Κέρδη ανά μετοχή - Ορισμός EPS
Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) υπολογίζονται ως κέρδος εταιρείας διαιρούμενο με τα υπόλοιπα των κοινών μετοχών. Ο αριθμός που προκύπτει αποτελεί δείκτη της κερδοφορίας της εταιρείας. Είναι σύνηθες για μια εταιρεία να αναφέρει τα EPS που έχουν προσαρμοστεί για έκτακτα στοιχεία και πιθανή αραίωση μεριδίων. Όσο υψηλότερη είναι η EPS μιας εταιρείας, τόσο πιο κερδοφόρα θεωρείται.
Τύπος και υπολογισμός για το EPS
Η αξία κερδών ανά μετοχή υπολογίζεται ως το καθαρό εισόδημα (επίσης γνωστό ως κέρδη ή κέρδη) διαιρούμενο με τις διαθέσιμες μετοχές. Ένας πιο εκλεπτυσμένος υπολογισμός προσαρμόζει τον αριθμητή και τον παρονομαστή για μετοχές που θα μπορούσαν να δημιουργηθούν μέσω δικαιωμάτων προαίρεσης, μετατρέψιμου χρέους ή warrants. Ο αριθμητής της εξίσωσης είναι επίσης πιο σχετικός αν είναι προσαρμοσμένος για συνεχείς λειτουργίες.
Κέρδη ανά Μετοχή = Καθαρό Εισόδημα - Προτιμώμενα ΜερίσματαΕκτός Περίοδος Κοινές Μετοχές Εκκρεμείς \ text {Κέρδη ανά Μερίδιο} = \ frac {\ text {Καθαρά Εισοδήματα} - \ text {Προτιμώμενα Μερίσματα}} { Περίοδος Κοινές Εκκρεμείς Μετοχές}} Κέρδη ανά Μερίδιο = Κοινές Μετοχές Τέλους Περίοδοs Εκκρεμή Καθαρά Έσοδα - Προνομιούχα Μερίσματα
Για τον υπολογισμό του EPS, ο ισολογισμός και η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό του αριθμού των κοινών μετοχών, των μερισμάτων που έχουν πληρωθεί για προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο (εάν υπάρχουν) και του καθαρού εισοδήματος ή του κέρδους. Είναι ακριβέστερο να χρησιμοποιείται ο σταθμισμένος μέσος όρος των κοινών μετοχών κατά την περίοδο αναφοράς, επειδή ο αριθμός των μετοχών μπορεί να αλλάξει με την πάροδο του χρόνου.
Τα τυχόν μερίσματα μετοχών ή διαφορές που προκύπτουν πρέπει να αντικατοπτρίζονται στον υπολογισμό του σταθμισμένου μέσου όρου αριθμού μετοχών σε κυκλοφορία. Ορισμένες πηγές δεδομένων απλοποιούν τον υπολογισμό χρησιμοποιώντας τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν στο τέλος μιας περιόδου.
Ο υπολογισμός του EPS για τρεις εταιρείες στο τέλος της χρήσης 2017 ακολουθεί:
Γιατί το EPS είναι σημαντικό
Η μέτρηση των κερδών ανά μετοχή είναι μία από τις σημαντικότερες μεταβλητές για τον καθορισμό της τιμής μιας μετοχής. Είναι επίσης ένα βασικό στοιχείο που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του λόγου αποτίμησης τιμών προς κέρδη (P / E), όπου το Ε σε P / E αναφέρεται σε EPS. Με τη διαίρεση της τιμής της μετοχής μιας εταιρείας από τα κέρδη ανά μετοχή, ο επενδυτής μπορεί να δει την αξία ενός αποθέματος ως προς το πόσο η αγορά είναι πρόθυμη να πληρώσει για κάθε δολάριο των κερδών.
Το EPS είναι ένας από τους πολλούς δείκτες που θα μπορούσατε να χρησιμοποιήσετε για να επιλέξετε μετοχές. Εάν έχετε ενδιαφέρον για την εμπορία μετοχών ή την επένδυση, το επόμενο βήμα σας είναι να επιλέξετε έναν μεσίτη που να εργάζεται για το επενδυτικό στυλ σας.
Η σύγκριση του EPS σε απόλυτους όρους μπορεί να μην έχει πολύ νόημα στους επενδυτές επειδή οι απλοί μέτοχοι δεν έχουν άμεση πρόσβαση στα κέρδη. Αντ 'αυτού, οι επενδυτές θα συγκρίνουν το EPS με την τιμή μετοχής του αποθέματος για να καθορίσουν την αξία των κερδών και τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές αισθάνονται για τη μελλοντική ανάπτυξη.
Βασικές τακτικές
- Τα κέρδη ανά μετοχή είναι κέρδος εταιρείας διαιρούμενο με τον αριθμό των κοινών μετοχών που έχει εκκρεμή.
- Το EPS δείχνει πόσα χρήματα κάνει μια εταιρεία για κάθε μετοχή της μετοχής της.
- Ένα υψηλότερο EPS δείχνει μεγαλύτερη αξία επειδή οι επενδυτές θα πληρώσουν περισσότερα για μια εταιρεία με υψηλότερα κέρδη.
- Το EPS μπορεί να υπολογιστεί με διάφορους τρόπους, όπως η εξαίρεση έκτακτων στοιχείων ή διακοπτόμενων δραστηριοτήτων ή σε αραιή βάση.
Βασικά EPS έναντι αραιωμένου EPS
Ο τύπος που χρησιμοποιείται στον παραπάνω πίνακα υπολογίζει το βασικό EPS κάθε μιας από αυτές τις επιλεγμένες εταιρείες. Το βασικό ΑΕΠ δεν επηρεάζει την απομειωτική επίδραση των μετοχών που θα μπορούσε να εκδοθεί από την εταιρεία. Όταν η κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας περιλαμβάνει στοιχεία όπως δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, δικαιώματα αγοράς μετοχών, περιορισμένες μετοχικές μονάδες (RSU), οι επενδύσεις αυτές, εάν ασκηθούν, θα μπορούσαν να αυξήσουν τον συνολικό αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν στην αγορά.
Για την καλύτερη απεικόνιση των επιπτώσεων των πρόσθετων τίτλων στα κέρδη ανά μετοχή, οι εταιρείες αναφέρουν επίσης το απομειωμένο EPS, το οποίο υποθέτει ότι έχουν εκδοθεί όλες οι μετοχές που θα μπορούσαν να εκκρεμούν.
Για παράδειγμα, ο συνολικός αριθμός μετοχών που θα μπορούσαν να δημιουργηθούν και να εκδοθούν από τα μετατρέψιμα μέσα της NVIDIA για τη χρήση που έληξε το 2017 ήταν 33 εκατομμύρια. Εάν ο αριθμός αυτός προστεθεί στο σύνολο των μετοχών που εκκρεμούν, τα αραιωμένα σταθμισμένα μέσα μερίδια θα είναι 599 εκατομμύρια + 33 εκατομμύρια = 632 εκατομμύρια μετοχές. Το διαλυμένο EPS της εταιρείας είναι, συνεπώς, $ 3.05B / 632 εκατομμύρια = $ 4.82.
Μερικές φορές απαιτείται μια ρύθμιση του αριθμητή κατά τον υπολογισμό ενός πλήρως αραιωμένου EPS. Για παράδειγμα, μερικές φορές ένας δανειστής θα παρέχει ένα δάνειο που θα του επιτρέπει να μετατρέψει το χρέος σε μετοχές υπό ορισμένες προϋποθέσεις. Οι μετοχές που θα δημιουργηθούν από το μετατρέψιμο χρέος θα πρέπει να συμπεριληφθούν στον παρονομαστή του αραιωμένου υπολογισμού EPS, αλλά εάν συνέβαινε αυτό, τότε η εταιρεία δεν θα είχε καταβάλει τόκους επί του χρέους. Σε αυτή την περίπτωση, η εταιρεία ή ο αναλυτής θα προσθέσει τους τόκους που καταβλήθηκαν στα μετατρέψιμα χρέη πίσω στον αριθμητή του υπολογισμού EPS, οπότε το αποτέλεσμα δεν παραμορφώνεται.
EPS εκτός από έκτακτα στοιχεία
Τα κέρδη ανά μετοχή μπορούν να διαστρεβλωθούν, τόσο σκόπιμα όσο και ακούσια, από διάφορους παράγοντες. Οι αναλυτές χρησιμοποιούν παραλλαγές για τον βασικό τύπο EPS για να αποφύγουν τους πιο συνηθισμένους τρόπους με τους οποίους μπορεί να διογκωθεί το EPS.
Φανταστείτε μια εταιρεία που διαθέτει δύο εργοστάσια που κάνουν οθόνες κινητών τηλεφώνων. Η γη στην οποία βρίσκεται ένα από τα εργοστάσια έχει γίνει πολύτιμη καθώς οι νέες εξελίξεις την περιβάλλουν τα τελευταία χρόνια. Η διοικητική ομάδα της εταιρείας αποφασίζει να πουλήσει το εργοστάσιο και να κατασκευάσει ένα ακόμη εργοστάσιο σε λιγότερο αξιόλογη γη. Αυτή η συναλλαγή δημιουργεί ένα απροσδόκητο κέρδος για την επιχείρηση.
Ενώ αυτή η πώληση γης έχει δημιουργήσει πραγματικά κέρδη για την εταιρεία και τους μετόχους της, θεωρείται ένα "έκτακτο στοιχείο", επειδή δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι η εταιρεία μπορεί να επαναλάβει αυτή τη συναλλαγή στο μέλλον. Οι μεριδιούχοι ενδέχεται να παραπλανηθούν εάν η αθροιστική τιμή περιλαμβάνεται στον αριθμητή της εξίσωσης EPS, επομένως αποκλείεται.
Ένα παρόμοιο επιχείρημα θα μπορούσε να γίνει εάν μια εταιρεία είχε μια ασυνήθιστη απώλεια - ίσως το εργοστάσιο να καεί - το οποίο θα είχε προσωρινά μειώσει το EPS και θα έπρεπε να αποκλειστεί για τον ίδιο λόγο. Ο υπολογισμός για το EPS εκτός των έκτακτων στοιχείων είναι:
EPS = Καθαρό εισόδημα - Pref.Div. (+ ή-) Έκτακτα ΣτοιχείαΜεταξύ Μέσων Κοινών Μετοχών \ text {EPS} = \ frac {\ text {Καθαρό Εισόδημα} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ ή- \ right) \ text {Έκτακτα στοιχεία}} {\ text {Σταθμισμένο Μέσο Κοινό Μετοχές}} EPS = Σταθμισμένο Μέσο Κοινό Αμοιβαίο Εισόδημα - Pref.Div. (+ ή-) Έκτακτα στοιχεία
EPS από συνεχείς λειτουργίες
Μια εταιρεία ξεκίνησε το έτος με 500 καταστήματα και είχε EPS ύψους 5, 00 δολαρίων. Ωστόσο, υποθέστε ότι αυτή η εταιρεία έκλεισε 100 καταστήματα κατά την περίοδο αυτή και τερμάτισε το έτος με 400 καταστήματα. Ένας αναλυτής θα θέλει να γνωρίζει ποιο ήταν το EPS για τα 400 καταστήματα που η εταιρεία σχεδιάζει να συνεχίσει στην επόμενη περίοδο.
Σε αυτό το παράδειγμα, αυτό θα μπορούσε να αυξήσει το EPS επειδή τα 100 κλειστά καταστήματα ίσως λειτουργούσαν με απώλειες. Με την αξιολόγηση του EPS από συνεχιζόμενες λειτουργίες, ένας αναλυτής είναι σε καλύτερη θέση να συγκρίνει την προηγούμενη απόδοση με τις τρέχουσες επιδόσεις.
Ο υπολογισμός του EPS για τις συνεχιζόμενες δραστηριότητες είναι:
EPS = NI - Pref.Div. (+ ή-) Extra.Items (+ ή-) Διακοπτόμενες λειτουργίεςΜεταξύ μέσων κοινών μετοχών \ text {EPS} = \ frac {\ text {NI} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ ή- \ right) \ text {Extra.Items} \ αριστερά (+ ή- \ δεξιά) \ text {Διακοπτόμενες λειτουργίες}} {\ text { ΕΓΩ. - Pref.Div. (+ ή-) Extra.Items (+ ή-) Διακοπείσες λειτουργίες
EPS και Capital
Μια σημαντική πτυχή του EPS που αγνοείται συχνά είναι το κεφάλαιο που απαιτείται για την παραγωγή των κερδών (καθαρό εισόδημα) στον υπολογισμό. Δύο εταιρείες θα μπορούσαν να παράγουν το ίδιο EPS, αλλά θα μπορούσαν να το κάνουν με λιγότερα καθαρά περιουσιακά στοιχεία. η εν λόγω εταιρεία θα ήταν πιο αποτελεσματική στη χρήση του κεφαλαίου της για τη δημιουργία εισοδήματος και, όλοι ίσοι, θα ήταν μια "καλύτερη" εταιρεία όσον αφορά την αποδοτικότητα. Μια μέτρηση που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον εντοπισμό αποτελεσματικότερων εταιρειών είναι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE).
EPS και Μερίσματα
Ενώ το EPS χρησιμοποιείται ευρέως ως τρόπος παρακολούθησης των επιδόσεων μιας εταιρείας, οι μέτοχοι δεν έχουν άμεση πρόσβαση στα κέρδη αυτά. Ένα μέρος των κερδών μπορεί να διανεμηθεί ως μέρισμα, αλλά το σύνολο ή μέρος του EPS θα παραμείνει στην εταιρεία. Οι μέτοχοι, μέσω των εκπροσώπων τους στο διοικητικό συμβούλιο, θα πρέπει να αλλάξουν το τμήμα του EPS που διανέμεται μέσω μερισμάτων, προκειμένου να αποκτήσουν πρόσβαση σε περισσότερα από αυτά τα κέρδη.
Επειδή οι μέτοχοι δεν μπορούν να έχουν πρόσβαση στο EPS που αποδίδεται στις μετοχές τους, η σχέση μεταξύ EPS και τιμής μιας μετοχής μπορεί να είναι δύσκολο να καθοριστεί. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για εταιρείες που δεν πληρώνουν μερίσματα. Για παράδειγμα, είναι συνηθισμένο οι εταιρείες τεχνολογίας να αποκαλύπτουν στην αρχική δημόσια προσφορά τους ότι η εταιρεία δεν καταβάλλει μέρισμα και δεν σχεδιάζει να το πράξει στο μέλλον. Στην επιφάνεια, είναι δύσκολο να εξηγηθεί γιατί οι μετοχές αυτές θα είχαν αξία για τους μετόχους.
Η πραγματική πλασματική αξία του EPS φαίνεται επίσης να έχει σχετικά έμμεση σχέση με την τιμή της μετοχής. Για παράδειγμα, το EPS για δύο αποθέματα μπορεί να είναι το ίδιο, αλλά οι τιμές των μετοχών μπορεί να είναι άγρια διαφορετικές. Για παράδειγμα, τον Οκτώβριο του 2018, η Southwestern Energy Company (SWN) κέρδισε 1, 06 δολάρια ανά μετοχή σε μειωμένα κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες, με τιμή μετοχής 5, 56 δολαρίων. Ωστόσο, η Mellanox Technologies (MLNX) είχε ένα EPS ύψους $ 1.02 από συνεχιζόμενες δραστηριότητες με τιμή μετοχής $ 70.58.
Στην επιφάνεια, φαίνεται ότι η SWN είναι η καλύτερη προσφορά, επειδή ένας επενδυτής πληρώνει μόνο $ 5, 25 ανά δολάριο κερδών ($ 5, 56 μετοχή / $ 1, 06 EPS = $ 5, 25). Οι επενδυτές στο MLNX πληρώνουν $ 69, 20 ανά δολάριο κερδών ($ 70, 58 μετοχή / $ 1, 02 EPS = 69, 20 δολάρια). Ο λόγος αυτός είναι επίσης γνωστός ως πολλαπλό κέρδος ή λόγος τιμής / κέρδους (PE).
Αν και η σύγκριση μεταξύ MLNX και SWN είναι ακραία, οι επενδυτές θα βρουν γενικά μια σύγκριση των τιμών EPS και των μεριδίων μεταξύ των βιομηχανικών ομάδων που είναι δύσκολο να συγκριθούν. Τα αποθέματα που αναμένεται να αναπτυχθούν (π.χ. τεχνολογία, λιανική, βιομηχανική) θα έχουν μεγαλύτερη αναλογία τιμών προς EPS (PE) από εκείνες που δεν αναμένεται να αναπτυχθούν (π.χ. κοινωφελείς υπηρεσίες, καταναλωτικά είδη).
EPS και τιμές-κέρδη
Η σύγκριση του λόγου PE σε μια βιομηχανική ομάδα μπορεί να είναι χρήσιμη, αν και με απροσδόκητους τρόπους. Παρόλο που φαίνεται ότι ένα απόθεμα που κοστίζει περισσότερο σε σχέση με το EPS σε σύγκριση με τους συμμαθητές του μπορεί να είναι "υπερτιμημένο", το αντίθετο τείνει να είναι ο κανόνας. Οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν περισσότερα για ένα απόθεμα, ανεξάρτητα από το ιστορικό EPS, αν αναμένεται να αυξηθεί ή να ξεπεράσει τους αντίστοιχους. Σε μια αγορά ταύρων, είναι φυσιολογικό τα αποθέματα με τις υψηλότερες αναλογίες PE σε ένα δείκτη μετοχών να ξεπεράσουν το μέσο όρο των άλλων αποθεμάτων του δείκτη. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Κατανόηση του λόγου P / E έναντι του κέρδους EPS έναντι κερδών")
1:10