Αποτελεσματική Διάρκεια

Τι είναι η αποτελεσματική διάρκεια;

Η πραγματική διάρκεια είναι ένας υπολογισμός διάρκειας για τα ομόλογα που έχουν ενσωματωμένες επιλογές. Αυτό το μέτρο της διάρκειας λαμβάνει υπόψη το γεγονός ότι οι αναμενόμενες ταμειακές ροές θα κυμαίνονται καθώς αλλάζουν τα επιτόκια. Η πραγματική διάρκεια μπορεί να εκτιμηθεί με τη χρήση τροποποιημένης διάρκειας εάν ένας δεσμός με τις ενσωματωμένες επιλογές συμπεριφέρεται σαν δεσμός ελεύθερης επιλογής.

Όσο μεγαλύτερη είναι η ωριμότητα ενός ομολόγου, τόσο μεγαλύτερη είναι η πραγματική του διάρκεια.

Κατανόηση της αποτελεσματικής διάρκειας

Ένα ομολογιακό δάνειο με ενσωματωμένες επιλογές συμπεριφέρεται σαν ομολογιακό δικαίωμα χωρίς δικαίωμα προαίρεσης όταν ασκεί την ενσωματωμένη επιλογή θα προσφέρει στον επενδυτή κανένα όφελος. Ως εκ τούτου, οι ταμειακές ροές της ασφάλειας δεν αναμένεται να αλλάξουν λόγω της μεταβολής της απόδοσης. Για παράδειγμα, εάν τα υφιστάμενα επιτόκια ήταν 10% και ένα καλυμμένο ομόλογο πληρώνει κουπόνι 6%, το εκπεστέο ομόλογο θα συμπεριφερόταν ως ομολογιακό χωρίς δικαίωμα προαίρεσης επειδή δεν θα ήταν βέλτιστο για την εταιρεία να καλέσει τα ομόλογα και να επανεκδώσει τους με υψηλότερο επιτόκιο.

Η πραγματική διάρκεια υπολογίζει την αναμενόμενη μείωση των τιμών για ένα ομόλογο όταν τα επιτόκια αυξάνονται κατά 1%. Η αξία της πραγματικής διάρκειας θα είναι πάντα χαμηλότερη από τη λήξη του ομολόγου.

Βασικές τακτικές

• Η πραγματική διάρκεια είναι ένας υπολογισμός διάρκειας για τα ομόλογα που έχουν ενσωματωμένες επιλογές, λαμβάνοντας υπόψη το γεγονός ότι οι αναμενόμενες ταμειακές ροές θα μεταβάλλονται καθώς αλλάζουν τα επιτόκια.
• Η πραγματική διάρκεια υπολογίζει την αναμενόμενη μείωση των τιμών για ένα ομόλογο όταν τα επιτόκια αυξάνονται κατά 1%.
• Η πραγματική διάρκεια μπορεί να εκτιμηθεί με τη χρήση τροποποιημένης διάρκειας εάν ένας δεσμός με τις ενσωματωμένες επιλογές συμπεριφέρεται σαν δεσμός ελεύθερης επιλογής.

Παράδειγμα αποτελεσματικής διάρκειας

Ο τύπος για την αποτελεσματική διάρκεια περιλαμβάνει τέσσερις μεταβλητές. Αυτοί είναι:

P (0) = η αρχική τιμή του ομολόγου ανά μετοχή ονομαστικής αξίας $ 100

P (1) = η τιμή του ομολόγου αν η απόδοση μειωθεί κατά Y%

P (2) = η τιμή του ομολόγου αν η απόδοση αυξήθηκε κατά Y%

Y = η εκτιμώμενη μεταβολή της απόδοσης που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του P (1) και του P (2)

Ο πλήρης τύπος για την αποτελεσματική διάρκεια είναι:

Η πραγματική διάρκεια = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας επενδυτής αγοράζει ένα ομόλογο για το 100% της ονομαστικής αξίας του μετοχικού κεφαλαίου και ότι το ομολογιακό επιτόκιο αντιστοιχεί επί του παρόντος σε 6%. Χρησιμοποιώντας μια αλλαγή 10 μονάδων βάσης στην απόδοση (0, 1%), υπολογίζεται ότι με μείωση της απόδοσης αυτού του ποσού, η τιμή του ομολόγου διαμορφώνεται στα $ 101. Διαπιστώνεται επίσης ότι με την αύξηση της απόδοσης κατά 10 μονάδες βάσης, η τιμή του ομολόγου αναμένεται να είναι 99, 25 δολάρια. Με βάση αυτές τις πληροφορίες, η πραγματική διάρκεια θα υπολογίζεται ως εξής:

Αποτελεσματική διάρκεια = ($ 101 - $ 99.25) / (2 x $ 100 x 0.001) = $ 1.75 / $ 0.20 = 8.75

Αυτή η πραγματική διάρκεια 8, 75 σημαίνει ότι εάν επέλθει μεταβολή της απόδοσης κατά 100 μονάδες βάσης ή κατά 1%, τότε η τιμή του ομολόγου αναμένεται να μεταβληθεί κατά 8, 75%. Πρόκειται για προσέγγιση. Η εκτίμηση μπορεί να γίνει πιο ακριβής παράγοντας στην αποτελεσματική κυρτότητα του δεσμού.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Κατανόηση της διάρκειας βασικού επιτοκίου Η διάρκεια του βασικού επιτοκίου είναι ένα μέτρο της ευαισθησίας ενός τίτλου ή της αξίας ενός χαρτοφυλακίου με μια μεταβολή της απόδοσης της τάξης του 1% για μια δεδομένη λήξη. περισσότερη Διάρκεια Ορισμός Διάρκεια υποδεικνύει τα έτη που απαιτούνται για την λήψη του πραγματικού κόστους ενός ομολόγου, σταθμίζοντας την παρούσα αξία όλων των μελλοντικών πληρωμών τοκομεριδίων και κεφαλαίων. περισσότερα Κατανόηση της ευαισθησίας επιτοκίων Η ευαισθησία των επιτοκίων είναι ένα μέτρο της διακύμανσης της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου σταθερού εισοδήματος ως αποτέλεσμα των μεταβολών στο περιβάλλον επιτοκίων. περισσότερα Ομόλογα Κατανόησης Ομολογιακό δάνειο είναι μια επένδυση σταθερού εισοδήματος, στην οποία ένας επενδυτής δανείζει χρήματα σε μια επιχείρηση (εταιρική ή κυβερνητική) που δανείζεται τα κεφάλαια για ένα καθορισμένο χρονικό διάστημα με σταθερό επιτόκιο. περισσότερα Κατανόηση των προσαρμογών ευελιξίας Μια προσαρμογή κυρτότητας είναι μια αλλαγή που απαιτείται να γίνει σε ένα προθεσμιακό επιτόκιο ή απόδοση για να πάρει το αναμενόμενο μελλοντικό επιτόκιο ή απόδοση. περισσότερα Αρνητική κυρτότητα Αρνητική κυρτότητα εμφανίζεται όταν το σχήμα της καμπύλης αποδόσεων ενός ομολόγου είναι κοίλο. Οι περισσότεροι χρεωστικοί τίτλοι είναι αρνητικά κυρτός και οι εκπεφρασμένοι δεσμοί συνήθως παρουσιάζουν αρνητική κυρτότητα σε χαμηλότερες αποδόσεις. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών