Ο μακροχρόνιος τεχνικός αναλυτής συμβουλεύει τον τομέα υπερτιμημένο

Οι μετοχές της τεχνολογίας, ειδικά εκείνες του λεγόμενου ομίλου FAANG, έχουν γίνει τόσο δημοφιλείς στους μεμονωμένους επενδυτές και τους διαχειριστές κεφαλαίων, που αντιπροσωπεύουν εξαιρετικά υπερπλήρεις επενδύσεις με υπερβολικές αποτιμήσεις. Αυτή είναι η άποψη του Paul Meeks, του επικεφαλής επενδυτή του Sloy, Dahl & Holst, ενός μακροπρόθεσμου τεχνολογικού ταύρου ο οποίος έχει καλύψει τη βιομηχανία ως αναλυτής ή διαχειριστής από το 1992. Οι τελευταίες συμβουλές του είναι οι εξής: «Θα συνιστούσα [ οι επενδυτές, και εδώ είναι ένας τύπος που κοιτάζει τον τομέα για μεγάλο χρονικό διάστημα, δεν είναι παρά ουδέτερη βαρύτητα του τομέα στα χαρτοφυλάκιά τους και πιθανότατα λιγότεροι, "ανά παρατηρήσεις στο CNBC. "Και, να είστε πολύ προσεκτικοί σε ποια αποθέματα να επιλέξετε", πρόσθεσε.

Αυτό αντιπροσωπεύει μια δραματική ανατροπή από τον Meeks, ο οποίος ήταν θετικός στα αποθέματα μεγάλων τεχνολογιών τον Δεκέμβριο, αναμένοντας τον κλάδο να σηκώνεται κατά 10% ή περισσότερο το 2018, υπό την ηγεσία των μετοχών της FANG, σύμφωνα με μια προηγούμενη έκθεση του CNBC. Η νέα επιφυλακτική του αντίληψη αναδεικνύει τις συμβουλές της Goldman Sachs Group Inc. (GS) στην πρόσφατη έκθεση για το Outlook Investment για το 2018, η οποία συνιστά να μειωθούν τα αποθέματα τεχνολογίας σε ουδέτερο βάρος αυτό το έτος.

FAANG-tastic Απόδοση

Γιατί λοιπόν η αλλαγή του Meeks από ταύρο σε bearish;

Βεβαίως, ο κλάδος πληροφορικής S & P 500 (S5INFT) έδωσε μια μέση ετήσια απόδοση 12, 76% και συνολικό κέρδος 232% κατά τη διάρκεια των 10 ετών έως τις 30 Ιανουαρίου, ανά S & P Dow Jones. Τα αποθέματα της FAANG έχουν βελτιωθεί ακόμη περισσότερο κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1, 732%. Apple Inc. (AAPL), + 891%. Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%. και το Google parent Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Το Facebook Inc. (FB) αυξήθηκε κατά 396% από την IPO του Μαΐου 2012.

Συγκριτικά, η απόδοση ολόκληρου του δείκτη S & P 500 (SPX) συγκρατήθηκε σχετικά σταθερά κατά την ίδια περίοδο, καταγράφοντας μέση ετήσια απόδοση 7, 61% και συνολικό κέρδος 108%, ανά δείκτη S & P Dow Jones.

Υψηλή τιμή

Αλλά αυτή η επιτυχία έχει κάνει τις τεχνολογίες ακριβά - και ΦΑΝΑΙ ιδιαίτερα.

Ο κλάδος της τεχνολογίας S & P 500 έχει λόγο P / E 19, 6 έναντι 18, 6 για το S & P 500 στο σύνολό του, σύμφωνα με υπολογισμούς της Yardeni Research Inc. από τις 25 Ιανουαρίου. Όπως αποκαλύπτουν τα γραφήματα της Yardeni, τόσο τα στοιχεία αποτίμησης έχουν αυξηθεί από το 2011, αν και η τεχνολογία δεν βρίσκεται κοντά στις υπερβολικές εκτιμήσεις των 50 περίπου που έφτασε κατά τη διάρκεια των ετών Dotcom Bubble.

Τα FAANG φαίνονται πολύ πιο τεντωμένα. Χρησιμοποιώντας μια διαφορετική μεθοδολογία, το CNBC αποδίδει αναλογία P / E 27, 6 για τον τομέα τεχνολογίας, 22, 3 για το S & P 500, και αυτά τα υψηλότερα πολλαπλάσια για τα περισσότερα από τα αποθέματα FAANG: Facebook, 28, 9; Amazon, 222.2; Apple, 14.6; Netflix, 101, 8; και αλφάβητο, 29.6.

Επιλογές του Meeks

Τον Δεκέμβριο, ο Meeks δήλωσε στο CNBC ότι τα αποθέματα FANG - το Facebook, το Amazon, το Netflix και το γονικό αλφάβητο Google - ήταν πιθανό να ξεπεράσουν το 2018, με το Facebook και το αλφάβητο να είναι τα αγαπημένα του. Αλλά τώρα, το Facebook είναι το μοναδικό μέλος αυτής της ομάδας στην οποία εξακολουθεί να βλέπει μια σημαντική πιθανή ανοδική πορεία, αν και σε μια κάπως αντίθετη βάση. "Τα εκκρεμή έχουν μετατοπιστεί πάρα πολύ προς την κατεύθυνση που δείχνει την αμφιβολία και την απαισιοδοξία με τις αλλαγές που σχεδιάζει το Facebook για τη ροή ειδήσεων", όπως ανέφερε πρόσφατα σε ειδική σημείωση στο CNBC.

Όσον αφορά την Apple, ο Meeks λέει στο CNBC ότι κατέχει το απόθεμα εδώ και χρόνια, αλλά ανησυχεί για την εκτίμησή του αυτή τη στιγμή. Αυτό είναι ιδιαίτερα ενδιαφέρον δεδομένου ότι η Apple εκτιμάται πολύ χαμηλότερα από τους μέσους όρους τόσο για τον τομέα της τεχνολογίας όσο και για το S & P 500 στο σύνολό του, όπως αναφέρθηκε παραπάνω. Η Apple αναμένεται να ανακοινώσει τα κέρδη της την Πέμπτη 1 Φεβρουαρίου και η τιμή της μετοχής της μειώθηκε κατά σχεδόν 6, 9% από το κλείσιμο στις 18 Ιανουαρίου έως τις 31 Ιανουαρίου.

Το ένα φωτεινό σημείο που βλέπει ο Meeks στην τεχνολογία είναι η βιομηχανία ημιαγωγών, ειδικά η Micron Technology Inc. (MU). Οι αντίστοιχες αναλογίες P / E προς τα εμπρός είναι 22, 2 και 4, 3, ανά CNBC. Σύμφωνα με την ανάλυση του Yardeni, η ομάδα των ημιαγωγών έχει ένα μπροστινό P / E 15, 5. "Ορισμένες από τις εταιρείες που βασίζονται στη μνήμη έχουν καταλήξει στην άποψή μου πάρα πολύ", λέει ο Meeks στο CNBC, προσθέτοντας ότι "ο Micron είναι πολύ ενδιαφέρων εδώ στην πλευρά ενός ημιαγωγού κεφαλαιουχικού εξοπλισμού".