Αξιολόγηση της αποζημίωσης της εκτελεστικής εξουσίας

Η εκτελεστική αποζημίωση είναι ένα σημαντικό πράγμα που πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την αξιολόγηση μιας επενδυτικής ευκαιρίας. Τα στελέχη που αχρεωστήτως αποζημιώνονται μπορεί να μην έχουν το κίνητρο να εκτελούν προς το συμφέρον των μετόχων, γεγονός που μπορεί να είναι δαπανηρό για αυτούς τους μετόχους. Ενώ οι νέοι νόμοι και κανονισμοί έχουν καταστήσει την αποζημίωση των εκτελεστικών στελέχη σαφέστερη στις εταιρικές καταθέσεις, πολλοί επενδυτές παραμένουν ανίδεοι ως προς τον τρόπο ανεύρεσης και ανάγνωσης αυτών των κρίσιμων εκθέσεων. Αυτό το άρθρο θα εξετάσει τους διαφορετικούς τύπους αποζημίωσης στελεχών και τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές μπορούν να βρουν και να αξιολογήσουν τις πληροφορίες αποζημίωσης.

Είδη αποζημιώσεων για την εκτελεστική εξουσία

Υπάρχουν πολλές διαφορετικές μορφές αποζημίωσης των εκτελεστικών στελεχών, προσφέροντας ποικίλα φορολογικά οφέλη και κίνητρα απόδοσης. Παρακάτω είναι οι πιο κοινές μορφές:

1. Ανταλλαγή μετρητών - Αυτό είναι το άθροισμα όλων των τυποποιημένων χρηματικών αποζημιώσεων που λαμβάνει η εκτελεστική αρχή για το έτος. Στη δήλωση πληρεξουσίου, η εταιρεία θα αναφέρει τον βασικό μισθό για κάθε βασικό μέλος της ομάδας διαχείρισης, όπως ο διευθύνων σύμβουλος (CEO), ο επικεφαλής οικονομικός διευθυντής (CFO), ο νομικός σύμβουλος, ο διευθυντής πωλήσεων και άλλοι επικεφαλής τμημάτων.
2. Επιχορηγήσεις επιλογής - Πρόκειται για μια λίστα με όλες τις επιλογές που έχουν χορηγηθεί στο εκτελεστικό όργανο. οι πληροφορίες περιλαμβάνουν τις τιμές απεργίας και τις ημερομηνίες λήξης. Οι επιλογές μετοχών, αν χρησιμοποιηθούν με τον σωστό τρόπο, είναι ένας καταπληκτικός τρόπος για να εμπνεύσει τη διοίκηση για να μεγιστοποιήσει την αξία των μετοχών. Ωστόσο, υπάρχει ένα μειονέκτημα για την αντιστάθμιση των επιλογών. Για παράδειγμα, η διαχείριση απονέμεται μια σημαντική επιχορήγηση επιλογών η οποία είναι μόλις έξω από τα χρήματα, δηλαδή εάν η τιμή των μετοχών ανεβαίνει λίγο, η διοίκηση θα είναι σε θέση να ασκήσει επιλογές, να τις μετατρέψει σε κοινό απόθεμα και να πουλήσει τις μετοχές για να καρπωθούν ταχέως .
3. Αναβαλλόμενη αποζημίωση - Η αντιστάθμιση αυτή αναβάλλεται μέχρι μεταγενέστερη ημερομηνία, συνήθως για φορολογικούς σκοπούς. Ωστόσο, οι αλλαγές στους κανονισμούς έχουν μειώσει τη δημοτικότητα αυτού του τύπου αποζημίωσης.
4. Μακροπρόθεσμα σχέδια παροχής κινήτρων (LTIPs) - Τα μακροπρόθεσμα σχέδια παροχής κινήτρων περιλαμβάνουν όλες τις αποζημιώσεις που συνδέονται με την απόδοση για φορολογικούς σκοπούς. Οι ισχύοντες φορολογικοί νόμοι ευνοούν την αποζημίωση αμοιβής για απόδοση.
5. Πακέτα συνταξιοδότησης - Πρόκειται για πακέτα που παρέχονται σε στελέχη μετά τη συνταξιοδότησή τους από την εταιρεία. Είναι συνηθισμένο για ορισμένα στελέχη να λαμβάνουν παροχές υγείας μετά τη συνταξιοδότησή τους για χρόνια υπηρεσίας ή άλλα εύλογα προνόμια. Αυτά είναι σημαντικά για να παρακολουθήσουν επειδή μπορούν να περιέχουν τα λεγόμενα χρυσά αλεξίπτωτα για τα διεφθαρμένα στελέχη ή να είναι πληρωτέα ανεξάρτητα από το αν η εταιρεία πληροί τους οικονομικούς της στόχους ή είναι ακόμη κερδοφόρα.
6. Executive Perks - Αυτά είναι διάφορα άλλα προνόμια που δίνονται σε στελέχη, συμπεριλαμβανομένης της χρήσης ιδιωτικού αεριωθούμενου αεροσκάφους, αποζημιώσεων ταξιδιού και άλλων ανταμοιβών. Αυτά βρίσκονται στις υποσημειώσεις. Τα προνόμια που καταβάλλονται σε στελέχη σε μικρές επιχειρήσεις πρέπει να υπόκεινται σε ακόμη μεγαλύτερο έλεγχο, επειδή αυτός ο τύπος απληστίας είναι πιο πιθανό να χρεοκοπήσει μικρότερες εταιρείες ή να συμβάλει σε ετήσια ελλείμματα.

