Δανεισμός κινητών αξιών σε φοιτητικά δάνεια: ασφαλής ή δευτεροβάθμια;

Με μια παγκόσμια οικονομία στην οποία η ρευστότητα είναι όλο και πιο σημαντική, η τιτλοποίηση - η ανασυγκρότηση των περιουσιακών στοιχείων σε εμπορεύσιμα χρηματοπιστωτικά μέσα - έχει συσσωρευτεί σε κάθε αγορά. Ενώ αυτό επηρεάζει τις αγορές υποθηκών, πιστώσεων και αυτοκινήτων δανείων, ένας λιγότερο γνωστός χώρος που έχει μετατραπεί με τιτλοποίηση είναι η αγορά φοιτητικών δανείων. Αλλά πόσο ασφαλής είναι αυτή η αγορά για τους επενδυτές; Εδώ είναι μερικά βασικά στοιχεία για τα δάνεια σπουδαστών.

Βασικές τακτικές

• Τα δάνεια σπουδαστών αντιπροσωπεύουν περισσότερα από $ 1, 5 τρισεκατομμύρια σε ανεξόφλητα χρέη στις Ηνωμένες Πολιτείες από περισσότερα από 44 εκατομμύρια δανειολήπτες.
• Τα δάνεια σπουδαστών τιτλοποιούνται ως τίτλοι που υποστηρίζονται από στοιχεία ενεργητικού γνωστά ως SLABS.
• Οι SLABS δέχονται τους επενδυτές λόγω ορισμένων διαρθρωτικών εγγυήσεων, αλλά καθώς αυξάνονται τα φορτία των χρεογράφων, ενδέχεται να γίνουν πιο ριψοκίνδυνα από ό, τι αρχικά θεωρούνταν.

Τιτλοποίηση δανείου σπουδαστών

Μόνο οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν περίπου 1, 52 τρισεκατομμύρια δολάρια σε εξαιρετικό χρέος φοιτητικών δανείων, από 44 εκατομμύρια δανειολήπτες. Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από ακίνητα δάνεια (SLABS) είναι ακριβώς αυτά που ακούγονται, τίτλοι που βασίζονται σε εκκρεμή φοιτητικά δάνεια. Αυτά τα δάνεια συσκευάζονται σε τίτλους που μπορούν να αγοράσουν οι επενδυτές, οι οποίοι παραδίδουν τις προγραμματισμένες πληρωμές τοκομεριδίου σαν ένα συνηθισμένο ομολόγων.

Ο κύριος σκοπός της SLABS είναι να διαφοροποιήσει τον κίνδυνο για τους δανειστές σε πολλούς επενδυτές. Με τη συγκέντρωση και στη συνέχεια τη συσκευασία των δανείων σε τίτλους και την πώλησή τους στους επενδυτές, οι οργανισμοί μπορούν να εξαπλωθούν γύρω από τον κίνδυνο αθέτησης, ο οποίος τους επιτρέπει να δίνουν περισσότερα δάνεια και μεγαλύτερα δάνεια. Με αυτόν τον τρόπο, περισσότεροι μαθητές έχουν πρόσβαση σε δάνεια, οι επενδυτές έχουν διαφοροποιημένο επενδυτικό μέσο και οι δανειστές μπορούν να δημιουργήσουν σταθερές ταμειακές ροές από τις υπηρεσίες τιτλοποίησης και είσπραξης οφειλών.

37.172 δολάρια

Το μέσο υπόλοιπο σπουδαστικών δανείων εκκρεμεί στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Μετρήσεις δανεισμού σπουδαστών δανείων

Όπως μπορείτε να δείτε στους παρακάτω πίνακες, ο αριθμός των δανειοληπτών φοιτητικών δανείων και το μέσο υπόλοιπο ανά δανειολήπτη αυξάνονται κάθε χρόνο.

