Το μυστικό για την εύρεση κερδών σε συναλλαγές ζευγών

Το "Quants" είναι το όνομα της Wall Street για τους ερευνητές της αγοράς που χρησιμοποιούν ποσοτική ανάλυση για την ανάπτυξη κερδοφόρων εμπορικών στρατηγικών. Εν ολίγοις, ένα τεράστιο χτένισμα μέσα από τις αναλογίες των τιμών και τις μαθηματικές σχέσεις μεταξύ εταιρειών ή εμπορικών οχημάτων, προκειμένου να θελήσουν κερδοφόρες ευκαιρίες διαπραγμάτευσης. Κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1980, μια ομάδα quants που εργάζονται για την Morgan Stanley χτύπησε χρυσό με μια στρατηγική που ονομάζεται εμπόριο ζευγών. Οι θεσμικοί επενδυτές και τα ιδιόκτητα γραφεία συναλλαγών σε μεγάλες επενδυτικές τράπεζες έχουν χρησιμοποιήσει την τεχνική από τότε και πολλοί έχουν κάνει ένα καθαρό κέρδος με τη στρατηγική.

Σπανίως είναι προς το συμφέρον των επενδυτών τραπεζιτών και των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων να μοιράζονται τις κερδοφόρες στρατηγικές διαπραγμάτευσης με το κοινό, επομένως το εμπόριο των ζευγαριών παρέμεινε μυστικό των επαγγελματιών (και μερικών αδίστακτων ατόμων) μέχρι την εμφάνιση του Διαδικτύου. Η ηλεκτρονική διαπραγμάτευση άνοιξε το καπάκι σε οικονομικές πληροφορίες σε πραγματικό χρόνο και έδωσε στον αρχάριο πρόσβαση σε όλους τους τύπους επενδυτικών στρατηγικών. Δεν χρειάστηκε πολύς χρόνος για το εμπόριο των ζευγαριών για την προσέλκυση μεμονωμένων επενδυτών και εμπόρων μικρής διάρκειας που προσπαθούσαν να αντισταθμίσουν την έκθεση κινδύνου στις κινήσεις της ευρύτερης αγοράς.

Τι είναι τα ζεύγη διαπραγμάτευσης;

Η συναλλαγή ζευγών έχει τη δυνατότητα να επιτύχει κέρδη μέσω απλών και σχετικά χαμηλών κινδύνων θέσεων. Το εμπόριο των ζευγαριών είναι ουδέτερο στην αγορά, πράγμα που σημαίνει ότι η κατεύθυνση της συνολικής αγοράς δεν επηρεάζει τη νίκη ή την απώλεια.

Ο στόχος είναι να ταιριάζει δύο οχήματα διαπραγμάτευσης που είναι πολύ συσχετισμένα, εμπορεύοντας ένα μακρύ και το άλλο βραχυμένο, όταν ο δείκτης τιμής του ζεύγους αποκλίνει τον αριθμό των τυπικών αποκλίσεων "x" - το "x" βελτιστοποιείται χρησιμοποιώντας ιστορικά δεδομένα. Εάν το ζεύγος επανέλθει στη μέση τάση του, ένα κέρδος γίνεται σε μία ή και στις δύο θέσεις.

Ένα παράδειγμα χρησιμοποιώντας αποθέματα

Οι έμποροι μπορούν να χρησιμοποιήσουν είτε θεμελιώδη είτε τεχνικά δεδομένα για να δημιουργήσουν ένα στυλ συναλλαγών ζευγαριών. Το παράδειγμα μας είναι τεχνικής φύσης, αλλά ορισμένοι έμποροι χρησιμοποιούν αναλογία P / E ή άλλους θεμελιώδεις παράγοντες για τη μέτρηση της συσχέτισης και της απόκλισης.

Το πρώτο βήμα στο σχεδιασμό ενός εμπορίου ζευγών είναι η εξεύρεση δύο αποθεμάτων που συσχετίζονται σε μεγάλο βαθμό. Συνήθως αυτό σημαίνει ότι οι επιχειρήσεις βρίσκονται στον ίδιο κλάδο ή υποτομέα, αλλά όχι πάντα. Για παράδειγμα, τα αποθέματα παρακολούθησης δείκτη, όπως το QQQQ (Nasdaq 100) ή το SPY (S & P 500), μπορούν να προσφέρουν εξαιρετικές ευκαιρίες συναλλαγών. Δύο δείκτες που διαπραγματεύονται γενικά είναι ο S ​​& P 500 και ο Dow Jones Utilities Average. Αυτή η απλή τιμολόγηση των δύο δεικτών δείχνει το συσχετισμό τους:

Για παράδειγμα, θα εξετάσουμε δύο επιχειρήσεις που συσχετίζονται σε μεγάλο βαθμό: η GM και η Ford. Δεδομένου ότι και οι δύο είναι αμερικανοί κατασκευαστές αυτοκινήτων, οι μετοχές τους τείνουν να κινούνται μαζί.

Παρακάτω είναι ένα εβδομαδιαίο διάγραμμα του λόγου τιμών μεταξύ της Ford και της GM (υπολογίζεται διαιρώντας την τιμή της μετοχής της Ford με την τιμή της μετοχής της GM). Αυτός ο λόγος τιμών ονομάζεται μερικές φορές "σχετική απόδοση" (δεν πρέπει να συγχέεται με το δείκτη σχετικής αντοχής, κάτι εντελώς διαφορετικό). Η κεντρική λευκή γραμμή αντιπροσωπεύει το λόγο των μέσων τιμών τα τελευταία δύο χρόνια. Οι κίτρινες και κόκκινες γραμμές αντιπροσωπεύουν μία και δύο τυπικές αποκλίσεις από τη μέση αναλογία, αντίστοιχα.

Στον παρακάτω πίνακα, το δυναμικό κέρδους μπορεί να προσδιοριστεί όταν ο λόγος τιμών χτυπά την πρώτη ή την δεύτερη απόκλιση. Όταν εμφανίζονται αυτές οι κερδοφόρες αποκλίσεις, είναι καιρός να πάρουμε μια μακρά θέση στο χαμηλότερο αποτέλεσμα και μια μικρή θέση στο overachiever. Τα έσοδα από τη σύντομη πώληση μπορούν να βοηθήσουν στην κάλυψη του κόστους της μακράς θέσης, καθιστώντας τα ζευγάρια εμπόριο φθηνά για να προωθηθούν. Το μέγεθος θέσης του ζεύγους πρέπει να αντιστοιχεί σε αξία δολαρίου και όχι σε αριθμό μετοχών. με αυτόν τον τρόπο μια κίνηση 5% σε μία ισούται με κίνηση 5% στην άλλη. Όπως συμβαίνει με όλες τις επενδύσεις, υπάρχει κίνδυνος οι συναλλαγές να μετακινηθούν στο κόκκινο, επομένως είναι σημαντικό να καθοριστούν βελτιστοποιημένα σημεία διακοπής πριν από την εφαρμογή του ζεύγους συναλλαγών.

Ένα παράδειγμα χρησιμοποιώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης

Η στρατηγική διαπραγμάτευσης των ζευγών δεν λειτουργεί μόνο με τα αποθέματα, αλλά και με τα νομίσματα, τα εμπορεύματα και ακόμη και τις επιλογές. Στην προθεσμιακή αγορά, οι συμβάσεις "μίνι" - συμβάσεις μικρότερου μεγέθους που αντιπροσωπεύουν ένα κλάσμα της αξίας της πλήρους θέσης - επιτρέπουν στους μικρότερους επενδυτές να διαπραγματεύονται συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Ένα εμπόριο ζευγών στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων ενδέχεται να περιλαμβάνει ένα διαιτητικό συμβόλαιο μεταξύ της προθεσμιακής σύμβασης και της ταμειακής θέσης ενός συγκεκριμένου δείκτη. Όταν το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης ξεπεράσει τη θέση μετρητών, ένας έμπορος μπορεί να προσπαθήσει να κερδίσει με το μικρότερο μέλλον και να παραμείνει μακρύς στο δείκτη παρακολούθησης δείκτη, περιμένοντας τους να συναντηθούν σε κάποιο σημείο. Συχνά οι κινήσεις μεταξύ ενός δείκτη ή ενός εμπορεύματος και του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι τόσο σφιχτά ώστε τα κέρδη αφήνονται μόνο για τους ταχύτερους εμπόρους - συχνά χρησιμοποιούν υπολογιστές για να εκτελέσουν αυτόματα τεράστιες θέσεις κατά την αναλαμπή ενός ματιού.

