Ποιοι παράγοντες επηρεάζουν περισσότερο τους τίτλους σταθερού εισοδήματος;

Οι κυριότεροι παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές των τίτλων σταθερής απόδοσης περιλαμβάνουν μεταβολές των επιτοκίων, πιστωτικό κίνδυνο αθέτησης ή πιστωτικό κίνδυνο και κίνδυνο ρευστότητας δευτερογενούς αγοράς. Τα χρεόγραφα σταθερής απόδοσης είναι δάνεια που πραγματοποιούνται από επενδυτή σε κυβερνητικό ή εταιρικό δανειολήπτη. Ο εκδότης του ομολόγου συμφωνεί να καταβάλει σταθερό ποσό τόκων με τακτικό χρονοδιάγραμμα μέχρι την ημερομηνία λήξης του ομολόγου. Κατά την ημερομηνία λήξης, ο οφειλέτης επιστρέφει το κεφάλαιο στον επενδυτή.

Το σταθερό ποσό των τόκων είναι γνωστό ως το επιτόκιο κουπονιού και το κύριο ποσό του ομολόγου είναι γνωστό ως η ονομαστική αξία. Υπάρχουν διάφοροι τύποι τίτλων σταθερού εισοδήματος, συμπεριλαμβανομένων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, εταιρικών ομολόγων, ομολόγων υψηλής απόδοσης και δημοτικών ομολόγων χωρίς φόρο.

Μεταβολές επιτοκίων

Ο κύριος κίνδυνος που μπορεί να επηρεάσει την τιμή των ομολόγων είναι η μεταβολή του ισχύοντος επιτοκίου. Η τιμή ενός ομολόγου και τα επιτόκια είναι αντιστρόφως ανάλογη. Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, η τιμή των ομολόγων μειώνεται. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν ομόλογα με ανώτερο επιτόκιο, το οποίο μειώνει την αξία ενός ομολόγου που έχει ήδη εκδοθεί.

Από την άλλη πλευρά, οι σημερινοί κάτοχοι ομολόγων επωφελούνται από την πτώση των επιτοκίων, καθιστώντας τα ομόλογα τους πιο πολύτιμους με άλλους επενδυτές που αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων που είχαν εκδοθεί προηγουμένως. Τα ομόλογα με μακρύτερες ληξιπρόθεσμες προθεσμίες υπόκεινται σε μεγαλύτερη μεταβολή των τιμών κατά τις μεταβολές των επιτοκίων, καθώς η μεταβολή των επιτοκίων έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στη μελλοντική αξία του κουπονιού.

Πιστωτικός κίνδυνος ή κίνδυνος προεπιλογής

Ο δεύτερος βασικός παράγοντας είναι ο πιστωτικός κίνδυνος ή ο κίνδυνος αθέτησης. Υπάρχει κίνδυνος ο εκδότης να παύσει να λειτουργεί και να μην είναι σε θέση να πληρώσει το επιτόκιο και τις κύριες υποχρεώσεις του. Οι εκδότες ομολόγων υψηλής απόδοσης έχουν μεγαλύτερο πιστωτικό κίνδυνο, καθώς ενδέχεται να υπάρχει μεγαλύτερος κίνδυνος αθέτησης. Για να αντισταθμίσουν τους επενδυτές για αυτόν τον υψηλότερο κίνδυνο, τέτοια ομόλογα πληρώνουν συχνά υψηλότερα επιτόκια.

Οι οργανισμοί αξιολόγησης παρέχουν αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας για τους εκδότες ομολόγων και μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να μετρήσουν τον κίνδυνο που συνδέεται με ορισμένα εταιρικά ομόλογα.

Κίνδυνος ρευστότητας

Εκτός από το δημόσιο χρέος, τα περισσότερα ομόλογα διαπραγματεύονται εκτός ισολογισμού (OTC) και συνεπώς φέρουν κίνδυνο ρευστότητας. Σε αντίθεση με τη χρηματιστηριακή αγορά, όπου οι επενδυτές μπορούν να βγουν εύκολα από μια θέση, οι επενδυτές ομολόγων βασίζονται στη δευτερογενή αγορά για την εμπορική προώθηση ομολόγων. Οι επενδυτές που πρέπει να αποχωρήσουν από μια ομολογιακή θέση - για να αποκτήσουν πρόσβαση στο επενδυμένο κεφάλαιο τους - ενδέχεται να έχουν περιορισμένη δευτερογενή αγορά για να πουλήσουν το ομολογιακό δάνειο.

Επίσης, λόγω της λεπτότερης αγοράς για τα ομόλογα, μπορεί να είναι δύσκολο να ληφθεί η τρέχουσα τιμολόγηση. Τα ομόλογα ποικίλλουν τόσο πολύ μεταξύ των προθεσμιών, των αποδόσεών τους και της πιστοληπτικής ικανότητας του εκδότη, ότι η κεντρική συναλλαγή είναι δύσκολη. Εντούτοις, η FINRA παρουσίασε το 2002 τον Μηχανισμό Αναφοράς και Συμμόρφωσης για το Εμπόριο (TRACE), ο οποίος απαιτεί τώρα από όλους τους διαμεσολαβητές να αναφέρουν συναλλαγές ομολογιακών ομολόγων, αυξάνοντας έτσι τη διαφάνεια στην αγορά ομολόγων.