Αρχική Έκπτωση Έκδοσης - OID
Μια αρχική έκπτωση έκδοσης (OID) είναι η έκπτωση στην τιμή από την ονομαστική αξία ενός ομολόγου τη στιγμή που εκδίδεται για πρώτη φορά ένα ομολογιακό ή άλλο χρεωστικό τίτλο. Τα ομόλογα μπορούν να εκδοθούν σε τιμή χαμηλότερη από την ονομαστική τους αξία - γνωστή ως έκπτωση. Το OID είναι το ποσό της έκπτωσης ή της διαφοράς μεταξύ της αρχικής ονομαστικής αξίας και της τιμής που πληρώθηκε για το ομολογιακό δάνειο.
Οι εκπτώσεις πρωτότυπου έκδοσης χρησιμοποιούνται από εκδότες ομολόγων για την προσέλκυση αγοραστών για την αγορά των ομολόγων τους, έτσι ώστε οι εκδότες να μπορούν να αντλούν κεφάλαια για την επιχείρησή τους. Πολλοί ομόλογοι μηδενικού τοκομεριδίου χρησιμοποιούν μεγάλες OID για να προσελκύσουν αγοραστές στο προϊόν τους.
1:02Αρχική Έκπτωση Έκπτωση
Οι Εξελιγμένες Εκπτώσεις Αρχικού Τεύχους
Μόλις αγοραστεί, ο εκδότης του ομολόγου πληρώνει συνήθως τον κάτοχο των ομολόγων ένα επιτόκιο που ονομάζεται κουπόνι, ενώ ο επενδυτής κρατά το ομόλογο. Περιοδικά, ο κάτοχος ομολόγων λαμβάνει τόκους με βάση το επιτόκιο του ομολόγου. Όταν ο τίτλος λήξει, ο επενδυτής λαμβάνει την επιστροφή της ονομαστικής αξίας που πληρώνεται για το ομολογιακό δάνειο.
Ωστόσο, ορισμένα ομόλογα πωλούν σε τιμή μικρότερη από την ονομαστική ή ονομαστική αξία του χαρτονομίσματος. Το OID είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής που καταβάλλεται για ένα ομόλογο και της ονομαστικής του αξίας. Το OID μπορεί να θεωρηθεί ενδιαφέρον, δεδομένου ότι ο αγοραστής καταβάλλει την ονομαστική αξία του ομολόγου στη λήξη παρόλο που η τιμή αγοράς ήταν χαμηλότερη από την ονομαστική αξία.
Για παράδειγμα, ας πούμε ένα ομόλογο που έχει ονομαστική αξία 100 δολαρίων, και κανονικά ο επενδυτής λαμβάνει την απόδοση των $ 100 στη λήξη του. Εάν ο επενδυτής αγοράσει το ομόλογο για $ 95 και λάβει 100 δολάρια κατά τη λήξη του, ο OID είναι $ 5 ή η απόδοση της επένδυσης.
Σε αντίθεση με τα παραδοσιακά ομόλογα, το κέρδος από το OID πραγματοποιείται μόνο στη λήξη όταν ο επενδυτής λαμβάνει την απόδοση του κεφαλαίου της ονομαστικής αξίας. Με άλλα λόγια, το OID καταβάλλεται ως συνολικό ποσό στη λήξη, μαζί με το αρχικό ποσό που επενδύθηκε.
Βασικές τακτικές
- Η αρχική έκπτωση έκδοσης (OID) είναι η διαφορά μεταξύ του αρχικού ποσού ονομαστικής αξίας και της τιμής έκπτωσης που καταβλήθηκε για ένα ομολογιακό δάνειο.
- Τα ομόλογα OID έχουν τη δυνατότητα κέρδους, καθώς οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν τα ομόλογα για χαμηλότερη τιμή από την ονομαστική τους αξία.
- Τα ομόλογα OID που πωλούνται με έκπτωση θα μπορούσαν να υποδηλώσουν ότι ένας εκδότης αντιμετωπίζει οικονομικές δυσκολίες και είναι δυνατή η μη εξόφληση.
OID και επιτόκια
Μια εταιρεία μπορεί να έχει ένα ομόλογο που πωλεί με έκπτωση στην ονομαστική του αξία ενώ παράλληλα καταβάλλει περιοδικούς τόκους. Ωστόσο, η ποσότητα του OID τείνει να συσχετίζεται αντιστρόφως με το επιτόκιο του ομολόγου. Με άλλα λόγια, όσο μεγαλύτερη είναι η έκπτωση, τόσο χαμηλότερο είναι το επιτόκιο κουπονιού που προσφέρεται στο ομόλογο.
