Εξασφαλισμένο ποσοστό χρηματοδότησης μιας ημέρας (SOFR)
Το εξασφαλισμένο επιτόκιο χρηματοδότησης μιας ημέρας (SOFR) είναι ένα επιτόκιο επιτόκιο που χρησιμοποιούν οι τράπεζες για την τιμολόγηση των παραγώγων και των δανείων σε δολάρια ΗΠΑ. Το ημερήσιο SOFR βασίζεται σε συναλλαγές στην αγορά επαναγοράς του δημοσίου, όπου οι επενδυτές προσφέρουν στις τράπεζες δάνεια διάρκειας μίας ημέρας που καλύπτονται από τα περιουσιακά στοιχεία τους. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης ξεκίνησε να δημοσιεύει το επιτόκιο τον Απρίλιο του 2018 ως μέρος μιας προσπάθειας αντικατάστασης του LIBOR, ενός μακροχρόνιου ποσοστού αναφοράς που χρησιμοποιείται σε όλο τον κόσμο.
Βασικές τακτικές
- Ο ημερήσιος εγγυημένος συντελεστής χρηματοδότησης μιας ημέρας βασίζεται σε συναλλαγές στην αγορά επαναγοράς του δημοσίου, όπου οι επενδυτές προσφέρουν στις τράπεζες δάνεια διάρκειας μίας ημέρας που καλύπτονται από τα περιουσιακά στοιχεία τους.
- Το SOFR θεωρείται προτιμότερο από το LIBOR, διότι βασίζεται σε δεδομένα συναλλαγών από την αγορά repos του Treasury, όπου υπάρχει εκτεταμένη διαπραγμάτευση κάθε μέρα.
- Η μετάβαση στο SOFR αναμένεται να επηρεάσει ορισμένα δάνεια με μεταβλητό επιτόκιο, όπως ιδιωτικά δάνεια σπουδαστών και υποθήκες ρυθμιζόμενου επιτοκίου, αλλά δεν θα επηρεάσει άμεσα τα δάνεια σταθερού επιτοκίου.
- Ενώ το SOFR γίνεται το επιτόκιο αναφοράς για τα παράγωγα και τα δάνεια σε δολάρια, άλλες χώρες έχουν αναζητήσει δικά τους εναλλακτικά ποσοστά.
Ο ασφαλισμένος επιτόκιο χρηματοδότησης μιας διανυκτέρευσης (SOFR) έναντι του LIBOR
Από την ίδρυσή της στα μέσα της δεκαετίας του '80, το επιτόκιο διατραπεζικής διατραπεζικής προωθήσεως στο Λονδίνο (LIBOR) ήταν το επιτόκιο επιτόκιας στο οποίο οι επενδυτές και οι τράπεζες εφαρμόζουν τις συμβάσεις πίστωσης. Περιλαμβάνει πέντε νομίσματα, καθορίζεται από τον υπολογισμό του μέσου επιτοκίου στο οποίο δανείζονται οι μεγάλες τράπεζες ανά τον κόσμο.
Εντούτοις, μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, οι ρυθμιστικές αρχές ανησυχούσαν υπερβολικά για το συγκεκριμένο σημείο αναφοράς. Για το ένα, το LIBOR βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στις εκτιμήσεις των παγκόσμιων τραπεζών που εξετάζονται και όχι απαραίτητα σε πραγματικές συναλλαγές.
Το μειονέκτημα ότι οι τράπεζες έφτασαν στο περιθώριο κέρδους το 2012, όταν αποκαλύφθηκε ότι περισσότερες από δώδεκα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έβαλαν τα δεδομένα τους προκειμένου να αποκομίσουν μεγαλύτερα κέρδη από παράγωγα προϊόντα με βάση το LIBOR. Επιπλέον, οι τραπεζικοί κανονισμοί μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση σήμαιναν ότι υπήρξε λιγότερος διατραπεζικός δανεισμός. Ορισμένοι υπάλληλοι εξέφρασαν την ανησυχία τους για το γεγονός ότι ο περιορισμένος όγκος συναλλαγών καθιστούσε το επιτόκιο ακόμη λιγότερο αξιόπιστο
Ένας λόγος για το SOFR: Η βρετανική ρυθμιστική αρχή που συντάσσει τα επιτόκια LIBOR αναφέρει ότι δεν θα απαιτήσει πλέον από τις τράπεζες να υποβάλλουν πληροφορίες για διατραπεζικά δάνεια μετά το 2021.
Ιστορικό του ασφαλισμένου επιτοκίου χρηματοδότησης μιας διανυκτέρευσης (SOFR)
Η βρετανική ρυθμιστική αρχή που συντάσσει τα επιτόκια LIBOR αναφέρει ότι δεν θα απαιτεί πλέον από τις τράπεζες να υποβάλλουν πληροφορίες για διατραπεζικά δάνεια μετά το 2021. Αυτό έστειλε τις ανεπτυγμένες χώρες σε όλο τον κόσμο να προσπαθούν να βρουν ένα εναλλακτικό επιτόκιο αναφοράς που θα μπορούσε ενδεχομένως να το αντικαταστήσει.
Το 2017, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής συγκέντρωσε την Επιτροπή Εναλλακτικού Επιτοκίου Αναφοράς, που αποτελείται από αρκετές μεγάλες τράπεζες, για να επιλέξει το εναλλακτικό επιτόκιο αναφοράς για τις Ηνωμένες Πολιτείες. Η επιτροπή επέλεξε το SOFR, ένα επιτόκιο μίας ημέρας, ως το νέο σημείο αναφοράς για συμβάσεις σε δολάρια.
