Αντιστάθμιση έναντι του συναλλαγματικού κινδύνου με τα νομίσματα ETFs

Η επένδυση σε ξένα νομίσματα, όπως μετοχές και ομόλογα, μπορεί να αποφέρει σημαντικά οφέλη και να προσφέρει μεγαλύτερο βαθμό διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου. Αλλά εισάγουν έναν πρόσθετο κίνδυνο - αυτόν των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Δεδομένου ότι οι συναλλαγματικές ισοτιμίες μπορούν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στις αποδόσεις των χαρτοφυλακίων, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν την αντιστάθμιση του κινδύνου αυτού, όπου αυτό είναι απαραίτητο.

Για να κερδίσετε ή να προστατεύσετε από τις μεταβολές των νομισμάτων, παραδοσιακά, θα πρέπει να κάνετε συναλλαγές σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συναλλάγματος, προθεσμιακές πράξεις ή επιλογές, να ανοίξετε ένα λογαριασμό στο forex ή να αγοράσετε το ίδιο το νόμισμα. Και η σχετική πολυπλοκότητα αυτών των στρατηγικών παρεμπόδισε την ευρεία υιοθέτηση από τον μέσο επενδυτή. Από την άλλη πλευρά, τα κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε συνάλλαγμα είναι ιδανικά μέσα αντιστάθμισης για τους μικροεπενδυτές που επιθυμούν να μετριάσουν τον συναλλαγματικό κίνδυνο.

Αυτά τα ETF νομισμάτων είναι ένας απλούστερος, πολύ υγρός τρόπος για να επωφεληθείτε από τις μεταβολές των νομισμάτων χωρίς την αναταραχή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ή forex: Μπορείτε να τα αγοράσετε, όπως θα κάνατε σε οποιοδήποτε ETF, στον λογαριασμό σας μεσιτείας (IRA και 401 (k)).

Γιατί τα νομίσματα μετακινούνται

Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες αναφέρονται στην τιμή στην οποία ένα νόμισμα μπορεί να ανταλλαγεί με ένα άλλο. Η συναλλαγματική ισοτιμία θα αυξηθεί ή θα μειωθεί καθώς η αξία κάθε νομίσματος κυμαίνεται έναντι άλλου.

Οι παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν την αξία ενός νομίσματος περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, την οικονομική ανάπτυξη, τα επίπεδα του δημόσιου χρέους, το επίπεδο του εμπορίου και τις τιμές του πετρελαίου και του χρυσού. Για παράδειγμα, η επιβράδυνση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ), η άνοδος του δημόσιου χρέους και το εντυπωσιακό εμπορικό έλλειμμα μπορεί να προκαλέσουν μείωση του νομίσματος μιας χώρας έναντι άλλων νομισμάτων. Οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε υψηλότερα επίπεδα συναλλαγματικών ισοτιμιών για τις χώρες που είναι καθαροί εξαγωγείς πετρελαίου ή έχουν σημαντικά αποθέματα, όπως ο Καναδάς.

Ένα πιο λεπτομερές παράδειγμα εμπορικού ελλείμματος θα ήταν εάν μια χώρα εισάγει πολύ περισσότερα από όσα εξάγει. Καταλήγετε με πάρα πολλούς εισαγωγείς να δολιάζουν τα νομίσματα των χωρών τους για να αγοράζουν νομίσματα άλλων χωρών για να πληρώσουν για όλα τα αγαθά που θέλουν να φέρουν. Στη συνέχεια, η αξία των νομισμάτων των χωρών των εισαγωγέων μειώνεται επειδή η προσφορά υπερβαίνει τη ζήτηση.