Εύρεση εξισωτικής αποζημίωσης

Όλες οι εκτελεστικές πληροφορίες αποζημίωσης μπορούν να βρεθούν σε δημόσιες καταθέσεις με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Η Επιτροπή δίνει εντολή σε όλες τις δημόσιες εταιρείες να αποκαλύψουν πόσο πληρώνουν τα στελέχη τους, πώς προέρχεται αυτό το ποσό και ποιος συμμετέχει στον καθορισμό της αμοιβής. Οι ίδιες οι πληροφορίες αποκαλύπτονται σε διάφορες τοποθεσίες, όπως:

• Έντυπο 8-K : Η τρέχουσα κατάθεση συμβάντων μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αποκάλυψη πληροφοριών αποζημίωσης εάν το γεγονός σχετίζεται με αλλαγές στις πολιτικές αντιστάθμισης ή / και τις διαδικασίες.
• Έντυπο 10-K : Η υποβολή ετήσιας έκθεσης χρησιμοποιείται πάντοτε για την αποκάλυψη ετήσιων πληροφοριών αποζημίωσης.
• Έντυπο 10-Q : Η υποβολή τριμηνιαίων εκθέσεων περιλαμβάνει επίσης πληροφορίες τριμηνιαίας αποζημίωσης.
• S-1 / S-3 Έντυπα : Τα νέα θέματα περιέχουν εκτελεστικές πληροφορίες αποζημίωσης σχετικές με τους μελλοντικούς επενδυτές.

Αξιολόγηση της αποζημίωσης της εκτελεστικής εξουσίας

Η αξιολόγηση της αποζημίωσης της εκτελεστικής εξουσίας μπορεί να είναι ένα δύσκολο έργο για τον μεμονωμένο επενδυτή. Ευτυχώς, υπάρχουν πολλά διαθέσιμα εργαλεία για να διευκολυνθεί η διαδικασία. Αυτά τα εργαλεία ανιχνεύουν αυτόματα τις αιτήσεις SEC για να τραβούν τους αριθμούς και να κάνουν συγκρίσεις σχεδιασμένες για να δώσουν σημασία στις πρώτες πληροφορίες.

Πληρωμή έναντι απόδοσης

Ένας από τους πιο δημοφιλείς τρόπους για την αξιολόγηση της αποζημίωσης των στελεχών είναι η σύγκριση των αμοιβών και των επιδόσεων. Δυστυχώς, πολλά στελέχη λαμβάνουν αυξήσεις και μπόνους, ακόμη και όταν οι εταιρείες τους παραπαίουν. Η σύγκριση των αμοιβών με την απόδοση του αποθέματος μπορεί να σας βοηθήσει να προσδιορίσετε εάν τα στελέχη πληρώνονται επιπλέον. Η συγκεκριμένη μετρική που χρησιμοποιείται συχνότερα συγκρίνει τη χρονιά της αλλαγής σε ετήσια βάση με τις αυξήσεις των αμοιβών των διευθυντικών στελεχών στο έτος αλλαγής της τιμής των μετοχών. Εάν η μεταβολή της τιμής των μετοχών ξεπεράσει την αλλαγή στις αποδοχές, η εκτελεστική εξουσία δεν πληρώνεται υπερβολικά. Ακολουθεί ένα παράδειγμα σύγκρισης για τον Bill Gates, ο οποίος ήταν Διευθύνων Σύμβουλος της Microsoft μεταξύ του 1975 και του 2000 και ο αρχιτέκτονας και πρόεδρος της εταιρείας μεταξύ 2000 και 2006:

Πηγή: ExecutiveDisclosure.com

Από το 1998 έως το 2006, η αποζημίωση του Bill Gates συνδέεται στενά με τη συνολική απόδοση της εταιρείας. Όταν η εταιρεία κερδίζει περισσότερα χρήματα, ο Gates λαμβάνει περισσότερες αποζημιώσεις και το αντίστροφο. Αυτό είναι υγιές, διότι παρέχει στα στελέχη το κίνητρο να αποδίδουν καλά και να αυξάνουν τον πλούτο τους. Οι τάσεις δείχνουν ότι τα στελέχη που λαμβάνουν υψηλότερο επιτόκιο από την απόδοση μπορεί να συνεπάγονται υπεραντιστάθμιση για χαμηλή απόδοση, γεγονός που μπορεί να βλάψει τους επενδυτές τόσο σε δολάρια που πληρώνονται όσο και σε κίνητρα εκτέλεσης.

