Αναλογία Λόγο Κάλυψης Τόκων
Ο δείκτης κάλυψης των τόκων είναι ο λόγος του χρέους και ο δείκτης κερδοφορίας που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό του τρόπου με τον οποίο μια εταιρεία μπορεί να πληρώσει τους τόκους για το οφειλόμενο χρέος της. Ο δείκτης κάλυψης των τόκων μπορεί να υπολογιστεί διαιρώντας τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από τους τόκους και τους φόρους (EBIT) κατά τη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδου από τις πληρωμές τόκων της εταιρείας που οφείλονται εντός της ίδιας περιόδου.
Ο δείκτης κάλυψης τόκων ονομάζεται επίσης "χρόνος απόκτησης τόκων". Οι δανειστές, οι επενδυτές και οι πιστωτές χρησιμοποιούν συχνά αυτόν τον τύπο για να καθορίσουν την επικινδυνότητα μιας επιχείρησης σε σχέση με το τρέχον χρέος της ή για μελλοντικό δανεισμό.
Ο τύπος για τον λόγο κάλυψης τόκων είναι
Συντελεστής κάλυψης τόκων = EBITInestrest Expense όπου: \ begin {ευθυγραμμισμένο} & \ text {Λόγος κάλυψης τόκων} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {Expense Expense}} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Κέρδη προ φόρων και τόκων} \ end {ευθυγραμμισμένο} Λόγος κάλυψης τόκων = Έξοδα τόκωνEBIT όπου:
1:26Συντελεστής κάλυψης τόκων
Τι σας λέει ο λόγος κάλυψης των τόκων;
Ο δείκτης κάλυψης των τόκων μετρά πόσες φορές μια εταιρεία μπορεί να καλύψει την τρέχουσα πληρωμή τόκων με τα διαθέσιμα κέρδη της. Με άλλα λόγια, μετρά το περιθώριο ασφαλείας που έχει μια επιχείρηση για την καταβολή τόκων επί του χρέους της κατά τη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδου. Ο δείκτης κάλυψης των τόκων χρησιμοποιείται για να καθορίσει πόσο εύκολα μια επιχείρηση μπορεί να πληρώσει τα έξοδα τόκων για το υπόλοιπο του χρέους. Ο δείκτης υπολογίζεται διαιρώντας τα κέρδη της εταιρείας πριν από τους τόκους και τους φόρους (EBIT) με τα έξοδα τόκων της εταιρείας για την ίδια περίοδο. Όσο χαμηλότερη είναι η αναλογία, τόσο περισσότερο η εταιρεία επιβαρύνεται με το χρέος. Όταν ο δείκτης κάλυψης του επιτοκίου μιας εταιρείας είναι μόνο 1, 5 ή χαμηλότερος, η ικανότητά της να καλύπτει τα έξοδα τόκων μπορεί να είναι αμφισβητήσιμη.
Οι εταιρείες πρέπει να έχουν περισσότερα από αρκετά κέρδη για να καλύψουν τις πληρωμές τόκων προκειμένου να επιβιώσουν μελλοντικές (και ίσως απρόβλεπτες) οικονομικές δυσκολίες που μπορεί να προκύψουν. Η ικανότητα μιας εταιρείας να εκπληρώνει τις υποχρεώσεις της ως προς το συμφέρον της, είναι μια πτυχή της φερεγγυότητάς της και είναι επομένως ένας πολύ σημαντικός παράγοντας στην απόδοση των μετόχων.
Η ερμηνεία είναι βασική όταν πρόκειται για τη χρήση αναλογιών στην ανάλυση της εταιρείας. Εξετάζοντας μια ενιαία αναλογία κάλυψης του ενδιαφέροντος μπορεί να πει πολλά για την τρέχουσα οικονομική θέση μιας επιχείρησης, η ανάλυση των δεικτών κάλυψης του ενδιαφέροντος με την πάροδο του χρόνου θα δώσει συχνά μια σαφέστερη εικόνα για τη θέση και την πορεία μιας εταιρείας.
Αν αναλύονται οι δείκτες κάλυψης των τόκων σε τριμηνιαία βάση για τα τελευταία πέντε χρόνια, μπορεί να προκύψουν τάσεις και να δοθεί στον επενδυτή μια πολύ καλύτερη εικόνα για το εάν ένας δείκτης κάλυψης χαμηλού τρέχοντος επιτοκίου βελτιώνεται ή επιδεινώνεται ή αν ο δείκτης κάλυψης υψηλού τρέχοντος επιτοκίου είναι σταθερό. Ο λόγος μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για να συγκρίνει την ικανότητα των διαφορετικών εταιρειών να αποπληρώσουν τα συμφέροντά τους, γεγονός που μπορεί να βοηθήσει στην λήψη επενδυτικής απόφασης.
Γενικά, η σταθερότητα των δεικτών κάλυψης των τόκων είναι ένα από τα πιο σημαντικά πράγματα που πρέπει να αναζητήσουμε κατά την ανάλυση του λόγου κάλυψης του ενδιαφέροντος με αυτό τον τρόπο. Η μείωση του ποσοστού κάλυψης των τόκων είναι συχνά κάτι που οι επενδυτές πρέπει να προσέχουν, καθώς δείχνει ότι μια εταιρεία ενδέχεται να μην είναι σε θέση να πληρώσει τα χρέη της στο μέλλον.
Συνολικά, ο δείκτης κάλυψης των τόκων είναι μια πολύ καλή αξιολόγηση της βραχυπρόθεσμης χρηματοοικονομικής υγείας μιας εταιρείας. Παρόλο που οι μελλοντικές προβλέψεις αναλύοντας την ιστορική αναλογία κάλυψης των επιτοκίων μιας εταιρείας μπορεί να είναι ένας καλός τρόπος για να εκτιμήσετε μια επενδυτική ευκαιρία, είναι δύσκολο να προβλέψουμε με ακρίβεια την μακροπρόθεσμη οικονομική υγεία μιας εταιρείας με οποιαδήποτε αναλογία ή μετρική.
Βασικές τακτικές
- Ο δείκτης κάλυψης των τόκων χρησιμοποιείται για να διαπιστωθεί πόσο καλά μια επιχείρηση μπορεί να πληρώσει τους τόκους επί του ανεξόφλητου χρέους.
- Επίσης, ο λόγος που ονομάζεται λόγος χρόνου-επιτοκίου, ο λόγος αυτός χρησιμοποιείται από τους πιστωτές και τους υποψήφιους δανειστές για να εκτιμήσει τον κίνδυνο δανεισμού κεφαλαίου σε μια επιχείρηση.
- Ο υψηλότερος λόγος κάλυψης είναι καλύτερος, αν και η ιδανική αναλογία μπορεί να διαφέρει ανάλογα με τη βιομηχανία.
Τάσεις με την πάροδο του χρόνου
Ο δείκτης κάλυψης των τόκων σε ένα χρονικό σημείο μπορεί να βοηθήσει τους αναλυτές να αποκαλύψουν λίγο την ικανότητα της εταιρείας να εξυπηρετήσει το χρέος της, αλλά η ανάλυση του ποσοστού κάλυψης των τόκων με την πάροδο του χρόνου θα παράσχει μια σαφέστερη εικόνα του εάν το χρέος τους καθίσταται βάρος οικονομική θέση. Η μείωση του ποσοστού κάλυψης των τόκων είναι κάτι που οι επενδυτές πρέπει να προσέχουν, καθώς δείχνει ότι μια εταιρεία ενδέχεται να μην είναι σε θέση να πληρώσει τα χρέη της στο μέλλον.
Ωστόσο, είναι δύσκολο να προβλέψουμε με ακρίβεια τη μακροπρόθεσμη οικονομική υγεία μιας επιχείρησης με οποιαδήποτε αναλογία ή μετρική. Επιπλέον, η επιθυμία οποιουδήποτε συγκεκριμένου επιπέδου αυτού του λόγου είναι στο μάτι του θεατή σε ένα βαθμό. Ορισμένες τράπεζες ή δυνητικοί αγοραστές ομολόγων μπορεί να είναι άνετοι με μια λιγότερο επιθυμητή αναλογία έναντι της χρέωσης της εταιρείας με υψηλότερο επιτόκιο στο χρέος τους.
