Πώς το Algo Trading επιδεινώνει τις διακυμάνσεις της αγοράς μετοχών

Τα μηχανοκίνητα οχήματα με αυτοπροστασία χαιρετίζονται ως σημαντική πρόοδος στην ασφάλεια των οδικών αρτηριών. Στη χρηματιστηριακή αγορά, αντιθέτως, οι ηλεκτρονικοί αλγόριθμοι διαπραγμάτευσης κατηγορούνται για απερίσκεπτη επένδυση υψηλής ταχύτητας που επιδεινώνει τις πρόσφατες διακυμάνσεις των τιμών και τις εκρήξεις μεταβλητότητας.

"Οι στρατηγικές που βασίζονται σε κανόνες θα λάβουν συναίσθημα εξαιτίας αυτού, όταν συμβαίνουν πωλήσεις, μπορεί να υπάρξει περισσότερη πώληση και όταν συμβαίνει η αγορά, μπορεί να υπάρξει περισσότερη αγορά", δήλωσε ο Todd Rosenbluth, διευθυντής της ETF και έρευνας αμοιβαίων κεφαλαίων στην CFRA.

Την Παρασκευή, ο δείκτης S & P 500 (SPX) αυξήθηκε κατά 0, 81% από το κλείσιμο της Πέμπτης. Από τις 10:15 π.μ. της Νέας Υόρκης, το κέρδος αυτό αυξήθηκε οριακά, στο 0, 85%.

'Συμπεριφορά αγέλης στα στεροειδή'

Όπως αναφέρθηκε από το Rosenbluth, το αλγοριθμικό εμπόριο, που ονομάζεται επίσης πρόγραμμα διαπραγμάτευσης, μπορεί να δημιουργήσει αυτοσυντηρούμενες τάσεις που εκτυλίσσονται με ταχύτητα αστραπής, πολύ πέρα ​​από την ικανότητα των ανθρώπινων επενδυτών και εμπόρων να συνεχίσουν και να αναλάβουν αόριστη δράση. Στην πραγματικότητα, ορισμένα προγράμματα σχεδιάζονται ακριβώς για να ακολουθήσουν τις τάσεις και η πρόσφατη διόρθωση των τιμών των μετοχών εντατικοποιήθηκε καθώς αυτοί οι αλγόριθμοι μετατοπίστηκαν ξαφνικά από την αγορά στην πώληση.

"Δεν είναι απλώς φυσιολογικό, αυτή η δράση [έμοιαζε] με ένα ελαστικό συγκρότημα", δήλωσε ο Keith Lerner, στρατηγικός στρατηγικής της SunTrust Private Wealth Management, σε παρατηρήσεις προς την Barron. Η επένδυση Momentum, στην οποία οι επενδυτές κυνηγούσαν τα πιο καυτά αποθέματα, ήταν ένας παράγοντας στην ταχεία άνοδο της αγοράς. Τώρα το αντίθετο αποτέλεσμα μπορεί να είναι στο παιχνίδι, με τις πιέσεις πώλησης να επιταχύνουν.

"Η αλήθεια είναι ότι η αγορά είναι εξίσου παράλογη και διαζευγμένη από τις βασικές αρχές στην πορεία προς την κατεύθυνση προς τα πάνω, καθώς είναι προς την κατεύθυνση προς τα κάτω. Είναι η φύση των αγορών περισσότερο σήμερα από ποτέ, ως αποτέλεσμα των μηχανογραφικών στρατηγικών διαπραγμάτευσης υψηλής συχνότητας οι οπαδοί της Wall Street. Αυτό που είδαμε αυτή την εβδομάδα είναι η συμπεριφορά του κοπαδιού στα στεροειδή », λέει ο Steven Pearlstein από το περιοδικό Business and Economist της Washington Post.