* Πίνακες ευγενική προσφορά του Business Insider

Λόγω των εγγενών ομοιοτήτων μεταξύ της αγοράς φοιτητικών δανείων και της αγοράς υποτομέων στεγαστικών δανείων, υπάρχει αχαλίνωτος φόβος ότι η βιομηχανία δανείων φοιτητών θα είναι η επόμενη επέμβαση της αγοράς για να προκαλέσει χρηματοπιστωτική κρίση. Τα στοιχεία δείχνουν ότι ακόμη και στην σημερινή οικονομία που αποκαθίσταται, η πλειοψηφία των νέων πτυχιούχων κολλεγίων δεν κατάφεραν να βρουν θέσεις εργασίας που να τους επιτρέπουν να αποπληρώσουν τα φοιτητικά τους δάνεια. Το αποτέλεσμα είναι ένα ποσοστό αθέτησης που έχει αυξηθεί από το 2003. Ωστόσο, σε αντίθεση με τις υποθήκες, τα δάνεια σπουδαστών δεν είναι εξασφαλισμένα, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν παίρνουν τίποτα σε περίπτωση αθέτησης. Έτσι, σε περίπτωση αθέτησης των φοιτητών, οι δανειστές είναι έξω ακόμα περισσότερο από ό, τι θα ήταν στην αγορά τίτλων που υποστηρίζονται από υποθήκες.

Ιδιωτικά δάνεια

Η Sallie Mae ή η SLM Corp., μια πρώην κρατική επιχείρηση, είναι ο κύριος ιδιώτης δανειστής για φοιτητικά δάνεια. Η Sallie Mae χορηγεί δάνεια που δεν υποστηρίζονται από την κυβέρνηση και δέχονται τα δάνεια σε τίτλους που πωλούνται σε δόσεις (ή τμήματα) στους επενδυτές. Από την ύφεση και την επακόλουθη ρεαλιστική διαπίστωση ότι οι τίτλοι που καλύπτονται από περιουσιακά στοιχεία ήταν πρωταρχικοί καταλύτες για τη συντριβή, η Sallie Mae κατέστησε αυστηρότερους τους περιορισμούς δανεισμού. Παρόλα αυτά, εξακολουθεί να εξυπηρετεί περισσότερα από τρία εκατομμύρια δανειολήπτες.

Τα τελευταία χρόνια, οι τράπεζες της Wall Street έχουν σταματήσει να τιτλοποιούν δάνεια επειδή οι ομοσπονδιακές επιδοτήσεις εξαλείφθηκαν. Ένας άλλος λόγος είναι ότι τα επιτόκια είναι τόσο χαμηλά τώρα που τα δάνεια σπουδαστών δεν είναι τόσο κερδοφόρα. Το Πρόγραμμα Ομοσπονδιακής Εκπαίδευσης για την Οικογενειακή Εκπαίδευση (FFELP), το οποίο έληξε το 2010, ήταν μια κυβερνητική πλατφόρμα που επιδοτούσε και αντασφάλισε τα δάνεια, διασφαλίζοντας ουσιαστικά ότι τα δάνεια αυτά θα επιστραφούν. Όπως μπορείτε να φανταστείτε, η λήξη του προγράμματος Ομοσπονδιακής Οικογενειακής Εκπαίδευσης οδήγησε σε λιγότερο ενθουσιασμό από τους δανειστές και τους επενδυτές.

Peer-to-Peer (P2P) δανεισμός

Με πολλά από τα πλεονεκτήματα που απαριθμούνται παραπάνω, δεν υπάρχουν πλέον, οι τράπεζες έχουν αντικατασταθεί γρήγορα από δανειστές από ομοτίμους, όπως το SoFi, το LendingClub και το CommonBond. Ως αποτέλεσμα, ο ιδιωτικός δανεισμός αυξήθηκε στο 7, 5% της συνολικής αγοράς φοιτητικών δανείων. Αυτές οι εταιρείες επιτρέπουν στους δανειολήπτες να λάβουν πίστωση χωρίς την ανάγκη για ένα επίσημο τραπεζικό ίδρυμα να κάνει τη χρηματοδότηση. Αυτή η μέθοδος παίρνει επίσης περισσότερο χρόνο, προσπάθεια και κίνδυνο, αλλά είναι ένα μεγάλο όφελος για τους ανθρώπους που δεν μπορούν να πάρουν πίστωση αλλού. Συνήθως, αυτοί οι δανειστές θα προωθήσουν την πίστωση σε εκείνους με χαμηλότερα πιστωτικά αποτελέσματα, αλλά αυτό συνήθως έρχεται σε μια τιμή. Τα δάνεια μπορούν να έρθουν με εξαιρετικά υψηλά επιτόκια, τα οποία μπορούν να ασκήσουν πίεση στον δανειολήπτη όταν έρθει η ώρα να επιστρέψει.