Παράδειγμα του τρόπου χρήσης του λόγου κάλυψης των τόκων
Για να δώσουμε ένα παράδειγμα για τον υπολογισμό του ποσοστού κάλυψης των τόκων, ας υποθέσουμε ότι τα κέρδη μιας επιχείρησης κατά τη διάρκεια ενός δεδομένου τριμήνου είναι $ 625.000 και ότι έχει χρέη για τα οποία είναι υπεύθυνος για πληρωμές ύψους $ 30.000 κάθε μήνα.
Για να υπολογίσετε τον λόγο κάλυψης των τόκων εδώ, θα χρειαζόταν να μετατρέψετε τις μηνιαίες πληρωμές τόκων σε τριμηνιαίες πληρωμές, πολλαπλασιάζοντάς τις κατά τρεις. Ο δείκτης κάλυψης τόκων για την εταιρεία είναι $ 625.000 / ($ 30.000 x 3) = $ 625.000 / $ 90.000 = 6.94.
Η παραμονή πάνω από το νερό με πληρωμές τόκων αποτελεί κρίσιμη και συνεχιζόμενη μέριμνα για κάθε εταιρεία. Μόλις μια επιχείρηση αγωνίζεται με αυτό, μπορεί να χρειαστεί να δανειστεί περαιτέρω ή να βουτήξει στο αποθεματικό μετρητών της, το οποίο χρησιμοποιείται πολύ καλύτερα για επενδύσεις σε κεφάλαια ή σε καταστάσεις έκτακτης ανάγκης.
Ο χαμηλότερος δείκτης κάλυψης των επιτοκίων μιας εταιρείας είναι, τόσο περισσότερο τα έξοδα χρέους επιβαρύνουν την εταιρεία. Όταν ο δείκτης κάλυψης του επιτοκίου μιας εταιρείας είναι 1, 5 ή χαμηλότερος, η ικανότητά της να καλύπτει τα έξοδα τόκων μπορεί να είναι αμφισβητήσιμη.
Ένα αποτέλεσμα της τάξης του 1, 5 θεωρείται γενικά ότι είναι μια ελάχιστα αποδεκτή αναλογία για μια εταιρεία και το σημείο ανατροπής κάτω από το οποίο οι δανειστές θα αρνηθούν πιθανώς να δανείσουν στην εταιρεία περισσότερα χρήματα, καθώς ο κίνδυνος αθέτησης της εταιρείας μπορεί να θεωρηθεί υπερβολικά υψηλός.
Επιπλέον, ο δείκτης κάλυψης επιτοκίου κάτω του 1 δείχνει ότι η εταιρεία δεν δημιουργεί επαρκή έσοδα για να καλύψει τα έξοδα τόκων. Αν ο δείκτης μιας επιχείρησης είναι μικρότερος από 1, θα χρειαστεί να ξοδέψει μερικά από τα ρευστά διαθέσιμα προκειμένου να καλύψει τη διαφορά ή να δανειστεί περισσότερα, κάτι που θα είναι δύσκολο για τους λόγους που αναφέρθηκαν παραπάνω. Διαφορετικά, ακόμη και αν τα κέρδη είναι χαμηλά για ένα μήνα, η εταιρεία κινδυνεύει να πέσει σε πτώχευση.
Παρόλο που δημιουργεί χρέος και τόκους, ο δανεισμός έχει τη δυνατότητα να επηρεάσει θετικά την κερδοφορία μιας εταιρείας μέσω της ανάπτυξης κεφαλαίων σύμφωνα με την ανάλυση κόστους-οφέλους. Αλλά μια επιχείρηση πρέπει επίσης να είναι έξυπνος στο δανεισμό της. Επειδή το επιτόκιο επηρεάζει και την κερδοφορία μιας εταιρείας, μια εταιρεία πρέπει να λάβει δάνειο μόνο εάν γνωρίζει ότι θα έχει καλή διαχείριση των πληρωμών τόκων για τα επόμενα χρόνια.
