Επένδυση στυλ στη δημιουργία χαρτοφυλακίου

Σχεδόν όλοι οι επενδυτές εγγράφονται σε μια μορφή επενδυτικής φιλοσοφίας ή στυλ. Και με τον ίδιο τρόπο που η μόδα υπαγορεύει τα ρούχα που φοράτε, το επενδυτικό στυλ καθορίζει το χαρτοφυλάκιο που δημιουργείτε. Ας δούμε μερικά βασικά στοιχεία επενδυτικού στυλ και εξετάζουμε μερικά διαφορετικά στυλ, μαζί με μερικές συστηματικές ανωμαλίες που μπορεί να είναι σημαντικές για όλους τους τύπους επενδυτών που πρέπει να γνωρίζουν.

• Όλοι οι επενδυτές πρέπει να αναπτύξουν ένα επενδυτικό ύφος.
• Υπάρχει ουσιαστικά ένας απεριόριστος αριθμός επενδυτικών στυλ. Μερικοί από τους πιο συνηθισμένους τύπους περιλαμβάνουν την επένδυση στην ανάπτυξη και την επένδυση αξίας.
• Ο προσδιορισμός της ανοχής κινδύνου διαδραματίζει βασικό ρόλο στην επιλογή ενός επενδυτικού στυλ.
• Το στυλ επενδύσεων μπορεί επίσης να υπαγορεύεται από τις προτιμήσεις των επενδυτών για συναλλαγές και την εξισορρόπηση.

Ανάπτυξη ενός επενδυτικού στυλ

Η επένδυση στυλ για ένα χαρτοφυλάκιο αρχικά ξεκινά αρχικά με την ανοχή κινδύνου ενός επενδυτή. Γενικά, οι νεότεροι επενδυτές θα έχουν συχνά το περιθώριο να αναλάβουν μεγαλύτερα ποσά κινδύνου, ενώ οι ηλικιωμένοι επενδυτές θα κατευθύνουν προς επενδύσεις χαμηλότερου κινδύνου. Ανεξάρτητα, όλοι οι τύποι επενδυτών θα θέλουν να καθορίσουν κάποιες αναλογίες αναλογίας. Κάτι τέτοιο μπορεί μερικές φορές να γίνει εύκολα με κονδύλια που διαχειρίζονται ολιστικά μια ισορροπημένη κατανομή όπως η 60/40, 20/80 και ούτω καθεξής ή ένα ταμείο με στρατηγική κατανομή που καλύπτει εκτενώς έναν συγκεκριμένο στόχο. Πολλοί όμως οι ίδιοι οι ίδιοι οι επενδυτές (DIY) επιλέγουν να ορίσουν αυτές τις αναλογίες με δική τους ευελιξία για να δημιουργήσουν το δικό τους ολοκληρωμένο χαρτοφυλάκιο με την πάροδο του χρόνου.

Με μια αποδεδειγμένη ανοχή κινδύνου, οι επενδυτές μπορούν να βυθιστούν βαθύτερα στα στυλ τεταρτημόρια για το δικό τους διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο. Σε αυτό το πιο λεπτομερές επίπεδο, το "στυλ" αναφέρεται συχνά σε ομάδες εντός μιας ευρείας κατηγορίας (όπως μετοχές ή σταθερό εισόδημα) που παρουσιάζουν μοναδικά χαρακτηριστικά.

Η επένδυση στυλ βασισμένη σε κίνδυνο παρέχει στους επενδυτές την ευελιξία να επιλέξουν από μια σειρά ευκαιριών μέσα στις αναλογίες τους. Το στυλ είναι αναπόσπαστο τόσο σε επίπεδο συνολικής κατανομής περιουσιακών στοιχείων όσο και σε κοκκώδες επίπεδο. είναι επίσης ένα βασικό στοιχείο της σύγχρονης διαχείρισης χαρτοφυλακίων. Οι μελέτες που διεξάγονται κατά τη διάρκεια των ετών δείχνουν ότι η κατανομή του ενεργητικού μπορεί να είναι σημαντικά σημαντικότερο χαρακτηριστικό της απόδοσης του χαρτοφυλακίου με την πάροδο του χρόνου, από την ατομική επιλογή επενδύσεων ή το χρονοδιάγραμμα της αγοράς.

Η μελέτη "Οι παράγοντες προσδιορισμού της απόδοσης χαρτοφυλακίου" ( Financial Analysts 'Journal, 1986) έδειξε ότι το 93, 6% της απόδοσης του χαρτοφυλακίου οφείλεται στην κατανομή του ενεργητικού.

Τύποι επενδυτικών στυλ

αξία

Η επένδυση σε αξία είναι ένα στυλ που συχνά συνδυάζεται με τον μετριοπαθώς συντηρητικό επενδυτή που θέλει να επιτύχει υψηλότερες αποδόσεις από τη χρηματιστηριακή αγορά με την πάροδο του χρόνου με τον μικρότερο κίνδυνο. Επιλέγει μετοχές που χαρακτηρίζονται από χαμηλές θεμελιώδεις αναλογίες και υψηλές αποδόσεις μερισμάτων. Ο Benjamin Graham, ο βασιλιάς της επένδυσης αξίας, πρότεινε ότι οι επενδυτές αξίας πρέπει να επιμείνουν σε μετοχές με δείκτες τιμών προς κέρδη χαμηλότερους από 17. Οι επενδύσεις αξίας επίσης συχνά αλληλοκαλύπτονται με επενδύσεις σε στυλ εισοδήματος, το οποίο επιδιώκει υψηλά επίπεδα εισοδήματος σε πολλαπλές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Καθώς οι σταθερές επιχειρήσεις, με σταθερά έσοδα, εισοδήματα και ταμειακές ροές, οι εταιρείες σταθερής αξίας προσφέρουν τα πλεονεκτήματα των σταθερών αποδόσεων τους με τη μορφή μερισμάτων.

Οι μετοχές αξίας επίσης συχνά τείνουν να υπεραποδίδουν σε ένα περιβάλλον ευμετάβλητης ή αποπληθωριστικής αγοράς μετοχών. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι έχουν πιο ορθολογικές εκτιμήσεις με μια στρατηγική που έχει πλοηγηθεί στη δοκιμασία του χρόνου. Πολλοί ενεργοί επενδυτές DIY θα στρέφονται συχνά περισσότερο σε αποθέματα αξίας σε αγορές με χαμηλές τιμές για να διατηρήσουν τον πλούτο τους σε δύσκολες συγκρούσεις στην αγορά.

Ανάπτυξη

Η επένδυση για ανάπτυξη είναι ένα άλλο στυλ, συχνά προσαρμοσμένο στους επιθετικούς επενδυτές, ή εκείνους που έχουν μακροπρόθεσμους ορίζοντες, γεγονός που τους επιτρέπει να ξεπεράσουν τα σκαμπανεβάσματα και τα γενικά προβλήματα της αγοράς και ιδιαίτερα την πτητική συμπεριφορά των αποθεμάτων ανάπτυξης.

Τα αποθέματα ανάπτυξης συχνά εκτελούν το καλύτερο όταν αναπτύσσεται μια οικονομία, οδηγώντας σε ένα περιβάλλον που ευνοεί την εισαγωγή νέων προϊόντων, την καινοτομία και τη ζήτηση των καταναλωτών. Η έντονη ανάπτυξη του αριθμού ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) συχνά συμπίπτει με την απόδοση των αποθεμάτων ανάπτυξης στην αγορά.

Η Προσέγγιση Στυλ Κουτιού

Η Morningstar Inc., η εταιρεία χρηματοοικονομικής έρευνας, δημιούργησε το κουτί στυλ ως βάση για να βοηθήσει τους μικροεπενδυτές στην επένδυση DIY.

