Ανάλυση των ηγετών της χρηματιστηριακής αγοράς Η ύφεση, απώλειες μπροστά

Ο δείκτης S & P 500 (SPX) σημείωσε άνοδο περισσότερο από τέσσερις φορές από τότε που η τελευταία χρηματική αγορά έπεσε στο κατώτατο σημείο της διαπραγμάτευσης εντός της ημέρας τον Μάρτιο του 2009. Μεγάλο μέρος αυτής της αύξησης οδήγησε σε αποθέματα ορμής ή μετοχές που οι επενδυτές προς τα πάνω ακριβώς επειδή άρχισαν να αυξάνονται, δημιουργώντας έτσι μια αυτο-ενισχυτική τάση. Τώρα, η Morgan Stanley λέει ότι τα αποθέματα της ορμής είναι ασταθή, κάτι που η εταιρεία λέει ότι είναι ένα δυσοίωνο προειδοποιητικό σημάδι τόσο της ύφεσης όσο και της σημαντικής χρηματιστηριακής αγοράς που μειώνεται μπροστά.

"Οι τελευταίες δύο φορές έχουμε βιώσει μια ορμή, αυτή την σοβαρή, προηγήθηκε ή συνέπεσε με μια οικονομική ύφεση", προειδοποιεί η αμερικανική ομάδα στρατηγικής ισότητας στο Morgan Stanley με επικεφαλής τον Mike Wilson. "Δεν βλέπουμε αυτή την πρόσφατη αποδυνάμωση της ορμής να είναι ένα θετικό μήνυμα για την ευρύτερη αγορά ή οικονομία, όπως κάποιοι προτείνονται", προσθέτουν, στην τρέχουσα έκδοση της εβδομαδιαίας έκθεσης Warm Up.

Η έκθεση Morgan Stanley έρχεται καθώς η Federal Reserve αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια την Τετάρτη, εν μέσω έντονων συζητήσεων σχετικά με το εάν οι περικοπές των επιτοκίων μπορούν να αναζωπυρώσουν την επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας.

Βασικές τακτικές

• Τα αποθέματα ορμής υποβάλλονται σε σημαντική κατανομή των επιδόσεων.
• Η Morgan Stanley βλέπει προβλήματα για την οικονομία και τα αποθέματα.
• Τα αποθέματα κοσμικής ανάπτυξης είναι ιδιαίτερα ευάλωτα.
• Ακόμη και καλά νέα για το εμπόριο μπορεί να μην είναι αρκετά για να σηκώσουν την αγορά τώρα.
• Η Goldman Sachs, ωστόσο, έχει γενικά γενικευμένη προοπτική, παρά τους κινδύνους.

Σημασία για τους επενδυτές

Ο λόγος για τον οποίο τα αποθέματα ορμής είναι ο ψέκασμα, λέει ο Morgan Stanley, είναι ότι οι επενδυτές προβλέπουν το τέλος της λεγόμενης οικονομίας Goldilocks, στην οποία η ανάπτυξη είναι "σωστή" ούτε πολύ γρήγορα ούτε πολύ αργή. Ίσως πιο σημαντικό, η εταιρεία λέει ότι η σημερινή κατανομή της δυναμικής είναι πολύ πιο σοβαρή από ό, τι στα δύο τελευταία επεισόδια, όταν οι φόβοι για την πτώση της οικονομικής ανάπτυξης ήταν αχαλίνωτοι, το 2015-16 και το 4ο 2018.

"Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι τα κοσμικά αναπτυξιακά αποθέματα παραμένουν το πιο ευάλωτο κομμάτι της αγοράς και η πρόσφατη αποδυνάμωση δείχνει ότι ο κίνδυνος είναι ακόμη μεγαλύτερος σήμερα από ό, τι στην τελευταία αγορά τον Ιούλιο", αναφέρει η έκθεση. "Οι μεγάλοι νικητές αυτού του έτους είναι πιθανό να υποστούν περαιτέρω πίεση", προσθέτει.

Η Morgan Stanley αναφέρει επίσης την κατανομή του S & P 500 / Gold Ratio και του δείκτη IPO σε σχέση με το S & P 500 ως περισσότερα σήματα αποφυγής κινδύνων. «Αυτές οι αναλύσεις είναι ένας μόνο λόγος να πιστεύουμε ότι ο αγώνας του μήνα θα εξασθενίσει, με το πιο μειονέκτημα να προέρχεται από το πιο κερδοσκοπικό κομμάτι της αγοράς - δηλαδή τα αποθέματα ανάπτυξης που έχουν εκτιμήσεις που είναι δύσκολο να δικαιολογηθούν στις παραδοσιακές μετρήσεις», σύμφωνα με την έκθεση .

Ενώ ορισμένοι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι οι ΗΠΑ και η Κίνα θα επιτύχουν τελικά μια εμπορική συμφωνία, η Morgan Stanley δεν βλέπει κανένα ψήφισμα στο προσκήνιο. Ακόμη χειρότερα, αμφιβάλλουν ότι το εμπόριο μπορεί να είναι «θετικός καταλύτης» σε αυτό το σημείο. Επίσης, εάν οι ημερομηνίες έναρξης ισχύος νέων αμερικανικών τιμολογίων για τα κινεζικά προϊόντα καθυστερούν, η έκθεση υποθέτει ότι οι εταιρείες ενδέχεται να περιορίσουν τις παραγγελίες, δεδομένου ότι δεν θα αισθάνονται πλέον επείγουσα την τήρηση μιας τεχνητής προθεσμίας πέραν της οποίας θα αυξηθούν οι τιμές.

Κοιτάω μπροστά

Η Morgan Stanley προειδοποιεί ότι η κατανομή των αποθεμάτων ορμής και η αυξημένη ευπάθεια των κοσμικών αυξανόμενων αποθεμάτων δεν επιτρέπουν την ομαλή εναλλαγή των αποθεμάτων αξίας. Το πρόβλημα είναι ότι οι ενεργητικοί διαχειριστές επενδύσεων έχουν τόσο μεγάλη βαρύτητα προς τα αποθέματα ανάπτυξης ότι "μια τέτοια εναλλαγή θα δημιουργήσει υπερβολική καταστροφή χαρτοφυλακίου".

Η Goldman Sachs, από την πλευρά της, παραμένει επιφυλακτικά αισιόδοξη, ακόμη και επειδή βλέπει τον κίνδυνο αρνητικών επιπτώσεων στην πρόσφατη έκθεση της US Equity Views: "Σήμερα, ο SI μας δείχνει ότι η συνολική μετοχική θέση είναι 1, 2 τυπικές αποκλίσεις πάνω από το μέσο όρο. Κίνδυνος καθοδικού κινδύνου για την επιστροφή του S & P 500 στο εγγύς μέλλον. " Αλλά αυτό μπορεί να μην συμβαίνει τώρα, λέει η Goldman, προσθέτοντας: «Η επιτάχυνση της οικονομικής ανάπτυξης έχει επίσης αντισταθμίσει γενικά τις ανοιχτές κινήσεις των χρηματιστηριακών αγορών στις τιμές των μετοχών από την τεντωμένη τοποθέτηση κατά τα τελευταία 10 χρόνια». Επομένως, η Goldman προβλέπει «μια μικρή επιβράδυνση στην οικονομική ανάπτυξη ... η οποία θα πρέπει να υποστηρίζει τις τιμές των μετοχών, παρά την τεντωμένη τοποθέτηση».