Συγχωνεύσεις μετοχών για αποθέματα

Μια συγχώνευση μετοχών για αποθέματα προκύπτει όταν μετοχές μίας εταιρείας διαπραγματεύονται για άλλη κατά τη διάρκεια μιας εξαγοράς. Όταν και εάν η συναλλαγή εγκριθεί, οι μέτοχοι μπορούν να ανταλλάξουν τις μετοχές της εταιρείας-στόχου για μετοχές στην εταιρεία της εξαγοράζουσας εταιρείας. Αυτές οι συναλλαγές -που συνήθως εκτελούνται ως συνδυασμός μετοχών και μετρητών- είναι φθηνότερες και πιο αποδοτικές, καθώς η απορροφούσα εταιρεία δεν χρειάζεται να αντλεί περισσότερα κεφάλαια για τη συναλλαγή.

Τύποι συγχωνεύσεων

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι με τους οποίους η απορροφώσα εταιρεία μπορεί να πληρώσει τα περιουσιακά στοιχεία που θα λάβει για συγχώνευση ή εξαγορά. Ο αποκτών μπορεί να καταβάλει το σύνολο των μετοχών της εταιρείας-στόχου σε μετρητά και να πληρώσει σε κάθε μέτοχο ένα συγκεκριμένο ποσό για κάθε μετοχή. Εναλλακτικά, ο αποκτών μπορεί να παρέχει τις δικές του μετοχές στους μετόχους της εταιρείας-στόχου σύμφωνα με συγκεκριμένο λόγο μετατροπής. Έτσι, για κάθε μετοχή της εταιρείας-στόχου που ανήκει σε μέτοχο, ο μέτοχος θα λάβει X αριθμό μετοχών της απορροφώσας εταιρείας. Οι εξαγορές μπορούν να γίνουν με ένα μείγμα μετρητών και μετοχών ή με όλες τις μετοχές αποζημίωση, η οποία ονομάζεται stock-για-stock συγχώνευση.

Τι είναι η συγχώνευση των μετοχών;

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, μια συγχώνευση μετοχών για αποθεματικό μπορεί να λάβει χώρα κατά τη διάρκεια της διαδικασίας συγχώνευσης ή απόκτησης.

Για παράδειγμα, η Εταιρεία Α και η Εταιρεία Ε σχηματίζουν συμφωνία για τη συγχώνευση μετοχών 1 προς 2. Οι μέτοχοι της Εταιρείας Ε θα λάβουν μία μετοχή της Εταιρείας Α για κάθε δύο μετοχές που κατέχουν αυτήν τη στιγμή. Οι μετοχές της Εταιρείας Ε θα σταματήσουν να διαπραγματεύονται και τα υπόλοιπα της Εταιρείας Α θα αυξηθούν μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης όταν η τιμή της μετοχής της Εταιρείας Α θα εξαρτηθεί από την εκτίμηση της αγοράς για τις μελλοντικές προοπτικές κερδών της νέας οντότητας.

Δεν είναι ασυνήθιστο να πραγματοποιηθεί μια συγχώνευση μετοχών για μετοχές. Συνήθως, ένα μέρος της συναλλαγής μπορεί να ολοκληρωθεί μέσω μιας συγχώνευσης μετοχών για μετοχές, ενώ το υπόλοιπο ολοκληρώνεται με μετρητά και άλλα ισοδύναμα.

Συγχώνευση μετοχών και μετόχων

Όταν η συγχώνευση είναι αποθεματικό, η απορροφούσα εταιρεία προτείνει την καταβολή ορισμένου αριθμού μετοχών της στην επιχείρηση στόχου έναντι όλων των μετοχών της εταιρείας στόχου. Με την προϋπόθεση ότι η εταιρεία-στόχος αποδέχεται την προσφορά (η οποία περιλαμβάνει συγκεκριμένο λόγο μετατροπής), η απορροφώσα εταιρία εκδίδει πιστοποιητικά στους μετόχους της εταιρείας στόχου που τους επιτρέπουν να διαπραγματεύονται τις τρέχουσες μετοχές τους για δικαιώματα επί του δικαιώματος αγοράς αναλογικού αριθμού μετοχών της εξαγοράζουσας εταιρείας. Η απορροφώσα εταιρεία εκδίδει νέες μετοχές (προσθέτοντας στον συνολικό αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν) για την παροχή μετοχών για όλες τις μετοχές της εταιρείας στόχου που μετατρέπονται.

Η ενέργεια αυτή, βεβαίως, προκαλεί την αποδυνάμωση των σημερινών μετοχικών κεφαλαίων, καθώς πλέον υπάρχουν περισσότερες συνολικές μετοχές για την ίδια εταιρεία. Ωστόσο, ταυτόχρονα, η απορροφούσα εταιρεία αποκτά όλα τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις της επιχείρησης στόχου, εξουδετερώνοντας έτσι αποτελεσματικά τα αποτελέσματα της αραίωσης. Σε περίπτωση που η συγχώνευση αποδειχθεί επωφελής και παρέχει επαρκή συνέργεια, οι σημερινοί μέτοχοι θα κερδίσουν μακροπρόθεσμα από την πρόσθετη ανατίμηση που αποφέρουν τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας στόχου.

Η κατώτατη γραμμή

Μια συγχώνευση μετοχών για μετοχές είναι ελκυστική για τις εταιρείες επειδή είναι αποδοτική και λιγότερο σύνθετη από μια παραδοσιακή συγχώνευση μετοχών για μετοχές. Επιπλέον, το κόστος που συνδέεται με τη συγχώνευση είναι πολύ χαμηλότερο από τις παραδοσιακές συγχωνεύσεις.

Επιπλέον, μια συναλλαγή stock-for-stock δεν επηρεάζει την ταμειακή θέση της εξαγοράζουσας εταιρείας, οπότε δεν χρειάζεται να επιστρέψετε στην αγορά για να αντλήσετε περισσότερα κεφάλαια. Η ανάληψη μιας επιχείρησης μπορεί να είναι δαπανηρή - ο αγοραστής μπορεί να χρειαστεί να εκδώσει βραχυπρόθεσμες σημειώσεις ή προνομιούχες μετοχές εάν δεν έχει αρκετό κεφάλαιο και αυτό μπορεί να επηρεάσει την κατώτατη γραμμή του. Η διεξαγωγή μιας συγχώνευσης μετοχών αποθέματος εμποδίζει μια εταιρεία να αναγκάζεται να προβεί σε αυτά τα βήματα, εξοικονομώντας χρόνο και χρήμα.