Η κατασκευή ενός κουτιού στυλ για ένα χαρτοφυλάκιο είναι σχετικά απλή. Το πρώτο πράγμα που πρέπει να κάνετε είναι να προσδιορίσετε το υπόλοιπο κατανομής των περιουσιακών στοιχείων. Στη συνέχεια, μέσα σε αυτούς τους κάδους, κατανέμουν τις επενδύσεις χρησιμοποιώντας την προσέγγιση "στυλ πλαισίου".

Οι εξελίξεις και η χρήση του κουτιού στυλ οδήγησε σε κάποιες ξεχωριστά χαρακτηρισμένες μορφές. Στις μετοχές, οι μορφές αυτές περιλαμβάνουν αποθέματα μεγάλου, μέσου και μικρού κεφαλαίου, επικαλυμμένα με αξία, μείγμα και ανάπτυξη. Στα οχήματα σταθερού εισοδήματος, τα τεταρτημόρια κουτιού τύπου Morningstar χωρίζονται από τις ληξιπρόθεσμες διάρκειες με υψηλή, μεσαία και χαμηλή πιστωτική ποιότητα. Αυτές οι μεταβλητές των τεταρτημορίων συμβάλλουν στη διαμόρφωση της βάσης για την επένδυση στυλ, αλλά μπορούν επίσης να υπάρχουν περισσότερα ή υπο-τμήματα αυτών.

Μετοχικό κεφάλαιο

Αν το χαρτοφυλάκιό σας είναι πολύ σταθμισμένο προς τα ίδια κεφάλαια, μπορείτε να επιλέξετε μεταξύ επενδύσεων σε μετοχές, κεφαλαίων ή συνδυασμού και των δύο. Στις μετοχές, θα θελήσετε να παρακολουθήσετε μια βήτα αποθεμάτων (ένα μέτρο συστημικού κινδύνου) και τη συνολική αναλογία Sharpe του χαρτοφυλακίου (μια μέθοδος υπολογισμού της προσαρμοσμένης ως προς τον κίνδυνο επιστροφής).

Και τα δύο αυτά μέτρα είναι στατιστικές μετρήσεις που βοηθούν έναν επενδυτή να αξιολογήσει και να συγκρίνει τον κίνδυνο.

Σταθερό εισόδημα

Το εισόδημα σταθερού εισοδήματος παρέχει συχνά το πλεονέκτημα του συνδυασμού χαμηλότερου κινδύνου με σταθερό εισόδημα. Σε αυτή την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, οι ποιοτικές επενδυτικές επιλογές θα εμφανίζουν συνήθως πολλές από τις ίδιες τάσεις όπως στην αγορά μετοχών καθώς οι εταιρείες αξιολογούνται με βάση τις οικονομικές τους καταστάσεις και τα επίπεδα χρέους τους. Ωστόσο, η επένδυση σε όλες τις διάρκειες μπορεί να απαιτήσει λίγο περισσότερη επιδεξιότητα και παρακολούθηση. Στην αγορά σταθερού εισοδήματος, η διάρκεια ενός ομολόγου είναι μια σημαντική μέτρηση κινδύνου, δεδομένου ότι παρέχει το ποσό που η αξία μιας επένδυσης θα μειωθεί ανά εκατοστιαία μεταβολή των επιτοκίων. Έτσι, σε ένα περιβάλλον αυξανόμενου επιτοκίου, μπορεί να είναι καλύτερο να κολλάμε με μικρότερες διάρκειες.

Περιβάλλοντα κινδύνου

Για τους επενδυτές που διαχειρίζονται τα δικά τους χαρτοφυλάκια, το περιβάλλον κινδύνου μπορεί συχνά να είναι μια σημαντική τάση που πρέπει να ακολουθηθεί. Οι μετοχές τείνουν να ξεφουσκώνουν σε περιβάλλοντα αυξανόμενου επιτοκίου και να κερδίζουν σε περιβάλλοντα χαμηλού επιτοκίου. Η αύξηση των επιτοκίων και οι ανεστραμμένες καμπύλες αποδόσεων με βραχυπρόθεσμα επιτόκια υψηλότερα από τα μακροπρόθεσμα επιτόκια είναι επίσης συνήθως σημάδια επιβράδυνσης της οικονομίας ή ύφεσης.

Εμπορία και επανεξισορρόπηση

Το στυλ επενδύσεων μπορεί επίσης να υπαγορεύεται από τις προτιμήσεις των επενδυτών για συναλλαγές και την εξισορρόπηση. Οι έμποροι υψηλής συχνότητας ενδέχεται να έχουν το πλεονέκτημα να εντοπίζουν και να αξιοποιούν τις βραχυπρόθεσμες τάσεις της αγοράς. Ωστόσο, οι έμποροι χαμηλής συχνότητας μπορούν να επιλέξουν να χρησιμοποιήσουν προγραμματισμένες χρονικές περιόδους επανεξισορρόπησης στο χαρτοφυλάκιό τους που επενδύουν. Ανεξάρτητα από το γεγονός ότι η επιλογή ενός προγράμματος εξισορρόπησης μπορεί επίσης να αποτελέσει σημαντικό παράγοντα για την επένδυση στυλ.

Η συνειδητοποίηση του περιβάλλοντος της αγοράς μπορεί συχνά να είναι χρήσιμη σε ένα πρόγραμμα εξισορρόπησης. Αυτό συνήθως απαιτεί από έναν επενδυτή να παρακολουθεί τον τρόπο διαχείρισης των επιτοκίων. Για παράδειγμα, μετά την οικονομική κρίση, από το 2008 έως το 2015, η Federal Reserve μείωσε το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο μηδέν το 2008 και την κράτησε στο μηδέν για επτά χρόνια. Από το 2015, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει αυξήσει το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων από το μηδέν μέχρι το 2, 25% και στη συνέχεια άρχισε να αποσύρεται, καθώς η οικονομική ανάπτυξη φαινόταν να σταματά. Από τον Οκτώβριο του 2019, το επιτόκιο για το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι 1, 75% -2%.

Η αξιολόγηση του ποσοστού κατανομής σε όλα τα στυλ σε ένα χαρτοφυλάκιο σε τακτική βάση είναι επίσης σημαντική. Για παράδειγμα, από το 2008 έως το 2015, το Nasdaq αυξήθηκε, κερδίζοντας το 109%. Ενώ αυτά τα οφέλη ήταν επωφελής για τους επενδυτές τεχνολογίας, οδήγησαν επίσης σε υπερβάλλουσες τεχνολογίες που ήταν σημαντικές για τη διαχείριση μέσω της επανεξισορρόπησης. Η επανεξισορρόπηση για την πώληση κάποιων νικητών και η επένδυση σε άλλους τομείς είναι επωφελής για την επίτευξη των βαρών στόχων.

Τέλος, οι τάξεις στυλ δεν είναι στατικές. Μια μετοχή μεγάλης κεφαλαιοποίησης ή μικρής κεφαλαιοποίησης δεν παραμένει έτσι για πάντα. Έτσι, η επανεξισορρόπηση μπορεί επίσης να συμβάλει στη συνειδητοποίηση των αλλαγών της αγοράς σε συγκεκριμένες κατανομές στυλ ενός συνολικού χαρτοφυλακίου. Οι επενδυτικές συνθήκες και τα βάρη χαρτοφυλακίου αλλάζουν διαρκώς, οπότε είναι σημαντικό να θεσπιστεί επίσης ένα τακτικό πρόγραμμα επανεξισορρόπησης για την πλήρη εκτίμηση του χαρτοφυλακίου.

Η κατώτατη γραμμή

Το στυλ αποτελεί βασικό στοιχείο της διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Συνολικά, συνήθως υπαγορεύεται από την ανοχή κινδύνου ενός επενδυτή. Από εκεί, οι επενδυτές έχουν επίσης ένα ευρύ φάσμα επιλογών στυλ για να διαλέξετε σε πιο κοκκώδες επίπεδο.