Ο καλός δείκτης κάλυψης του ενδιαφέροντος θα χρησίμευε ως καλός δείκτης αυτής της περίστασης και ενδεχομένως ως δείκτης της ικανότητας της εταιρείας να αποπληρώσει το ίδιο το χρέος. Οι μεγάλες εταιρείες, ωστόσο, συχνά έχουν τόσο υψηλό δείκτη κάλυψης υψηλού ενδιαφέροντος όσο και πολύ μεγάλους δανεισμούς. Με τη δυνατότητα να πληρώνουν μεγάλες πληρωμές τόκων σε τακτά χρονικά διαστήματα, οι μεγάλες εταιρείες μπορεί να συνεχίσουν να δανείζονται χωρίς μεγάλη ανησυχία.
Οι επιχειρήσεις μπορεί συχνά να επιβιώσουν για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα, ενώ μόνο να εξοφλήσουν τις πληρωμές τόκων και όχι το ίδιο το χρέος. Ωστόσο, αυτό συχνά θεωρείται επικίνδυνη πρακτική, ιδιαίτερα εάν η εταιρεία είναι σχετικά μικρή και επομένως έχει χαμηλά έσοδα σε σύγκριση με μεγαλύτερες εταιρείες. Επιπλέον, η εξόφληση του χρέους συμβάλλει στην αποπληρωμή των τόκων κάτω από το δρόμο, καθώς με μειωμένο χρέος η εταιρεία απελευθερώνει ταμειακές ροές και το επιτόκιο του χρέους μπορεί επίσης να προσαρμοστεί.
Παραλλαγές του Δείκτη Κάλυψης Τόκων
Υπάρχουν μερικές κάπως κοινές παραλλαγές του δείκτη κάλυψης του ενδιαφέροντος που είναι σημαντικό να εξεταστούν πριν να μελετήσουμε τις αναλογίες των εταιρειών. Αυτές οι διακυμάνσεις προέρχονται από τις μεταβολές του EBIT στον υπολογισμό του λόγου κάλυψης αριθμητή.
Μία τέτοια διαφοροποίηση χρησιμοποιεί τα κέρδη πριν από τους τόκους, τους φόρους, τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις (EBITDA) αντί για το EBIT για τον υπολογισμό του δείκτη κάλυψης των τόκων. Επειδή αυτή η διαφοροποίηση αποκλείει την απόσβεση και την απόσβεση, ο αριθμητής στους υπολογισμούς χρησιμοποιώντας το EBITDA θα είναι συχνά υψηλότερος από εκείνους που χρησιμοποιούν το EBIT. Καθώς οι δαπάνες τόκων θα είναι οι ίδιες και στις δύο περιπτώσεις, οι υπολογισμοί που χρησιμοποιούν το EBITDA θα παράγουν υψηλότερο δείκτη κάλυψης των τόκων από τους υπολογισμούς που χρησιμοποιούν το EBIT.
Μια άλλη παραλλαγή χρησιμοποιεί τα κέρδη πριν από τους τόκους μετά από φόρους (EBIAT) αντί του EBIT σε υπολογισμούς του ποσοστού κάλυψης των τόκων. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα την αφαίρεση των φορολογικών εξόδων από τον αριθμητή σε μια προσπάθεια να καταστεί ακριβέστερη εικόνα της ικανότητας μιας επιχείρησης να πληρώσει τα έξοδα τόκων. Επειδή οι φόροι είναι ένα σημαντικό οικονομικό στοιχείο που πρέπει να εξεταστεί, για μια σαφέστερη εικόνα της ικανότητας μιας επιχείρησης να καλύψει τα έξοδα τόκων, θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει το EBIAT για τον υπολογισμό των ποσοστών κάλυψης των τόκων αντί για το EBIT.
