Αναμενόμενη απόδοση έναντι τυπικής απόκλισης: Ποια είναι η διαφορά;

Η αναμενόμενη απόδοση και η τυπική απόκλιση είναι δύο στατιστικά μέτρα που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την ανάλυση ενός χαρτοφυλακίου. Η αναμενόμενη απόδοση ενός χαρτοφυλακίου είναι το αναμενόμενο ποσό των αποδόσεων που μπορεί να δημιουργήσει ένα χαρτοφυλάκιο, ενώ η τυπική απόκλιση ενός χαρτοφυλακίου μετρά το ποσό που οι αποδόσεις αποκλίνουν από τον μέσο όρο του.

Βασικές τακτικές

• Η αναμενόμενη απόδοση υπολογίζει τον μέσο όρο μιας αναμενόμενης απόδοσης με βάση τη στάθμιση των περιουσιακών στοιχείων σε ένα χαρτοφυλάκιο και την αναμενόμενη απόδοση τους.
• Η τυπική απόκλιση λαμβάνει υπόψη την αναμενόμενη μέση απόδοση και υπολογίζει την απόκλιση από αυτή.
• Ένας επενδυτής χρησιμοποιεί μια αναμενόμενη απόδοση στην πρόβλεψη και τυπική απόκλιση για να ανακαλύψει τι αποδίδει καλά και τι μπορεί να μην είναι.

Αναμενόμενη επιστροφή

Η αναμενόμενη απόδοση μετρά τη μέση ή αναμενόμενη τιμή της κατανομής πιθανότητας των αποδόσεων των επενδύσεων. Η αναμενόμενη απόδοση ενός χαρτοφυλακίου υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας το βάρος κάθε περιουσιακού στοιχείου με την αναμενόμενη απόδοση και προσθέτοντας τις τιμές για κάθε επένδυση.

Για παράδειγμα, ένα χαρτοφυλάκιο έχει τρεις επενδύσεις με συντελεστή στάθμισης 35% στο περιουσιακό στοιχείο Α, 25% στο περιουσιακό στοιχείο Β και 40% στο στοιχείο Γ. Η αναμενόμενη απόδοση του περιουσιακού στοιχείου Α είναι 6%, η αναμενόμενη απόδοση του περιουσιακού στοιχείου Β είναι 7% η αναμενόμενη απόδοση του στοιχείου Γ είναι 10%. Ως εκ τούτου, η αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου είναι 7, 85% (35% * 6% + 25% * 7% + 40% * 10%).

Αυτό συμβαίνει συνήθως με τους διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων και αμοιβαίων κεφαλαίων, των οποίων οι επιδόσεις σε ένα συγκεκριμένο απόθεμα δεν είναι τόσο σημαντικές όσο η συνολική απόδοση του χαρτοφυλακίου τους.

Τυπική απόκλιση

Αντιστρόφως, η τυπική απόκλιση ενός χαρτοφυλακίου μετρά πόσο οι αποδόσεις των επενδύσεων αποκλίνουν από τον μέσο όρο της κατανομής πιθανότητας των επενδύσεων. Η τυπική απόκλιση ενός χαρτοφυλακίου δύο περιουσιακών στοιχείων υπολογίζεται διαιρώντας το βάρος του πρώτου περιουσιακού στοιχείου και πολλαπλασιάζοντάς το με τη διακύμανση του πρώτου περιουσιακού στοιχείου που προστίθεται στο τετράγωνο του βάρους του δεύτερου περιουσιακού στοιχείου, πολλαπλασιαζόμενο με τη διακύμανση του δεύτερου περιουσιακού στοιχείου .

Στη συνέχεια, προσθέστε αυτήν την τιμή σε 2 πολλαπλασιασμένη με το βάρος του πρώτου περιουσιακού στοιχείου και του δεύτερου περιουσιακού στοιχείου πολλαπλασιασμένο με τη συνδιακύμανση των αποδόσεων μεταξύ του πρώτου και του δεύτερου περιουσιακού στοιχείου. Τέλος, πάρτε την τετραγωνική ρίζα αυτής της τιμής και υπολογίζεται η τυπική απόκλιση χαρτοφυλακίου.

Η αναμενόμενη απόδοση δεν είναι απόλυτη, καθώς είναι μια προβολή και όχι μια πραγματοποιημένη απόδοση.

Για παράδειγμα, εξετάστε ένα χαρτοφυλάκιο δύο περιουσιακών στοιχείων με ίσα βάρη, διακυμάνσεις 6% και 5%, αντίστοιχα, και συνάφεια 40%. Η τυπική απόκλιση μπορεί να βρεθεί με τη λήψη της τετραγωνικής ρίζας της διακύμανσης. Ως εκ τούτου, η τυπική απόκλιση χαρτοφυλακίου είναι 16, 6% (√ (0, 5² * 0, 06 + 0, 5² * 0, 05 + 2 * 0, 5 * 0, 5 * 0, 4 * 0, 0224 * 0, 0245)).

Η τυπική απόκλιση υπολογίζεται, όπως και η αναμενόμενη απόδοση, για να εκτιμηθεί η πραγματική απόδοση ενός διαχειριστή χαρτοφυλακίου. Σε ένα μεγάλο ταμείο με πολλαπλούς διαχειριστές με διαφορετικούς τρόπους επένδυσης, ένας Διευθύνων Σύμβουλος ή ένας διευθυντής χαρτοφυλακίου μπορεί να υπολογίσει τον κίνδυνο να συνεχίσει να απασχολεί έναν διαχειριστή χαρτοφυλακίου που αποκλίνει υπερβολικά από τον μέσο όρο σε αρνητική κατεύθυνση. Αυτό μπορεί να συμβαίνει και στην άλλη κατεύθυνση, και ένας διαχειριστής χαρτοφυλακίου ο οποίος ξεπερνά τους συναδέλφους του και η αγορά μπορεί συχνά να περιμένει ένα βαρύ μπόνους για την απόδοσή τους.