Στην περίπτωση του SoFi, ωστόσο, λαμβάνει υπόψη την πίστωση και τα έσοδα κατά την έγκριση ενός δανείου. Τα άτομα με ισχυρότερο πιστωτικό αποτέλεσμα και ιστορικό είναι συνήθως εκείνοι που λαμβάνουν έγκριση, πράγμα που σημαίνει ότι το ποσοστό αθέτησης είναι χαμηλότερο. Το χρεωστικό επιτόκιο της SoFi από το 2017 ήταν μόνο 3%. Αυτό είναι πολύ καλό όταν συγκρίνετε αυτό το ποσοστό με τα τελευταία εθνικά στατιστικά στοιχεία - ένα ποσοστό καθυστέρησης 10, 7% για τις πληρωμές που είναι 90 ημέρες παράνομες ή περισσότερες, σύμφωνα με τα στοιχεία της Federal Reserve κατά το πρώτο τρίμηνο του 2018.

* Διάγραμμα ευγένεια του Business Insider

Δημόσια δάνεια

Ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα των δανείων που υποστηρίζονται από την κυβέρνηση έναντι των ιδιωτικών δανειστών είναι ότι το κόστος δανεισμού είναι πολύ χαμηλότερο, αφού τελικά αποτελεί μέρος της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Έτσι, οι σπουδαστές παίρνουν συνήθως όσο το δυνατόν περισσότερα από τα δημόσια δάνεια πριν μεταβούν σε ιδιωτικούς δανειστές. Από την άλλη πλευρά, επειδή τα δημόσια δάνεια έχουν συνήθως χαμηλότερα επιτόκια και ιδιωτικά δάνεια υψηλότερα επιτόκια, οι δανειολήπτες συνήθως δίνουν προτεραιότητα στην αποπληρωμή ιδιωτικών δανείων πρώτα. Μια άλλη μεγάλη διαφορά μεταξύ των ομοσπονδιακών δανείων και των ιδιωτικών δανείων είναι ότι τα ομοσπονδιακά δάνεια έχουν όλα σταθερά επιτόκια, ενώ τα ιδιωτικά δάνεια έχουν συνήθως ποσοστά που ποικίλλουν από τον οφειλέτη στον δανειζόμενο βάσει της πίστωσής του. Επιπλέον, τα δημόσια δάνεια, όπως τα δάνεια Stafford δεν αρχίζουν να συγκεντρώνουν τόκους μέχρι έξι μήνες μετά την αποφοίτησή τους.

Σε αντίθεση με τους ιδιωτικούς δανειστές, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση δεν ελέγχει τα πιστωτικά αρχεία για τους δανειολήπτες των φοιτητικών δανείων. Αυτό οδηγεί σε πολλούς δανειολήπτες που δεν αξίζουν πίστωση για τα δάνεια και στη συνέχεια να επιβαρύνονται με χρέος επ 'αόριστον, με λίγη ελπίδα να τους επιστρέψει. Αυτό επιστρέφει στα στεγαστικά δάνεια υποπληρωμής που διογκώθηκαν με τη φούσκα των κατοικιών. Οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί για το πόσο περισσότερο αυτές οι επιθετικές στρατηγικές δανειοδότησης δανείων σπουδαστών μπορούν να διατηρηθούν.

Επειδή τα ομοσπονδιακά εγγυημένα δάνεια σπουδαστών είναι ανασταλμένα και πληρούν τις προϋποθέσεις για πιο ριψοκίνδυνους δανειολήπτες, μπορεί να προωθήσουν τον ηθικό κίνδυνο ή την υπερβολική ανάληψη κινδύνων τόσο από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα των SLABS όσο και από τους μεμονωμένους δανειολήπτες φοιτητών.