Όλες αυτές οι μεταβολές του υπολογισμού του επιτοκίου κάλυψης των τόκων χρησιμοποιούν τα έξοδα τόκων στον παρονομαστή. Σε γενικές γραμμές, αυτές οι τρεις παραλλαγές αυξάνονται στον συντηρητισμό, ενώ εκείνοι που χρησιμοποιούν το EBITDA είναι οι πιο φιλελεύθεροι, εκείνοι που χρησιμοποιούν το EBIT είναι πιο συντηρητικοί και εκείνοι που χρησιμοποιούν το EBIAT είναι οι πιο αυστηροί.
Περιορισμοί του Δείκτη Κάλυψης Τόκων
Όπως κάθε μέτρηση που επιχειρεί να μετρήσει την απόδοση μιας επιχείρησης, ο δείκτης κάλυψης του ενδιαφέροντος έρχεται με ένα σύνολο περιορισμών που είναι σημαντικοί για κάθε επενδυτή που πρέπει να εξετάσει πριν τη χρησιμοποιήσει.
Για ένα, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η κάλυψη των τόκων είναι εξαιρετικά μεταβλητή όταν μετρώνται εταιρείες σε διαφορετικούς κλάδους και ακόμη και όταν μετρώνται εταιρείες εντός του ίδιου κλάδου. Για τις εγκατεστημένες εταιρείες σε ορισμένες βιομηχανίες, όπως μια εταιρεία κοινής ωφέλειας, ο δείκτης κάλυψης των τόκων 2 είναι συχνά ένα αποδεκτό πρότυπο.
Παρόλο που ο αριθμός αυτός είναι χαμηλός, μια καλά εδραιωμένη χρησιμότητα θα έχει πιθανώς πολύ σταθερή παραγωγή και έσοδα, κυρίως λόγω κυβερνητικών κανονισμών, επομένως ακόμα και με σχετικά χαμηλό ποσοστό κάλυψης, μπορεί να καλύψει αξιόπιστα τις πληρωμές τόκων. Άλλες βιομηχανίες, όπως η μεταποιητική βιομηχανία, είναι πολύ πιο ασταθείς και μπορεί συχνά να έχουν υψηλότερο ελάχιστο αποδεκτό ποσοστό κάλυψης τόκων, όπως 3.
Αυτές οι εταιρείες εμφανίζουν γενικά μεγαλύτερη διακύμανση στις επιχειρήσεις. Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια της ύφεσης του 2008, οι πωλήσεις αυτοκινήτων μειώθηκαν σημαντικά, βλάπτοντας την αυτοκινητοβιομηχανία. Η απεργία των εργαζομένων είναι ένα άλλο παράδειγμα ενός απροσδόκητου γεγονότος που μπορεί να βλάψει τους λόγους κάλυψης του ενδιαφέροντος. Επειδή αυτοί οι κλάδοι είναι πιο επιρρεπείς σε αυτές τις διακυμάνσεις, πρέπει να βασίζονται σε μεγαλύτερη ικανότητα κάλυψης του ενδιαφέροντός τους για να λογοδοτούν για περιόδους χαμηλών αποδοχών.
Λόγω των μεγάλων διακυμάνσεων όπως αυτές, όταν συγκρίνουμε τους δείκτες κάλυψης των συμφερόντων των εταιρειών, πρέπει να συγκρίνουμε μόνο τις εταιρείες στον ίδιο κλάδο και ιδανικά όταν οι εταιρείες έχουν παρόμοια επιχειρηματικά μοντέλα και αριθμούς εσόδων.
Ενώ το σύνολο του χρέους είναι σημαντικό να ληφθεί υπόψη κατά τον υπολογισμό του ποσοστού κάλυψης των τόκων, οι εταιρείες μπορούν να επιλέξουν να απομονώσουν ή να αποκλείσουν ορισμένους τύπους χρέους στους υπολογισμούς του ποσοστού κάλυψης των τόκων τους. Ως εκ τούτου, κατά την εξέταση του ποσοστού κάλυψης του επιτοκίου μιας εταιρείας που δημοσιεύεται αυτομάτως, θα πρέπει να προσπαθήσουμε να προσδιορίσουμε εάν έχουν συμπεριληφθεί όλα τα χρέη ή διαφορετικά θα πρέπει να υπολογίσετε τον δείκτη κάλυψης των τόκων ανεξάρτητα.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.