Peer Comparison

Ένας άλλος δημοφιλής τρόπος για να αξιολογήσει την αποζημίωση της εκτελεστικής εξουσίας είναι να συγκρίνει ένα εκτελεστικό με τους συναδέλφους του. Ενώ οι ηγέτες της αγοράς έχουν συνήθως διευθύνοντες συμβούλους οι οποίοι πληρώνονται ελαφρώς περισσότερο από τους κλάδους τους, η πλειοψηφία των στελεχών θα πρέπει να καταβάλλεται ισόποσα με τους συνομηλίκους τους. Εδώ είναι το ίδιο παράδειγμα όπως παραπάνω, εκτός από αυτή τη φορά, είναι μια σύγκριση από ομοτίμους αντί για απόδοση έναντι πληρωμής:

Πηγή: ExecutiveDisclosure.com

Εδώ μπορούμε να δούμε ότι ο Bill Gates έκανε περισσότερο από το μέσο στέλεχος της βιομηχανίας του κατά τη διάρκεια της χαρτογραφημένης περιόδου. Μερικές φορές, εάν η εκτελεστική εξουσία είναι ο ιδρυτής της εταιρείας ή ένας υψηλόβαθμος CEO, αυτός ή αυτή μπορεί να αξίζει μεγαλύτερη αποζημίωση. Επειδή ο Μπιλ Γκέιτς είναι συγχρόνως ένας μεγιστάνας της βιομηχανίας και ο ιδρυτής της εταιρείας, αυτό μπορεί να εξηγεί τη συγκριτικά υψηλότερη αποζημίωση. Σημαντικές αποκλίσεις μεταξύ αυτών των δύο σε τυποποιημένους μη εκτελεστικούς διευθύνοντες συμβούλους μπορούν να υποδηλώνουν ότι είναι υπερπληρωμένες. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο μπορείτε να διαπιστώσετε εάν μια εκτελεστική εξουσία πληρώνεται υπερπληθωρισμένη ή πληρωμένη, ανατρέξτε στην ενότητα Αποζημίωση της εκτελεστικής εξουσίας: Πόσο είναι πολύ ">

Εκτελεστικούς νόμους αποζημίωσης

Υπήρξαν πολλοί νέοι νόμοι που ψηφίστηκαν για να βοηθήσουν να ικανοποιηθούν οι ανησυχίες των επενδυτών για την αποζημίωση των εκτελεστικών στελεχών. Οι αλλαγές στις απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ανάγκασαν τις εταιρείες να συμπεριλάβουν μια ενότητα "Συζητήσεις και Ανάλυση Αποζημίωσης Εξ Αποστάσεως" που θα συνοδεύουν τα μελλοντικά τεκμήρια αμοιβής σε όλες τις φόρμες SEC. Αυτή η ενότητα απαιτεί μια «ευανάγνωστη» εξήγηση για τον τρόπο με τον οποίο καθορίστηκε η αποζημίωση και τι περιλαμβάνει.

Άλλοι νόμοι είναι πιο άμεσοι όσον αφορά τις πρακτικές περιορισμού που χρησιμοποιούν οι ίδιες οι εταιρείες. Ένα πρωταρχικό παράδειγμα αυτού ήταν η κατάργηση του αναβαλλόμενου φόρου καταβολής αποζημιώσεων που βοήθησε πολλά στελέχη να αποφύγουν τα εκατομμύρια των φόρων. Επιπλέον, οι βελτιώσεις στα άλλα κενά φόρου έχουν καταστήσει πολύ πιο δύσκολο για τα διοικητικά συμβούλια να δικαιολογούν μεγάλες πληρωμές και να αποκρύπτουν αυτές τις πληρωμές από τους επενδυτές.

Η κατώτατη γραμμή

Η εκτελεστική αποζημίωση είναι ένα πολύ σημαντικό ζήτημα για τους επενδυτές να λαμβάνουν υπόψη τους κατά τη λήψη αποφάσεων. Ένα αχρεωστήτως αποζημιωμένο στέλεχος μπορεί να κοστίσει τα χρήματα των μετόχων και μπορεί να παράγει ένα εκτελεστικό που δεν έχει το κίνητρο να αυξήσει τα κέρδη και να αυξήσει την τιμή της μετοχής. Εν τω μεταξύ, η κυβέρνηση εργάζεται για να περιορίσει το πρόβλημα με νέους νόμους που κλείνουν κενά και καθιστούν τη διαδικασία πιο διαφανή. Σε συνδυασμό με νέα εργαλεία ανάλυσης, οι επενδυτές είναι πλέον πολύ πιο ενημερωμένοι.