Η αλήθεια για την Naked Short Selling: Σχόλιο

Η βασική μορφή των ανοικτών πωλήσεων είναι η πώληση μετοχών που δανείζονται από έναν ιδιοκτήτη και δεν ανήκουν στον εαυτό σας. Στην ουσία, παραδίδετε τις δανεισμένες μετοχές. Μια άλλη μορφή είναι να πουλάτε μετοχές που δεν είστε κύριοι και δεν δανείζεστε από κάποιον. Εδώ οφείλετε τις βραχυπρόθεσμες μετοχές στον αγοραστή αλλά "δεν μπορείτε να παραδώσετε". Αυτή η φόρμα ονομάζεται γυμνή ανοικτή πώληση.

Το γυμνό βραχυκύκλωμα είναι η παράνομη πρακτική των μετοχών μικρής πώλησης που δεν έχουν αποφασισθεί να υπάρχουν. Συνήθως, οι έμποροι πρέπει να δανειστούν ένα απόθεμα ή να καθορίσουν ότι μπορούν να δανειστούν, προτού το πωλήσουν σύντομα. Λόγω διαφόρων κενών στους κανόνες και των αποκλίσεων μεταξύ χαρτιού και ηλεκτρονικών συστημάτων συναλλαγών, εξακολουθεί να συμβαίνει το γυμνό σύντομο χρονικό διάστημα.

Διαβάστε περισσότερα: Naked Shorting //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Ακολουθήστε μας: Investopedia στο Facebook

Αυτές οι σύντομες πωλήσεις γίνονται σχεδόν πάντοτε μόνο από τους διαμορφωτές της αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης, επειδή οφείλουν να το κάνουν για να διατηρήσουν τη ρευστότητα στις αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης. Ωστόσο, οι διαμορφωτές αυτών των επιλογών είναι συχνά μεσίτες ή μεγάλα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου που κάνουν κατάχρηση της εξαίρεσης της αγοράς για επιλογές. (Δείτε επίσης: Πώς να εργαστείτε γύρω από τα τεχνάσματα του Market Maker .)

Σφάλμα χωρίς να παραδώσει

Υπάρχει μια άλλη μορφή πώλησης μικρών ποσοτήτων, την οποία περιγράφω ως συνθετική ανοικτή πώληση. Αυτό συνεπάγεται την πώληση κλήσεων και / ή αγορών βάζει. Οι πωλήσεις κλήσεων σας κάνουν να έχετε αρνητικά δελτία (αρνητική θέση ισοδύναμου μετοχικού κεφαλαίου) και το ίδιο συμβαίνει και με την αγορά. Καμία από αυτές τις θέσεις δεν απαιτεί δανειακό απόθεμα ή "αποτυχία παράδοσης" αποθέματος.

Ένα κολάρο δεν είναι τίποτα άλλο παρά ταυτόχρονη πώληση μιας κλήσης εκτός χρημάτων και αγορά ενός εξωχρηματιστηριακού κουπονιού με την ίδια ημερομηνία λήξης. Ένας άλλος τρόπος να πωληθεί σύντομα είναι να πουλήσει ένα ενιαίο μέλλον μετοχών, το οποίο ισοδυναμεί με γυμνές ανοικτές πωλήσεις. Ωστόσο, δεν δανείζονται μετοχές και δεν αποδίδονται μετοχές.

Προπληρωμένες προθεσμιακές συμβάσεις και ανταλλαγές χρησιμοποιούνται μερικές φορές για την πραγματοποίηση ανοικτών πωλήσεων. Ωστόσο, αυτά γίνονται απευθείας μεταξύ του πελάτη και κάποιας τράπεζας ή ασφαλιστικής εταιρείας, πολλά από τα οποία έχουν γίνει ύποπτα από την άποψη της ικανότητάς τους να εγγυώνται την αντιπαράθεση. (Δείτε επίσης: Εισαγωγή στις ανταλλαγές .)

Η κατοχή οποιασδήποτε από τις παραπάνω θέσεις μόνο ή σε συνδυασμό με μια άλλη, σας δίνει ουσιαστικά μια αρνητική θέση δέλτα, με την οποία θα κερδίζετε εάν το απόθεμα πέσει κάτω. (Δείτε επίσης: Επιλογές για αρχάριους. )

Απαιτήσεις περιθωρίου και μεταφορές χρημάτων

Το παρακάτω είναι ακριβώς αυτό που συμβαίνει όταν κάνετε μια σύντομη πώληση όπως αναφέρθηκε παραπάνω. Αποφασίζετε να πουλήσετε μερικές μετοχές που δεν έχετε, επειδή ίσως θέλετε να μειώσετε τον κίνδυνο άλλων μακρών θέσεων που μπορείτε να κρατήσετε ή θέλετε να κάνετε γυμνά στοιχήματα ότι το απόθεμα θα μειωθεί.

Για παράδειγμα: Μπορείτε να δανειστείτε τις μετοχές που θέλετε να πουλήσετε και να δώσετε εντολή στον μεσίτη σας να πουλήσει 1.000 μετοχές στα $ 50. Κατά την πώληση, τα $ 50.000 πιστώνονται στο λογαριασμό του μεσίτη σας (δεν είναι ο λογαριασμός σας, όπως κάποιοι μπορεί να σκέφτονται. Αυτή η διάκριση είναι σημαντική). Στη συνέχεια, πρέπει να προωθήσετε το απαιτούμενο αρχικό περιθώριο στο λογαριασμό σας για να εγγυηθείτε στον μεσίτη ότι υπάρχουν χρήματα στο λογαριασμό σας για να καλύψει τυχόν απώλειες που μπορεί να υποστείτε εάν χάσετε από τη σύντομη πώληση. Ο σύντομος πωλητής πρέπει να τηρεί την ελάχιστη απαίτηση συντήρησης στο λογαριασμό του περιθωρίου του. Φυσικά, εάν ο σύντομος πωλητής είναι ο μεσίτης, τόσο ο λογαριασμός του μεσίτη όσο και ο λογαριασμός του μικρού πωλητή είναι ουσιαστικά τα ίδια.

Ο μεσίτης εισπράττει τόκο από το δανεισμό των εσόδων από τη σύντομη πώληση σε άλλους πελάτες περιθωρίου. Αυτός ο δανειστής γίνεται ο σύντομος πωλητής όταν ο μεσίτης είναι ο σύντομος πωλητής. Όταν ο μεσίτης ενεργεί ως διαμορφωτής αγοράς εναλλακτικών λύσεων κάνει μια γυμνή σύντομη πώληση, δεν χρειάζεται να δανειστεί μετοχές και αντ 'αυτού συγκεντρώνει όλους τους τόκους επί των εσόδων για τον εαυτό του. (Δείτε επίσης: Short Selling: Κάνοντας τον αποκλεισμό .)

Εάν το απόθεμα πέσει κάτω από την πώληση των 1.000 μετοχών στα $ 50 - πούμε στα $ 45 - τότε $ 5.000 μεταφέρονται από το λογαριασμό του μεσίτη στο λογαριασμό του κονταμένου πωλητή, το οποίο μπορεί να αφαιρεθεί από τον σύντομο πωλητή. Η απαίτηση περιθωρίου κέρδους μειώνεται κατά 50% των $ 5.000. Από την άλλη πλευρά, αν το απόθεμα φτάσει τα $ 55, τότε $ 5.000 μεταφέρονται από το λογαριασμό περιθωρίου του μικρού πωλητή στο λογαριασμό του μεσίτη και η ελάχιστη απαίτηση συντήρησης του μικρού πωλητή θα αυξηθεί.

Αυτές οι μεταφορές χρημάτων πραγματοποιούνται με τον ίδιο ακριβώς τρόπο αν πραγματοποιείτε μια κανονική πώληση ή μια γυμνή σύντομη πώληση. Υπάρχουν παρόμοιες μελλοντικές μεταφορές εάν έχετε πωλήσει κλήσεις ή έχετε πωλήσει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεμονωμένων μετοχών. Όταν αγοράζετε βάζετε και πληρώνετε πλήρως για αυτούς, δεν υπάρχει καμία από αυτές τις μεταφορές χρημάτων μετά την αγορά, αν και η αξία του λογαριασμού σας σίγουρα κυμαίνεται καθώς η αξία των puts κυμαίνεται.

Όλοι οι παραπάνω τρόποι για την απόκτηση αρνητικών deltas προκαλούν πίεση στην αξία του αποθέματος παρόμοια με το πώς οι ευθείες πωλήσεις μακρών αποθεμάτων ασκούν πίεση στην τιμή του αποθέματος. Επιπλέον, αυτές οι μέθοδοι σύντομης πώλησης χρησιμοποιούνται μερικές φορές από εκείνους που έχουν εμπιστευτικές πληροφορίες σχετικά με κάποια αρνητική μελλοντική εκδήλωση για να κερδίσουν παράνομα με την πώληση ή την παρακμή μετοχών πριν από την ανακοίνωση αυτού του μελλοντικού γεγονότος. Συνδυασμοί των παραπάνω θέσεων με μακρές θέσεις, όπου δημιουργούνται αθροιστικές καθαρές βραχυπρόθεσμες ισοδύναμες μετοχικές θέσεις, χρησιμοποιούνται συχνά για τη συγκάλυψη παράνομων συναλλαγών εσωτερικού.

Μέσα ενημέρωσης

Οι γυμνές ανοικτές πωλήσεις είναι συχνά στις ειδήσεις σήμερα και επικρίνονται από δημοσιογράφους και άλλους ειδήμονες που ισχυρίζονται ότι γυμνός σύντομοι πωλητές που συνομίλησαν με "ακροατές φήμης" προκάλεσαν την κατάρρευση της Bear Stearns και της Lehman Brothers. Αναφέρουν τη μεγάλη "αποτυχία παράδοσης" για ένα απόθεμα ως απόδειξη γυμνών ημερών ανοικτής πώλησης μετά την πτώση του αποθέματος. Αν και οι γυμνές βραχυπρόθεσμες πωλήσεις συνέβησαν μετά την κατάρρευση, εξακολουθούν να διατηρούν την ιδέα ότι αυτές οι γυμνές πωλήσεις μετά την εκδήλωση προκάλεσαν τις καταρρεύσεις. (Δείτε επίσης: Μελέτη περίπτωσης: Η κατάρρευση της Lehman Brothers .)

Κατά τη γνώμη μου, όσοι πιστεύουν ότι οι γυμνές βραχυπρόθεσμες πωλήσεις προκάλεσαν την κατάρρευση της Bear Stearns και της Lehman Brothers αποπροσανατολίζουν την προσοχή από τους παράνομους εσωτερικούς εμπόρους και τους συμμαχικούς χειριστές τους.

Οι μεγάλοι όγκοι των αποθεμάτων "αποτυγχάνουν να παραδώσουν" και οι γυμνές σύντομες πωλήσεις μετά τις καταρρεύσεις των Bear Stearns και Lehman Brothers με οδηγούν στο συμπέρασμα ότι υπάρχει μια εξήγηση για αυτούς τους μεγάλους όγκους. Ωστόσο, η στρατηγική αυτή δεν προκάλεσε την κατάρρευση των εταιρειών αυτών. (Βλέπε επίσης: Tutorial Short Selling .)

Η κατώτατη γραμμή

Η πώληση σύντομων μπορεί να γίνει σε μυριάδες τρόπους. Και, αν και οι γυμνές ανοικτές πωλήσεις δίνουν συχνά κακή φήμη στα μέσα μαζικής ενημέρωσης επειδή συχνά κακοποιούνται, δεν είναι τόσο κακή όσο προτείνουν οι επικριτές της.