπει να μειωθούν. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. Γιατί Πτώση τιμών αργού πετρελαίου: 5 μαθήματα από το παρελθόν.)

Στην πραγματικότητα, η προσφορά έχει αυξηθεί. Η παραγωγή πετρελαίου στη Βόρειο Αμερική είναι σε ένα ολοκαίνουριο zenith, με πεδία στη Βόρεια Ντακότα και την Αλμπέρτα ως καρποφόρα όπως πάντα. Δεδομένου ότι η μηχανή εσωτερικής καύσης εξακολουθεί να κυριαρχεί στους δρόμους μας και η ζήτηση δεν έχει διατηρηθεί με την προσφορά, δεν πρέπει να πωλούν αέριο για νικέλια ένα γαλόνι;

Αυτό είναι όπου η θεωρία συγκρούεται με την πρακτική. Η παραγωγή είναι μεγάλη, αλλά η διανομή και η τελειοποίηση δεν συμβαδίζουν με αυτήν. Οι Ηνωμένες Πολιτείες χτίζουν κατά μέσο όρο ένα διυλιστήριο ανά δεκαετία, ενώ η κατασκευή έχει επιβραδυνθεί από την δεκαετία του 1970. Υπάρχει στην πραγματικότητα μια καθαρή απώλεια: οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν οκτώ λιγότερα διυλιστήρια από ό, τι το 2009. Ωστόσο, τα 142 υπόλοιπα διυλιστήρια στη χώρα έχουν μεγαλύτερη χωρητικότητα από οποιαδήποτε άλλη χώρα με μεγάλο περιθώριο. Ο λόγος για τον οποίο δεν είμαστε άφθονοι στο φτηνό πετρέλαιο είναι επειδή αυτά τα διυλιστήρια λειτουργούν με μόλις 62% της χωρητικότητας. Ζητήστε ένα ραφινάρισμα, και θα σας πω ότι η πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα είναι εκεί για να ικανοποιήσει τη μελλοντική ζήτηση. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: "Πώς επηρεάζει το αργό πετρέλαιο τις τιμές του φυσικού αερίου;")

Κύκλος τιμών εμπορευμάτων που επηρεάζουν τις τιμές του πετρελαίου

Επιπλέον, από ιστορική άποψη, φαίνεται να υπάρχει ένας πιθανός κύκλος 29 ετών (συν ή μείον ένα ή δύο χρόνια) ο οποίος να διέπει τη συμπεριφορά των τιμών των βασικών εμπορευμάτων γενικά. Από την αρχή της αύξησης του πετρελαίου ως εμπορεύματος υψηλής ζήτησης στις αρχές της δεκαετίας του 1900, οι μεγάλες αιχμές στον δείκτη των βασικών εμπορευμάτων σημειώθηκαν το 1920, το 1951 και το 1980. Το πετρέλαιο έφθασε στο ανώτατο όριο με το δείκτη των βασικών εμπορευμάτων τόσο το 1920 όσο και το 1980. (Σημείωση: πραγματική αιχμή του πετρελαίου το 1951 διότι είχε μεταβληθεί από το 1948 και συνεχίστηκε μέχρι το 1968.) Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η προσφορά, η ζήτηση και το συναίσθημα υπερισχύουν των κύκλων, διότι οι κύκλοι είναι απλά κατευθυντήριες γραμμές και όχι κανόνες. (Μάθετε πώς μπορείτε να επενδύσετε και να προστατεύσετε τις επενδύσεις σας σε αυτόν τον ολισθηρό τομέα στο "Peak Oil: Τι να κάνετε όταν το πηγάδι στεγνώνει").

Αν κάποιος επιθυμεί να συνεχίσει την εκπαίδευση του πετρελαίου πέρα ​​από αυτή τη σύντομη εισαγωγή, το συνιστώμενο εκπαιδευτικό υλικό για το πετρέλαιο μπορεί να ληφθεί απευθείας από τον Οργανισμό των χωρών εξαγωγής πετρελαίου (ΟΠΕΚ). Οι πληροφορίες σχετικά με την προθεσμιακή αγορά πετρελαίου μπορούν να ληφθούν μέσω της CME.