Ελαχιστοποιήστε τον κίνδυνο συναλλαγματικών ισοτιμιών με τα νομίσματα ETFs

Αντίκτυπος των συναλλαγματικών ισοτιμιών στις αποδόσεις νομισμάτων

Για να δείξουμε τον αντίκτυπο των συναλλαγματικών ισοτιμιών στις αποδόσεις των επενδύσεων, ας επιστρέψουμε στην πρώτη δεκαετία της νέας χιλιετίας - η οποία αποδείχθηκε πολύ δύσκολη για τους επενδυτές. Οι Αμερικανοί επενδυτές που επέλεξαν να περιορίσουν τα χαρτοφυλάκιά τους σε μεγάλες μετοχές των ΗΠΑ είδαν την αξία των συμμετοχών τους να μειώνεται κατά μέσο όρο πάνω από το ένα τρίτο. Κατά τη διάρκεια περίπου εννέα μηνών από τον Ιανουάριο του 2000 έως τον Μάιο του 2009, ο δείκτης S & P 500 υποχώρησε κατά περίπου 40%. Συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, η συνολική απόδοση από το S & P 500 κατά την περίοδο αυτή ήταν κατά προσέγγιση -26% ή κατά μέσο όρο -3, 2% ετησίως.

Οι αγορές μετοχών στον Καναδά, ο μεγαλύτερος εμπορικός εταίρος των ΗΠΑ, προχώρησαν πολύ καλύτερα κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Υποστηριζόμενο από την άνοδο των τιμών των βασικών εμπορευμάτων και την έντονη οικονομία, ο S & P / TSX Composite Index του Καναδά αυξήθηκε περίπου κατά 23%. συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, η συνολική απόδοση ήταν 49, 7% ή 4, 4% ετησίως. Αυτό σημαίνει ότι ο Καναδικός S & P / TSX Composite Index υπερέβη το S & P 500 κατά 75, 7% σωρευτικά ή περίπου 7, 5% ετησίως.

Οι Αμερικανοί επενδυτές που επενδύθηκαν στην καναδική αγορά κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ήταν πολύ καλύτεροι από τους συμπατριώτες τους στο σπίτι, καθώς η 33% ανατίμηση του καναδικού δολαρίου σε σχέση με την επιστροφή των ξένων στροβιλοσυμπιεστών για αμερικανούς επενδυτές. Σε όρους δολαρίου ΗΠΑ, το S & P / TSX Composite κέρδισε 63, 2% και έδωσε συνολικές αποδόσεις, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, 98, 3% ή 7, 5% ετησίως. Αυτό αντιπροσωπεύει μια υπεραπόδοση έναντι του S & P 500 κατά 124, 3% σωρευτικά ή 10, 7% ετησίως.

Αυτό σημαίνει ότι τα 10.000 δολάρια που θα επενδύσει ένας Αμερικανός επενδυτής στο S & P 500 τον Ιανουάριο του 2000 θα είχαν συρρικνωθεί στα 7.400 δολάρια μέχρι τον Μάιο του 2009, αλλά τα $ 10.000 που επενδύει ένας αμερικανός επενδυτής στο S & P / TSX Composite κατά την ίδια περίοδο θα έχουν σχεδόν διπλασιαστεί στα $ 19.830.

Πότε να εξετάσει το αντιστάθμισμα

Οι Αμερικανοί επενδυτές που έβαλαν χρήματα σε υπερπόντιες αγορές και περιουσιακά στοιχεία κατά την πρώτη δεκαετία του ^21ου αιώνα συγκέντρωσαν τα οφέλη από ένα ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ, το οποίο ήταν σε μακροπρόθεσμη ή κοσμική παρακμή για μεγάλο μέρος αυτής της περιόδου. Ο αντισταθμιστικός συναλλαγματικός κίνδυνος δεν ήταν επωφελής σε αυτές τις συνθήκες, καθώς αυτοί οι αμερικανοί επενδυτές κρατούσαν περιουσιακά στοιχεία σε ένα ανατιμητικό (ξένο) νόμισμα.

Ωστόσο, ένα αποδυναμωτικό νόμισμα μπορεί να μειώσει τις θετικές αποδόσεις ή να επιδεινώσει τις αρνητικές αποδόσεις σε ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο. Για παράδειγμα, οι καναδοί επενδυτές που επενδύθηκαν στο S & P 500 από τον Ιανουάριο του 2000 έως τον Μάιο του 2009 είχαν απόδοση -44, 1% σε όρους καναδικού δολαρίου (σε σύγκριση με απόδοση -26% για το S & P 500 σε δολλάριο ΗΠΑ) περιουσιακά στοιχεία σε υποτιμητικό νόμισμα (το δολάριο ΗΠΑ, στην περίπτωση αυτή).

Ως ένα άλλο παράδειγμα, εξετάστε τις επιδόσεις του S & P / TSX Composite κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2008. Ο δείκτης υποχώρησε κατά 38% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου - μία από τις χειρότερες επιδόσεις των χρηματιστηριακών αγορών παγκοσμίως - εν μέσω της πτώσης των τιμών των βασικών προϊόντων και της παγκόσμιας πώλησης όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Το καναδικό δολάριο υποχώρησε σχεδόν κατά 20% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ κατά την περίοδο αυτή. Ένας επενδυτής στις ΗΠΑ, ο οποίος επενδύθηκε στην καναδική αγορά κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, θα είχε συνεπώς συνολική απόδοση (με εξαίρεση τα μερίσματα για λόγους απλότητας) -58% κατά τη διάρκεια αυτής της εξάμηνης περιόδου.

Στην περίπτωση αυτή, ένας επενδυτής που ήθελε να επενδύσει σε καναδικές μετοχές, ελαχιστοποιώντας τον συναλλαγματικό κίνδυνο, θα μπορούσε να το κάνει χρησιμοποιώντας τα ETF νομισμάτων.

Νόμισμα ETFs

Με τα ETF νομισμάτων, μπορείτε να επενδύσετε σε ξένα νομίσματα όπως και σε μετοχές ή ομόλογα. Αυτά τα μέσα αναπαράγουν τις κινήσεις του νομίσματος στην αγορά συναλλάγματος είτε με την κατοχή καταθέσεων σε μετρητά νομισμάτων στο νόμισμα που παρακολουθεί είτε με τη χρήση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στο υποκείμενο νόμισμα.

Είτε έτσι είτε αλλιώς, αυτές οι μέθοδοι πρέπει να δώσουν μια πολύ συσχετισμένη επιστροφή στις πραγματικές κινήσεις του νομίσματος με την πάροδο του χρόνου. Αυτά τα χρήματα έχουν συνήθως χαμηλές αμοιβές διαχείρισης, καθώς υπάρχει ελάχιστη διαχείριση στα ταμεία, αλλά είναι πάντα καλό να παρακολουθούμε τα τέλη πριν από την αγορά.

Υπάρχουν πολλές επιλογές ETF νομισμάτων στην αγορά. Μπορείτε να αγοράσετε ETF που παρακολουθούν μεμονωμένα νομίσματα. Για παράδειγμα, το ελβετικό φράγκο παρακολουθείται από το CurrencyShares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF). Αν νομίζετε ότι το ελβετικό φράγκο πρόκειται να αυξηθεί έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, ίσως θελήσετε να αγοράσετε αυτό το ETF, ενώ μια μικρή πώληση στο ETF μπορεί να τεθεί εάν νομίζετε ότι το ελβετικό νόμισμα πρόκειται να μειωθεί.

Μπορείτε επίσης να αγοράσετε ETF που παρακολουθούν ένα καλάθι διαφορετικών νομισμάτων. Για παράδειγμα, τα κεφάλαια Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) και Bearish (UDN) παρακολουθούν το δολάριο ΗΠΑ προς τα πάνω ή προς τα κάτω έναντι του ευρώ, του γιεν Ιαπωνίας, της βρετανικής λίρας, του καναδικού δολαρίου, της σουηδικής κορώνας και του ελβετικού φράγκου. Αν νομίζετε ότι το δολάριο ΗΠΑ πρόκειται να πέσει σε γενικές γραμμές, μπορείτε να αγοράσετε το Invesco DB US Dollar Bearish ETF.

Υπάρχουν ακόμη πιο ενεργές στρατηγικές νομισμάτων που χρησιμοποιούνται σε ETF νομισμάτων, συγκεκριμένα το DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), το οποίο παρακολουθεί το Deutsche Bank G10 Currency Future Harvest Index. Αυτός ο δείκτης εκμεταλλεύεται τα περιθώρια απόδοσης με την αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στα πιο αποδοτικά νομίσματα της G10 και την πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στα τρία νομίσματα G10 με τις χαμηλότερες αποδόσεις.

Σε γενικές γραμμές, όπως και άλλα ETF, όταν πουλάτε ένα ETF, αν το ξένο νόμισμα έχει ανατιμηθεί έναντι του δολαρίου, θα κερδίσετε κέρδος. Από την άλλη πλευρά, εάν το νόμισμα ή ο υποκείμενος δείκτης του ΕΙΕΕ έχει μειωθεί σε σχέση με το δολάριο, θα έχετε απώλειες.

Αντιστάθμιση Χρησιμοποιώντας χρηματιστηριακά ETFs

Εξετάστε έναν αμερικανικό επενδυτή ο οποίος επενδύει 10.000 δολάρια σε μετοχές του Καναδά μέσω του iShares MSCI Canada Fund (EWC). Αυτό το ETF επιδιώκει να παρέχει επενδυτικά αποτελέσματα που αντιστοιχούν στην απόδοση των τιμών και των αποδόσεων της καναδικής αγοράς μετοχών, όπως μετράται από τον δείκτη MSCI Canada. Οι μετοχές του ΕΙΕΕ διατέθηκαν στα 33, 16 δολ. Στο τέλος Ιουνίου 2008, οπότε ένας επενδυτής με έπαθλο $ 10, 000 να επενδύσει θα είχε αποκτήσει 301, 5 μετοχές (εξαιρουμένων των προμηθειών και των προμηθειών).

Αν ο επενδυτής αυτός επιθυμούσε να αντισταθμίσει τον συναλλαγματικό κίνδυνο, θα πώλησε επίσης μικρές μετοχές του CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC). Αυτό το ETF αντικατοπτρίζει την τιμή των δολαρίων του δολαρίου ΗΠΑ σε δολάρια ΗΠΑ. Με άλλα λόγια, αν το δολάριο του Καναδά ενισχύεται έναντι του δολαρίου, τα μερίδια της FXC αυξάνονται και εάν αποδυναμωθεί το δολάριο του Καναδά, οι μετοχές της FXC πέφτουν.

Υπενθυμίζουμε ότι αν αυτός ο επενδυτής είχε την άποψη ότι το δολάριο του Καναδά θα εκτιμούσε, αυτός ή αυτή θα απέφυγε είτε να αντισταθμίσει τον συναλλαγματικό κίνδυνο είτε να «διπλασιάσει» την έκθεση του καναδικού δολαρίου αγοράζοντας μετοχές της FXC. Ωστόσο, δεδομένου ότι το σενάριό μας υποθέτει ότι ο επενδυτής επιθυμούσε να αντισταθμίσει τον συναλλαγματικό κίνδυνο, η κατάλληλη πορεία δράσης θα ήταν η «απλή πώληση» των μονάδων FXC.

Σε αυτό το παράδειγμα, με την συναλλαγή του καναδικού δολαρίου κοντά στην ισοτιμία με το αμερικανικό δολάριο την εποχή εκείνη, υποθέστε ότι οι μονάδες FXC πωλήθηκαν σύντομα στα $ 100. Ως εκ τούτου, για να αντισταθμίσει τη θέση των 10.000 δολαρίων στις μονάδες EWC, ο επενδυτής θα πωλούσε συνολικά 100 μετοχές FXC, με σκοπό να τους αγοράσει πίσω σε φθηνότερη τιμή αργότερα εάν οι μετοχές της FXC μειώθηκαν.

