Πώς υπολογίζω την απόδοση ενός διορθωμένου από πληθωρισμό ομολόγου;

Οι μέθοδοι υπολογισμού της τυπικής απόδοσης εξακολουθούν να ισχύουν για τα διορθωμένα με τον πληθωρισμό ομόλογα, μόνο οι επενδυτές είναι πιο πιθανό να δώσουν προσοχή στην πραγματική απόδοση με ένα διορθωμένο με τον πληθωρισμό ομόλογο. Τα ομόλογα προσαρμοσμένα σε πληθωρισμό έχουν αποδόσεις που φαίνεται να είναι χαμηλότερες από τα μη προσαρμοσμένα (ονομαστικά) ομόλογα. Οι αποδόσεις των ομολόγων για τα διορθωμένα με τον πληθωρισμό ομόλογα ορίζονται ως ποσοστό επί τοις εκατό πέραν του μετρούμενου πληθωρισμού.

Για να βρείτε την πραγματική (και όχι ονομαστική) απόδοση οποιουδήποτε ομολόγου, υπολογίστε την ετήσια αύξηση και αφαιρέστε τον ρυθμό πληθωρισμού. Αυτό είναι ευκολότερο για τα διορθωμένα με τον πληθωρισμό ομόλογα από ό, τι για τα μη προσαρμοσμένα ομόλογα, τα οποία αναφέρονται μόνο στις ονομαστικές αλλαγές.

Λάβετε υπόψη τη διαφορά μεταξύ του ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου (T-bond) και της ασφάλειας που προστατεύεται από τον πληθωρισμό του Treasury (TIPS). Ένα τυποποιημένο Τ ομολόγων με ονομαστική αξία $ 1.000 και ένα ποσοστό κουπονιού 7% θα επιστρέφουν πάντα $ 70. Η AIPS, από την άλλη πλευρά, προσαρμόζει την ονομαστική της αξία ανάλογα με τον πληθωρισμό. Εάν ο πληθωρισμός είναι 5% κατά τη διάρκεια ενός έτους, μια συμβολαία αξίας $ 1.000 TIPS θα μετατραπεί σε μια ονομαστική αξία 1.050 δολαρίων, ακόμη και αν η τιμή δευτερογενούς αγοράς των συμβολαίων TIPS μειωθεί κατά τον ίδιο χρόνο.

Μια ονομαστική αξία 1, 000 δολαρίων με ένα κουπόνι 4% θα είχε αρχικά μια απόδοση $ 40. Εάν ο πληθωρισμός ρύθμισε την ονομαστική αξία σε $ 1.050, η πληρωμή του κουπονιού θα ήταν αντίθετα $ 42 ($ 40 x 1.05). Ας υποθέσουμε ότι τα συμβόλαια TIPS διαπραγματεύονταν σε 925 δολάρια στη δευτερογενή αγορά. Ο υπολογισμός της πραγματικής απόδοσης θα χρησιμοποιεί τη δευτερογενή τιμή αγοράς (όπως κάθε άλλο ομολογιακό) ύψους $ 925, αλλά θα χρησιμοποιήσει την προσαρμοσμένη για τον πληθωρισμό πληρωμή κουπονιού ύψους $ 42. Η πραγματική απόδοση θα ήταν 4, 54% (42 ÷ 925).

Τα ομόλογα που συνδέονται με τον δείκτη τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ), για παράδειγμα, παράγουν αποδόσεις που έχουν ενσωματωμένη υπόθεση πληθωρισμού. Εάν τα ονομαστικά κρατικά ομόλογα αποφέρουν 5% και τα συμβόλαια TIPS δίνουν 3% για την ίδια διάρκεια, η υπόθεση είναι ότι ο ετήσιος ΔΤΚ θα είναι 2%. Εάν ο πραγματικός πληθωρισμός κατά τη διάρκεια του έτους υπερβεί το 2%, οι κάτοχοι ομολόγων TIPS λαμβάνουν υψηλότερη πραγματική απόδοση από τους ονομαστικούς ομολογιούχους. Αυτό το κατώφλι 2% αναφέρεται ως το σημείο εξισορρόπησης του πληθωρισμού, πέραν του οποίου το συμβόλαιο συμβολαίου αποτελεί καλύτερη τιμή από την ονομαστική ομολογία.