Οι κίνδυνοι της υπερ-διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου σας

Όλοι έχουμε ακούσει ότι οι οικονομικοί εμπειρογνώμονες περιγράφουν τα οφέλη από τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου και δεν είναι μόνο ομιλία. Ένα προσωπικό χαρτοφυλάκιο μετοχών πρέπει να διαφοροποιηθεί για να μειώσει τον εγγενή κίνδυνο να κατέχει μόνο ένα ή ένα είδος αποθεμάτων.

Εντούτοις, ορισμένοι επενδυτές μπορεί να γίνουν υπερβολικά διαφοροποιημένοι. Εδώ μπορείτε να διατηρήσετε την κατάλληλη ισορροπία κατά την κατασκευή του χαρτοφυλακίου σας.

Τι είναι η διαφοροποίηση;

Όταν μιλάμε για διαφοροποίηση σε ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών, αναφερόμαστε στην προσπάθεια του επενδυτή να μειώσει την έκθεση σε κίνδυνο επενδύοντας σε διάφορες εταιρείες σε διάφορους τομείς, βιομηχανίες ή ακόμα και χώρες.

Οι περισσότεροι επαγγελματίες επενδύσεων συμφωνούν ότι αν και η διαφοροποίηση δεν αποτελεί εγγύηση για απώλειες, είναι μια συνετή στρατηγική για να υιοθετήσετε τους οικονομικούς στόχους σας μεγάλης εμβέλειας. Υπάρχουν πολλές μελέτες που αποδεικνύουν γιατί λειτουργεί η διαφοροποίηση - απλώς με τη διάδοση των επενδύσεών σας σε διάφορους τομείς ή βιομηχανίες με χαμηλή συσχέτιση μεταξύ τους, μειώνετε την αστάθεια των τιμών.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι διαφορετικές βιομηχανίες και κλάδοι δεν κινούνται προς τα πάνω και προς τα κάτω ταυτόχρονα ή με τον ίδιο ρυθμό. Εάν ανακατεύετε τα πράγματα στο χαρτοφυλάκιό σας, είναι λιγότερο πιθανό να αντιμετωπίσετε σημαντικές σταγόνες, επειδή μερικοί τομείς αντιμετωπίζουν δύσκολους καιρούς, άλλοι μπορεί να είναι ευημερούμενοι. Αυτό παρέχει μια πιο σταθερή απόδοση του συνολικού χαρτοφυλακίου.

(Για ανάγνωση στο παρασκήνιο, ανατρέξτε στη Σημασία της Διαφοροποίησης. )

Τούτου λεχθέντος, είναι σημαντικό να θυμάστε ότι ανεξάρτητα από το πόσο διαφοροποιημένο είναι το χαρτοφυλάκιό σας, ο κίνδυνος σας δεν μπορεί ποτέ να εξαλειφθεί. Μπορείτε να μειώσετε τον κίνδυνο που σχετίζεται με μεμονωμένες μετοχές (αυτό που οι ακαδημαϊκοί αποκαλούν ασύμμετρο κίνδυνο), αλλά υπάρχουν εγγενείς κίνδυνοι αγοράς (συστηματικός κίνδυνος) που επηρεάζουν σχεδόν κάθε μετοχή. Καμία διαφοροποίηση δεν μπορεί να αποτρέψει αυτό.

Μπορούμε να διαφοροποιήσουμε τον κίνδυνο χωρίς συστηματικό κίνδυνο;

Ο γενικά αποδεκτός τρόπος μέτρησης του κινδύνου είναι η εξέταση των επιπέδων μεταβλητότητας. Δηλαδή, όσο πιο κοντά το μετοχικό κεφάλαιο ή το χαρτοφυλάκιο κινείται μέσα σε μια χρονική περίοδο, τόσο πιο επικίνδυνο είναι το περιουσιακό στοιχείο. Για τη μέτρηση της μεταβλητότητας χρησιμοποιείται στατιστική έννοια που ονομάζεται τυπική απόκλιση. Έτσι, για χάρη αυτού του άρθρου μπορείτε να σκεφτείτε τυπική απόκλιση ως έννοια "κινδύνου".

Σύμφωνα με τη θεωρία του σύγχρονου χαρτοφυλακίου, θα είχατε έρθει πολύ κοντά στην επίτευξη της βέλτιστης ποικιλομορφίας μετά την προσθήκη του εικοστού αποθέματος στο χαρτοφυλάκιό σας.

Στο βιβλίο Edwin J. Elton και Martin J. Gruber με τίτλο «Σύγχρονη Θεωρία Χαρτοφυλακίου και Ανάλυση Επενδύσεων», κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι η μέση τυπική απόκλιση (κίνδυνος) ενός μεμονωμένου χαρτοφυλακίου μετοχών ήταν 49, 2%, ενώ αυξήθηκε ο αριθμός των αποθεμάτων στο μέσο όρο, ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο θα μπορούσε να μειώσει την τυπική απόκλιση του χαρτοφυλακίου σε μέγιστο ποσοστό 19, 2% (αυτός ο αριθμός αντιπροσωπεύει κίνδυνο αγοράς).