«Δηλητηριώδης Βρόχος Ανάδρασης»

Πράγματι, το πρόβλημα ενισχύεται από το γεγονός ότι πολλές από τις επιχειρήσεις επενδύσεων που δημιουργούν εμπορικά προγράμματα και αλγόριθμους ακολουθούν παρόμοιους, αν όχι ταυτόσημους, κανόνες απόφασης. Το βασικό επεισόδιο στο συντριβή του χρηματιστηρίου του 1987, η πτώση της τάξης του 22, 6% στο Dow Jones Industrial Average (DJIA), ήταν το αποτέλεσμα ενός "δηλητηριώδους βρόχου ανατροφοδότησης" μεταξύ αυτών των προγραμμάτων, όπως το περιγράφει το προηγούμενο άρθρο του Barron.

Κατά τα επόμενα έτη, οι αλγόριθμοι διαπραγμάτευσης έχουν γίνει ολοένα και πιο διαδεδομένοι, ελέγχοντας ένα αυξανόμενο ποσοστό των συνολικών συναλλαγών, προσθέτοντας έτσι τους κινδύνους. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Θα μπορούσε η Algo Trading να προκαλέσει μεγαλύτερη σύγκρουση από το 1987; )

Rule Bots

Μια πρόσφατη μελέτη διαπιστώνει ότι περίπου 8, 8 τρισεκατομμύρια δολάρια χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως ελέγχονταν από αλγόριθμους συναλλαγών από το 2016 και ότι ο αριθμός αυτός προβλέπεται να αυξηθεί κατά μέσο όρο το 8, 7%, φθάνοντας τα 18, 2 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2025, σύμφωνα με το Business Wire.

Εν τω μεταξύ, στοιχεία από την JPMorgan Chase & Co. διαπίστωσαν ότι οι ποσοτικές και παθητικές στρατηγικές επενδύσεων αντιπροσωπεύουν περίπου το 60% του συνόλου των μετοχικών περιουσιακών στοιχείων, αριθμός που σχεδόν διπλασιάστηκε σε δέκα χρόνια, ανά Bloomberg. Αντίθετα, τα ίδια στοιχεία υποδεικνύουν ότι μόνο το 10% περίπου του όγκου συναλλαγών μετοχών προέρχεται τώρα από ιδιώτες επενδυτές και διαχειριστές επενδύσεων διακριτικής ευχέρειας. Οι παθητικές στρατηγικές περιλαμβάνουν τα ταμεία δείκτη, δομημένα ως παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια ή ως ETF.

Αντίθετη προβολή

Οι υπερασπιστές αυτοματοποιημένων συστημάτων διαπραγμάτευσης επικαλούνται πολλά βασικά σημεία προς όφελός τους: συνεκτικότητα, πειθαρχία, εξάλειψη συναισθημάτων και αναλυτική αυστηρότητα. Υποστηρίζουν ότι τέτοια προγράμματα φέρνουν περισσότερη λογική στην εμπορική και επενδυτική διαδικασία. Επίσης, οι υπερασπιστές των συναλλαγών υψηλής ταχύτητας βλέπουν την οικονομική λογική στις τιμές της αγοράς, προσαρμόζοντας ταχέως στις μεταβαλλόμενες θεμελιώδεις αρχές ή μεταβάλλοντας τις αντιλήψεις των βασικών στοιχείων.

Σε ένα άλλο μέτωπο, απαντώντας στην εμπειρία του 1987, μεγάλοι τόποι διαπραγμάτευσης, όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), έχουν εφαρμόσει λεγόμενους διακόπτες κυκλώματος ή εμπόδια που εμποδίζουν την προσωρινή παύση συναλλαγών στη μέση μιας απότομης εξαγοράς. Η ιδέα είναι να αποφευχθεί ένας πανικός, και αφήστε τους συμμετέχοντες στην αγορά να επιστρέψουν και να πάρουν μια ανάσα. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα των αυτοματοποιημένων συστημάτων συναλλαγών .)