Εισαγωγή στα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος

Οι επενδυτές που ενδιαφέρονται για την αγορά χρήματος έχουν την πιο εύκολη πρόσβαση μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς, αλλά αυτά τα οχήματα δεν αφήνουν τους μικρότερους επενδυτές εκτός αγκίστρου όταν πρόκειται για μια στοιχειώδη κατανόηση των λογαριασμών του Δημοσίου, του εμπορικού χαρτιού, των αποδοχών των τραπεζιτών, των συμφωνιών επαναγοράς, και πιστοποιητικά καταθέσεων (CD) που αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος των χαρτοφυλακίων αμοιβαίων κεφαλαίων της αγοράς χρήματος. Σε αυτό το άρθρο, θα σας δείξουμε πώς λειτουργούν τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς και πώς μπορούν να σας ωφεληθούν. Αλλά πρώτα, μια βασική οριοθέτηση για να προκαλέσει πιθανή σύγχυση.

Βασικές τακτικές

• Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο της αγοράς χρήματος (ΑΚΧΑ) είναι ένα είδος αμοιβαίου κεφαλαίου που επενδύει σε υψηλής ποιότητας βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα, σε μετρητά και σε ισοδύναμα μετρητών.
• Αν και δεν είναι εξίσου ασφαλείς με τα μετρητά, τα κεφάλαια της χρηματαγοράς θεωρούνται εξαιρετικά χαμηλού κινδύνου για το επενδυτικό φάσμα και επομένως πλησιάζουν τον ρυθμό απόδοσης χωρίς κίνδυνο.
• Ένα ταμείο χρηματαγοράς δημιουργεί εισόδημα (φορολογητέα ή αφορολόγητα, ανάλογα με το χαρτοφυλάκιό του), αλλά μικρή ανατίμηση κεφαλαίου.
• Τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς επενδύουν σε μια ποικιλία παρόμοιων μέσων, ενώ οι λογαριασμοί της αγοράς χρήματος υπάρχουν σε μια ενιαία προσφορά που τηρείται σε τράπεζα ή πιστωτική ένωση και ασφαλίζεται από το FDIC.

Ταμεία χρηματαγοράς έναντι λογαριασμών χρηματαγοράς

Σε αντίθεση με τα μετρητά και τα τυπικά πιστοποιητικά καταθέσεων (CD), τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος δεν είναι ασφαλισμένα από την Ομοσπονδιακή Ασφαλιστική Εταιρεία Καταθέσεων Καταθέσεων (FDIC). Υπάρχει πάντα ο κίνδυνος, αν και εξαιρετικά μικρός, ο επενδυτής να χάσει χρήματα. Με άλλα λόγια, η κρίσιμη διαφορά μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων της αγοράς χρήματος και των λογαριασμών της χρηματαγοράς είναι ότι η πρώτη χρηματοδοτείται από εταιρίες αμοιβαίων κεφαλαίων και δεν φέρει εγγύηση κεφαλαίου, ενώ οι τελευταίες είναι λογαριασμοί ταμιευτηρίου που προσφέρουν περιορισμένα προνόμια συναλλαγών και προσφέρονται από ασφαλισμένους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς μέχρι ένα ορισμένο όριο.

Οι λογαριασμοί χρηματαγοράς συνήθως πληρώνουν υψηλότερο επιτόκιο από το λογαριασμό αποταμίευσης στο βιβλιάριο, αλλά γενικά ένα ελαφρώς χαμηλότερο επιτόκιο από ένα CD ή το συνολικό κέρδος ενός ταμείου χρηματαγοράς. Οι λογαριασμοί χρηματαγοράς τείνουν επίσης να περιορίζουν την προσβασιμότητα των υπολοίπων λογαριασμών μέσω γραπτής επιταγής, ενώ οι αποσύρσεις των χρηματαγορών είναι συνήθως διαθέσιμες κατόπιν αιτήματος.

Τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς αποκαλούνται μερικές φορές «ταμεία χρήματος» ή «αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς», δεν θα πρέπει να συγχέονται με τους παρόμοιους λογαριασμούς καταθέσεων χρηματαγοράς που προσφέρονται από τις τράπεζες στις ΗΠΑ. Η κύρια διαφορά είναι ότι τα κεφάλαια χρηματαγοράς είναι περιουσιακά στοιχεία που κατέχονται από χρηματιστηριακές ή ενδεχομένως τράπεζες, ενώ οι λογαριασμοί καταθέσεων χρηματαγοράς είναι υποχρεώσεις μιας τράπεζας, η οποία μπορεί να επενδύσει τα χρήματα κατά την κρίση της - και ενδεχομένως σε (πιο επικίνδυνες) επενδύσεις εκτός των τίτλων της χρηματαγοράς. Σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο χρηματαγοράς, οι επενδυτές αγοράζουν τίτλους και η χρηματιστηριακή εταιρεία τις κατέχει. Σε ένα λογαριασμό καταθέσεων χρηματαγοράς, οι επενδυτές καταθέτουν χρήματα στην τράπεζα και η τράπεζα το επενδύει για τον εαυτό της και πληρώνει στον επενδυτή την συμφωνημένη επιστροφή.

Σκοπός των αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς για επενδυτές

Υπάρχουν τρεις περιπτώσεις όπου τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος (ΑΚΧΑ), λόγω της ρευστότητάς τους, είναι ιδιαίτερα κατάλληλες επενδύσεις.

1. Τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος προσφέρουν ένα άνετο χώρο στάθμευσης για τα ταμειακά αποθέματα όταν ένας επενδυτής δεν είναι έτοιμος να πραγματοποιήσει μια επένδυση ή αναμένει πρόβλεψη ταμειακών δαπανών για μη επενδυτικούς σκοπούς. Τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος προσφέρουν απόλυτη ασφάλεια και ρευστότητα. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές θα έχουν ένα αναμενόμενο χρηματικό ποσό τη στιγμή που το χρειάζονται.
2. Ένας επενδυτής που κατέχει ένα καλάθι αμοιβαίων κεφαλαίων από μια εταιρεία μεμονωμένων κεφαλαίων μπορεί περιστασιακά να θέλει να μεταφέρει περιουσιακά στοιχεία από ένα ταμείο σε άλλο. Εάν, ωστόσο, ο επενδυτής θέλει να πουλήσει ένα ταμείο πριν αποφασίσει σε άλλο ταμείο για αγορά, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο χρηματαγοράς που προσφέρεται από την ίδια εταιρεία κεφαλαίων μπορεί να είναι ένα καλό μέρος για να σταθμεύσει τα έσοδα από την πώληση. Στη συνέχεια, ο κατάλληλος χρόνος, ο επενδυτής μπορεί να ανταλλάξει τις συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου της αγοράς χρήματος για μετοχές των άλλων ταμείων στην οικογένεια αμοιβαίων κεφαλαίων.
3. Για να ωφεληθούν οι πελάτες τους, οι χρηματιστηριακές εταιρείες χρησιμοποιούν τακτικά αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος για να παρέχουν υπηρεσίες διαχείρισης μετρητών. Η τοποθέτηση των αδρανών μετρητών ενός πελάτη σε αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος θα αποδώσει στον πελάτη μια επιπλέον ποσοστιαία μονάδα (ή δύο) σε ετήσιες αποδόσεις που υπερβαίνουν τις εισπράξεις από άλλες πιθανές επενδύσεις.

Λειτουργικές λεπτομέρειες των αμοιβαίων κεφαλαίων της αγοράς χρήματος

Τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος έχουν σχεδιαστεί για να προσφέρουν χαρακτηριστικά ειδικά προσαρμοσμένα στις ανάγκες των μικρών επενδυτών. Οι ελάχιστες αρχικές επενδύσεις κυμαίνονται γενικά από $ 500 έως $ 5.000.

Μπορείτε να αγοράσετε μετοχές σε αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος απευθείας από εταιρείες μεσιτείας ή εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων, ακριβώς όπως θα αγοράζετε μετοχές σε αμοιβαίο κεφάλαιο μετοχών ή μετοχών. Ως σύμβουλοι επενδύσεων, ορισμένες τράπεζες πωλούν επίσης κεφάλαια χρηματαγοράς και ορισμένοι έχουν ακόμη και δικά τους κεφάλαια που προσφέρουν επενδυτικές ευκαιρίες στην αγορά χρήματος.

Τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος προσφέρουν επίσης ορισμένα απλοποιημένα χαρακτηριστικά απόσυρσης τα οποία συνδέονται γενικότερα με τραπεζικούς λογαριασμούς ή λογαριασμούς εμπιστοσύνης. Για παράδειγμα, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος επιτρέπουν στους επενδυτές να αποσύρουν περιουσιακά στοιχεία εγγράφοντας επιταγές, με τυπικό ελάχιστο ποσό $ 500 ανά επιταγή. Εάν ο επενδυτής δεν θέλει να γράψει μια επιταγή ως μέσο ανάληψης κεφαλαίων, μπορεί εύκολα να εξαγοράσει μετοχές ζητώντας πληρωμή μέσω ταχυδρομείου ή με εμβάσματα μέσω τραπεζικής μεταφοράς στον τραπεζικό λογαριασμό του.

Κατηγορίες αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς

Τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς ενδέχεται να περιλαμβάνουν συγκεκριμένο είδος ασφάλειας χρηματαγοράς ή συνδυασμό αξιών σε ευρύ φάσμα:

• Ένα συγκεκριμένο είδος αμοιβαίου κεφαλαίου περιορίζει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων σε χρεόγραφα του αμερικανικού Δημοσίου.
• Μια άλλη κατηγορία χρηματαγοράς αγοράζει τόσο κρατικά χρεόγραφα της Αμερικής όσο και επενδύσεις σε διάφορες κυβερνητικές επιχειρήσεις (GSEs).
• Η τρίτη και μεγαλύτερη κατηγορία αμοιβαίων κεφαλαίων της αγοράς χρήματος επενδύει σε ποικίλους τίτλους χρηματαγοράς που προσφέρουν τον υψηλότερο βαθμό ασφάλειας.

Μια άλλη σημαντική κατηγοριοποίηση των αμοιβαίων κεφαλαίων της αγοράς χρήματος αφορά το φορολογητέο ή το αφορολόγητο καθεστώς τους. Τα φορολογητέα κεφάλαια επενδύουν σε τίτλους όπως τα έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου και το εμπορικό χαρτί, τα έσοδα από τα οποία υπόκεινται σε ομοσπονδιακή φορολογία. Τα αφορολόγητα κεφάλαια επενδύουν αποκλειστικά σε τίτλους που εκδίδονται από κρατικές και τοπικές κυβερνήσεις και επομένως απαλλάσσονται από την ομοσπονδιακή φορολογία. Τα απαλλασσόμενα από τον φόρο κεφάλαια γενικά απευθύνονται σε επενδυτές σε υψηλότερες ομοσπονδιακές φορολογικές κλίμακες, οι οποίοι επιδιώκουν εξοικονόμηση φόρου επί του συνολικού εισοδήματος από τόκους που παράγεται από τα χαρτοφυλάκιά τους.

Απαλλασσόμενα από το φόρο αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος έχουν τη δυνατότητα να προσφέρουν μια φοροαπαλλαγή τριπλού φόρου για ορισμένους επενδυτές! Ορισμένα αδασμολόγητα κεφάλαια αγοράζουν μόνο τίτλους που εκδίδονται από κυβερνήσεις εντός συγκεκριμένου κράτους. Εάν ένας επενδυτής μπορεί να βρει ένα τέτοιο ταμείο για το κράτος καταγωγής του, αυτός ο επενδυτής μπορεί να κερδίσει εισοδήματα από τόκους που απαλλάσσονται από ομοσπονδιακούς, κρατικούς και ίσως και τοπικούς φόρους εισοδήματος.

Κεφάλαια μετρητών έναντι χρηματαγοράς

Οι περισσότεροι αναλυτές αντιμετωπίζουν τους λογαριασμούς της αγοράς χρήματος όπως μετρητά. Κατά τον υπολογισμό των χρηματοοικονομικών δεικτών προστίθενται στα ταμειακά υπόλοιπα οι τίτλοι της χρηματαγοράς και τα υπόλοιπα των ταμείων. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα χρηματοπιστωτικά μέσα που αποτελούν τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος θεωρούνται ιδιαίτερα ρευστά, πράγμα που σημαίνει ότι μπορούν να μετατραπούν γρήγορα σε μετρητά. Εκτός από την υψηλή ρευστότητα, τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς εμφανίζουν μικρότερη μεταβλητότητα και είναι λιγότερο επιρρεπή στις διακυμάνσεις της αγοράς και στον κίνδυνο επιτοκίου σε σχέση με άλλες επενδύσεις.

$ 1

Η ονομαστική αξία της μετοχής των περισσότερων αμοιβαίων κεφαλαίων της αγοράς χρήματος.

Τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς επιδιώκουν τη σταθερότητα και την ασφάλεια με στόχο να μην χάσουν ποτέ χρήματα και να διατηρήσουν την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) στα $ 1. Αυτή η βασική γραμμή NAV με ένα buck δημιουργεί τη φράση "σπάσει το buck", που σημαίνει ότι αν η αξία πέσει κάτω από το επίπεδο 1 $ NAV, κάποια από τα αρχικά κέρδη έχουν φύγει και οι επενδυτές θα χάσουν χρήματα.

Αυτό συμβαίνει πολύ σπάνια, αλλά επειδή τα κεφάλαια της χρηματαγοράς δεν είναι ασφαλιζόμενα από την FDIC, μπορούν να χάσουν χρήματα. Για παράδειγμα, στο ύψος της συντριβής της αγοράς του 2008, αρκετά χρηματιστήρια αμοιβαία κεφάλαια διαπραγματεύονται για λιγότερο από $ 1, 00 ανά μετοχή. Την ημέρα που η Lehman Brothers Holdings Inc. κατέθεσε σε πτώχευση, ένα ταμείο χρηματαγοράς έπεσε στα 97 σεντ μετά την αποχώρηση του χρέους που είχε στην κατοχή της, το οποίο εξέδωσε η Lehman. Αυτό δημιούργησε τη δυνατότητα για μια τράπεζα να τρέξει στις χρηματαγορές καθώς υπήρχε φόβος ότι περισσότερα κεφάλαια θα έσπαζαν το buck.

Η κατώτατη γραμμή

Ακριβώς όπως τα μετοχικά κεφάλαια και τα αμοιβαία κεφάλαια σταθερού εισοδήματος έχουν απλοποιήσει σημαντικά τον κόσμο των επενδύσεων, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος έχουν κάνει επενδύσεις στην αγορά χρήματος προσιτές σε μεμονωμένους επενδυτές λιανικής. Τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος συγκαταλέγονται στα ασφαλέστερα και πιο ρευστά γενικώς διαθέσιμα χρηματοπιστωτικά μέσα Επιπλέον, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος προσφέρουν μέτριες αρχικές επενδυτικές απαιτήσεις και παρέχουν απλές διαδικασίες για την ανάληψη κεφαλαίων με επιταγή ή με μεταφορά σε τραπεζικό λογαριασμό. Τέλος, αν επιλέξουν προσεκτικά, οι αγοραστές ορισμένων αχρεωστήτως καταβληθέντων κεφαλαίων χρηματαγοράς μπορούν επίσης να απολαύσουν απαλλαγή από ομοσπονδιακούς, κρατικούς ή και τοπικούς φόρους. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Ταμεία κυβέρνησης χρηματαγοράς")