Κίνδυνος προ-διακανονισμού
Ο κίνδυνος προ-διακανονισμού είναι η πιθανότητα ένα συμβαλλόμενο μέρος σε μια σύμβαση να μην εκπληρώσει τις υποχρεώσεις που απορρέουν από αυτή τη σύμβαση, με αποτέλεσμα την αθέτηση υποχρέωσης πριν από την ημερομηνία διακανονισμού. Αυτή η παράλειψη από ένα μέρος θα παύσει πρόωρα τη σύμβαση και θα αφήσει το άλλο μέρος να αντιμετωπίσει ζημία αν δεν ασφαλιστεί με κάποιο τρόπο.
Ο κίνδυνος αυτού του τύπου μπορεί επιπρόσθετα να οδηγήσει σε κίνδυνο αντικατάστασης του κόστους, καθώς ο ζημιωθείς πρέπει να συνάψει νέα σύμβαση για να αντικαταστήσει τον παλαιό. Οι όροι και οι συνθήκες της αγοράς ενδέχεται να είναι λιγότερο ευνοϊκές για τη νέα σύμβαση.
Βασικές τακτικές
- Αυτός είναι ο κίνδυνος που συνδέεται με όλες τις συμβάσεις, αλλά η φράση εφαρμόζεται συχνότερα στις χρηματοοικονομικές συμβάσεις, όπως προθεσμιακές συμβάσεις και ανταλλαγές.
- Το πραγματικό κόστος αυτού του κινδύνου δεν υπολογίζεται ειδικά, αλλά γενικά θεωρείται ότι περιλαμβάνεται στην τιμολόγηση τέτοιων συμβάσεων.
- Αυτός ο κίνδυνος ισχύει σε πολύ σπάνιες περιπτώσεις για τις μετοχές και τις αγορές ομολόγων, αλλά λιγότερο συχνά προκαλεί ανησυχία απ 'ό, τι σε άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα.
Κατανόηση του κινδύνου προ-διακανονισμού
Υπάρχει κίνδυνος που συνδέεται με όλες τις συμβάσεις. Αυτός ο ιδιαίτερος κίνδυνος είναι περισσότερο μια έννοια από ένα συμβατό κόστος. Ο κίνδυνος προ-διακανονισμού περιλαμβάνει ένα από τα εμπλεκόμενα μέρη που δεν εκπληρώνουν την υποχρέωσή τους να εκτελέσουν μια προκαθορισμένη ενέργεια, να παραδώσουν ένα δηλωθέν αγαθό ή υπηρεσία ή να πληρώσουν μια συμβατική οικονομική δέσμευση.
Το κόστος αυτού του κινδύνου δεν είναι ρητό, αλλά ενσωματώνεται στην τιμολόγηση και στις αμοιβές των συμβάσεων. Αυτός ο κίνδυνος εφαρμόζεται πολύ περισσότερο σε παράγωγα όπως προθεσμιακές συμβάσεις ή ανταλλαγές. Οι αναμενόμενες αναπροσαρμοσμένες με βάση τον κίνδυνο αποδόσεις πρέπει να περιλαμβάνουν τον συντελεστή του κινδύνου αντισυμβαλλομένου, καθώς αυτό θα συμπεριληφθεί στην τιμολόγηση αυτών των συναλλαγών. Διάφορες ανταλλαγές το κάνουν με διαφορετικούς τρόπους. Για παράδειγμα, οι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κατανέμουν εν μέρει αυτόν τον κίνδυνο σε όλα τα τέλη εκκαθάρισης που εισπράττονται μέσω της ανταλλαγής.
Όλα τα μέρη πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο της απώλειας της χειρότερης περίπτωσης που μπορεί να προκύψει εάν ο αντισυμβαλλόμενος αθετήσει τις υποχρεώσεις του πριν από τη διευθέτηση ή την έναρξη ισχύος της συναλλαγής. Η χειρότερη περίπτωση απώλειας μπορεί να είναι η δυσμενή μεταβολή των τιμών ή των επιτοκίων, οπότε ο ζημιωθείς πρέπει να προσπαθήσει να συνάψει νέα σύμβαση με την τιμή ή τους συντελεστές σε λιγότερο ευνοϊκά επίπεδα. Άλλες συνέπειες μπορεί να περιλαμβάνουν τυχόν νομικά ζητήματα για παραβίαση της σύμβασης.
Είναι ουσιώδες να εξεταστεί η φερεγγυότητα του άλλου μέρους και η αστάθεια ή η πιθανότητα ότι η αγορά μπορεί να μετακινηθεί αρνητικά στο κόστος αθέτησης.
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία ABC συνάπτει σύμβαση στην αγορά συναλλάγματος με την εταιρεία XYZ για να ανταλλάξει δολάρια ΗΠΑ με γιεν Ιαπωνίας σε δύο χρόνια. Εάν πριν από τον διακανονισμό, η εταιρεία XYZ χρεοκοπήσει, δεν θα είναι σε θέση να ολοκληρώσει την ανταλλαγή και πρέπει να αθετήσει τη σύμβαση. Υποθέτοντας ότι η ABC εξακολουθεί να επιθυμεί ή πρέπει να συνάψει μια τέτοια σύμβαση, θα πρέπει να συνάψει νέα σύμβαση με άλλο συμβαλλόμενο μέρος, πράγμα που οδηγεί σε κίνδυνο αντικατάστασης του κόστους.
Ο κίνδυνος προ-διακανονισμού υπάρχει, θεωρητικά, για όλες τις κινητές αξίες, αλλά οι συναλλαγές σε μετοχές που διαρκούν για μικρό χρονικό διάστημα ενδέχεται να έχουν ένα τόσο μικρό τμήμα του εμπορικού κόστους που συνδέεται με τον κίνδυνο αντισυμβαλλόμενου ότι αποτελούν αναπόσπαστο τμήμα της συναλλαγής.
Κίνδυνος κόστους αντικατάστασης
Όπως αναφέρθηκε, ο κίνδυνος αντικατάστασης του κόστους είναι η πιθανότητα ότι η αντικατάσταση μιας συμβάσεως αθετήσεως ενδέχεται να έχει λιγότερο ευνοϊκούς όρους. Ένα καλό παράδειγμα προέρχεται από την αγορά ομολόγων και τα προβλήματα που δημιουργούνται από την πρώιμη εξόφληση. Ορισμένα ομόλογα έχουν ένα χαρακτηριστικό κλήσης ή πρόωρης εξόφλησης. Αυτά τα χαρακτηριστικά δίνουν στον εκδότη το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει όλα ή κάποια από τα ομόλογα του πριν φθάσουν στη λήξη τους. Εάν τα ομόλογα έχουν ένα κουπόνι 6% και τα επιτόκια μειώνονται στο 5% πριν από την ωρίμανση του ομολόγου, ο επενδυτής θα δυσκολευτεί να αντικαταστήσει το αναμενόμενο εισόδημα με συγκρίσιμες αξίες.
Σε περίπτωση ανταλλαγής επιτοκίου ή νομίσματος, η αλλαγή των επιτοκίων ή των συναλλαγματικών ισοτιμιών πριν από τον διακανονισμό θα οδηγήσει στο ίδιο πρόβλημα, αν και σε μικρότερο χρονικό διάστημα.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.