Ο λόγος για τον αρνητικό συσχετισμό είναι ότι οι εταιρείες ενδέχεται να εκδίδουν ομολογία με έκπτωση στην ονομαστική αξία τους, οπότε η εταιρεία δεν χρειάζεται να πληρώνει τακτικά και συνεχώς υψηλότερο επιτόκιο στους επενδυτές. Αν και ο τόκος που κερδίζεται από ένα ομόλογο είναι εισόδημα για τους επενδυτές, είναι ένα κόστος για τις εταιρείες.
Αντίθετα, όσο υψηλότερο είναι το επιτόκιο ενός ομολόγου, τόσο λιγότερο είναι πιθανό να πωληθεί με έκπτωση και το OID του, εάν υπάρχει, θα είναι μικρότερο. Εάν το επιτόκιο ενός ομολόγου είναι ελκυστικό για τους επενδυτές, πιθανότατα θα είναι πολλοί αγοραστές και η ζήτηση για το ομολογιακό δάνειο, οπότε δεν είναι πιθανό να πωληθεί για μεγάλη έκπτωση.
Οι επενδυτές πρέπει να καταλάβουν ότι μόνο επειδή αγοράζουν ένα ομολογιακό δάνειο με έκπτωση, αυτό δεν σημαίνει ότι είναι μια συμφωνία. Η επιστροφή που εισπράττεται για το OID μπορεί να καταλήξει σε χαμηλότερο από το επιτόκιο που προσφέρεται σε παραδοσιακό ομολόγου σταθερού επιτοκίου. Η σύγκριση είναι σημαντική καθώς η έκπτωση στο αρχικό ποσό συν το σύνολο των τακτικών πληρωμών τοκομεριδίων πρέπει να είναι υψηλότερο από τα εναλλακτικά προϊόντα σταθερού επιτοκίου για να καταστεί συμφέρουσα.
Έκπτωση Αρχικής Έκδοσης και Ομόλογα Μηδενικού Κουπονιού
Τα ομόλογα με τις υψηλότερες εκπτώσεις αρχικής έκδοσης είναι συνήθως ομολογίες μηδενικού τοκομεριδίου. Όπως υποδεικνύει το όνομα, αυτά τα χρεόγραφα δεν καταβάλλουν τόκο τοκομερίδιο. Χωρίς αυτό να προσελκύει αγοραστές, πρέπει να προσφέρουν βαθύτερες εκπτώσεις σε σύγκριση με τα ομόλογα που καταβάλλουν τόκους και πωλούν στις ονομαστικές αξίες τους. Ο μόνος τρόπος για τους επενδυτές να κερδίζουν εισόδημα από ομόλογα με μηδενικό τοκομερίδιο είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς του ομολόγου και της ονομαστικής αξίας του στη λήξη.
Τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου εξοικονομούν το κόστος των πληρωμών τόκων για τον εκδότη σε βάρος της χαμηλότερης αρχικής τιμής πώλησης. Μόλις ωριμάσουν οι ομολογίες, εξαργυρώνονται για πλήρη ονομαστική αξία.
Δεδομένου ότι δεν καταβάλλουν κουπόνι, τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου δεν επηρεάζονται από τις διακυμάνσεις των επιτοκίων. Συνήθως, εάν τα επιτόκια αυξηθούν σημαντικά, τα υφιστάμενα ομόλογα σταθερού επιτοκίου καθίστανται λιγότερο ελκυστικά και οι τιμές τους πέφτουν καθώς οι επενδυτές τις πωλούν για ομολογίες υψηλότερου επιτοκίου αλλού. Αντίθετα, αν τα επιτόκια μειωθούν σημαντικά, τα υφιστάμενα ομόλογα σταθερού επιτοκίου γίνονται πιο ελκυστικά και οι τιμές τους αυξάνονται καθώς οι επενδυτές βιάζονται να τα αγοράσουν.
Χωρίς την επίδραση των αλλαγών στο επιτόκιο της αγοράς, ορισμένοι θεωρούν τις επενδύσεις αυτές χαμηλού κινδύνου. Ωστόσο, τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου δεν είναι γενικά τόσο ρευστά, ώστε να υπάρχουν περιορισμένοι αγοραστές και πωλητές στη δευτερογενή αγορά ομολόγων.
