Πώς οι μεσίτες μπορούν να αποφύγουν τα κόλπα ενός κατασκευαστή της αγοράς
Με πολλούς τρόπους, το Nasdaq είναι πιο αποδοτικό από τα άλλα μεγάλα χρηματιστήρια, επειδή χρησιμοποιεί συνδέσεις ηλεκτρονικών υπολογιστών με αστραπιαία ταχύτητα, τα οποία συνήθως είναι μοντέλα "ανοιχτής κηλίδας". Ωστόσο, η διαδικασία που συνδέεται με την υποβολή προσφορών για το απόθεμα και την εκτέλεση ενός εμπορίου Nasdaq δεν είναι τελείως τέλεια. Στην πραγματικότητα, παρά το γρήγορο «γεμίζει», η Nasdaq είναι επίσης γνωστή για το γεγονός ότι οι makers της αγοράς, οι οποίοι κάνουν τα χρηματιστήρια Nasdaq, προσπαθούν να εξαπατήσουν τους μεσίτες και τους επενδυτές να σκεφτούν ότι παίρνουν πραγματικά την καλύτερη τιμή εκτέλεσης. δεν είναι. Για το λόγο αυτό, οι μεσίτες πρέπει να διασφαλίσουν ότι αντιμετωπίζονται με τους πελάτες τους δίκαια, έχοντας επίγνωση των τεχνικών που χρησιμοποιούν οι τεχνικοί της αγοράς.
Trick # 1: Δίνοντας τα ψεύτικα μεγέθη
Όταν ένα χρηματιστήριο καλείται στο πάτωμα του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης (NYSE), κατευθύνεται αμέσως σε έναν ειδικό στο μετοχικό κεφάλαιο, ο οποίος συχνά έχει περιορισμένο ενδιαφέρον για το μεμονωμένο εμπόριο. Επειδή ο ειδικός κατακλύζεται από τους εμπόρους, θέλει απλώς να βρει έναν αγοραστή ή έναν πωλητή για το απόθεμά σας το συντομότερο δυνατό. Ουσιαστικά, είναι ένας μεσάζων που μερικές φορές παίρνει θέσεις σε απόθεμα αλλά είναι πραγματικά εκεί για να λειτουργήσει ως πάροχος ρευστότητας.
Ωστόσο, οι διαμορφωτές της αγοράς Nasdaq παίρνουν συστηματικά θέσεις σε μετοχές, τόσο μακροχρόνιες όσο και σύντομες, και στη συνέχεια τους μετατρέπουν για κέρδος ή απώλεια αργότερα την ημέρα. Παρέχουν ρευστότητα, αλλά εστιάζουν επίσης περισσότερο στην κεφαλαιοποίηση της παρτίδας των μετοχών σας, αγοράζοντάς την για το δικό της λογαριασμό διαπραγμάτευσης και στη συνέχεια μετατρέποντάς την σε άλλο αγοραστή. Σε κάθε περίπτωση, οι διαμορφωτές της αγοράς θα δημοσιεύσουν μερικές φορές ψεύτικα μεγέθη για να σας προσελκύσουν να αγοράσετε ή να πουλήσετε ένα απόθεμα.
Για παράδειγμα, οι διαμορφωτές αγοράς μπορούν να δημοσιεύσουν μια προσφορά και μια προσφορά που μοιάζει με κάτι τέτοιο:
$ 10 - $ 10, 25 (75 × 10) $ 10 - $ 10, 25 (75 φορές 10) $ 10 - $ 10, 25 (75 × 10)
Αυτό σημαίνει ότι θα αγοράσουν 7.500 (πολλαπλασιάσουν 75x100) μετοχές του μετοχικού σας κεφαλαίου στα $ 10 ανά μετοχή και θα πουλήσουν 1.000 μετοχές των μετοχών στα 10, 25 δολάρια. Είναι υποχρεωμένοι σύμφωνα με τους κανόνες της Nasdaq να τιμήσουν αυτά τα μεγέθη. Ωστόσο, υπάρχει η πιθανότητα ο διαμορφωτής αγοράς να κατέχει ήδη θέση στο απόθεμα και με την υποβολή προσφοράς για 7.500 μετοχές, προσπαθεί απλά να ξεγελάσει τους μεσίτες και τους επενδυτές να σκεφτούν ότι υπάρχει μεγάλη ζήτηση για το απόθεμα και ότι είναι κινούνται ψηλότερα. (Για να διαβάσετε περισσότερα σχετικά με αυτό το θέμα, ανατρέξτε στην ενότητα "Απεικόνιση αγορών").
Σημείωση σχετικά με αυτό το θέμα : Παρόλο που τέτοιες ενέργειες μπορεί να επικρίνουν η Εθνική Ένωση Διαπραγματευτών Αξιών (NASD), εξακολουθούν να είναι αρκετά συνηθισμένες στην πράξη. Επίσης, εάν κάποιος προσπαθήσει να πουλήσει 7.500 μετοχές στον κατασκευαστή της αγοράς, πρέπει να το αγοράσει επειδή η προσφορά του δημοσιεύτηκε.
Τι συμβαίνει λοιπόν; Οι περισσότεροι μεσίτες απλά θα πληρώσουν 10, 25 δολάρια για το απόθεμα μόνο για να κάνουν το εμπόριο, αλλά στην πραγματικότητα ο σκοπός της απόσπασης μιας μεγάλης προσφοράς ήταν να πουλήσει 1.000 μετοχές της αγοράς για $ 10.25 στον ανυποψίαστο μεσίτη. Το τέχνασμα λειτούργησε! Παρεμπιπτόντως, το ίδιο τέχνασμα μπορεί να χρησιμοποιηθεί αντίστροφα στην πλευρά πώλησης της εξίσωσης. Ο δημιουργός της αγοράς μπορεί να παρουσιάσει μια μεγάλη προσφορά, για παράδειγμα 10.000 μετοχές. Οι μεσίτες βλέπουν αυτό, πιστεύουν ότι ο δημιουργός της αγοράς προσπαθεί να εκφορτώσει ένα μεγάλο μπλοκ απόθεμα και γρήγορα να πουλήσει τις μετοχές τους στην τιμή προσφοράς (η οποία, χρησιμοποιώντας το παραπάνω παράδειγμα, είναι $ 10). Σε αυτή την περίπτωση, το τέχνασμα λειτουργεί και πάλι επειδή ο δημιουργός της αγοράς σκοντάψει τον μεσίτη να πουλήσει τις μετοχές του στα 10 δολάρια, ακριβώς όπου ήθελε να τα αγοράσει.
Πώς να αποφύγετε αυτό το τέχνασμα: Παρακολουθήστε ένα εμπόριο μετοχών πριν από την αγορά ή την πώληση. Μάθετε τους παίκτες στο απόθεμα. Παρακολουθώντας τη δράση σε μια οθόνη "επίπεδο 2" ή "επίπεδο 3", μπορείτε να πείτε ποιος συγκεντρώνει μετοχές ή τις εκφορτώνει. Με αυτές τις γνώσεις, θα έχετε μια καλύτερη ιδέα για το εάν τα μεγέθη των θέσεων του δημιουργού της αγοράς είναι πραγματικές. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε την ενότητα "Εισαγωγή στα αποσπάσματα επιπέδου ΙΙ.")
Trick # 2: Ο διακόπτης εισιτηρίων
Όταν ένας μεσίτης εισάγει τη διαταγή του, συνήθως συμπληρώνει ένα εισιτήριο παραγγελίας και στη συνέχεια το δίνει σε έναν υπάλληλο, ο οποίος στη συνέχεια (θεωρητικά) εκτελεί την εντολή ο ίδιος ή δίνει την εντολή σε έναν έμπορο. Με αυτόν τον τρόπο, ο υπάλληλος παίρνει το εισιτήριο του χρηματιστή, το σφραγίζει το χρόνο και προσπαθεί να εκτελέσει το εμπόριο. (Για να συνεχίσετε να διαβάζετε σχετικά με αυτό το θέμα, ανατρέξτε στην ενότητα "Το Nitty-Gritty της Εκτέλεσης Εμπορίου" και "Η κατανόηση της εκτέλεσης της εντολής.")
Ωστόσο, μερικές φορές η αγορά κινείται όταν συμβαίνει αυτή η διαδικασία. Με άλλα λόγια, το απόθεμα κινείται υψηλότερα (από $ 10, $ 10.12 σε $ 10.25) από τη στιγμή που χρειάζεται ο μεσίτης να σηκωθεί από το γραφείο του και να παραδώσει το εισιτήριο στον υπάλληλο. Σε αυτή την περίπτωση, κάποιοι υπάλληλοι θα πάρουν το εισιτήριο, θα δουν το απόθεμα να κινείται ψηλότερα και να αγοράσουν το απόθεμα στα 10, 12 δολάρια για λογαριασμό του ή του άλλου χρηματιστή και στη συνέχεια να πουλήσει το απόθεμα στα 10, 25 δολάρια στο μεσίτη που αρχικά έδωσε την παραγγελία.
Τι συμβαίνει εάν το απόθεμα μειωθεί στα 9, 75 δολάρια αμέσως μετά το αγοράσει ο υπάλληλος για τον εαυτό του; Αν και η πρακτική είναι παράνομη, ο υπάλληλος θα μπορούσε να πάρει το φυσικό εισιτήριο, να αλλάξει τον αριθμό λογαριασμού στο κάτω μέρος και να πει στον αρχικό μεσίτη ότι αγόρασε το απόθεμα στα $ 10, 12. Παρεμπιπτόντως, οι διαμορφωτές της αγοράς θα τραβήξουν το ίδιο τέχνασμα, αγοράζοντας και πωλώντας το απόθεμα για δικό του λογαριασμό, χρησιμοποιώντας το εμπόριο σας ως κάλυψη.
