Ορισμός παθητικής διαχείρισης
Η παθητική διαχείριση είναι ένα στυλ διοίκησης που συνδέεται με αμοιβαία κεφάλαια και χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF), όπου το χαρτοφυλάκιο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου αντανακλά έναν δείκτη αγοράς. Η παθητική διαχείριση είναι το αντίθετο της ενεργού διαχείρισης, κατά την οποία ο διαχειριστής (οι) ενός ταμείου προσπαθεί να νικήσει την αγορά με διάφορες επενδυτικές στρατηγικές και αποφάσεις αγοράς / πώλησης τίτλων χαρτοφυλακίου. Η παθητική διαχείριση αναφέρεται επίσης ως "παθητική στρατηγική", "παθητική επένδυση" ή "επένδυση σε δείκτη".
Διακοπή παθητικής διαχείρισης
Οι υποστηρικτές της παθητικής διαχείρισης πιστεύουν στην αποδοτική υπόθεση της αγοράς. Αναφέρει ότι ανά πάσα στιγμή, οι αγορές ενσωματώνουν και αντανακλούν όλες τις πληροφορίες, καθιστώντας μάταιες τη συλλογή μεμονωμένων μετοχών. Ως αποτέλεσμα, η καλύτερη στρατηγική επένδυσης είναι να επενδύσουμε σε δείκτες, τα οποία ιστορικά υπερέβησαν την πλειοψηφία των ενεργά διαχειριζόμενων κεφαλαίων.
Η έρευνα πίσω από την παθητική διαχείριση
Στη δεκαετία του 1960, ο καθηγητής οικονομικών του Πανεπιστημίου του Σικάγου, Eugene Fama, διεξήγαγε διεξοδική έρευνα σχετικά με τα πρότυπα των τιμών των μετοχών, γεγονός που οδήγησε στην ανάπτυξη της «Αποτελεσματικής Αγοράς Υπόθεση» (EMH). Η ΕΜΗ υποστηρίζει ότι οι τιμές της αγοράς αντικατοπτρίζουν πλήρως όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες και προσδοκίες, έτσι οι τρέχουσες τιμές των μετοχών είναι η καλύτερη προσέγγιση της εγγενούς αξίας της εταιρείας. Οι προσπάθειες να εντοπίζονται και να αξιοποιούνται συστηματικά τα αποθέματα που είναι εσφαλμένα με βάση τις πληροφορίες συνήθως αποτυγχάνουν επειδή οι κινήσεις των τιμών των μετοχών είναι σε μεγάλο βαθμό τυχαίες και οδηγούνται κυρίως από απρόβλεπτα γεγονότα. Παρόλο που μπορεί να υπάρξει εσφαλμένη τιμολόγηση, δεν υπάρχει προβλέψιμο πρότυπο για την εμφάνισή τους, το οποίο να οδηγεί σε συνεπή υπεραπόδοση. Η υπόθεση των αποτελεσματικών αγορών υποδηλώνει ότι κανένας ενεργός επενδυτής δεν θα νικήσει σταθερά την αγορά για μεγάλες χρονικές περιόδους, εκτός από τυχαία, πράγμα που σημαίνει ενεργές στρατηγικές διαχείρισης που χρησιμοποιούν την επιλογή των μετοχών και ο χρονοδιάγραμμα αγοράς δεν μπορεί να προσθέσει σταθερά αξία για να ξεπεράσει τις παθητικές στρατηγικές διαχείρισης.
Ο Sharpe κατέληξε στο συμπέρασμα ότι, ως σύνολο, οι ενεργητικοί διαχειριστές κεφαλαίων υποφέρουν λιγότερο από τους παθητικούς διαχειριστές κεφαλαίων, όχι επειδή υπάρχει κάτι φυσιολογικά λανθασμένο στις οικονομικές στρατηγικές τους, αλλά απλώς και μόνο λόγω των αριθμητικών νόμων. Προκειμένου οι δραστήριοι διαχειριστές να ξεπεράσουν την αγορά, πρέπει να επιτύχουν απόδοση που μπορεί να ξεπεράσει τα έξοδα των ταμείων τους, τα οποία είναι πολύ υψηλότερα από τα παθητικά ταμεία λόγω υψηλότερων τελών διαχείρισης, υψηλότερων εμπορικών εξόδων και υψηλότερου κύκλου εργασιών. Αυτό συμβαδίζει με την έρευνα της Sharpe, η οποία δείχνει ότι, ως όμιλος, τα ενεργά στελέχη υποφέρουν από την αγορά κατά ποσό ίσο με τα μέσα τέλη και τα έξοδά τους.
Όταν χρησιμοποιείται μια παθητική στρατηγική διαχείρισης, δεν χρειάζεται να δαπανώνται χρόνοι ή πόροι για την επιλογή των αποθεμάτων ή το χρονοδιάγραμμα της αγοράς. Λόγω της βραχυπρόθεσμης τυχαιότητας των αποδόσεων, οι επενδυτές θα εξυπηρετούνται καλύτερα μέσω ενός παθητικού, δομημένου χαρτοφυλακίου βασισμένου στη διαφοροποίηση των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων για τη διαχείριση της αβεβαιότητας και τη θέση των χαρτοφυλακίων για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη στις κεφαλαιαγορές.
Πρόσφατη βιασύνη σε παθητική διαχείριση
Λόγω των χαμηλών αποδόσεων της ενεργού διαχείρισης και της σύστασης σημαντικών χρηματοδότες όπως ο Warren Buffett, τα μετρητά επενδυτών πλημμυρίζουν σε παθητική διαχείριση τα τελευταία χρόνια. Μόνο το 2017, 692 δισεκατομμύρια δολάρια χύθηκαν σε δείκτες, με τα αμερικανικά κεφάλαια και τα διεθνή μετοχικά κεφάλαια να είναι τα πιο δημοφιλή. Αντιστρόφως, 7 δισεκατομμύρια δολάρια κατέφυγαν σε ενεργό διαχείριση κεφαλαίων. Το ποσό ήταν το χαμηλότερο σε δύο χρόνια, υποδηλώνοντας την παρακμή της αιμοδοσίας στην κατηγορία. Ωστόσο, το μεγαλύτερο μέρος της εισροής έφτασε στα φορολογητέα ομόλογα. Εξαιρουμένου αυτού του τύπου, τα ενεργητικά κεφάλαια θα είχαν χάσει 185, 8 δισεκατομμύρια δολάρια για το έτος.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.