Οι δυνάμεις της αγοράς επηρεάζουν τις τιμές του πετρελαίου

Τότε υπάρχει το πρόβλημα των καρτέλ. Πιθανόν ο μεγαλύτερος επηρεαστής των τιμών του πετρελαίου είναι ο ΟΠΕΚ, που αποτελείται από 15 χώρες (Αλγερία, Αγκόλα, Ισημερινό, Ισημερινή Γουινέα, Γκαμπόν, Ιράν, Ιράκ, Κουβέιτ, Λιβύη, Νιγηρία, Κατάρ, Δημοκρατία του Κονγκό, Σαουδική Αραβία, Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα και Βενεζουέλα). συλλογικά, ο ΟΠΕΚ ελέγχει το 40% της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου.

Αν και ο χάρτης της οργάνωσης δεν το δηλώνει ρητά, ο ΟΠΕΚ ιδρύθηκε στη δεκαετία του 1960 για να το θέσει με άθικτο τρόπο τις τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου. Περιορίζοντας την παραγωγή, ο ΟΠΕΚ θα μπορούσε να αναγκάσει τις τιμές να αυξηθούν και, ως εκ τούτου, θεωρητικά να αποκομίσει μεγαλύτερα κέρδη απ 'ό, τι εάν οι χώρες μέλη του είχαν πωληθεί στην παγκόσμια αγορά με το επιτόκιο. Καθ 'όλη τη δεκαετία του '70 και σε μεγάλο μέρος της δεκαετίας του 1980, ακολούθησε αυτή την ήχο, αν και κάπως ανήθικη, στρατηγική.

Για να παραθέσω τον PJ O'Rourke, ορισμένοι άνθρωποι μπαίνουν σε καρτέλ εξαιτίας της απληστίας. τότε, λόγω της απληστίας, προσπαθούν να βγουν από τα καρτέλ. Σύμφωνα με την Αμερικανική Υπηρεσία Πληροφόρησης για τις Ενέργειες, οι χώρες-μέλη του ΟΠΕΚ συχνά υπερβαίνουν τις ποσοστώσεις τους, που πωλούν μερικά εκατομμύρια επιπλέον βαρέλια γνωρίζοντας ότι οι επιθεωρητές δεν μπορούν πραγματικά να τους σταματήσουν να το κάνουν. Με τον Καναδά, την Κίνα, τη Ρωσία και τις Ηνωμένες Πολιτείες ως μη μέλη - και την αύξηση της δικής τους παραγωγής - ο ΟΠΕΚ περιορίζεται στην ικανότητά του να διασφαλίζει, όπως δηλώνει ευφημιστικά, την αποστολή σταθεροποίησης των πετρελαϊκών αγορών, οικονομική και τακτική προμήθεια πετρελαίου στους καταναλωτές. "

Ενώ η κοινοπραξία έχει δεσμευθεί να διατηρήσει την τιμή του πετρελαίου πάνω από 100 δολάρια το βαρέλι για το άμεσο μέλλον, στα μέσα του 2014, αρνήθηκε να μειώσει την παραγωγή πετρελαίου, ακόμη και όταν οι τιμές άρχισαν να πέφτουν. Ως αποτέλεσμα, το κόστος του αργού μειώθηκε από την κορυφή πάνω από $ 100 το βαρέλι κάτω από $ 50 το βαρέλι. Από τον Φεβρουάριο του 2018, οι τιμές του πετρελαίου κυμαίνονται ελαφρώς κάτω των $ 62.

Η κατώτατη γραμμή

Σε αντίθεση με τα περισσότερα προϊόντα, οι τιμές του πετρελαίου δεν καθορίζονται εξ ολοκλήρου από την προσφορά, τη ζήτηση και το συναίσθημα της αγοράς προς το φυσικό προϊόν. Αντίθετα, η προσφορά, η ζήτηση και το συναίσθημα για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου, τα οποία διαπραγματεύονται σε μεγάλο βαθμό από κερδοσκόπους, διαδραματίζουν κυρίαρχο ρόλο στον καθορισμό των τιμών. Οι κυκλικές τάσεις στην αγορά βασικών προϊόντων ενδέχεται επίσης να διαδραματίσουν κάποιο ρόλο. Ανεξάρτητα από τον τελικό προσδιορισμό της τιμής, με βάση τη χρήση της στα καύσιμα και τα αμέτρητα καταναλωτικά αγαθά, φαίνεται ότι το πετρέλαιο θα συνεχίσει να είναι σε υψηλή ζήτηση για το άμεσο μέλλον.