Βασισμένο στα τέλη εναντίον της Επιτροπής: Ποιο είδος συμβούλου είναι καλύτερο;

Ο τομέας των συμβούλων επενδύσεων περιλαμβάνει μια ποικιλία επαγγελματιών. Μερικοί, όπως οι διαχειριστές χρημάτων και οι χρηματιστές, αναλύουν και διαχειρίζονται χαρτοφυλάκια. άλλοι, όπως οι οικονομικοί σχεδιαστές, συχνά εμπλέκονται σε άλλες πτυχές της οικονομικής ζωής ενός πελάτη, όπως η ακίνητη περιουσία, η οικονομική ενίσχυση του κολλεγίου, η συνταξιοδότηση και ο φορολογικός σχεδιασμός. Αλλά σε ορισμένους ανθρώπους, ο τομέας συμβούλων επενδύσεων χωρίζεται ουσιαστικά σε δύο τύπους: το βασισμένο σε αμοιβή (ή μόνο το τέλος) και το βασισμένο στην προμήθεια. Ο πρώτος χρεώνει μια κατ 'αποκοπήν τιμή (ή "à la carte") για τις υπηρεσίες τους. η τελευταία αντισταθμίζεται από προμήθειες για χρηματοπιστωτικές συναλλαγές ή προϊόντα.

Ποιο είδος συμβούλου είναι καλύτερο είναι μια ερώτηση σχεδόν τόσο παλιά όσο και το ίδιο το επάγγελμα. Όμως, η συζήτηση ξεκίνησε και πάλι το 2016, με την έλευση του Κώδικα Fiduciary του Υπουργείου Εργασίας (DOL). Σύμφωνα με την απόφαση, όλοι όσοι διαχειρίζονται ή συμβουλεύουν τους λογαριασμούς συνταξιοδότησης (IRAs, 401 (k) s, κλπ.) Συμμορφώνονται με ένα εμπιστευτικό πρότυπο. Αυτή η συμπεριφορά της αμεροληψίας συνεπάγεται την επιβολή εύλογων συντελεστών, την ειλικρίνεια όσον αφορά τις αποζημιώσεις και τις συστάσεις και, πάνω απ 'όλα, πάντοτε, βάζοντας πάντα τα συμφέροντα του πελάτη πρώτα, ποτέ δεν συμβαδίζει με τους στόχους του και την ανοχή του κινδύνου. Οι σύμβουλοι μπορούν να θεωρηθούν υπεύθυνοι για την ποινική ευθύνη αν παραβιάζουν αυτούς τους κανόνες.

Οι σύμβουλοι με βάση τα τέλη (όπως οι διαχειριστές χρημάτων) είχαν ήδη την τάση να είναι καταπιστευματοδόχοι. στην πραγματικότητα, εάν ήταν εγγεγραμμένοι επενδυτικοί σύμβουλοι, έπρεπε να είναι. Οι σύμβουλοι με έδρα την Επιτροπή (όπως μεσίτες) δεν ήταν.

Ποτέ δεν εφαρμόστηκε πλήρως, το Fiduciary Rule του DOL ακυρώθηκε το 2018. Ωστόσο, πυροδότησε νέες συζητήσεις σχετικά με τις συγκρούσεις συμφερόντων των συμβούλων και τη διαφάνεια σχετικά με την αποζημίωσή τους. Πολλοί Αμερικανοί μπορεί να αγνοούν και τα δύο αποτελέσματα. Το προσωπικό Κεφάλαιο πραγματοποίησε έκθεση οικονομικής εμπιστοσύνης το 2017. Η έκθεση του προσωπικού κεφαλαίου διαπίστωσε ότι το 46% των ερωτηθέντων πίστευαν ότι οι σύμβουλοι έπρεπε νομικά να ενεργούν προς το καλύτερο συμφέρον τους και ότι το 31% είτε δεν γνωρίζουν εάν πληρώνουν τα έξοδα των επενδυτικών λογαριασμών ή δεν είναι σίγουροι για το τι πληρώνουν.

Ας δούμε πιο προσεκτικά τους δύο τύπους συμβούλων.

Καθορισμός συμβούλου μόνο για τα τέλη

Ένας σύμβουλος που πληρώνει αμοιβή εισπράττει προκαταβολή για τις υπηρεσίες του. Αυτός μπορεί να είναι ένας σταθερός λογαριασμός ή ένα ωριαίο επιτόκιο για επενδυτικές συμβουλές. Αν ενεργά αγοράζει και πωλεί επενδύσεις για το λογαριασμό σας, το τέλος του είναι πιθανό να είναι ένα ποσοστό για τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία.

Εντός του περιθωρίου των συμβούλων που αποζημιώνονται με αμοιβή, μπορεί να υπάρξει μια περαιτέρω, λεπτή διάκριση μεταξύ αμοιβής και αμοιβής. Η μόνη πηγή αποζημίωσης για τους συμβούλους μόνο με αμοιβή είναι τα τέλη που καταβάλλονται από τον πελάτη στον σύμβουλο. Αντίθετα, το εισόδημα για συμβούλους βασισμένους σε αμοιβές κερδίζεται σε μεγάλο βαθμό από αμοιβές που καταβάλλονται από έναν πελάτη, αν και ένα μικρό ποσοστό μπορεί να κερδηθεί με προμήθειες που κερδίζονται από την πώληση των προϊόντων χρηματιστηριακών εταιρειών, εταιρειών αμοιβαίων κεφαλαίων ή ασφαλιστικών εταιρειών.

Οι σύμβουλοι μόνο για τα τέλη έχουν εμπιστευτικό καθήκον στους πελάτες τους έναντι οποιουδήποτε καθήκοντος σε έναν μεσίτη, αντιπρόσωπο ή άλλο φορέα. Αυτό σημαίνει ότι, με την ποινή νομικής ευθύνης, πρέπει πάντα να βάζουν πρώτα τα συμφέροντα του πελάτη και δεν μπορούν να πουλήσουν τον πελάτη τους ένα επενδυτικό προϊόν που αντιβαίνει στις ανάγκες, τους στόχους και την ανεκτικότητα σε κινδύνους. Πρέπει να διεξάγουν εμπεριστατωμένη ανάλυση των επενδύσεων προτού προβούν σε συστάσεις, να αποκαλύψουν οποιαδήποτε σύγκρουση συμφερόντων και να αξιοποιήσουν την καλύτερη εκτέλεση των συναλλαγών κατά την επένδυση.

Καθορισμός συμβούλου που βασίζεται στην Επιτροπή

Αντίθετα, το εισόδημα ενός συμβούλου που βασίζεται στην προμήθεια κερδίζεται εξ ολοκλήρου από τα προϊόντα που πωλεί ή από τους λογαριασμούς που ανοίγει. Τα προϊόντα για συμβούλους βασισμένους σε προμήθειες περιλαμβάνουν χρηματοπιστωτικά μέσα όπως ασφαλιστικά πακέτα και αμοιβαία κεφάλαια. Όσο περισσότερες συναλλαγές ολοκληρώνουν ή οι περισσότεροι λογαριασμοί ανοίγουν, τόσο περισσότερο πληρώνονται.

Οι σύμβουλοι με έδρα την Επιτροπή μπορούν να είναι fiduciaries. Αλλά δεν χρειάζεται να είναι. Οι νόμοι δηλώνουν ότι πρέπει να ακολουθούν τον κανόνα καταλληλότητας για τους πελάτες τους, πράγμα που σημαίνει ότι μπορούν να πουλήσουν προϊόντα που πιστεύουν ότι ταιριάζουν με τους στόχους και την κατάσταση των πελατών τους - αν και το κριτήριο της καταλληλότητας είναι αρκετά υποκειμενικό. Δεν έχουν νόμιμο καθήκον στους πελάτες τους. Αντιθέτως, έχουν καθήκον να απασχολούν μεσίτες ή αντιπροσώπους τους. Επιπλέον, δεν χρειάζεται να αποκαλύπτουν συγκρούσεις συμφερόντων.

Προβλήματα με συμβούλους βασισμένους στην Επιτροπή

Πολλοί σύμβουλοι επενδύσεων (συμπεριλαμβανομένων των μεσίτες πλήρους εξυπηρέτησης) εργάζονται για μεγάλες επιχειρήσεις, τους Edward Joneses και Merrill Lynches του κόσμου. Αλλά αυτοί οι σύμβουλοι απασχολούνται από τις επιχειρήσεις τους μόνο ονομαστικά. Συχνά, αυτοί μοιάζουν με αυτοαπασχολούμενους, ανεξάρτητους εργολάβους, των οποίων το εισόδημα προέρχεται από τους πελάτες τους οποίους μπορούν να φέρουν. Παρέχουν ελάχιστο ή καθόλου βασικό μισθό από την εταιρεία μεσιτών ή χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, αν και η επιχείρηση μπορεί να παρέχει έρευνα, εγκαταστάσεις και άλλες μορφές επιχειρησιακής στήριξης.

Για να λάβουν αυτή την υποστήριξη από την επιχείρηση επενδύσεων, οι σύμβουλοι κρατούνται σε ορισμένες σημαντικές υποχρεώσεις. Το πιο σημαντικό από αυτά παρέχει στην επιχείρηση τα έσοδά της: Οι σύμβουλοι πρέπει να μεταφέρουν ένα ορισμένο μέρος των κερδών τους στην επιχείρηση, που κερδίζονται μέσω πωλήσεων βάσει προμηθειών.

Το πρόβλημα με αυτή τη μέθοδο αντιστάθμισης είναι ότι επιβραβεύει τους συμβούλους για την εμπλοκή του πελάτη τους σε ενεργό διαπραγμάτευση, ακόμα και αν αυτό το επενδυτικό στυλ δεν είναι κατάλληλο για αυτόν τον πελάτη. Επιπλέον, για να αυξήσουν τις προμήθειές τους, μερικοί μεσίτες ασχολούνται με τη φθορά, την ανήθικη πρακτική της υπερβολικής αγοράς και πώλησης τίτλων σε λογαριασμό πελάτη. Η Churning κρατά ένα χαρτοφυλάκιο συνεχώς σε ροή, με κύριο σκοπό την επένδυση των τσέπες του συμβούλου.

Και κοστίζει επενδυτές. Μια έκθεση του 2015, «Οι συνέπειες των συγκρουόμενων επενδυτικών συμβουλών σχετικά με συνταξιοδοτικές αποταμιεύσεις», που εκδόθηκε από το Συμβούλιο Οικονομικών Συμβούλων του Λευκού Οίκου, δήλωσε ότι «Οι αποταμιευτές που λαμβάνουν συμβουλές σε σύγκρουση κερδίζουν αποδόσεις κατά περίπου 1 ποσοστιαία μονάδα χαμηλότερα κάθε χρόνο ... υπολογίζουμε το συνολικό ετήσιο κόστος οι συγκρούμενες συμβουλές είναι περίπου 17 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως. "

Κόστος συμβούλων μόνο με τέλη

Οι σύμβουλοι μόνο για τα τέλη έχουν τα μειονεκτήματά τους. Συχνά θεωρούνται πιο ακριβά από ό, τι οι αντισταθμισμένοι από την επιτροπή αντισυμβαλλόμενοι, και μάλιστα, το ετήσιο 1% -2% που χρεώνουν για τη διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων θα τρώνε σε αποδόσεις.

Και παρόλο που οι επαγγελματίες που πληρώνουν μόνο τέλη βοηθούν τους επενδυτές να αποφύγουν τα προβλήματα της φθοράς, δεν πρέπει να υπάρχει παρεξήγηση ότι οι προμήθειες διαμεσολάβησης εξαλείφονται εξ ολοκλήρου. Οι επενδυτές πρέπει ακόμα να πληρώσουν μια χρηματιστηριακή αγορά για να κάνουν πραγματικά συναλλαγές. Ο χρηματιστής μπορεί επίσης να χρεώνει τέλη θεματοφυλακής για λογαριασμούς.

Η κατώτατη γραμμή

Όπως και με τόσα πολλά πράγματα, δεν υπάρχει μία απλή απάντηση στην οποία είναι καλύτερο - ένας σύμβουλος με αμοιβή ή με εντολή.

Οι εξουσιοδοτημένες υπηρεσίες μπορεί πολύ καλά να είναι οι πλέον κατάλληλες για ορισμένους επενδυτές, ιδίως σε περίπτωση μικρότερου χαρτοφυλακίου όπου απαιτείται λιγότερη ενεργός διαχείριση. η πληρωμή της περιστασιακής προμήθειας πιθανότατα δεν θα είναι η πτώση των αποδόσεων του χαρτοφυλακίου μακροπρόθεσμα. Το κλειδί είναι να καταλάβετε μπροστά γιατί ο σύμβουλος συστήνει ένα συγκεκριμένο όχημα ή προϊόν και να διασφαλίσετε ότι σας προσφέρεται μια επιλογή ανάμεσα στα προϊόντα - όχι μόνο τα καλύτερα για τον τραπεζικό λογαριασμό του συμβούλου σας.

Ωστόσο, για όποιον έχει ένα πολύ μεγάλο χαρτοφυλάκιο για να διαχειριστεί, οι επενδυτικοί του στόχοι απαιτούν συχνές συναλλαγές και ενεργή κατανομή ενεργητικού, ίσως η καλύτερη επιλογή είναι ένας σύμβουλος επενδύσεων μόνο με αμοιβή. Αυτή η δομή αποζημίωσης επιτρέπει στους επαγγελματίες επενδύσεων να δουλεύουν καλά για τους εαυτούς τους λαμβάνοντας ταυτόχρονα τα καλύτερα συμφέροντα των πελατών τους στην καρδιά, η οποία αποτελεί συναισθηματική συνιστώσα που είναι υψηλή στον κατάλογο των απόλυτων πελατών πολλών επενδυτών.