Εταιρεία εξαγοράς ειδικού σκοπού (SPAC)
Μια εταιρεία εξαγοράς ειδικού σκοπού (SPAC) είναι μια εταιρεία που διαπραγματεύεται δημόσια, η οποία δημιουργεί ένα τυφλό κεφάλαιο συγκέντρωσης μέσω μιας αρχικής δημόσιας εγγραφής (IPO) για την απόκτηση υφιστάμενης εταιρείας. Τα χρήματα που εισπράττονται μέσω της δημόσιας εγγραφής ενός SPAC τίθενται σε ένα καταπίστευμα όπου διατηρείται έως ότου η SPAC εντοπίσει μια συγχώνευση ή ευκαιρία απόκτησης να συνεχίσει με τα επενδεδυμένα κεφάλαια. Οι μετοχές ενός SPAC πωλούνται συνήθως σε σχετικά φθηνές μονάδες που περιλαμβάνουν μία μερίδα κοινών μετοχών και ένα ένταλμα που μεταφέρει το δικαίωμα αγοράς επιπλέον μετοχών ή μερικών μετοχών.
Το SPAC αποτελείται από κεφάλαια που συγκεντρώνονται σε δημόσια εγγραφή.
Κατανόηση της εταιρείας εξαγοράς ειδικού σκοπού
Σε γενικές γραμμές, τα SPACs αποτελούν μέρος της τεράστιας αγοράς συγχωνεύσεων και εξαγορών. Μπορούν να χρησιμοποιηθούν από δημόσιες και ιδιωτικές εταιρείες ως εργαλείο για την αγορά ενός στόχου εξαγοράς. Ως προσφορά IPO στη δημόσια αγορά, χρειάζονται έναν ισχυρό κύκλο σχεδιασμού ο οποίος συνήθως οδηγείται από μια επενδυτική τράπεζα αναδοχής.
Δομή μιας SPAC
Ένα SPAC αποτελείται από κεφάλαια που συγκεντρώνονται σε δημόσια εγγραφή. Ως μετοχή που διαπραγματεύεται δημόσια, ένα SPAC κρατείται σύμφωνα με τα ίδια πρότυπα έκδοσης της αγοράς, τα οποία αναφέρονται λεπτομερώς κυρίως στον νόμο περί κινητών αξιών του 1934. Ωστόσο, ως SPAC, η προσφορά έχει τα δικά της μοναδικά χαρακτηριστικά.
Οι ιδρυτές ενός SPAC μπορούν να έχουν διαφορετικά χαρακτηριστικά, αλλά συνήθως είναι είτε δημόσιες εταιρείες είτε ιδιωτικοί διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων. Οι δημόσιες επιχειρήσεις ενδέχεται να ενδιαφέρονται για IPO της SPAC με σκοπό την απόκτηση συμπληρωματικής εταιρείας στον κλάδο της. Οι ιδιώτες διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μπορούν να επιλέξουν να χρησιμοποιήσουν τις προσφορές SPAC ως μέρος μιας ολοκληρωμένης στρατηγικής διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Κατά τη διαμόρφωση ενός SPAC, οι ιδρυτές έχουν κατά κανόνα στόχο ή πολλούς στόχους στο μυαλό. Συνολικά, ο στόχος είναι συχνά ο ίδιος για όλους τους τύπους ιδρυτών, για την άντληση κεφαλαίων με σκοπό την απόκτηση.
Για να ξεκινήσει η διαδικασία σχεδιασμού SPAC, οι ιδρυτές συνήθως προσεγγίζουν μια τράπεζα επενδύσεων για να διαχειριστούν την IPO. Η επενδυτική τράπεζα χρεώνει μια χρέωση, συνήθως περίπου το 10% των εσόδων της IPO, για τις υπηρεσίες της. Η επιλεγμένη επενδυτική τράπεζα οδηγεί στη διαδικασία SPAC, η οποία περιλαμβάνει τη διάρθρωση των όρων αύξησης κεφαλαίου, την προετοιμασία και την υποβολή τεκμηρίωσης IPO και την προ-εμπορία της επενδυτικής προσφοράς προς τους ενδιαφερόμενους επενδυτές. Όπως συμβαίνει με όλες τις δημόσιες εγγραφές, η τράπεζα επενδύσεων μπορεί επίσης να ενδιαφέρεται για την προσφορά ή να παρέχει κεφάλαια κινήτρων με βάση την απόδοση της IPO.
