Ανταλλαγή μη παράδοσης (NDS)
Μια μη αντιστοίχιση ανταλλαγής (NDS) είναι μια παραλλαγή σε μια ανταλλαγή νομισμάτων μεταξύ μεγάλων και δευτερευόντων νομισμάτων που είναι περιορισμένα ή μη μετατρέψιμα. Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει πραγματική παράδοση των δύο νομισμάτων που συμμετέχουν στην ανταλλαγή, σε αντίθεση με μια τυπική ανταλλαγή νομισμάτων όπου υπάρχει φυσική ανταλλαγή νομισματικών ροών. Αντ 'αυτού, η περιοδική τακτοποίηση ενός NDS γίνεται σε ταμειακή βάση, γενικά σε δολάρια ΗΠΑ.
Η αξία διακανονισμού βασίζεται στη διαφορά μεταξύ της συναλλαγματικής ισοτιμίας που καθορίζεται στη σύμβαση ανταλλαγής και του επιτοκίου spot, με το ένα μέρος να πληρώνει το άλλο τη διαφορά. Μια ανταλλαγή που δεν μπορεί να παραδοθεί μπορεί να θεωρηθεί ως μια σειρά μη παραδοτέων προς τα εμπρός ομαδοποιημένων μαζί.
Βασικές τακτικές
- Μια μη αντιστοίχιση ανταλλαγής (NDS) είναι ένα είδος ανταλλαγής νομισμάτων που καταβάλλεται και διακανονίζεται σε ισοδύναμα σε δολάρια ΗΠΑ αντί των δύο νομισμάτων που συμμετέχουν στην ίδια την ανταλλαγή.
- Κατά συνέπεια, η ανταλλαγή θεωρείται μη μετατρέψιμη (περιορισμένη) δεδομένου ότι δεν υπάρχει φυσική παράδοση των υποκείμενων νομισμάτων.
- Τα NDS χρησιμοποιούνται συνήθως όταν τα υποκείμενα νομίσματα είναι δύσκολο να αποκτηθούν, δεν είναι ρευστά ή είναι ασταθή - για παράδειγμα, για νομίσματα αναπτυσσόμενων χωρών ή περιορισμένα νομίσματα όπως η Κούβα ή η Βόρεια Κορέα.
Κατανόηση των μη παράγωγων ανταλλαγών (NDS)
Οι συμβάσεις ανταλλαγής μη παραδοτέων χρησιμοποιούνται από πολυεθνικές εταιρείες για να μετριάσουν τον κίνδυνο να μην τους επιτραπεί να επαναπατριστούν κέρδη εξαιτίας των συναλλαγματικών ελέγχων. Χρησιμοποιούν επίσης NDSs για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο απότομης υποτίμησης ή υποτίμησης σε περιορισμένο νόμισμα με μικρή ρευστότητα και να αποφύγουν το απαγορευτικό κόστος ανταλλαγής νομισμάτων στην τοπική αγορά. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σε έθνη με περιορισμούς των συναλλαγματικών ισοτιμιών χρησιμοποιούν τα ΝΔΑ για να αντισταθμίσουν την έκθεση δανείων σε ξένο νόμισμα.
Οι βασικές μεταβλητές σε ένα NDS είναι:
- τα πλασματικά ποσά (δηλαδή τα ποσά της συναλλαγής)
- τα δύο συναφή νομίσματα (το μη παραδοτέο νόμισμα και το νόμισμα διακανονισμού)
- τις ημερομηνίες διακανονισμού
- - τις συμβατικές τιμές για την ανταλλαγή και -
- τα ποσοστά καθορισμού και τις ημερομηνίες - τις συγκεκριμένες ημερομηνίες κατά τις οποίες τα επίμαχα επιτόκια θα προέρχονται από αξιόπιστες και ανεξάρτητες πηγές της αγοράς.
