Παραδείγματα Επέκτασης των Νομισματικών Πολιτικών

Υπάρχουν διάφορες ενέργειες που μπορεί να λάβει μια Κεντρική Τράπεζα, οι οποίες είναι επεκτατικές νομισματικές πολιτικές. Οι νομισματικές πολιτικές είναι μέτρα που λαμβάνονται για να επηρεάσουν την οικονομία μιας χώρας. Οι κινήσεις επέκτασης περιλαμβάνουν:

• Οι μειώσεις του προεξοφλητικού επιτοκίου
• Αγορές κρατικών τίτλων
• Μείωση του συντελεστή των αποθεματικών

Όλες αυτές οι επιλογές έχουν τον ίδιο σκοπό - να επεκτείνουν την προσφορά χρήματος ή νομίσματος για τη χώρα.

Τόνωση των νομισματικών πολιτικών

Συχνά η κεντρική τράπεζα θα χρησιμοποιήσει πολιτική για την τόνωση της οικονομίας κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης ή εν αναμονή μιας ύφεσης. Η επέκταση της προσφοράς χρήματος οδηγεί σε χαμηλότερα επιτόκια και κόστος δανεισμού, με στόχο την τόνωση της κατανάλωσης και των επενδύσεων.

Όταν τα επιτόκια είναι ήδη υψηλά, η κεντρική τράπεζα επικεντρώνεται στη μείωση του προεξοφλητικού επιτοκίου. Καθώς ο ρυθμός αυτός μειώνεται, οι εταιρείες και οι καταναλωτές μπορούν να δανειστούν πιο φτηνά. Το μειούμενο επιτόκιο κάνει τα κρατικά ομόλογα και τους λογαριασμούς ταμιευτηρίου λιγότερο ελκυστικά, ενθαρρύνοντας τους επενδυτές και τους αποταμιευτές έναντι των περιουσιακών στοιχείων κινδύνου.

Όταν τα επιτόκια είναι ήδη χαμηλά, υπάρχει λιγότερη δυνατότητα για την κεντρική τράπεζα να μειώσει τα προεξοφλητικά επιτόκια. Στην περίπτωση αυτή, οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν κρατικά χρεόγραφα. Αυτό είναι γνωστό ως ποσοτική χαλάρωση (QE). Η QE διεγείρει την οικονομία μειώνοντας τον αριθμό των κυκλοφορούντων κρατικών τίτλων. Η αύξηση των χρημάτων σε σχέση με τη μείωση των χρεογράφων δημιουργεί μεγαλύτερη ζήτηση για υπάρχοντα χρεόγραφα, μειώνοντας τα επιτόκια και ενθαρρύνοντας την ανάληψη κινδύνων.

Ο συντελεστής αποθεματικών είναι ένα εργαλείο που χρησιμοποιείται από τις κεντρικές τράπεζες για την αύξηση της δανειακής δραστηριότητας. Κατά τη διάρκεια της ύφεσης, οι τράπεζες είναι λιγότερο πιθανό να δανειστούν χρήματα και οι καταναλωτές είναι λιγότερο πιθανό να επιδιώξουν δάνεια λόγω της οικονομικής αβεβαιότητας. Η κεντρική τράπεζα επιδιώκει να ενθαρρύνει την αύξηση του δανεισμού από τις τράπεζες μειώνοντας τον συντελεστή των αποθεματικών, που είναι ουσιαστικά το ποσό του κεφαλαίου που πρέπει να κρατήσει μια εμπορική τράπεζα όταν δανείζει.

Παραδείγματα εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής

Η ευρύτερα αναγνωρισμένη επιτυχής εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής στις Ηνωμένες Πολιτείες συνέβη το 1982 κατά τη διάρκεια της αντιπληθωριστικής ύφεσης που προκάλεσε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ υπό την καθοδήγηση του Paul Volcker.

Η αμερικανική οικονομία στα τέλη της δεκαετίας του '70 βιώνει τον αυξανόμενο πληθωρισμό και την αυξανόμενη ανεργία. Αυτό το φαινόμενο, που ονομάζεται σταγλισμός, είχε προηγουμένως θεωρηθεί αδύνατο σύμφωνα με την κεϋνσιανή οικονομική θεωρία και την πλέον καθυστερημένη καμπύλη Phillips. Μέχρι το 1978, ο Volcker ανησυχούσε ότι η Federal Reserve διατηρούσε τα επιτόκια πολύ χαμηλά και τα αύξησε στο 9%. Ωστόσο, ο πληθωρισμός εξακολούθησε.

Ο Volcker παρέμεινε στην πορεία και συνέχισε να παλεύει τις πληθωριστικές πιέσεις αυξάνοντας τα επιτόκια. Μέχρι τον Ιούνιο του 1981, το επιτόκιο των κεφαλαιαγορών αυξήθηκε σε 20% και το βασικό επιτόκιο αυξήθηκε σε 21, 5%. Ο πληθωρισμός, ο οποίος κορυφώθηκε στο 13, 5% το ίδιο έτος, συνέπεσε σε 3, 2% στα μέσα του 1983.

Οι αυξανόμενοι ρυθμοί ήταν ένα σοκ για την κεφαλαιακή διάρθρωση της οικονομίας. Πολλές εταιρείες έπρεπε να επαναδιαπραγματευτούν τα χρέη τους και να μειώσουν το κόστος. Οι τράπεζες κάλεσαν δάνεια, και οι συνολικές δαπάνες και τα δάνεια μειώθηκαν δραματικά. Κατά τη διάρκεια αυτής της αναδιοργάνωσης, το επίπεδο ανεργίας στις ΗΠΑ αυξήθηκε για πάνω από 10% για πρώτη φορά από τη Μεγάλη Ύφεση. Ωστόσο, ο στόχος της νομισματικής πολιτικής για μείωση του πληθωρισμού φάνηκε να πληρούται.

Ένα πιο πρόσφατο παράδειγμα επεκτατικής νομισματικής πολιτικής παρατηρήθηκε στις Ηνωμένες Πολιτείες στα τέλη της δεκαετίας του 2000 κατά τη διάρκεια της μεγάλης ύφεσης. Καθώς οι τιμές κατοικιών άρχισαν να μειώνονται και η οικονομία επιβραδύνθηκε, η Federal Reserve ξεκίνησε να μειώνει το προεξοφλητικό επιτόκιο από 5, 25% τον Ιούνιο του 2007 μέχρι το τέλος του 2008 μέχρι το 0%. Με την οικονομία ακόμα αδύναμη, ξεκίνησε τις αγορές της κυβέρνησης από τον Ιανουάριο του 2009 έως τον Αύγουστο του 2014, για συνολικό ποσό 3, 7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ.