Αραιωτική Απόκτηση
Μια απόσβεση απόκτησης είναι μια πράξη εξαγοράς που μειώνει τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του αγοραστή μέσω χαμηλότερων (ή αρνητικών) εισοδημάτων από εισοδήματα ή εάν εκδόθηκαν επιπλέον μετοχές για να πληρώσουν για την απόκτηση. Μια απόσπαστη απόκτηση μπορεί να μειώσει προσωρινά την αξία των μετόχων, αλλά εάν η συμφωνία έχει στρατηγική αξία, μπορεί να οδηγήσει σε επαρκή αύξηση του EPS στα επόμενα έτη.
ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΗΣΗ ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΗΣΗΣ Απόκτηση
Γενικά, εάν η χωρητικότητα των κερδών της επιχείρησης στόχου δεν είναι τόσο ισχυρή όσο ο αγοραστής, ο συνδυασμός θα είναι διαιρετικός προς τον αγοραστή. Αυτό μπορεί να είναι αληθές κατά το πρώτο ή δύο χρόνια μετά το κλείσιμο της συναλλαγής, αλλά καθώς τα έσοδα και οι συνέργιες κόστους συγκρατούνται μέσω οικονομιών κλίμακας, η απόκτηση θα πρέπει να αυξηθεί στα κέρδη. Η αγορά τείνει να τιμωρήσει την τιμή της μετοχής του αγοραστή εάν οι παροχές δεν είναι άμεσα σαφείς. Ένα χαμηλότερο EPS, μετά από όλα, στο ίδιο εμπόριο πολλαπλάσιο θα μειώσει την τιμή των μετοχών. (Αντίστροφα, μια ανακοίνωση μιας συμφωνίας αύξησης του EPS το 1ο έτος θα ανταμείψει γρήγορα τους μετόχους με υψηλότερη τιμή μετοχής).
Μοντελοποίηση για Αραίωση (ή Απεικόνιση)
Πριν από μια επιχείρηση να προχωρήσει με μια προσφορά εξαγοράς, θα δημιουργήσει προ-μορφή οικονομικά μοντέλα που συνδυάζουν όλες τις οικονομικές καταστάσεις των δύο εταιρειών. Δεν πρόκειται για απλό θέμα προσθήκης λογαριασμών. πολλές προσαρμογές και παραδοχές πρέπει να γίνουν σε πολλά στοιχεία για να επιτευχθεί προσέγγιση των συνδυασμένων δηλώσεων. Η έμφαση θα δοθεί στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, όπου θα σχεδιαστεί το EPS. Η μείωση των κερδών μπορεί να συμβεί εάν η κερδοφορία της επιχείρησης στόχου είναι χαμηλότερη από την κερδοφορία του αγοραστή. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η επιχείρηση στόχος ενδέχεται να εξακολουθεί να λειτουργεί με κόκκινο χρώμα. Ένας άλλος τρόπος διάλυσης του EPS θα μπορούσε να συμβεί είναι εάν προκύψει υψηλότερος αριθμός μεριδίων λόγω της έκδοσης επιπλέον μετοχών για τη συμφωνία. Το μοντέλο πρέπει να είναι πολυετούς και μπορεί αρχικά να μην παρουσιάζει αραίωση. Ωστόσο, τελικά η αραίωση θα δώσει έδαφος για αύξηση, αν η συμφωνία εκτελείται όπως οραματίστηκε από την απορροφώσα εταιρεία.
Παράδειγμα μιας αραιωτικής απόκτησης
Στα μέσα του 2016 η Microsoft ανακοίνωσε την εξαγορά της LinkedIn. Η Microsoft δήλωσε ότι αναμένεται ότι η συμφωνία θα έχει ελάχιστη αραίωση περίπου 1% στα κέρδη ανά μετοχή εκτός GAAP για το υπόλοιπο της χρήσης 2017 μετά το κλείσιμο και για τη χρήση 2018, αλλά στη συνέχεια θα αυξηθεί κατά το οικονομικό έτος 2019. $ 150 εκατομμύρια σε συνέργειες ετησίως μέχρι το 2018 προβλεπόταν κατά τη στιγμή της ανακοίνωσης της συμφωνίας. Η Microsoft πλήρωσε για το LinkedIn όλα σε μετρητά. Επομένως, δεν προέκυψε καμία αραίωση από πρόσθετες μετοχές. Σημειώστε ότι η Microsoft έχει καθορίσει έναν αριθμό μη-GAAP EPS, ο οποίος περιλαμβάνει την αποζημίωση των μετοχών αλλά εξαιρεί τις προσαρμογές λογιστικής αγοράς και τα έξοδα ενσωμάτωσης και συναλλαγής. Οι ενημερωμένοι επενδυτές είναι σε θέση να διαφοροποιούν τους αριθμούς GAAP και μη-GAAP όταν αξιολογούν τα οικονομικά πλεονεκτήματα της συμφωνίας.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.