Ταμειακή απόδοση
Η απόδοση του δημοσίου είναι η απόδοση της επένδυσης, εκφρασμένη ως ποσοστό, στις υποχρεώσεις του χρέους της αμερικανικής κυβέρνησης. Κοίταξε με άλλο τρόπο, η απόδοση του Treasury είναι το επιτόκιο που πληρώνει η αμερικανική κυβέρνηση για να δανειστεί χρήματα για διαφορετικά χρονικά διαστήματα.
Οι αποδόσεις του δημόσιου ταμείου δεν επηρεάζουν μόνο το πόσο η κυβέρνηση πληρώνει για να δανειστεί και πόσο οι επενδυτές κερδίζουν επενδύοντας σε αυτό το χρέος, επηρεάζουν επίσης τα επιτόκια που πληρώνουν τα άτομα και οι επιχειρήσεις για να δανειστούν χρήματα για να αγοράσουν ακίνητα, οχήματα και εξοπλισμό. Οι αποδόσεις του δημόσιου ταμείου μας λένε επίσης πώς αισθάνονται οι επενδυτές για την οικονομία. Όσο υψηλότερες είναι οι αποδόσεις των 10-, 20- και 30ετών κρατικών ομολόγων, τόσο καλύτερες είναι οι οικονομικές προοπτικές.
1:30Κατανόηση της απόδοσης του ταμείου
Κατανόηση της απόδοσης του ταμείου
Όταν η κυβέρνηση των ΗΠΑ χρειάζεται να αντλήσει κεφάλαια για να προμηθεύσει έργα, όπως η κατασκευή νέων υποδομών, εκδίδει χρεωστικούς τίτλους μέσω του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών. Τα είδη χρεογράφων που εκδίδει η κυβέρνηση περιλαμβάνουν τα γραμμάτια του Δημοσίου (Treasury Bills), τα γραμμάτια του Δημοσίου (Treasury Notes) και τα ομολογιακά δάνεια (T-bonds), τα οποία έχουν διαφορετικές διάρκειες έως 30 έτη. Τα Τραπεζικά Γραμμάτια είναι βραχυπρόθεσμα ομόλογα που ωριμάζουν εντός ενός έτους, οι σημειώσεις Τ έχουν προθεσμίες λήξης δέκα ετών ή λιγότερο και τα ομόλογα T είναι μακροπρόθεσμα ομόλογα που προσφέρουν προθεσμιακές δόσεις 20 και 30 ετών.
Παράγοντες που οδηγούν την απόδοση του Treasury
Τα δημόσια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θεωρούνται επένδυση χαμηλού κινδύνου επειδή υποστηρίζονται από την πλήρη πίστη και πίστη της αμερικανικής κυβέρνησης. Οι επενδυτές που αγοράζουν αυτά τα κρατικά ομόλογα δανείζουν τα χρήματα της κυβέρνησης. Η κυβέρνηση, με τη σειρά της, καταβάλλει τόκους στους εν λόγω ομολογιούχους ως αποζημίωση για το δάνειο. Η πληρωμή τόκων, γνωστή ως δελτία, αντιπροσωπεύει το κόστος δανεισμού προς την κυβέρνηση. Ο ρυθμός απόδοσης ή απόδοσης που απαιτούν οι επενδυτές για δανεισμό των χρημάτων τους στην κυβέρνηση καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση.
Τα κρατικά ομόλογα εκδίδονται με ονομαστική αξία και σταθερό επιτόκιο και πωλούνται στην αρχική δημοπρασία ή στη δευτερογενή αγορά στον πλειοδότη. Όταν υπάρχει μεγάλη ζήτηση για τους τίτλους, η τιμή είναι προσφορά πέρα από την ονομαστική του αξία και διαπραγματεύεται με ασφάλιστρο. Αυτό μειώνει την απόδοση που θα πάρει ο επενδυτής, αφού η κυβέρνηση επιστρέφει μόνο την ονομαστική αξία την ημερομηνία λήξης. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που αγοράζει ένα ομόλογο για $ 10.090 θα εξοφληθεί μόνο την ονομαστική αξία των 10.000 δολαρίων όταν ωριμάσει. Όταν μειώνεται η απόδοση του Treasury, μειώνονται επίσης τα επιτόκια δανεισμού για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις.
Αν η ζήτηση για κρατικά ομόλογα είναι χαμηλή, η απόδοση του Treasury αυξάνεται για να αντισταθμιστεί η μικρότερη ζήτηση. Όταν η ζήτηση είναι χαμηλή, οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν μόνο ένα ποσό κάτω από την ονομαστική τους αξία. Αυτό αυξάνει την απόδοση του επενδυτή, δεδομένου ότι μπορεί να αγοράσει το ομολογιακό δάνειο με έκπτωση και να εξοφλήσει την πλήρη ονομαστική του αξία κατά την ημερομηνία λήξης. Όταν η απόδοση του Treasury αυξάνεται, τα επιτόκια στην οικονομία επίσης αυξάνονται καθώς η κυβέρνηση πρέπει να πληρώσει υψηλότερα επιτόκια για να προσελκύσει περισσότερους αγοραστές σε μελλοντικές δημοπρασίες.
Οι αποδόσεις του δημόσιου ταμείου μπορούν να αυξηθούν εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Επενδύσεων αυξήσει τον στόχο της για το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων (με άλλα λόγια, εάν σφίγγει τη νομισματική πολιτική) ή ακόμα και αν οι επενδυτές απλώς αναμένουν να αυξηθεί το επιτόκιο των κεφαλαιαγορών.
Κάθε τίτλος του Δημοσίου έχει διαφορετική απόδοση. Υπό κανονικές συνθήκες, οι πιο μακροπρόθεσμοι τίτλοι του Δημοσίου έχουν υψηλότερη απόδοση από τους βραχυπρόθεσμους τίτλους του Δημοσίου. Δεδομένου ότι οι προθεσμίες πληρωμής σε Τ-λογαριασμούς είναι πολύ σύντομες, συνήθως προσφέρουν τη χαμηλότερη απόδοση σε σύγκριση με τις τραπεζογραμμάτια και τις ομολογίες T. Από τις 29 Νοεμβρίου 2017, η απόδοση του Treasury σε τριμηνιαίο λογαριασμό T είναι 1, 28%. το δεκαετές σημείωμα είναι 2, 39% και το 30ετές ομόλογο είναι 2, 82%. Το Υπουργείο Οικονομικών των Η.Π.Α. δημοσιεύει καθημερινά τις αποδόσεις όλων αυτών των τίτλων στον ιστότοπό του.
Απόδοση λογαριασμών του Δημοσίου
Ενώ οι σημειώσεις του Δημοσίου και τα ομόλογα προσφέρουν πληρωμές τοκομεριδίων στους κατόχους ομολόγων, το ομολογιακό δελτίο είναι παρόμοιο με ένα ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο το οποίο δεν έχει πληρωμές τόκων, αλλά εκδίδεται με έκπτωση στην ισοτιμία. Ένας επενδυτής αγοράζει το λογαριασμό σε εβδομαδιαία δημοπρασία σε τιμή κατώτερη της ονομαστικής αξίας και την εξαγοράζει στη λήξη για ονομαστική αξία. Στην περίπτωση αυτή, η διαφορά μεταξύ της τιμής δημοπρασίας και της ονομαστικής αξίας είναι ο τόκος που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον υπολογισμό της απόδοσης του Δημοσίου. Το Υπουργείο Οικονομικών χρησιμοποιεί δύο μεθόδους για τον υπολογισμό της απόδοσης των Τραπεζογραμματίων με διάρκεια μικρότερη του ενός έτους - τη μέθοδο έκπτωσης και τη μέθοδο επένδυσης.
