Ευρωπαϊκή επιλογή
Μια ευρωπαϊκή επιλογή είναι μια έκδοση μιας σύμβασης επιλογής που περιορίζει την εκτέλεση μέχρι την ημερομηνία λήξης της. Με άλλα λόγια, εάν η υποκείμενη ασφάλεια, όπως ένα απόθεμα, έχει μετακινηθεί σε τιμή, ένας επενδυτής δεν θα είναι σε θέση να ασκήσει έγκαιρα την επιλογή και να παραλάβει ή να πουλήσει τις μετοχές. Αντ 'αυτού, η ενέργεια κλήσης ή πώλησης θα πραγματοποιηθεί μόνο κατά την ημερομηνία λήξης του δικαιώματος προαίρεσης.
Μια άλλη εκδοχή της σύμβασης επιλογής είναι οι αμερικανικές επιλογές, οι οποίες μπορούν να ασκηθούν οποιαδήποτε στιγμή έως και την ημερομηνία λήξης. Τα ονόματα αυτών των δύο εκδόσεων δεν πρέπει να συγχέονται με τη γεωγραφική θέση, καθώς το όνομα δηλώνει μόνο το δικαίωμα εκτέλεσης.
Οι ευρωπαϊκές επιλογές επεξηγήθηκαν
Οι ευρωπαϊκές επιλογές ορίζουν το χρονοδιάγραμμα κατά το οποίο οι κάτοχοι μιας σύμβασης δικαιωμάτων προαιρέσεως μπορούν να ασκήσουν τα συμβατικά τους δικαιώματα. Τα δικαιώματα για τον κάτοχο του δικαιώματος προαίρεσης περιλαμβάνουν την αγορά του υποκείμενου στοιχείου ή την πώληση του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού στην καθορισμένη τιμή της σύμβασης - την τιμή προειδοποίησης. Με ευρωπαϊκές επιλογές, ο κάτοχος μπορεί να ασκήσει τα δικαιώματά του μόνο την ημέρα λήξης. Όπως συμβαίνει και με άλλες εκδόσεις των συμβάσεων επιλογών, οι ευρωπαϊκές επιλογές προσφέρονται σε ένα προκαταβολικό κόστος - το ασφάλιστρο.
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι επενδυτές συνήθως δεν έχουν την επιλογή να αγοράσουν είτε την αμερικανική είτε την ευρωπαϊκή επιλογή. Συγκεκριμένα αποθέματα ή κεφάλαια μπορεί να προσφέρονται μόνο σε μία ή στην άλλη έκδοση και όχι σε αμφότερες. Επίσης, οι περισσότεροι δείκτες χρησιμοποιούν ευρωπαϊκές επιλογές επειδή μειώνουν το ποσό λογιστικής που απαιτείται από τη χρηματιστηριακή αγορά. Πολλοί χρηματιστές χρησιμοποιούν το μοντέλο Black Scholes (BSM) για να εκτιμήσουν τις ευρωπαϊκές επιλογές.
Οι ευρωπαϊκοί δείκτες εμποδίζουν την διαπραγμάτευση στις επιχειρήσεις την Πέμπτη πριν από την τρίτη Παρασκευή του μήνα λήξης. Αυτή η καθυστέρηση στη διαπραγμάτευση επιτρέπει στους διαμεσολαβητές τη δυνατότητα να τιμολογούν τα μεμονωμένα περιουσιακά στοιχεία του υποκείμενου δείκτη. Λόγω αυτής της διαδικασίας, η τιμή διακανονισμού της επιλογής μπορεί συχνά να αποτελεί έκπληξη. Τα αποθέματα ή άλλοι τίτλοι ενδέχεται να κάνουν δραστικές κινήσεις μεταξύ της περασμένης Πέμπτης και της άνοιξης της αγοράς την Παρασκευή. Επίσης, μπορεί να χρειαστούν λίγες ώρες αφότου η αγορά ανοίξει την Παρασκευή για να δημοσιεύσει την οριστική τιμή διακανονισμού.
Οι ευρωπαϊκές επιλογές συνήθως διαπραγματεύονται εκτός χρηματιστηρίου (OTC), ενώ οι αμερικανικές επιλογές συνήθως διαπραγματεύονται σε τυποποιημένα χρηματιστήρια.
Βασικές τακτικές
- Μια ευρωπαϊκή επιλογή είναι μια έκδοση μιας σύμβασης επιλογής που περιορίζει την άσκηση δικαιωμάτων μόνο την ημέρα της λήξης της.
- Παρόλο που οι αμερικανικές επιλογές μπορούν να ασκηθούν νωρίς, έρχονται σε τιμή, αφού τα ασφάλιστρα τους είναι συχνά υψηλότερα από τις ευρωπαϊκές επιλογές.
- Οι επενδυτές μπορούν να πουλήσουν μια ευρωπαϊκή προαιρετική σύμβαση πίσω στην αγορά πριν από τη λήξη τους και να λάβουν την καθαρή διαφορά μεταξύ των ασφαλίστρων που έχουν εισπραχθεί και καταβληθεί αρχικά.
Ευρωπαϊκές προσκλήσεις και βήματα
Μια ευρωπαϊκή επιλογή κλήσης δίνει στον κύριο την ελευθερία να αποκτήσει την υποκείμενη ασφάλεια κατά τη λήξη της. Ένας αγοραστής δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς είναι αναδυόμενος στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και αναμένει ότι η τιμή αγοράς θα διαπραγματεύεται υψηλότερα από την τιμή προειδοποίησης κλήσης πριν ή μέχρι την ημερομηνία λήξης. Η τιμή άσκησης της επιλογής είναι η τιμή με την οποία η σύμβαση μετατρέπεται σε μετοχές του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού. Προκειμένου ένας επενδυτής να επωφεληθεί από ένα δικαίωμα αγοράς, η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου, κατά τη λήξη του, πρέπει να διαπραγματεύεται αρκετά υψηλότερα από την τιμή άσκησης, ώστε να καλύπτει το κόστος της πριμοδότησης προαίρεσης.
Μια επιλογή ευρωπαϊκής πώλησης επιτρέπει στον κάτοχο να πωλήσει την υποκείμενη ασφάλεια κατά τη λήξη της. Ο αγοραστής δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών είναι ασφαλισμένος ως προς το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και αναμένει ότι η τιμή αγοράς θα διαπραγματεύεται χαμηλότερα από την τιμή προειδοποίησης πριν ή μέχρι τη λήξη της σύμβασης. Για να επωφεληθεί ένας επενδυτής από δικαίωμα πώλησης, η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου, κατά τη λήξη του, πρέπει να διαπραγματεύεται αρκετά κάτω από την τιμή άσκησης για να καλύψει το κόστος της πριμοδότησης προαίρεσης.
Κλείνοντας μια ευρωπαϊκή επιλογή νωρίς
Τυπικά, η άσκηση μιας επιλογής σημαίνει την προετοιμασία των δικαιωμάτων του δικαιώματος προαίρεσης, έτσι ώστε να πραγματοποιείται συναλλαγή με την τιμή άσκησης. Ωστόσο, πολλοί επενδυτές δεν επιθυμούν να περιμένουν να λήξει μια ευρωπαϊκή επιλογή. Αντ 'αυτού, οι επενδυτές μπορούν να πουλήσουν τη σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης πριν από τη λήξη της.
Οι τιμές των δικαιωμάτων μεταβολής μεταβάλλονται με βάση την κίνηση και τη μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και το χρόνο μέχρι τη λήξη τους. Καθώς η τιμή των μετοχών αυξάνεται και μειώνεται, η αξία που υποδηλώνεται από το ασφάλιστρο της προσφοράς αυξάνεται και μειώνεται. Οι επενδυτές μπορούν να χαλαρώσουν την προαιρετική τους θέση νωρίτερα εάν η τρέχουσα πριμοδότηση δικαιωμάτων προαίρεσης είναι υψηλότερη από την πριμοδότηση που καταβλήθηκαν αρχικά. Ο επενδυτής θα λάβει την καθαρή διαφορά μεταξύ των δύο ασφαλίστρων.
Κλείνοντας τη θέση προαίρεσης, πριν από τη λήξη, ο έμπορος πραγματοποιεί τυχόν κέρδη ή ζημίες από την ίδια τη σύμβαση. Μια υπάρχουσα επιλογή αγοράς θα μπορούσε να πωληθεί νωρίτερα εάν το απόθεμα αυξήθηκε σημαντικά, ενώ μια επιλογή πώλησης θα μπορούσε να πωληθεί εάν η τιμή του αποθέματος έχει μειωθεί.
Η κατάργηση της ευρωπαϊκής επιλογής εξαρτάται έγκαιρα από τις επικρατούσες συνθήκες της αγοράς, την αξία της πριμοδότησης - την εγγενή της αξία - και την αξία του χρόνου της επιλογής. Ο χρόνος που απομένει πριν τη λήξη της σύμβασης είναι η χρονική τιμή. Η εγγενής αξία είναι μια τιμή που θεωρείται ότι βασίζεται στο αν η σύμβαση είναι εισερχόμενη, εξωχρηματιστηριακή ή χρηματική. Πρόκειται για τη διαφορά μεταξύ της δηλωθείσας τιμής απεργίας και της αγοραίας τιμής του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού. Εάν μια επιλογή είναι κοντά στο τέλος της, είναι απίθανο ένας επενδυτής να κερδίσει πολύ κέρδος για να πουλήσει την επιλογή νωρίς, επειδή υπάρχει λίγη ώρα για την επιλογή να κερδίσετε χρήματα. Στην περίπτωση αυτή, η αξία της επιλογής βασίζεται στην εγγενή της αξία.