Ωστόσο, διαπίστωσαν επίσης ότι με ένα χαρτοφυλάκιο 20 μετοχών ο κίνδυνος μειώθηκε σε περίπου 20%. Ως εκ τούτου, τα πρόσθετα αποθέματα από 20 σε 1.000 μείωσαν μόνο τον κίνδυνο του χαρτοφυλακίου κατά περίπου 0, 8%, ενώ οι πρώτες 20 μετοχές μείωσαν τον κίνδυνο του χαρτοφυλακίου κατά 29, 2%.

Πολλοί επενδυτές έχουν την λανθασμένη άποψη ότι ο κίνδυνος μειώνεται αναλογικά με κάθε πρόσθετο απόθεμα σε ένα χαρτοφυλάκιο, όταν στην πραγματικότητα αυτό δεν θα μπορούσε να απέχει περισσότερο από την αλήθεια. Υπάρχουν ισχυρές ενδείξεις ότι μπορείτε να μειώσετε μόνο τον κίνδυνο σας σε κάποιο σημείο πέρα ​​από το οποίο δεν υπάρχει περαιτέρω όφελος από τη διαφοροποίηση.

Αληθινή Διαφοροποίηση

Η μελέτη που αναφέρθηκε παραπάνω δεν υποδηλώνει ότι η αγορά κάθε 20 αποθεμάτων ισοδυναμεί με βέλτιστη διαφοροποίηση. Σημειώστε από την αρχική μας επεξήγηση της διαφοροποίησης ότι πρέπει να αγοράσετε αποθέματα που είναι διαφορετικά μεταξύ τους ανάλογα με το μέγεθος της εταιρείας, τον κλάδο, τον κλάδο, τη χώρα κτλ. Από οικονομική άποψη, αυτό σημαίνει ότι αγοράζετε αποθέματα που δεν σχετίζονται - οδηγίες κατά τη διάρκεια διαφορετικών περιόδων.

Μιλάμε μόνο για διαφοροποίηση στο χαρτοφυλάκιο μετοχών σας εδώ. Το συνολικό χαρτοφυλάκιο ενός ατόμου θα πρέπει επίσης να διαφοροποιείται μεταξύ των διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων - δηλαδή να κατανέμεται ένα ορισμένο ποσοστό σε ομόλογα, εμπόρευμα, ακίνητα, εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία κ.ο.κ.

Πώς επηρεάζουν τα Αμοιβαία Κεφάλαια τη Διαφοροποίηση

Η κατοχή ενός αμοιβαίου κεφαλαίου που επενδύει σε 100 εταιρείες δεν σημαίνει απαραίτητα ότι βρίσκεστε στη βέλτιστη διαφοροποίηση. Πολλά αμοιβαία κεφάλαια είναι ειδικά για το συγκεκριμένο κλάδο, οπότε κατέχοντας ένα αμοιβαίο κεφάλαιο τηλεπικοινωνιών ή υγειονομικής περίθαλψης σημαίνει ότι είστε διαφοροποιημένοι σε αυτόν τον κλάδο, αλλά λόγω της μεγάλης συσχέτισης μεταξύ των μεταβολών των τιμών των μετοχών μέσα σε μια βιομηχανία, δεν διαφοροποιείτε στο βαθμό που θα μπορούσατε να επενδύσετε σε διάφορες βιομηχανίες και τομείς. Τα ισορροπημένα κεφάλαια προσφέρουν καλύτερη προστασία κινδύνου από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ανά τομέα, επειδή κατέχουν 100 ή περισσότερες μετοχές σε ολόκληρη την αγορά.

Πολλοί κάτοχοι αμοιβαίων κεφαλαίων υποφέρουν επίσης από υπερβολική διαφοροποίηση. Ορισμένα κεφάλαια, ειδικά τα μεγαλύτερα, έχουν τόσα περιουσιακά στοιχεία (δηλαδή μετρητά για να επενδύσουν) ότι πρέπει να κατέχουν κυριολεκτικά εκατοντάδες αποθέματα και συνεπώς, έτσι κι εσείς. Σε ορισμένες περιπτώσεις, αυτό καθιστά σχεδόν αδύνατο το ταμείο να ξεπεράσει τους δείκτες - όλος ο λόγος που επενδύσατε στο ταμείο και πληρώνετε στον διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου μια αμοιβή διαχείρισης.

Η κατώτατη γραμμή

Η διαφοροποίηση είναι σαν το παγωτό. Είναι καλό, αλλά μόνο με μέτρο.

Η κοινή συναίνεση είναι ότι ένα καλά ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο με περίπου 20 μετοχές διαφοροποιεί το μέγιστο ύψος του κινδύνου αγοράς. Η κατοχή πρόσθετων αποθεμάτων απομακρύνει τις δυνατότητες των μεγάλων κερδοφόρων που επηρεάζουν σημαντικά την κατώτατη γραμμή, όπως συμβαίνει με τα μεγάλα αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν σε εκατοντάδες αποθέματα.

Σύμφωνα με τον Warren Buffett, "Η ευρεία διαφοροποίηση απαιτείται μόνο όταν οι επενδυτές δεν καταλαβαίνουν τι κάνουν". Με άλλα λόγια, αν διαφοροποιήσετε υπερβολικά, ίσως να μην χάσετε πολλά, αλλά δεν θα κερδίσετε πολλά.