ESG και ομόλογα: Είναι ένας αγώνας

Το τοπίο των ταμείων, είτε πρόκειται για αμοιβαία κεφάλαια είτε για χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF), ακολουθώντας τις αρχές του περιβάλλοντος, της κοινωνίας και της διακυβέρνησης (ESG) κυριαρχείται από τα προϊόντα μετοχών. Όπως συμβαίνει και με άλλες συζητήσεις σχετικά με τα έξυπνα βήτα και τα βασικά σταθμισμένα προϊόντα, οι επενδυτές αναρωτιούνται αν οι αρετές ESG μπορούν να εφαρμοστούν στον σταθερό εισοδηματικό χώρο.

Η σύντομη απάντηση είναι "Ναι, τα ομόλογα και η ESG ταιριάζουν." Επιπλέον, οι επενδυτές πρέπει να περιμένουν περισσότερα χρήματα για να παντρευτούν τις δύο έννοιες. Στην πραγματικότητα, η ιδέα της ενάρετης επένδυσης μπορεί να έχει σημαντικές εφαρμογές στο σύμπαν σταθερού εισοδήματος.

"Η ανάλυση περιβαλλοντικών, κοινωνικών και διακυβέρνησης (ESG) γίνεται ολοένα και πιο σημαντική για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων σταθερού εισοδήματος, καλύπτοντας την έρευνα αμερικανικών και παγκόσμιων μετοχικών κεφαλαίων όπου οι παράγοντες αυτοί είναι πιο σταθεροί", σύμφωνα με τον διευθυντή ενεργητικού Legg Mason Inc. τα αποτελέσματα μπορούν να συσχετιστούν με ελκυστικές επενδυτικές ευκαιρίες, ο λόγος έχει να κάνει περισσότερο με τη βελτίωση της ικανότητας των επενδυτών σταθερού εισοδήματος να καθορίζουν σωστά τον κίνδυνο ομολόγων σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους ».

Κάνοντας πρόοδο

Ένας βασικός μοχλός αύξησης της ESG που επενδύει στον κόσμο των ομολόγων είναι οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας (CRA) που χρησιμοποιούν τις αρχές της ESG στην έρευνα και τις αξιολογήσεις τους. Η πρόοδος σημειώνεται σε αυτό το μέτωπο. Για παράδειγμα, οι Υπηρεσίες Επενδυτών της Moody's, ένας από τους μεγαλύτερους ΟΑΠ, ενισχύουν τις προσπάθειες ενσωμάτωσης των παραγόντων της ESG.

"Τα τελευταία τρία χρόνια, η Moody's εντείνει την προσπάθειά της να αυξήσει τη διαφάνεια σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο ενσωματώνει τις εκτιμήσεις της ESG στην ανάλυση της πιστωτικής της ποιότητας", δήλωσε ο οργανισμός αξιολόγησης. "Ο στόχος της Moody's δεν είναι να συλλάβει όλες τις παραμέτρους που μπορεί να χαρακτηρίζονται ως πράσινες, βιώσιμες ή ηθικές, αλλά μάλλον εκείνες που έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην πιστωτική ποιότητα".

Πέρυσι, οι Αρχές Υπεύθυνων Επενδύσεων (PRI) που υποστηρίχθηκαν από τα Ηνωμένα Έθνη παρουσίασαν την Δήλωση πιστοληπτικής αξιολόγησης ESG. Πάνω από 100 επενδυτές με περιουσιακά στοιχεία κάτω των 20 τρισεκατομμυρίων δολαρίων υπό διαχείριση και οκτώ ΟΑΠ υπέγραψαν τη δήλωση.

Η Standard & Poor's, αντίπαλος της Moody's, πρότεινε να συμπεριληφθούν αξιολογήσεις ESG για τους εκδότες εταιρικών ομολόγων που δίνουν έμφαση στο προφίλ περιβαλλοντικού κινδύνου, στο προφίλ κοινωνικού κινδύνου, στη διαχείριση και στη διακυβέρνηση, καθώς και στο πώς χειρίζονται οι ομάδες διαχείρισης και περιβαλλοντικούς και κοινωνικούς κινδύνους.

"Όσο περισσότερο το ομολογιακό δάνειο έχει λήξει, τόσο μεγαλύτερες είναι οι πιθανότητες οι παράγοντες που επηρεάζουν τους κινδύνους που ενυπάρχουν στο δεσμό και η πιστοληπτική ικανότητα του εκδότη να αλλάξουν", δήλωσε ο Legg Mason. "Αν και αυτό δημιουργεί μια ενδιαφέρουσα πρόκληση για τους επενδυτές, η ανάλυση ESG συμβάλλει στην ανάπτυξη μιας πιο μακροπρόθεσμης προοπτικής και μιας πιο ολοκληρωμένης κατανόησης των ευρύτερων παραγόντων κινδύνου με την πάροδο του χρόνου".

Πρόσβαση σε εταιρικά ομόλογα ESG

Οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν την κυκλοφορία περισσότερων εταιρικών ομολόγων που συνδέονται με τις αρχές της ESG. Νωρίτερα φέτος, η iShares, ο μεγαλύτερος εκδότης του ΕΙΕΕ στον κόσμο, εισήγαγε το iShares ESG USD Corporate Bond ETF (SUSC) και το iShares ESG 1-5 ετών USD Corporate Bond ETF (SUSB). Τα εν λόγω ETF κατέχουν εταιρικό χρέος "εκδοθέν από εταιρείες που έχουν θετικά περιβαλλοντικά, κοινωνικά και διαχειριστικά χαρακτηριστικά, ενώ παράλληλα εμφανίζουν χαρακτηριστικά κινδύνου και απόδοσης παρόμοια με αυτά του μητρικού δείκτη αυτού του δείκτη", σύμφωνα με το iShares.

Η πιστωτική ποιότητα είναι ισχυρή και στα δύο ETF. Για παράδειγμα, το 90% των εκμεταλλεύσεων του SUSB 98 έχει βαθμολογία A ή BBB, ενώ πάνω από το 89% των 190 εκμεταλλεύσεων της SUSC έχει βαθμολογία A ή BBB.

Το χρέος των αναδυόμενων αγορών, ένας πρωταρχικός προορισμός για επενδυτές ανεκτικοί σε κινδύνους που επιδιώκουν να αυξήσουν την απόδοση του χαρτοφυλακίου τους, θα μπορούσε να αποτελέσει γόνιμο έδαφος για μελλοντική αύξηση των ομολόγων του ESG Οι προσπάθειες στην Κίνα και την Ινδία, μεταξύ άλλων αναπτυσσόμενων οικονομιών, να μειώσουν τη ρύπανση και να μειώσουν τα αποτυπώματα άνθρακα, θα μπορούσαν να οδηγήσουν τη χρήση αξιολογήσεων ομολόγων ESG εκτός των ΗΠΑ

"Ωστόσο, βλέπουμε σημάδια ότι η αγορά πρόκειται να γίνει πιο κερδοφόρα για θεσμικούς επενδυτές", δήλωσε η MSCI. "Οι εκδότες αρχίζουν να διατηρούν υψηλότερα πρότυπα καθώς εργάζονται για την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων".

Τα στοιχεία δείχνουν ότι μακροπρόθεσμα, τα ομόλογα με υψηλά ποσοστά ESG υπερέχουν εκείνων με χαμηλές αξιολογήσεις ESG ή εκδότες που δεν διαθέτουν αξιολογήσεις ESG.