Πώς να αποφύγετε αυτό το τέχνασμα: Οι μεσίτες πρέπει να παρακολουθούν τους υπάλληλους εισόδου των παραγγελιών τους, να τοποθετούν την παραγγελία και να περιμένουν κοντά στο παράθυρο παραγγελίας για να δουν αν έχουν "γεμίσει". Εάν η συναλλαγή γίνεται ηλεκτρονικά, επικοινωνήστε με τον υπάλληλο παραγγελιών ή / και τον κατασκευαστή της αγοράς μέσω του αξιόπιστου υπάλληλου εντολής σας για να δείτε αμέσως την τιμή εκτέλεσης. Παρακολουθήστε επίσης πώς κινείται το απόθεμα και βεβαιωθείτε ότι κανείς δεν κερδίζει χρήματα από το εμπόριο σας.
Trick # 3: Μετάβαση στις εντολές αγοράς
Όταν ένας μεσίτης τοποθετεί μια εντολή αγοράς για ένα απόθεμα, δίδει εντολές για να αγοράσει τις μετοχές, ανεξάρτητα από την τρέχουσα τιμή. Αυτό μπορεί να είναι μια κερδοφόρα διαταγή για έναν αδίστακτο διαμορφωτή της αγοράς.
Και πάλι, χρησιμοποιώντας το ίδιο παράδειγμα όπως πριν, ας υποθέσουμε ότι δημοσιεύει ένα απόσπασμα που μοιάζει με αυτό:
$ 10 - $ 10, 25 (75 × 10) $ 10 - $ 10, 25 (75 φορές 10) $ 10 - $ 10, 25 (75 × 10)
Αν ο συγκεκριμένος διαμορφωτής αγοράς πάρει "χτύπημα" με παραγγελίες, μπορεί να πουλήσει 1.000 μετοχές στα 10, 25 δολάρια, στη συνέχεια 500 σε 10, 30 δολάρια και ούτω καθεξής. Αλλά βλέποντας ότι η "εντολή αγοράς" σας στο καλάθι του παραγγελιών είναι γεμάτη, ξέρει ότι του δίνετε ένα βιβλίο λευκού - με άλλα λόγια, ότι είστε ουσιαστικά πρόθυμοι να πληρώσετε οποιαδήποτε τιμή για να μπείτε στο απόθεμα. Και θα το κάνετε.
Στις περισσότερες περιπτώσεις, ένας δημιουργός αγοράς θα φροντίσει να γεμίσετε με υψηλή τιμή (ίσως $ 10, 45 ανά μετοχή ή υψηλότερη) και δεν θα γνωρίζετε ούτε καν ότι συνέβη! Δείτε πώς λειτουργεί: Είδατε το απόθεμα να κινείται ψηλότερα και υποθέσατε ότι ήσασταν τελευταίος στην ουρά, αλλά στην πραγματικότητα ο διαμορφωτής της αγοράς είδε την παραγγελία σας στην μακρά σειρά παραγγελιών και απλώς έσπασε την τιμή προσφοράς για να φιλοξενήσει το βιβλίο σας. Η δουλειά για εσάς είναι τα χρονοδιακόπτη για τα φυσικά εισιτήρια, μια ηλεκτρονική λίστα των προσφορών και των προσφορών που θα σας βοηθήσουν να περιορίσετε τα περιστατικά όπως αυτά. Υπάρχει το γεγονός ότι όλες αυτές οι ενέργειες παρακολουθούνται εσωτερικά στην επιχείρηση και μπορούν να ελεγχθούν από τους ρυθμιστές. Παρά τις διασφαλίσεις αυτές, σε ένα απόθεμα με μεγάλο όγκο, είναι δύσκολο να αποφευχθεί και / ή να αποδειχθεί.
Πώς να αποφύγετε αυτό το τέχνασμα: Μην τοποθετείτε εντολές αγοράς. Χρησιμοποιήστε εντολές ορίου. Στο παραπάνω παράδειγμα, η παραγγελία σας θα πρέπει να ακούγεται έτσι: "Θέλω να αγοράσω 1.000 μετοχές της XYZ στο χρηματιστήριο στα 10, 25 δολάρια ή καλύτερα για την ημέρα." Αυτό σημαίνει ότι το μέγιστο ποσό που θα πληρώσετε είναι 10, 25 δολάρια και ότι η παραγγελία είναι καλή μόνο για αυτήν την ημέρα διαπραγμάτευσης. Αυτό θα δώσει στον δημιουργό της αγοράς λιγότερες ευκαιρίες να χειραγωγήσει εσάς και τον πελάτη σας. Εντούτοις, σημαίνει επίσης ότι ενδέχεται να χάσετε την εντολή σε περίπτωση που η τιμή αυξηθεί πάνω από το όριο.
συμπέρασμα
Εν ολίγοις, οι διαμορφωτές της αγοράς προσπαθούν να κερδίσουν χρήματα. Είναι δουλειά τους. Είναι επίσης ο λόγος που πρέπει να παρακολουθείτε την παραγγελία σας αμέσως μετά την τοποθέτηση του εμπορίου. Μακροπρόθεσμα, τόσο εσείς όσο και οι πελάτες σας θα είστε ευτυχείς που έχετε κάνει.