Δελεαστικό για τους επενδυτές

Οι επενδυτές προσελκύονται από το φαινομενικά ατελείωτο αναπτυξιακό δυναμικό της αγοράς εκπαίδευσης. Καθώς οι φοιτητές αποφοιτούν από το γυμνάσιο, κολυμπούν να εγγραφούν στο κολλέγιο σε μια προσπάθεια να αποκτήσουν ένα πλεονέκτημα στο εργατικό δυναμικό. Μετά την αποφοίτησή τους, όσοι δεν μπορούν να βρουν εργασία επιστρέφουν στο σχολείο για να αποκτήσουν ακόμα περισσότερους βαθμούς. Κάθε βήμα του τρόπου, εκατομμύρια φοιτητές παίρνουν δάνεια για να πληρώσουν τα υπερβολικά υψηλά πανεπιστημιακά τέλη. Δεν είναι μυστικό ότι με αυτή τη δύναμη τιμολόγησης, τα πανεπιστήμια συνέχισαν να αυξάνουν τα δίδακτρα και τα τέλη κάθε χρόνο, εκτονικά υπερβαίνοντας τον πληθωρισμό.

Η κατάσταση έχει γίνει ενδημική σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες. Η κυβέρνηση προσπάθησε να το αντιμετωπίσει, αλλά δεν έχει σημειώσει μεγάλη πρόοδο. Η κυβέρνηση Obama προωθούσε έντονα την κυβέρνηση να καλύψει το μέσο κόστος του κοινοτικού κολλεγίου καθώς και να θέσει όριο στο ποσοστό των διακριτικών εισοδημάτων που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την πληρωμή των δανείων. Ήταν επίσης μέρος του διαλόγου κατά τη διάρκεια της προεκλογικής εκστρατείας του 2016. Τόσο οι Δημοκρατικοί υποψήφιοι Χίλαρι Κλίντον όσο και ο Μπέρνι Σάντερς έκαναν οικονομικά και χωρίς κόστος μέρος των εκστρατειών τους. Οι πλατφόρμες τους επικεντρώθηκαν και στη συγχώρεση φοιτητικών δανείων.

Με τα επιτόκια που κυμαίνονται για αρκετά χρόνια και μόλις πάνω από το 0, και η χρηματιστηριακή αγορά φτάνει σε υψηλά επίπεδα, οι επενδυτές που έχουν πεινασμένες αποδόσεις απομακρύνονται από τα παραδοσιακά χρεόγραφα και αναζητούν εναλλακτικές επενδυτικές ευκαιρίες. Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από ακίνητα δάνεια είναι μια επικίνδυνη επενδυτική στρατηγική για όσους στοιχηματίζουν στη συνεχιζόμενη αύξηση των διδάκτρων και στη σταθερότητα της ζήτησης στην αγορά της δευτεροβάθμιας εκπαίδευσης.

Η κατώτατη γραμμή

Λαμβάνοντας υπόψη το ποσό των χρημάτων που επενδύονται αυτή τη στιγμή, οι τίτλοι που καλύπτονται από ακίνητα από φοιτητικά δάνεια δεν έχουν παραμείνει στο προσκήνιο για τους μικροεπενδυτές και δεν έχουν πάρει το δίκαιο μερίδιο της προσοχής τους. Καθώς τα κύματα φοιτητών πανεπιστημίου αναλαμβάνουν χρέη, ολόκληρη η οικονομία των ΗΠΑ έχει αισθανθεί τις αντήχες. Οι νέοι αναβάλλουν τους πρώτους γάμους, μισθώνουν αντί να αγοράζουν αυτοκίνητα, να ενοικιάζουν αντί να αγοράζουν σπίτια και να καταδύουν στην οικονομία κατανομής για να μειώσουν το κόστος ή να κάνουν επιπλέον χρήματα. Η τιτλοποίηση των φοιτητικών δανείων έχει ως αποτέλεσμα τη ρευστότητα των δανειστών, τη μεγαλύτερη πρόσβαση των δανειοληπτών και ένα πρόσθετο χρηματοπιστωτικό μέσο για τους επενδυτές. Υπό το πρίσμα αυτό, οι κινητές αξίες των φοιτητικών δανείων φαίνεται να αποτελούν πολύτιμο πλεονέκτημα για την οικονομία. Ωστόσο, αν ο κλάδος αυτός μπορεί να διατηρήσει τον εαυτό του, θα μειωθεί κατά πόσο αρκετοί δανειολήπτες μπορούν τελικά να πληρώσουν τις οφειλές τους, και αυτό μοιάζει με λεπτή προοπτική.