Συγκρίνοντας τις ευρωπαϊκές επιλογές με τις αμερικανικές επιλογές
Παρόλο που οι ευρωπαϊκές επιλογές μπορούν να ασκηθούν μόνο κατά την ημερομηνία λήξης τους, οι αμερικανικές επιλογές μπορούν να ασκηθούν ανά πάσα στιγμή μεταξύ της ημερομηνίας αγοράς και λήξης. Οι αμερικανικές επιλογές επιτρέπουν στους επενδυτές να πραγματοποιήσουν ένα κέρδος μόλις η τιμή των μετοχών κινηθεί προς όφελός τους και αρκετή για να αντισταθμίσει το ασφάλιστρο που καταβάλλεται.
Οι επενδυτές θα χρησιμοποιήσουν αμερικανικές επιλογές με μερίσματα που πληρώνουν μερίσματα. Με αυτόν τον τρόπο, μπορούν να ασκήσουν την επιλογή πριν από την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος. Η ημερομηνία αποκοπής είναι η ημέρα κατά την οποία οι επενδυτές πρέπει να κατέχουν μετοχές του εταιρικού αποθέματος για να λάβουν την πληρωμή του μερίσματος. Το μέρισμα είναι μια πληρωμή είτε σε μετρητά είτε σε μετοχές στους μετόχους που καταγράφουν κατά την ημερομηνία αποκοπής. Η ευελιξία των αμερικανικών επιλογών επιτρέπει στους επενδυτές να κατέχουν μετοχές μιας εταιρείας εγκαίρως για να πληρώσουν ένα μέρισμα.
Premium Διαφορές
Η ευελιξία της χρήσης μιας αμερικανικής επιλογής έρχεται σε μια τιμή - ένα ασφάλιστρο της πριμοδότησης. Το αυξημένο κόστος της επιλογής σημαίνει ότι οι επενδυτές χρειάζονται το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο για να προχωρήσουν αρκετά μακριά από την τιμή άσκησης, ώστε να αποκομίσουν κέρδη από την εμπορική απόδοση. Επίσης, αν μια αμερικανική επιλογή κρατηθεί μέχρι τη λήξη, ο επενδυτής θα ήταν προτιμότερο να αγοράσει μια χαμηλότερη τιμή, επιλογή ευρωπαϊκής έκδοσης και να πληρώσει το χαμηλότερο ασφάλιστρο.
Πλεονεκτήματα
Χαμηλότερο κόστος ασφάλισης
Επιτρέπει επιλογές εμπορικών δεικτών
Μπορεί να μεταπωληθεί πριν από την ημερομηνία λήξης
Μειονεκτήματα
Οι τιμές διακανονισμού καθυστερούν
Δεν είναι δυνατή η έγκαιρη διευθέτηση του υποκείμενου στοιχείου
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου μιας ευρωπαϊκής επιλογής
Ένας επενδυτής αγοράζει μια επιλογή κλήσεων του Ιουλίου στην Citigroup Inc. (C) με τιμή προειδοποίησης 50 $. Το ασφάλιστρο είναι $ 5 ανά σύμβαση-100 μετοχές-για συνολικό κόστος $ 500 ($ 5 x 100 = $ 500). Με τη λήξη της, η Citi διαπραγματεύεται στα $ 75. Σε αυτήν την περίπτωση, ο ιδιοκτήτης της επιλογής αγοράς έχει το δικαίωμα να αγοράσει το απόθεμα στα $ 50 - να ασκήσει το δικαίωμα επιλογής, κάνοντας κέρδος 25 δολάρια ανά μετοχή. Όταν υπολογίζεται το αρχικό ασφάλιστρο των $ 5, το καθαρό κέρδος είναι $ 20 ανά μετοχή ή $ 2.000 (25 - $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Ας εξετάσουμε ένα δεύτερο σενάριο με το οποίο η τιμή της μετοχής της Citigroup υποχώρησε στα 30 δολάρια κατά τη λήξη της προθεσμίας κλήσης. Δεδομένου ότι το χρηματιστήριο διαπραγματεύεται κάτω από την απεργία των $ 50, η επιλογή δεν ασκείται και λήγει χωρίς αξία. Ο επενδυτής χάνει το τίμημα των 500 δολαρίων που καταβλήθηκαν στην αρχή.
Ο επενδυτής μπορεί να περιμένει μέχρι τη λήξη του να καθορίσει εάν το εμπόριο είναι κερδοφόρο ή μπορεί να προσπαθήσει να πουλήσει το δικαίωμα αγοράς πίσω στην αγορά. Το αν η προμήθεια που λαμβάνεται για την πώληση του δικαιώματος αγοράς είναι επαρκής για την κάλυψη των αρχικών 5 δολαρίων που καταβάλλονται, εξαρτάται από πολλούς όρους, συμπεριλαμβανομένων των οικονομικών συνθηκών, των κερδών της εταιρείας, του χρόνου που απομένει μέχρι τη λήξη και της μεταβλητότητας της τιμής του μετοχικού κεφαλαίου κατά τη στιγμή της πώλησης. Δεν υπάρχει εγγύηση ότι το τίμημα που λαμβάνεται από την πώληση του δικαιώματος προαγοράς πριν από τη λήξη θα είναι αρκετό για να αντισταθμίσει αρχικά το ασφάλιστρο των $ 5.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.