Μαλακά δολάρια

Τι είναι τα μαλακά δολάρια

Τα μαλακά δολάρια αποτελούν μέσο πληρωμής των χρηματιστηριακών εταιρειών για τις υπηρεσίες τους μέσω των εσόδων από τις προμήθειες, σε αντίθεση με τις συνήθεις άμεσες πληρωμές (τέλη σκληρού δολαρίου). Το επενδυτικό κοινό τείνει να έχει μια αρνητική αντίληψη των συμφωνιών μαλακού δολαρίου, επειδή πιστεύει ότι οι επιχειρήσεις από την πλευρά της αγοράς πρέπει να πληρώνουν τα έξοδά τους από τα κέρδη τους και όχι από τις τσέπες των επενδυτών. Ως εκ τούτου, η χρήση αποζημίωσης σκληρού δολαρίου γίνεται όλο και πιο συνηθισμένη.

ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΔΟΚΙΜΕΣ Δολλάρια

Για παράδειγμα, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί να προσφέρει να πληρώσει για έρευνα από μια χρηματιστηριακή εταιρεία με την εκτέλεση συναλλαγών στο χρηματιστήριο. Ας υποθέσουμε ότι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο μεγάλης κεφαλαιοποίησης θέλει να αγοράσει κάποια έρευνα από την XYZ Brokerage Company. Το αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί να συμφωνήσει να δαπανήσει τουλάχιστον 10.000 δολάρια σε προμήθειες για χρηματιστηριακές υπηρεσίες σε αντάλλαγμα για την έρευνα. αυτό θα αποτελούσε μια πληρωμή soft-dollar. Εναλλακτικά, αν το ταμείο απλά ήθελε να αγοράσει την έρευνα και να μην συμφωνήσει με οποιοδήποτε είδος μαλακού δολάριου τέλους, μπορεί να χρειαστεί να πληρώσει στην χρηματιστηριακή εταιρεία $ 7.000 σε σκληρά δολάρια (μετρητά) για την υπηρεσία.

Πώς λειτουργεί μια συναλλαγή Soft-Dollar

Η προμήθεια για ένα εμπόριο που ένας θεσμικός επενδυτής μπορεί να έχει καταβάλει στην χρηματιστηριακή εταιρεία είναι 6 σεντ ανά μετοχή, αλλά στην πραγματικότητα κοστίζει μόνο 3 σεντ ανά μετοχή. Τα υπόλοιπα 3 σεντ χρησιμοποιούνται για εκπτώσεις μαλακού δολαρίου. Στο πλαίσιο αυτού του διακανονισμού, ο θεσμικός επενδυτής υποχρεούται να κατευθύνει τις μελλοντικές συναλλαγές στη μεσιτική εταιρεία. Κανένα από αυτά δεν αποτελεί πρόβλημα για την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), εφόσον ο επενδυτής λαμβάνει την καλύτερη εκτέλεση και η προμήθεια δεν είναι αδικαιολόγητα διαφορετική από αυτή που χρεώνεται από άλλες επιχειρήσεις.

Τα εγγενή προβλήματα με τα μαλακά δολάρια

Το κόστος της έρευνας και των λοιπών παρεχόμενων υπηρεσιών που παρέχονται στη συναλλαγή soft-dollar βαρύνει ουσιαστικά τον επενδυτή του αμοιβαίου κεφαλαίου, ωστόσο δεν αποκαλύπτονται από το ταμείο. Απλώς ενσωματώνονται στο κόστος των συναλλαγών, γεγονός που επηρεάζει τη μακροπρόθεσμη απόδοση του ταμείου.

Από τεχνική άποψη, το αμοιβαίο κεφάλαιο θα αποκαλύπτει το σκληρό κόστος της έρευνας στο τέλος διαχείρισης. Ωστόσο, όταν πληρώνεται με μαλακά δολάρια, δεν καταβάλλεται από το τέλος διαχείρισης. Οι διαχειριστές κεφαλαίων υποστηρίζουν ότι οι θεσμικοί επενδυτές επιβαρύνονται τελικά με το σύνολο των εξόδων. Ωστόσο, η χρήση μαλακών δολαρίων για την πληρωμή για έρευνα δεν επιτρέπει στον επενδυτή του αμοιβαίου κεφαλαίου να διεξάγει ακριβή ανάλυση κόστους κατά την επιλογή του ταμείου.