Σύμφωνα με τη μέθοδο απόδοσης εκπτώσεων, υπολογίζεται η απόδοση ως ποσοστό της ονομαστικής αξίας και όχι της τιμής αγοράς. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που αγοράζει ένα λογαριασμό T-91 ημερών για $ 9.800 ανά ονομαστική αξία $ 10.000 θα έχει απόδοση:
Έκπτωση απόδοσης = [($ 10.000 - $ 9.800) / $ 10.000] x (360/91) = 7.91%
Σύμφωνα με τη μέθοδο της απόδοσης των επενδύσεων, η απόδοση του Δημοσίου υπολογίζεται ως ποσοστό της τιμής αγοράς και όχι της ονομαστικής αξίας. Ακολουθώντας το παραπάνω παράδειγμα, η απόδοση σύμφωνα με αυτή τη μέθοδο είναι:
Απόδοση επενδύσεων = [($ 10.000 - $ 9.800) / $ 9.800] x (365/91) = 8.19%
Σημειώστε ότι ο αριθμός των ημερών ανά έτος που χρησιμοποιούνται και υπό τις δύο μεθόδους είναι διαφορετικός. Η μέθοδος έκπτωσης χρησιμοποιεί 360, δηλαδή τον αριθμό ημερών που χρησιμοποιούν οι τράπεζες για τον προσδιορισμό των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων. Η απόδοση επένδυσης χρησιμοποιεί τον αριθμό ημερών ενός ημερολογιακού έτους, δηλαδή 365 ή 366. Δεδομένου ότι η τιμή αγοράς ενός λογαριασμού του δημοσίου είναι πάντοτε μικρότερη από την ονομαστική αξία, η μέθοδος έκπτωσης τείνει να υποτιμά την απόδοση.
Απόδοση επί ομολόγων και ομολόγων του Δημοσίου
Το ποσοστό απόδοσης για τους επενδυτές που διατηρούν χαρτονομίσματα και ομολογιακά δάνεια περιλαμβάνει τις πληρωμές τοκομεριδίων που λαμβάνουν κάθε χρόνο και την ονομαστική αξία του ομολογιακού δανείου που εξοφλούνται κατά τη λήξη τους. Τα χαρτονομίσματα και τα ομόλογα T μπορούν να αγοραστούν στο άρτιο, με έκπτωση ή με ασφάλιστρο, ανάλογα με τη ζήτηση και την προσφορά αυτών των τίτλων σε δημοπρασία ή στις δευτερογενείς αγορές. Εάν ένα δημόσιο ταμείο αγοράζεται σε ισοτιμία, τότε η απόδοση του ισοδυναμεί με το επιτόκιο του κουπονιού. εάν σε μια έκπτωση, η απόδοση θα είναι υψηλότερη από το επιτόκιο του κουπονιού και η απόδοση θα είναι χαμηλότερη από το επιτόκιο κουπονιού εάν αγοράζεται με πριμ.
Ο τύπος για τον υπολογισμό της αποδόσεως των ομολόγων και ομολόγων που διατηρούνται μέχρι τη λήξη είναι:
Ταμειακή απόδοση = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP) / 2]
όπου C = ποσοστό κουπονιού
FV = ονομαστική αξία
PP = τιμή αγοράς
T = χρόνος ωρίμανσης
Η απόδοση σε ένα δεκαετές σημείωμα με κουπόνι 3% που αγοράστηκε με ασφάλιστρο 10, 300 δολαρίων και κρατείται μέχρι τη λήξη είναι:
Δημόσια απόδοση = [$ 300 + ((10.000 $ - 10.300 $) / 10)] ÷ [(10.000 $ + 10.300 $) / 2]
= $ 270 / $ 10, 150 = 2, 66%
Λόγω του χαμηλού κινδύνου τους, τα Θησαυροφυλάκια έχουν χαμηλή απόδοση σε σύγκριση με πολλές άλλες επενδύσεις. Οι πολύ χαμηλές αποδόσεις του Treasury, όπως αυτές που παρατηρήθηκαν από το 2009 έως το 2013, μπορούν να ωθήσουν τους επενδυτές σε πιο επικίνδυνες επενδύσεις, όπως τα αποθέματα, τα οποία έχουν υψηλότερες αποδόσεις.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.