Παράδειγμα NDS
Εξετάστε ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα - το λέμε LendEx - με έδρα την Αργεντινή, το οποίο έχει λάβει δάνειο ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ από Αμερικανό δανειστή με σταθερό επιτόκιο 4% ετησίως πληρωτέο σε ημιετή βάση. Η LendEx έχει μετατρέψει το αμερικανικό δολάριο σε πεσόν της Αργεντινής με τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία 5, 4, για δανεισμό σε τοπικές επιχειρήσεις. Ωστόσο, ανησυχεί για τη μελλοντική υποτίμηση του πέσο, γεγονός που θα καταστήσει ακριβότερη την καταβολή των τόκων και την αποπληρωμή του κεφαλαίου σε δολάρια ΗΠΑ. Κατά συνέπεια, συνάπτει ανταλλαγή νομισμάτων με υπερπόντιο αντισυμβαλλόμενο με τους ακόλουθους όρους:
- Θεωρητικά ποσά (N) - 400.000 δολάρια ΗΠΑ για πληρωμές τόκων και 10 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ για την επιστροφή του κεφαλαίου.
- Συντελεστές νομισμάτων - Αργεντινό πέσο και δολάριο ΗΠΑ.
- Ημερομηνίες διακανονισμού - 10 συνολικά, η πρώτη συμπίπτει με την πρώτη πληρωμή τόκων και η δέκατη και η τελευταία συμπίπτει με την καταβολή τελικού τόκου συν την αποπληρωμή του κεφαλαίου.
- Συναλλαγματικές ισοτιμίες για την ανταλλαγή (F) - Για λόγους απλότητας, ας πούμε ένα συμβόλαιο 6 (pesos ανά δολάριο) για τις πληρωμές τόκων και 7 για την επιστροφή του κεφαλαίου.
- Καθορισμός επιτοκίων και ημερομηνιών (S) - Δύο ημέρες πριν από την ημερομηνία διακανονισμού, που προέρχεται από τις 12 το μεσημέρι EST από το Reuters.
Η μεθοδολογία για τον προσδιορισμό του NDS ακολουθεί την ακόλουθη εξίσωση:
Κέρδος = (NS - NF) / S = Ν (1 - F / S)
Ακολουθεί το πώς λειτουργεί το NDS σε αυτό το παράδειγμα. Την πρώτη ημερομηνία καθορισμού - δηλαδή δύο ημέρες πριν από την πρώτη ημερομηνία πληρωμής τόκου / διακανονισμού - υποθέτουμε ότι η συναλλαγματική ισοτιμία είναι 5.7 pesos στο δολάριο ΗΠΑ. Δεδομένου ότι η LendEx έχει συνάψει συμβάσεις αγοράς δολαρίων με επιτόκιο 6, θα έπρεπε να καταβάλει τη διαφορά μεταξύ αυτού του συμβατικού επιτοκίου και του επιτοκίου ανά επιτόκιο κατά το ποσό του τεκμαρτού τόκου στον αντισυμβαλλόμενο. Αυτό το καθαρό ποσό διακανονισμού θα είναι σε δολάρια ΗΠΑ και θα φτάσει τα - 20.000 $ [δηλαδή (5.7 - 6.0) x 400.000 = -120.000 / 6 = - 20.000 $].
Κατά τη δεύτερη ημερομηνία καθορισμού, υποθέστε ότι η συναλλαγματική ισοτιμία είναι 6.5 προς το δολάριο ΗΠΑ. Σε αυτή την περίπτωση, επειδή η συναλλαγματική ισοτιμία είναι χειρότερη από τη συμβατική ισοτιμία, η LendEx θα λάβει μια καθαρή πληρωμή $ 33.333 [υπολογιζόμενη ως (6.5 - 6.0) x 400.000 = 200.000 / 6 = 33.333 $].
Αυτή η διαδικασία συνεχίζεται μέχρι την τελική ημερομηνία αποπληρωμής. Ένα βασικό σημείο που πρέπει να σημειωθεί εδώ είναι ότι επειδή πρόκειται για μια ανταλλαγή μη παραδοτέων, οι διακανονισμοί μεταξύ των αντισυμβαλλομένων γίνονται σε δολάρια ΗΠΑ, και όχι σε αργεντινά πέσα.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.