Ένα παράδειγμα χρησιμοποιώντας τις επιλογές

Οι έμποροι επιλογών χρησιμοποιούν κλήσεις και βάζουν σε κίνδυνο κινδύνους και εκμεταλλεύονται την αστάθεια (ή την έλλειψή τους). Μια κλήση είναι μια δέσμευση από τον συγγραφέα να πουλήσει μετοχές ενός αποθέματος σε μια δεδομένη τιμή κάποια στιγμή στο μέλλον. Μια θέση είναι μια δέσμευση από τον συγγραφέα να αγοράσει μετοχές σε μια δεδομένη τιμή κάποια στιγμή στο μέλλον. Ένα ζεύγος συναλλαγών στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να περιλαμβάνει την εγγραφή μιας κλήσης για μια ασφάλεια που ξεπερνά το ζευγάρι της (μια άλλη εξαιρετικά συσχετισμένη ασφάλεια) και την αντιστοίχιση της θέσης, γράφοντας μια θέση για το ζευγάρι (η χαμηλότερη απόδοση). Καθώς οι δύο υποκείμενες θέσεις επανέρχονται ξανά στον μέσο όρο τους, οι επιλογές καθίστανται άνευ αξίας, επιτρέποντας στον έμπορο να τροφοδοτεί τα έσοδα από μία ή και τις δύο θέσεις.

Στοιχεία κερδοφορίας

Τον Ιούνιο του 1998, η Yale School of Management δημοσίευσε ένα έγγραφο που γράφτηκε από τους Even G. Gatev, William Goetzmann και K. Geert Rouwenhorst, οι οποίοι επιχείρησαν να αποδείξουν ότι τα ζευγάρια είναι κερδοφόρα. Χρησιμοποιώντας στοιχεία από το 1967 έως το 1997, το τρίο διαπίστωσε ότι κατά τη διάρκεια περιόδου εμπορίας έξι μηνών, το εμπόριο των ζευγαριών έφθασε κατά μέσο όρο σε απόδοση 12%. Για να διακρίνουν τα κερδοφόρα αποτελέσματα από απλή τύχη, η δοκιμή τους περιελάμβανε συντηρητικές εκτιμήσεις του κόστους συναλλαγής και τυχαία επιλεγμένα ζεύγη. Μπορείτε να βρείτε το πλήρες έγγραφο των 34 σελίδων εδώ.

Όσοι ενδιαφέρονται για την τεχνική συναλλαγών των ζευγαριών μπορούν να βρουν περισσότερες πληροφορίες και οδηγίες στο βιβλίο Ganapathy Vidyamurthy του Pairs Trading: Quantitative Methods and Analysis, το οποίο μπορείτε να βρείτε εδώ.

Η κατώτατη γραμμή

Η ευρεία αγορά είναι γεμάτη σκαμπανεβάσματα που εξαναγκάζουν τους αδύναμους παίκτες και συγχέουν ακόμα και τους πιο έξυπνους προγνωστικούς. Ευτυχώς, χρησιμοποιώντας στρατηγικές ουδέτερες για την αγορά, όπως το εμπόριο των ζευγαριών, οι επενδυτές και οι έμποροι μπορούν να βρουν κέρδη σε όλες τις συνθήκες της αγοράς. Η ομορφιά του εμπορίου ζευγών είναι η απλότητα του. Η μακροχρόνια / σύντομη σχέση δύο συσχετιζόμενων τίτλων λειτουργεί ως έρμα για ένα χαρτοφυλάκιο που αλιεύεται στα ασταθή νερά της συνολικής αγοράς. Καλή τύχη με το κυνήγι σας για κέρδος σε συναλλαγές ζευγών, και εδώ για την επιτυχία σας στις αγορές.