Το κεφάλαιο που αντλείται από IPO της SPAC κατατίθεται σε λογαριασμό εμπιστοσύνης. Τα έξοδα και τα έξοδα αναδοχής καλύπτονται συνήθως από τους ιδρυτές. Μόλις ολοκληρωθεί η προσφορά SPAC, η ομάδα διαχείρισης έχει στη συνέχεια μια καθορισμένη χρονική περίοδο, συνήθως 24 μήνες, για να προσδιορίσει έναν κατάλληλο στόχο απόκτησης και να ολοκληρώσει την απόκτηση. Εάν γίνει τέτοια συμφωνία, οι μέτοχοι και η διαχείριση του SPAC κερδίζουν μέσω της κυριότητας του κοινού αποθέματος και των τυχόν ενταλμάτων. Οι μετοχικοί εταίροι αποκτούν επίσης μετοχική ιδιοκτησία στη νέα εταιρεία μέσω μιας διαδικασίας μετασχηματισμού. Εάν μια απόκτηση δεν ολοκληρωθεί μέσα στην καθορισμένη χρονική περίοδο, τότε το SPAC διαλύεται αυτόματα και τα χρήματα που κρατούνται σε εμπιστεύματα επιστρέφονται στους επενδυτές.
Προβολές της αγοράς
Ένα SPAC μπορεί να θεωρηθεί ως IPO μιας εταιρείας που θα ονομαστεί αργότερα. Ένα SPAC είναι μια επιχείρηση κελύφους ή κενής επιταγής που αρχικά συγκεντρώνει χρήματα μέσω της IPO για να αποκτήσει μια απροσδιόριστη εταιρεία-στόχο και στη συνέχεια επιδιώκει να αγοράσει μια εταιρεία.
Οι επικριτές των SPAC επιβάλλουν ότι οι οργανισμοί αυτοί δεν είναι τίποτα περισσότερο από ό, τι τα οχήματα για τις τράπεζες επενδύσεων να παράγουν τέλη και ότι τα SPAC μεταφέρουν αποτελεσματικά τον κίνδυνο σχεδόν ολοκληρωτικά στους επενδυτές. Οι υποστηρικτές των SPAC υποστηρίζουν ότι εξυπηρετούν μια σημαντική λειτουργία στην προώθηση νέων επιχειρήσεων και τεχνολογιών.
Κατάλογος SPAC
Η έρευνα SPAC είναι μία από τις κύριες πηγές της χρηματοπιστωτικής αγοράς για πληροφορίες SPAC. Στο άρθρο του Απριλίου 2018, A Primer για τα SPACs, περιγράφουν λεπτομερώς τις δημόσιες εγγραφές SPAC από το 2015 έως το 2017. Σε ένα παράδειγμα που αναφέρθηκε, η Silver Run Acquisition Corporation ήταν μια SPAC που απέκτησε την Centennial Resource Production, LLC, μια εταιρεία πετρελαίου και φυσικού αερίου με πρωτεύουσες λειτουργίες στην Λεκάνη Delaware. Μετά τη διαδικασία εξαγοράς και μετασχηματισμού, το πρόσφατα ονομασμένο Centennial Resource Development Corp. ήταν ένα από τα θέματα με τα καλύτερα αποτελέσματα από την περίοδο της μελέτης με ετήσια απόδοση 146, 73%.
Βασικές τακτικές
- Μια εταιρεία εξαγοράς ειδικού σκοπού είναι μια εταιρία εισηγμένη στο χρηματιστήριο, η οποία δημιουργεί επενδυτικά κεφάλαια υπό μορφή αορίστου κεφαλαίου, μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς, με σκοπό την ολοκλήρωση της απόκτησης υφιστάμενης εταιρείας.
- Οι προσφορές SPAC συνήθως δημιουργούνται είτε από δημόσιες εταιρείες είτε από ιδιώτες διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων.
- Οι μετοχικοί εταίροι αποκτούν μετοχική συμμετοχή στη νεοαποκτηθείσα εταιρεία μέσω διαδικασίας μετασχηματισμού, εάν η απόκτηση ολοκληρώνεται επιτυχώς. Εάν μια απόκτηση δεν ολοκληρωθεί μέσα στην καθορισμένη χρονική περίοδο, το SPAC διαλύεται και τα χρήματα που κρατούνται στο trust επιστρέφονται στους επενδυτές.