Πώς λειτουργεί το κεφάλαιο κίνησης

Τα μετρητά είναι η σωτηρία μιας εταιρείας. Σε περίπτωση επιδείνωσης αυτής της γραμμής επιβίωσης, το ίδιο ισχύει και για την ικανότητα της εταιρείας να χρηματοδοτεί πράξεις, να επανεπενδύει και να ικανοποιεί τις κεφαλαιακές απαιτήσεις και τις πληρωμές. Η κατανόηση της υγείας των ταμειακών ροών μιας εταιρείας είναι απαραίτητη για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Ένας καλός τρόπος να κρίνουμε τις προοπτικές ταμειακών ροών μιας εταιρείας είναι να εξετάσουμε τη διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης της (WCM).

Τι είναι το κεφάλαιο κίνησης;

Το κεφάλαιο κίνησης αναφέρεται στα μετρητά που απαιτούνται από τις επιχειρήσεις για καθημερινές πράξεις ή, ειδικότερα, για τη χρηματοδότηση της μετατροπής των πρώτων υλών σε έτοιμα προϊόντα, τα οποία η εταιρεία πωλεί προς πληρωμή. Μεταξύ των σημαντικότερων στοιχείων του κεφαλαίου κίνησης είναι τα επίπεδα απογραφής, εισπρακτέων λογαριασμών και πληρωτέων λογαριασμών. Οι αναλυτές εξετάζουν αυτά τα στοιχεία για σημάδια απόδοσης και οικονομικής ισχύος μιας εταιρείας. (Δείτε επίσης: Δωρεάν ταμειακή ροή: Δωρεάν, αλλά όχι πάντα εύκολη .)

Πάρτε μια απλοϊκή περίπτωση: Μια μικρή εταιρεία σάλτσας σπαγγέτι χρησιμοποιεί $ 100 για να δημιουργήσει απογραφή της τομάτας, κρεμμύδι, το σκόρδο, τα μπαχαρικά και ούτω καθεξής. Μια εβδομάδα αργότερα, η εταιρεία συναρμολογεί τα συστατικά σε σάλτσα και τα παραδίδει. Μια εβδομάδα μετά, οι έλεγχοι φτάνουν από τους πελάτες. Τα 100 δολάρια, τα οποία έχουν δεσμευτεί για δύο εβδομάδες, είναι το κεφάλαιο κίνησης της εταιρείας. Όσο ταχύτερα η εταιρεία πωλεί τη σάλτσα σπαγγέτι, τόσο πιο γρήγορα η εταιρεία μπορεί να βγει και να αγοράσει νέα συστατικά, τα οποία θα μετατραπούν σε περισσότερη σάλτσα που θα πωληθεί με κέρδος. Εάν τα συστατικά κάθονται στο απόθεμα για ένα μήνα, τα μετρητά της εταιρείας είναι δεμένα και δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την ανάπτυξη της επιχείρησης. Ακόμη χειρότερα, η εταιρεία μπορεί να παραμείνει αγκιστρωμένη για μετρητά όταν χρειάζεται να πληρώσει τους λογαριασμούς της και να πραγματοποιήσει επενδύσεις. Τα κεφάλαια κίνησης παγιδεύονται επίσης όταν οι πελάτες δεν πληρώνουν εγκαίρως τα τιμολόγιά τους ή οι προμηθευτές πληρώνονται πολύ γρήγορα ή δεν είναι αρκετά γρήγοροι.

Όσο καλύτερη η εταιρεία διαχειρίζεται το κεφάλαιο κίνησης, τόσο λιγότερο χρειάζεται να δανειστεί. Ακόμη και οι εταιρείες με πλεονάσματα μετρητών πρέπει να διαχειριστούν το κεφάλαιο κίνησης για να διασφαλίσουν ότι αυτά τα πλεονάσματα επενδύονται με τρόπους που θα δημιουργούν κατάλληλες αποδόσεις για τους επενδυτές. (Βλέπε επίσης: Θέση Κεφαλαίου Κίνησης .)

Δεν είναι όλες οι εταιρείες οι ίδιες

Ορισμένες εταιρείες είναι εγγενώς καλύτερες σε σχέση με άλλες. Οι ασφαλιστικές εταιρείες, για παράδειγμα, λαμβάνουν προκαταβολές μπροστά προτού να κάνουν πληρωμές. Ωστόσο, οι ασφαλιστικές εταιρείες έχουν απρόβλεπτη ταμειακή εκροή καθώς οι απαιτήσεις εισέρχονται.

Κανονικά, ένας μεγάλος έμπορος λιανικής πώλησης όπως η Wal-Mart Stores Inc. (WMT) δεν έχει να ανησυχεί ιδιαίτερα όταν πρόκειται για εισπρακτέους λογαριασμούς: οι πελάτες πληρώνουν για τα αγαθά επί τόπου. Τα αποθέματα αποτελούν το μεγαλύτερο πρόβλημα για τους λιανοπωλητές. ως εκ τούτου, πρέπει να προβαίνουν σε αυστηρή πρόβλεψη αποθεμάτων ή κινδυνεύουν να βγουν από την επιχείρηση σε σύντομο χρονικό διάστημα.

Η χρονική στιγμή και η ελάττωση των πληρωμών μπορούν να προκαλέσουν σοβαρά προβλήματα. Οι εταιρείες κατασκευής, για παράδειγμα, επιβαρύνονται με σημαντική προκαταβολή για τα υλικά και την εργασία πριν λάβουν την πληρωμή. Τις περισσότερες φορές τρώνε περισσότερα μετρητά από αυτά που παράγουν. (Δείτε επίσης: Αξιολόγηση της κεφαλαιακής διάρθρωσης της εταιρείας .)