Εκπτώσεις αρχικού εκδότη και προεπιλεγμένος κίνδυνος
Ακριβώς όπως πρέπει να εξετάσετε ένα πουλόβερ που πωλεί για μια έκπτωση για ατέλειες, η ίδια προσοχή πρέπει να ληφθεί με τα ομόλογα OID. Το ένα που προσφέρει ένα μεγάλο OID μπορεί να πωλεί με έκπτωση επειδή ο εκδότης ομολόγων βρίσκεται σε οικονομική δυσπραγία. Επίσης, μια πώληση ομολόγων σε έκπτωση μπορεί να σημαίνει ότι υπάρχει έλλειψη επενδυτών που επιθυμούν να το αγοράσουν για κάποιο λόγο. Μπορεί να υπάρχει μια προσδοκία ότι η εταιρεία ενδέχεται να χρεώσει το χρεόγραφο. Η αθέτηση υποχρέωσης είναι όταν ο εκδότης δεν μπορεί πλέον να καταβάλλει τόκους ή να επιστρέψει το ποσό του κεφαλαίου που είχαν αρχικά επενδύσει οι κάτοχοι ομολόγων.
Εάν τα εταιρικά ομόλογα δεν πληρώσουν, οι επενδυτές έχουν λίγη προσφυγή. Αν και οι κάτοχοι ομολογιών πληρώνονται πριν από τους κοινούς μετόχους σε περίπτωση πτώχευσης μιας εταιρείας, δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι ο επενδυτής θα λάβει την επιστροφή του πλήρους ποσού της επένδυσής τους, αν όχι καθόλου.
Παρόλο που οι επενδυτές αποζημιώνονται κάπως για τον κίνδυνο τους, επειδή είναι σε θέση να αγοράσουν το ομολογιακό δάνειο σε μειωμένη τιμή, πρέπει να σταθμίζουν προσεκτικά τους κινδύνους έναντι των ανταμοιβών.
Πλεονεκτήματα
Οι επενδυτές πληρώνουν λιγότερο από την ονομαστική αξία ενός ομολόγου OID.
Τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου χρησιμοποιούν μεγάλες OID για να προσελκύσουν τους επενδυτές.
Τα ομόλογα OID επηρεάζονται λιγότερο από τις διακυμάνσεις των επιτοκίων.
Μειονεκτήματα
Τα μειωμένα ομόλογα μπορούν να υποδηλώνουν ότι ένας εκδότης αντιμετωπίζει οικονομικές δυσκολίες.
Το OID δεν μπορεί να αντισταθμίσει τα επιτόκια που προσφέρουν τα παραδοσιακά ομόλογα σταθερού επιτοκίου.
Οι επενδυτές θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν μια ετήσια φορολογική υποχρέωση πριν από τη λήξη του ομολόγου.
Αρχική Έκπτωση Έκπτωση και Φορολογική Ευθύνη
Είναι σημαντικό οι επενδυτές να επικοινωνούν με έναν φορολογικό επαγγελματία ή να αναθεωρούν τον φορολογικό κώδικα IRS προτού επενδύσουν σε ομόλογα που θεωρούνται αρχικές εκπτώσεις έκδοσης. Είναι πιθανό ότι η διαφορά μεταξύ της τιμής έκπτωσης και της ονομαστικής αξίας φορολογείται. Εντούτοις, οι επενδυτές μπορεί να χρειαστεί να δηλώσουν ένα μέρος του εισοδήματος που κερδίζεται κάθε χρόνο που κατέχουν το ομόλογο, παρόλο που δεν έχουν λάβει το ονομαστικό της ποσό στη λήξη.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου μιας έκπτωσης αρχικού εκδότη
Για παράδειγμα, εξετάστε μια προσφορά του 2019 από την KushCo Holdings Inc. (KSHB). Σύμφωνα με το The Associated Press News, η επιχείρηση επιπλέει μια ανώτερη μη εξασφαλισμένη σημείωση για πάνω από $ 21, 3 εκατομμύρια. Αυτό το 18μηνο σημείωμα εκδίδεται ως αρχική έκπτωση έκδοσης.
Το θέμα τίθεται σε μια ιδιωτική εταιρεία τοποθέτησης και δεν θα εγγραφεί βάσει του αμερικανικού νόμου περί κινητών αξιών και ως εκ τούτου δεν μπορεί να πωληθεί στις Η.Π.Α. Η μετοχή της εταιρείας διαπραγματεύεται επί του παρόντος εκτός εμπορικού καταστήματος και η Morningstar δείχνει ότι η εταιρεία δημοσίευσε αρνητικά δωρεάν μετρητά ροή 32, 8 εκατομμυρίων δολαρίων για το 2018.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.