Οι επιχειρήσεις μετρούν το κόστος χρέους τους με επιστροφές πριν ή μετά τη φορολογία;

Το κόστος του χρέους είναι πιο εύκολα προσδιορισμένο ως το επιτόκιο των δανειστών χρέωση στα δανειακά κεφάλαια. Κατά τη σύγκριση παρόμοιων πηγών δανειακού κεφαλαίου, αυτός ο ορισμός του κόστους είναι χρήσιμος για τον προσδιορισμό του κόστους πηγή που είναι το λιγότερο.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι δύο διαφορετικές τράπεζες προσφέρουν κατά τα άλλα παρόμοια επιχειρηματικά δάνεια με επιτόκια 4% και 6% αντίστοιχα. Χρησιμοποιώντας τον προκαθορισμένο ορισμό του κόστους κεφαλαίου, είναι σαφές ότι το πρώτο δάνειο είναι η φθηνότερη επιλογή λόγω του χαμηλότερου επιτοκίου του.

Ωστόσο, ανάλογα με το πλαίσιο του υπολογισμού, οι επιχειρήσεις εξετάζουν συχνά το κόστος μετά φόρων του δανειακού κεφαλαίου για να μετρήσουν με μεγαλύτερη ακρίβεια τον αντίκτυπό του στον προϋπολογισμό. Οι πληρωμές για τους χρεωστικούς τόκους συνήθως εκπίπτουν από τη φορολογία, οπότε η απόκτηση δανειακής χρηματοδότησης μπορεί να μειώσει την συνολική φορολογική επιβάρυνση μιας επιχείρησης.

Η πιο συνηθισμένη χρήση αυτής της μεθόδου είναι στον υπολογισμό του σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου (WACC). Ο τύπος WACC χρησιμοποιείται από τις επιχειρήσεις για τον προσδιορισμό του μέσου κόστους ανά δολάριο όλων των κεφαλαίων, τόσο του χρέους όσο και της καθαρής θέσης, αφού ληφθεί υπόψη το ποσοστό του συνολικού κεφαλαίου που αντιπροσωπεύει κάθε πηγή. Στον τύπο WACC, το κόστος του χρέους υπολογίζεται ως

Κόστος χρέους = R * (1-T) όπου: R = Το επιτόκιοT = Ο συντελεστής εταιρικού φόρου \ begin {aligned} & \ text {Κόστος χρέους} = R * Το κόστος του χρέους = R * (1-T) Το κόστος του χρέους = R * (1-T) όπου: R = Το επιτόκιοT = Ο συντελεστής εταιρικού φόρου

Με τον πολλαπλασιασμό του κόστους πριν από την είσπραξη του χρέους (που αντιπροσωπεύεται από το επιτόκιο) από το αντίστροφο του φορολογικού συντελεστή, αυτός ο τύπος δίνει μια πιο ρεαλιστική εικόνα της δαπάνης που απαιτείται για τη χρηματοδότηση πράξεων με χρέος.

Υποθέστε ότι ο συντελεστής εταιρικού φόρου είναι 30% στο παραπάνω παράδειγμα. Το πρώτο δάνειο έχει κόστος μετά φόρων 0, 04 * (1 - 0, 3) ή 2, 8%. Το δεύτερο δάνειο έχει κόστος μετά φόρων 0, 06 * (1 - 0, 3) ή 4, 2%. Είναι σαφές ότι ο υπολογισμός μετά τη φορολογία δεν επηρεάζει την αρχική απόφαση για την εξασφάλιση του πρώτου δανείου, καθώς εξακολουθεί να είναι η φθηνότερη επιλογή. Ωστόσο, όταν συγκρίνεται το κόστος του δανείου με το κόστος του μετοχικού κεφαλαίου, η ενσωμάτωση του φορολογικού συντελεστή μπορεί να κάνει έναν κόσμο διαφοράς.