Οι τιμές μαλακού δολαρίου δεν είναι προσδιορίσιμες ούτε είναι ίσες. Αυτό που λαμβάνει ένας διαχειριστής επενδύσεων με τη μορφή υπηρεσιών μπορεί να διαφέρει από αυτό που λαμβάνει ένας άλλος διαχειριστής. Αυτό ανοίγει την πόρτα για συγκρούσεις και καταχρήσεις και οι επενδυτές αμοιβαίων κεφαλαίων δεν γνωρίζουν ποτέ ποιο μέρος του κόστους συναλλαγών τους εφαρμόζεται στις μαλακές υπηρεσίες ή στην πραγματική τους επένδυση.

Παρόλο που οι συναλλαγές μαλακών δολαρίων εξακολουθούν να χρησιμοποιούνται ευρέως, υπάρχει ένα αυξανόμενο κίνημα για την εξάλειψή τους, ειδικά καθώς η χρηματοπιστωτική μεταρρύθμιση και τα θέματα διαφάνειας κυριαρχούν στη βιομηχανία.

Κατάχρηση Soft Dollars

Η ασφυξία των μαλακών δολαρίων έχει καταστήσει την πρακτική υποκείμενη σε κακή χρήση από επαγγελματίες επενδύσεων και εξέταση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Σε μια περίπτωση το 2013, η SEC επέβαλε κυρώσεις κατά της εταιρείας χρηματιστηριακής Instinet LLC της Νέας Υόρκης για μη καταβολή πληρωμών άνω των 400.000 δολαρίων σε μαλακά δολάρια στον σύμβουλο JS Oliver Capital Management του Σαν Ντιέγκο, παρά τα σαφή σημάδια που χρησιμοποιήθηκαν για αμφίβολους σκοπούς και όχι σωστά αποκαλύπτονται στους πελάτες. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς διαπίστωσε ότι οι συνεργάτες της JS Oliver Capital είχαν χρησιμοποιήσει τις πληρωμές με μαλακά δολάρια για τα έξοδα διαζυγίου, τις πληρωμές ενοικίου και τα έξοδα που σχετίζονται με την προσωπική χρονομεριστική μίσθωση. Τελικά, η SEC αποφάνθηκε ότι το Instinet αγνόησε την κακή χρήση των μαλακών δολαρίων και εγκαταστάθηκε με την εταιρεία για $ 800.000.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Τι είναι οι μαλακές επιτροπές; Μια απαλή προμήθεια ή μαλακό δολάριο είναι μια πληρωμή βάσει συναλλαγής που πραγματοποιείται από έναν διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων σε έναν μεσίτη-αντιπρόσωπο που δεν καταβάλλεται σε πραγματικά δολάρια. περισσότερα Τέλη επανεπεξεργασίας Οι αμφιλεγόμενες προμήθειες που καταβάλλονται στους διαχειριστές χρήματος Τα έξοδα επανεξέτασης είναι προμήθειες ή κλοτίσματα που καταβάλλονται σε διαχειριστή πλούτου ή άλλο διαχειριστή χρήματος από τρίτο. περισσότερα Πώς εξελίσσεται η εμπορία έργων Η σταδιακή διαπραγμάτευση είναι η εκτέλεση μιας μεγάλης παραγγελίας από διάφορες χρηματιστηριακές εταιρείες, οι οποίες εκχωρούνται σε κάθε τμήμα του εμπορίου από άλλη μεσιτειακή εταιρεία. Κατά την ενδιάμεση διαπραγμάτευση, ένας χρηματιστής εκτελεί μια μεγάλη εντολή και δίνει σε άλλες χρηματιστηριακές πιστώσεις ή προμήθειες για το μερίδιο που εκτελεί. περισσότερα σκληρά δολάρια Ορισμός Τα σκληρά δολάρια είναι αμοιβές που καταβάλλονται για συναλλαγές και έρευνα από πελάτες σε χρηματιστηριακές εταιρείες. περισσότερα Τι είναι το τέλος περιτύλιξης; Το τέλος χρέωσης είναι μια πλήρης χρέωση που εισπράττει ένας διαχειριστής επενδύσεων ή ένας σύμβουλος επενδύσεων σε έναν πελάτη για την παροχή μιας δέσμης υπηρεσιών. περισσότερα ETF Wrap Το ETF wrap είναι επενδυτικό χαρτοφυλάκιο στο οποίο ένας επενδυτής, με ή χωρίς τη βοήθεια συμβούλου επενδύσεων, επενδύει αποκλειστικά σε χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών