Πώς αντιπροσωπεύεται το CAPM στο SML;

Το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM) και η γραμμή της αγοράς ασφάλειας (SML) χρησιμοποιούνται για τη μέτρηση των αναμενόμενων αποδόσεων των τίτλων σε επίπεδα κινδύνου. Οι έννοιες εισήχθησαν στις αρχές της δεκαετίας του 1960 και βασίστηκαν σε προηγούμενες εργασίες για τη διαφοροποίηση και τη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν μερικές φορές το CAPM και το SML για να αξιολογήσουν την ασφάλεια - όσον αφορά το αν προσφέρει ένα ευνοϊκό προφίλ απόδοσης έναντι του επιπέδου κινδύνου - πριν συμπεριλάβει την ασφάλεια σε ένα μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο.

Υπόδειγμα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων

Το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM) είναι ένας τύπος που περιγράφει τη σχέση μεταξύ του συστηματικού κινδύνου μιας ασφάλειας ή ενός χαρτοφυλακίου και της αναμενόμενης απόδοσης. Μπορεί επίσης να βοηθήσει στη μέτρηση της μεταβλητότητας ή της βήτα μιας ασφάλειας σε σχέση με άλλους και σε σύγκριση με τη συνολική αγορά.

Βασικές τακτικές

• Οποιαδήποτε επένδυση μπορεί να αντιμετωπιστεί με όρους κινδύνου και απόδοσης.
• Το CAPM είναι ένας τύπος που αποδίδει την αναμενόμενη απόδοση.
• Το Beta είναι μια συμβολή στο CAPM και μετρά τη μεταβλητότητα μιας ασφάλειας σε σχέση με τη συνολική αγορά.
• Το SML είναι μια γραφική απεικόνιση του CAPM και περιγράφει τους κινδύνους σε σχέση με τις αναμενόμενες αποδόσεις.
• Μια ασφάλεια που σχεδιάστηκε πάνω από την γραμμή της αγοράς ασφαλείας θεωρείται υποτιμημένη και η τιμή κάτω από το SML υπερεκτιμάται.

Μαθηματικά, ο τύπος CAPM είναι ο συντελεστής απόδοσης χωρίς κίνδυνο που προστίθεται στη βήτα της ασφάλειας ή του χαρτοφυλακίου πολλαπλασιασμένο με την αναμενόμενη απόδοση της αγοράς μείον τον συντελεστή απόδοσης χωρίς κίνδυνο:

Απαιτούμενη επιστροφή = RFR + bostock / χαρτοφυλάκιο × (Rmarket-RFR) όπου: RFR = συντελεστής επιστροφής χωρίς χαρτοφυλάκιο / χαρτοφυλάκιο = συντελεστής Beta για το απόθεμα ή το χαρτοφυλάκιοRmarket = Απαιτείται επιστροφή} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {stock / χαρτοφυλάκιο} \ φορές {\ text { \ & \ text {RFR} = \ text {Ρυθμός επιστροφής χωρίς κινδύνους} \\ & \ beta_ \ text {stock / portfolio} = \ text {Beta συντελεστής για το απόθεμα ή το χαρτοφυλάκιο} _ \ text {market} = \ text {Η αναμενόμενη απόδοση από την αγορά} \\ \ end {aligned} Required Return = RFR + bostock / portfolio × (Rmarket -RFR) όπου: RFR = / portfolio = συντελεστής Beta για το απόθεμα ή το χαρτοφυλάκιοRmarket = αναμενόμενη απόδοση από την αγορά

Ο τύπος CAPM αποδίδει την αναμενόμενη απόδοση της ασφάλειας. Η βήτα μιας ασφάλειας μετράει τον συστηματικό κίνδυνο και την ευαισθησία του σε σχέση με τις αλλαγές στην αγορά. Μια ασφάλεια με beta 1.0 έχει μια τέλεια θετική συσχέτιση με την αγορά της. Αυτό δείχνει ότι όταν η αγορά αυξάνεται ή μειώνεται, η ασφάλεια θα πρέπει να αυξηθεί ή να μειωθεί κατά το ίδιο ποσοστό ποσοστού. Μια ασφάλεια με βήτα υψηλότερη του 1, 0 συνεπάγεται μεγαλύτερο συστηματικό κίνδυνο και μεταβλητότητα από ό, τι η συνολική αγορά και μια ασφάλεια με βήτα μικρότερη του 1, 0 έχει λιγότερο συστηματικό κίνδυνο και μεταβλητότητα από την αγορά.

Γραμμή αγοράς ασφάλειας

Η γραμμή της αγοράς ασφάλειας (SML) εμφανίζει την αναμενόμενη απόδοση μιας ασφάλειας ή χαρτοφυλακίου. Πρόκειται για μια γραφική αναπαράσταση του τύπου CAPM και σχεδιάζει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και του beta ή συστηματικού κινδύνου που σχετίζεται με μια ασφάλεια. Η αναμενόμενη απόδοση των χρεογράφων σχεδιάζεται στον άξονα y του γραφήματος και η βήτα των τίτλων καταγράφεται στον άξονα x. Η κλίση της συσχετισμένης σχέσης είναι γνωστή ως ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς (η διαφορά μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης της αγοράς και του ποσοστού απόδοσης χωρίς κίνδυνο) και αντιπροσωπεύει το συμβιβασμό κινδύνου-απόδοσης ενός τίτλου ή χαρτοφυλακίου.

CAPM, SML και αποτιμήσεις

Μαζί, οι τύποι SML και CAPM είναι χρήσιμοι για τον προσδιορισμό του εάν μια ασφάλεια που εξετάζεται για επενδύσεις προσφέρει μια εύλογη αναμενόμενη απόδοση για το ποσό του κινδύνου που έχει αναληφθεί. Εάν η αναμενόμενη απόδοση της ασφάλειας έναντι της βήτα της είναι σχεδιασμένη πάνω από την γραμμή της αγοράς ασφάλειας, θεωρείται υποτιμημένη, λαμβάνοντας υπόψη το εμπόριο κινδύνου-απόδοσης. Αντίθετα, αν η αναμενόμενη απόδοση της ασφάλειας έναντι του συστηματικού κινδύνου της είναι σχεδιασμένη κάτω από το SML, είναι υπερτιμημένη επειδή ο επενδυτής θα δεχόταν μικρότερη απόδοση για το ποσό συστηματικού κινδύνου που συνδέεται.

Το SML μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη σύγκριση δύο παρόμοιων επενδυτικών τίτλων που έχουν περίπου την ίδια απόδοση για να καθορίσουν ποιο από τα δύο χρεόγραφα φέρει το μικρότερο εγγενές κίνδυνο σε σχέση με την αναμενόμενη απόδοση. Μπορεί επίσης να συγκρίνει τίτλους με ίσο κίνδυνο για να διαπιστώσει εάν προσφέρεται υψηλότερη αναμενόμενη απόδοση.

Ενώ το CAPM και το SML προσφέρουν σημαντικές πληροφορίες και χρησιμοποιούνται ευρέως στην αποτίμηση και τη σύγκριση των μετοχών, δεν αποτελούν αυτόνομα εργαλεία. Υπάρχουν πρόσθετοι παράγοντες - εκτός από την αναμενόμενη απόδοση μιας επένδυσης πάνω από το ποσοστό αποδόσεων χωρίς κίνδυνο - που θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την πραγματοποίηση επενδυτικών επιλογών.