Στα τέλη του 2008, οι μετοχές του EWC είχαν μειωθεί στα 17, 43 δολάρια, δηλαδή μείωση 47, 4% από την τιμή αγοράς. Μέρος αυτής της μείωσης της τιμής της μετοχής θα μπορούσε να αποδοθεί στην πτώση του καναδικού δολαρίου έναντι του δολαρίου ΗΠΑ κατά την περίοδο αυτή. Ο επενδυτής που είχε αντιστάθμιση θα αντισταθμίσει μέρος αυτής της ζημίας μέσω κέρδους στην κοντινή θέση FXC. Οι μετοχές της FXC είχαν πέσει στα περίπου $ 82 μέχρι το τέλος του 2008, οπότε το κέρδος από τη βραχυπρόθεσμη θέση θα ανερχόταν σε 1.800 δολάρια.

Ο μη επενδυμένος επενδυτής θα είχε απώλειες $ 4.743 για την αρχική επένδυση $ 10.000 στις μετοχές του EWC. Ο αντισταθμισμένος επενδυτής, από την άλλη πλευρά, θα είχε συνολική ζημιά $ 2.943 στο χαρτοφυλάκιο.

Περιθώριο-Επιλεξιμότητα

Ορισμένοι επενδυτές μπορεί να πιστεύουν ότι δεν αξίζει να επενδύσουμε ένα δολάριο σε ένα ETF νόμισμα για να αντισταθούμε κάθε δολάριο επενδύσεων στο εξωτερικό. Εντούτοις, δεδομένου ότι τα ETF του νομίσματος είναι επιλέξιμα για περιθώρια κέρδους, αυτό το εμπόδιο μπορεί να ξεπεραστεί χρησιμοποιώντας τους λογαριασμούς περιθωρίου (λογαριασμοί μεσιτείας στους οποίους η χρηματιστηριακή αγορά δανείζει τον πελάτη μέρος των κεφαλαίων για επένδυση) τόσο για την υπερπόντια επένδυση όσο και για το νόμισμα ETF.

Ένας επενδυτής με σταθερό ποσό για επένδυση που επιθυμεί επίσης να αντισταθμίσει τον συναλλαγματικό κίνδυνο μπορεί να κάνει την επένδυση με περιθώριο 50% και να χρησιμοποιήσει το υπόλοιπο 50% για μια θέση στο νόμισμα ETF. Σημειώστε ότι η πραγματοποίηση επενδύσεων σε περιθώρια περιθωρίου κέρδους με τη χρήση μόχλευσης και οι επενδυτές θα πρέπει να διασφαλίσουν ότι είναι εξοικειωμένοι με τους κινδύνους που ενέχει η χρήση επενδυτικών στρατηγικών μοχλού.

Η κατώτατη γραμμή

Οι κινήσεις νομισμάτων είναι απρόβλεπτες και οι συναλλαγματικές προσφορές μπορούν να έχουν αρνητικές επιπτώσεις στις αποδόσεις του χαρτοφυλακίου. Για παράδειγμα, το δολάριο ΗΠΑ απροσδόκητα ενισχύθηκε έναντι των περισσότερων κυριότερων νομισμάτων κατά το πρώτο τρίμηνο του 2009, εν μέσω της χειρότερης πιστωτικής κρίσης εδώ και δεκαετίες. Το νόμισμα αυτό προωθεί τις ενισχυμένες αρνητικές αποδόσεις σε ξένα περιουσιακά στοιχεία για Αμερικανούς επενδυτές κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Ο συναλλαγματικός κίνδυνος αντιστάθμισης κινδύνου είναι μια στρατηγική που πρέπει να ληφθεί υπόψη κατά τις περιόδους ασυνήθιστης μεταβλητότητας των νομισμάτων. Λόγω των φιλικών προς τους επενδυτές χαρακτηριστικών τους, τα ETF νομισμάτων αποτελούν ιδανικά μέσα αντιστάθμισης για τους μικροεπενδυτές για τη διαχείριση του συναλλαγματικού κινδύνου. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Πώς να αποφύγετε τον συναλλαγματικό κίνδυνο")