Αξιολόγηση εταιρειών

Οι επενδυτές θα πρέπει να ευνοούν τις εταιρείες που δίνουν έμφαση στη διαχείριση της αλυσίδας εφοδιασμού για να εξασφαλίσουν τη βελτιστοποίηση των εμπορικών όρων. Ημέρες-πωλήσεις εξαιρετική, ή DSO για συντομία, αποτελεί μια καλή ένδειξη των πρακτικών διαχείρισης κεφαλαίου κίνησης. Το DSO παρέχει έναν γενικό οδηγό για τον αριθμό των ημερών που χρειάζεται μια επιχείρηση για να εισπράξει την πληρωμή μετά από μια πώληση. Εδώ είναι ο απλός τύπος:

Απαιτήσεις / Ετήσιες Πωλήσεις / 365 Ημέρες

Η άνοδος του DSO είναι ένα σημάδι του προβλήματος, επειδή δείχνει ότι μια εταιρεία παίρνει περισσότερο χρόνο για να συλλέξει τις πληρωμές της. Προτείνει ότι η εταιρεία δεν πρόκειται να έχει αρκετά μετρητά για να χρηματοδοτήσει βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις επειδή ο κύκλος μετρητών επιμηκύνεται. Μια άνοδος στο DSO είναι ακόμη πιο ανησυχητική, ειδικά για εταιρείες που έχουν ήδη χαμηλά μετρητά.

Ο δείκτης κύκλου εργασιών του αποθέματος προσφέρει ένα άλλο καλό εργαλείο για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας του WCM. Ο δείκτης αποθέματος δείχνει πόσο γρήγορα / συχνά οι εταιρείες είναι σε θέση να πάρουν τα αγαθά τους εντελώς από τα ράφια. Ο δείκτης αποθέματος φαίνεται έτσι:

Κόστος πωληθέντων αγαθών (COGS) / Απογραφή

Σε γενικές γραμμές, ένας υψηλός δείκτης κύκλου εργασιών είναι καλός για τις επιχειρήσεις. Τα προϊόντα που κάθονται στο ράφι δεν κερδίζουν χρήματα. Χορηγηθεί, η αύξηση του λόγου μπορεί να είναι ένα θετικό σημάδι, υποδεικνύοντας ότι η διοίκηση, αναμένοντας τις πωλήσεις να αυξηθεί, δημιουργεί απογραφή μπροστά από το χρόνο.

Για τους επενδυτές, ο δείκτης κύκλου εργασιών των αποθεμάτων μιας επιχείρησης μπορεί να δει καλύτερα από τους ανταγωνιστές της. Σε έναν συγκεκριμένο τομέα, όπου, για παράδειγμα, είναι φυσιολογικό να εξαγοράζει και να αναπληρώνεται πλήρως μια εταιρεία έξι φορές το χρόνο, μια εταιρεία που επιτυγχάνει έναν δείκτη κύκλου εργασιών τεσσάρων είναι χαμηλότερος.

Εταιρείες όπως ο γίγαντας των υπολογιστών της Dell αναγνώρισαν νωρίς ότι ένας καλός τρόπος να ενισχυθεί η αξία των μετόχων ήταν να μειωθεί η διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης. Το παγκόσμιο σύστημα διαχείρισης της αλυσίδας εφοδιασμού της εταιρείας εξασφάλισε ότι το DSO παρέμεινε χαμηλό. Οι βελτιώσεις στο κύκλο εργασιών των αποθεμάτων αύξησαν τις ταμειακές τους ροές, εξαλείφοντας τον κίνδυνο ρευστότητας, αφήνοντας την Dell να διαθέτει περισσότερα μετρητά στον ισολογισμό για να διανείμει στους μετόχους ή να χρηματοδοτήσει σχέδια ανάπτυξης. (Δείτε επίσης: Μην καίγεται από το ρυθμό καύσης .)

Η εξαιρετική διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης της Dell ξεπέρασε σίγουρα εκείνες των κορυφαίων στελεχών, που δεν ανησυχούσαν αρκετά για τη νιτρίδα του WCM. Ορισμένοι διευθύνοντες σύμβουλοι συχνά βλέπουν το δανεισμό και την αύξηση των ιδίων κεφαλαίων ως τον μοναδικό τρόπο ενίσχυσης της ταμειακής ροής. Άλλες φορές, όταν αντιμετωπίζουν μια κρίση μετρητών, αντί να καθορίζουν τα ίδια επίπεδα κύκλου εργασιών απογραφής και να μειώνουν το DSO, αυτές οι ομάδες διαχείρισης επιδιώκουν την άσχημη μείωση του κόστους και την αναδιάρθρωση που μπορεί αργότερα να επιδεινώσει τα προβλήματα.

συμπέρασμα

Τα μετρητά είναι βασιλιάς - ειδικά σε μια εποχή όπου η συγκέντρωση κεφαλαίων είναι πιο δύσκολη από ποτέ. Το να το αφήνεις να γλιστρήσει είναι μια εποπτεία που οι επενδυτές δεν πρέπει να συγχωρούν. Η ανάλυση του κεφαλαίου κίνησης μιας επιχείρησης μπορεί να προσφέρει εξαιρετική εικόνα του βαθμού στον οποίο η εταιρεία χειρίζεται τα μετρητά της και κατά πόσο είναι πιθανό να έχει οποιοδήποτε χέρι για να χρηματοδοτήσει την ανάπτυξη και να συμβάλει στην αξία των μετόχων. (Δείτε επίσης: Z σημειώνει το τέλος .)