Πώς η ROA και η ROE δίνουν μια σαφή εικόνα της εταιρικής υγείας

Με όλες τις αναλογίες που οι επενδυτές πετάνε γύρω, είναι εύκολο να μπερδευτείς. Εξετάστε την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE) και την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA). Επειδή και οι δύο μετράνε ένα είδος επιστροφής, με την πρώτη ματιά αυτές οι δύο μετρήσεις μοιάζουν αρκετά παρόμοιες. Και οι δύο μετρήσουν την ικανότητα μιας εταιρείας να παράγει κέρδη από τις επενδύσεις της. Αλλά δεν αντιπροσωπεύουν ακριβώς το ίδιο πράγμα. Μια πιο προσεκτική εξέταση αυτών των δύο λόγων αποκαλύπτει μερικές βασικές διαφορές. Μαζί, ωστόσο, παρέχουν μια σαφέστερη αναπαράσταση της απόδοσης μιας επιχείρησης. Εδώ εξετάζουμε κάθε λόγο και τι τους χωρίζει.

Επιστροφή κεφαλαίου

Από όλες τις βασικές αναλογίες που εξετάζουν οι επενδυτές, μία από τις σημαντικότερες είναι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων. Είναι μια βασική δοκιμασία για το πόσο αποτελεσματικά η διαχείριση μιας εταιρείας χρησιμοποιεί τα χρήματα των επενδυτών. Η ROE δείχνει αν η διοίκηση αυξάνει την αξία της εταιρείας σε αποδεκτή τιμή. Το ROE υπολογίζεται ως:

ROE = Ετήσιο Καθαρό ΕισόδημαΑμεριζόμενη Μέση Κεφάλαια \ begin {aligned} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Ετήσιο Καθαρό Εισόδημα}} {\ text {Μέση Ιδιοκτησία} ROE = Μέση Μετοχική Απόδοση Ατομικά Καθαρά Έσοδα

Μπορείτε να βρείτε καθαρά έσοδα στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τα ίδια κεφάλαια εμφανίζονται στο κάτω μέρος του ισολογισμού της εταιρείας.

Ας υπολογίσουμε το ROE για τις φανταστικές εταιρίες Ed's Carpets. Η κατάσταση αποτελεσμάτων του Ed 2018 καταγράφει το καθαρό εισόδημά της στα 3.822 δισ. Δολάρια. Στον ισολογισμό, θα βρείτε το συνολικό μετοχικό κεφάλαιο για το 2018 ήταν 25, 268 δισ. Δολάρια. το 2017 ήταν 6, 814 δισεκατομμύρια δολάρια.

Για τον υπολογισμό του ROE, τα μέσα κεφάλαια για το 2018 και το 2017 ($ 25.268bn + $ 6.814bn ÷ 2 = 16.041 δισεκατομμύρια δολάρια), και διαιρούν τα καθαρά έσοδα για το 2018 ($ 3.822 δισεκατομμύρια) κατά το μέσο όρο. Θα φτάσετε σε απόδοση ιδίων κεφαλαίων 0, 23 ή 23%. Αυτό μας λέει ότι το 2018 τα χαλιά της Ed παρήγαγαν κέρδος 23% για κάθε δολάριο που επενδύουν οι μέτοχοι.

Πολλοί επαγγελματίες επενδυτές αναζητούν απόδοση ROE τουλάχιστον 15%. Έτσι, μόνο με αυτό το πρότυπο, η ικανότητα του Ed's Carpets να συμπιέσει τα κέρδη από τα χρήματα των μετόχων φαίνεται μάλλον εντυπωσιακή. (Για περαιτέρω ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Κρατήστε τα μάτια σας στο ROE.")

Η ROA και η ROE δίνουν σαφή εικόνα της εταιρικής υγείας

Η απόδοση του ενεργητικού

Τώρα, ας γυρίσουμε για να επιστρέψουμε τα περιουσιακά στοιχεία, τα οποία, προσφέροντας διαφορετική αποδοχή στην αποτελεσματικότητα της διοίκησης, αποκαλύπτουν πόσο κέρδος κερδίζει μια εταιρεία για κάθε δολάριο των περιουσιακών της στοιχείων. Τα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν πράγματα όπως τα μετρητά στην τράπεζα, εισπρακτέους λογαριασμούς, ακίνητα, εξοπλισμός, αποθέματα και έπιπλα. Το ROA υπολογίζεται ως εξής:

ROA = Ετήσιο Καθαρό Εισόδημα Συνολικά Περιουσιακά Στοιχεία \ begin {aligned} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Ετήσιο Καθαρό Εισόδημα}} {\ text {Σύνολο Ενεργητικού}} \ Καθαρό εισόδημα

(Μπορείτε επίσης να το κάνετε ο υπολογιστής: Βλέπε "Ποια είναι η φόρμουλα για τον υπολογισμό της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων (ROA) στο Excel;")

Ας δούμε ξανά τον Ed. Γνωρίζετε ήδη ότι κέρδισε 3, 822 δισεκατομμύρια δολάρια το 2018 και μπορείτε να βρείτε το συνολικό ενεργητικό στον ισολογισμό. Το 2018, τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία της Ed's Carpets ανήλθαν σε 448, 507 δισ. Δολάρια. Το καθαρό εισόδημά του διαιρούμενο με το συνολικό ενεργητικό δίνει απόδοση στα στοιχεία του ενεργητικού 0, 0085 ή 0, 85%. Αυτό μας λέει ότι το 2018 τα χαλιά της Ed κέρδιζαν λιγότερο από 1% κέρδος από τους πόρους που ανήκε.

Αυτός είναι ένας εξαιρετικά χαμηλός αριθμός. Με άλλα λόγια, η ROA αυτής της εταιρείας λέει μια πολύ διαφορετική ιστορία σχετικά με την απόδοσή της από τη ROE. Λίγα επαγγελματίες διαχειριστές χρημάτων θα εξετάσουν τα αποθέματα με ROA μικρότερο από 5%. (Για περαιτέρω ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "ROA on the Way").

Η διαφορά είναι όλα σχετικά με τις ευθύνες

Ο μεγάλος παράγοντας που διαχωρίζει το ROE και το ROA είναι η χρηματοοικονομική μόχλευση ή το χρέος. Η θεμελιώδης εξίσωση του ισολογισμού δείχνει πώς ισχύει αυτό: τα στοιχεία του ενεργητικού = οι υποχρεώσεις + τα ίδια κεφάλαια των μετόχων . Αυτή η εξίσωση μας λέει ότι αν μια εταιρεία δεν έχει χρέος, τα ίδια κεφάλαια και τα συνολικά περιουσιακά της στοιχεία θα είναι τα ίδια. Επομένως, το ROE και ROA θα είναι το ίδιο.

Αλλά αν η εταιρεία αυτή αναλάβει χρηματοοικονομική μόχλευση, η ROE θα αυξηθεί πάνω από το ROA. Η εξίσωση του ισολογισμού - αν εκφραστεί διαφορετικά - μπορεί να μας βοηθήσει να δούμε το λόγο: το μετοχικό κεφάλαιο = περιουσιακά στοιχεία - υποχρεώσεις. Λαμβάνοντας το χρέος, μια εταιρεία αυξάνει τα περιουσιακά της στοιχεία, χάρη στα μετρητά που εισέρχονται. Αλλά επειδή το μετοχικό κεφάλαιο ισούται με περιουσιακά στοιχεία μείον το συνολικό χρέος, μια εταιρεία μειώνει τα ίδια κεφάλαιά της αυξάνοντας το χρέος. Με άλλα λόγια, όταν το χρέος αυξάνεται, τα ίδια κεφάλαια συρρικνώνονται, και δεδομένου ότι η μετοχή είναι ο παρονομαστής ROE, το ROE, με τη σειρά του, παίρνει ώθηση.

Την ίδια στιγμή, όταν μια εταιρεία αναλαμβάνει χρέος, το συνολικό ενεργητικό - ο παρονομαστής της ROA - αυξάνεται. Έτσι, το χρέος ενισχύει το ROE σε σχέση με το ROA.

Ο ισολογισμός της Ed πρέπει να αποκαλύψει γιατί η απόδοση της μετοχής και η απόδοση των στοιχείων του ενεργητικού της εταιρείας ήταν τόσο διαφορετικές. Ο χαλυβουργός έφερε ένα τεράστιο ποσό χρέους, το οποίο διατήρησε τα περιουσιακά του στοιχεία υψηλά μειώνοντας ταυτόχρονα τα ίδια κεφάλαια. Το 2018, είχε συνολικές υποχρεώσεις που ξεπέρασαν τα 422 δισεκατομμύρια δολάρια - περισσότερο από 16 φορές το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων της, ύψους 25, 268 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Επειδή το ROE ζυγίζει καθαρό εισόδημα μόνο έναντι των ιδίων κεφαλαίων, δεν λέει πολλά για το πόσο καλά μια επιχείρηση χρησιμοποιεί τη χρηματοδότηση της από το δανεισμό και την έκδοση ομολόγων. Μια τέτοια εταιρεία μπορεί να προσφέρει ένα εντυπωσιακό ROE χωρίς στην πραγματικότητα να είναι πιο αποτελεσματική στη χρήση των ιδίων κεφαλαίων για την ανάπτυξη της εταιρείας. Η ROA, επειδή ο παρονομαστής περιλαμβάνει τόσο το χρέος όσο και το μετοχικό κεφάλαιο, μπορεί να σας βοηθήσει να δείτε πόσο καλά μια επιχείρηση θέτει τις δύο αυτές μορφές χρηματοδότησης στη χρήση.

Η κατώτατη γραμμή

Έτσι, φροντίστε να δείτε το ROA καθώς και το ROE. Είναι διαφορετικά, αλλά από κοινού παρέχουν μια σαφή εικόνα της αποτελεσματικότητας της διοίκησης. Αν το ROA είναι υγιές και τα επίπεδα του χρέους είναι λογικά, ένα ισχυρό ROE είναι ένα ισχυρό μήνυμα ότι οι διαχειριστές κάνουν καλή δουλειά να δημιουργούν αποδόσεις από τις επενδύσεις των μετόχων. Το ROE είναι σίγουρα ένας "υπαινιγμός" ότι η διοίκηση δίνει στους μετόχους περισσότερα χρήματα. Από την άλλη πλευρά, εάν η ROA είναι χαμηλή ή η εταιρεία φέρει μεγάλο χρέος, ένα υψηλό ROE μπορεί να δώσει στους επενδυτές μια ψευδή εντύπωση σχετικά με τις περιουσίες της εταιρείας.