Σε αντίθεση με το LIBOR, υπάρχει εκτεταμένη διαπραγμάτευση στην αγορά repos του Treasury - περίπου 1.500 φορές εκείνη των διατραπεζικών δανείων από το 2018 - θεωρητικά καθιστώντας τον ακριβέστερο δείκτη του κόστους δανεισμού. Επιπλέον, βασίζεται σε στοιχεία από παρατηρήσιμες συναλλαγές και όχι σε εκτιμώμενα χρεωστικά επιτόκια, όπως συμβαίνει με το LIBOR.
Παράγοντες στη μετάβαση στο SOFR
Προς το παρόν, το LIBOR και το SOFR θα συνυπάρξουν. Ωστόσο, αναμένεται ότι το τελευταίο θα αντικαταστήσει το LIBOR τα επόμενα χρόνια ως το κυρίαρχο σημείο αναφοράς για τα παράγωγα και τα πιστωτικά προϊόντα που εκφράζονται σε δολάρια.
Η μετάβαση σε ένα νέο επιτόκιο αναφοράς συνεπάγεται σημαντική δυσκολία, δεδομένου ότι οι συμβάσεις με βάση το LIBOR ανήλθαν σε περίπου 200 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2018. Ορισμένες από αυτές δεν πρόκειται να ωριμάσουν μέχρι τη συνταξιοδότηση του LIBOR.
Οι συμβάσεις αναπροσαρμογής είναι περίπλοκες, διότι τα δύο επιτόκια έχουν πολλές σημαντικές διαφορές. Για παράδειγμα, το LIBOR αντιπροσωπεύει ακάλυπτα δάνεια, ενώ το SOFR, το οποίο αντιπροσωπεύει δάνεια που εξασφαλίζονται με κρατικά ομόλογα, είναι ένα σχεδόν μηδενικό ποσοστό κινδύνου.
Επιπλέον, το LIBOR έχει στην πραγματικότητα 35 διαφορετικές τιμές, οι οποίες καλύπτουν πέντε νομίσματα και επτά διαφορετικές διάρκειες. Από τώρα, το SOFR δημοσιεύει μόνο ένα επιτόκιο που βασίζεται αποκλειστικά σε δάνεια διάρκειας μίας ημέρας.
Άλλες χώρες έχουν αναζητήσει τις δικές τους εναλλακτικές λύσεις έναντι του LIBOR. Το Ηνωμένο Βασίλειο επέλεξε τη SONIA, ένα επιτόκιο δανεισμού διάρκειας μίας ημέρας, ως σημείο αναφοράς για τις συμβάσεις με στερλίνα που προχωρούν. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα επέλεξε να χρησιμοποιήσει το EONIA, το οποίο βασίζεται σε ακάλυπτα δάνεια διάρκειας μίας ημέρας, ενώ η Ιαπωνία θα χρησιμοποιεί το δικό της επιτόκιο, το οποίο ονομάζεται TONAR.
Κατανόηση του ρόλου του SOFR στο τραπεζικό σύστημα
Οι δείκτες συγκριτικής αξιολόγησης όπως το SOFR είναι ουσιώδεις για τη διαπραγμάτευση των παραγώγων -ιδίως οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων, τις οποίες οι εταιρείες και τα άλλα μέρη χρησιμοποιούν για τη διαχείριση του κινδύνου επιτοκίου και την εικασία σχετικά με τις μεταβολές του κόστους δανεισμού.
Οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων είναι συμφωνίες στις οποίες τα μέρη ανταλλάσσουν επιτόκιο σταθερού επιτοκίου για πληρωμές επιτοκίων κυμαινόμενου επιτοκίου. Σε μια ανταλλαγή «βανίλιας», ένα συμβαλλόμενο μέρος συμφωνεί να καταβάλει σταθερό επιτόκιο και σε αντάλλαγμα το παραλαμβάνον συμβαλλόμενο μέρος συμφωνεί να πληρώσει ένα κυμαινόμενο επιτόκιο με βάση το SOFR (το επιτόκιο μπορεί να είναι υψηλότερο ή χαμηλότερο από το SOFR, βάσει της πιστοληπτικής ικανότητας του κόμματος και των επιτοκίων).
Στην περίπτωση αυτή, ο πληρωτής ωφελείται όταν αυξάνονται τα επιτόκια, επειδή η αξία των εισερχόμενων πληρωμών βάσει SOFR είναι τώρα υψηλότερη, παρόλο που το κόστος των πληρωμών σταθερού επιτοκίου στον αντισυμβαλλόμενο παραμένει το ίδιο. Το αντίστροφο συμβαίνει όταν τα ποσοστά μειώνονται.
Ενώ η μετάβαση στο SOFR θα έχει τον μεγαλύτερο αντίκτυπο στην αγορά παραγώγων, το επιτόκιο θα διαδραματίσει επίσης σημαντικό ρόλο στα προϊόντα καταναλωτικής πίστης, συμπεριλαμβανομένων ορισμένων στεγαστικών δανείων ρυθμιζόμενου επιτοκίου και των ιδιωτικών δανείων σπουδαστών, καθώς και σε χρεωστικούς τίτλους όπως το εμπορικό χαρτί. Στην περίπτωση υποθήκης ρυθμιζόμενου επιτοκίου με βάση το SOFR, η κίνηση του επιτοκίου αναφοράς καθορίζει το ύψος των οφειλετών που θα πληρώσουν μόλις λήξει η περίοδος σταθερού επιτοκίου του δανείου τους. Αν το SOFR είναι υψηλότερο όταν το δάνειο "επαναφέρει", οι ιδιοκτήτες σπιτιού θα πληρώσουν επίσης υψηλότερο επιτόκιο.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.