Τρέχουσα απόδοση έναντι απόδοσης έως ωριμότητα

Τόσο οι τύποι τρέχουσας απόδοσης όσο και απόδοσης έως τη λήξη (YTM) είναι μέθοδοι υπολογισμού της απόδοσης ενός ομολόγου. Ωστόσο, αυτές οι δύο μέθοδοι υπολογισμού έχουν διαφορετικές εφαρμογές ανάλογα με τους στόχους του επενδυτή.

Βασικές τακτικές

• Τα ομόλογα είναι χρεόγραφα που καταβάλλουν τόκους στους επενδυτές, οι οποίοι είναι στην πραγματικότητα πιστωτές του εκδότη. Οι τόκοι αυτοί αποτελούν την απόδοση των ομολόγων.
• Η τρέχουσα απόδοση ενός ομολόγου είναι το ετήσιο εισόδημα μιας επένδυσης, περιλαμβανομένων και των πληρωμών τόκων και των μερισμάτων, τα οποία στη συνέχεια διαιρούνται με την τρέχουσα τιμή της εγγύησης.
• Η απόδοση έως τη λήξη (YTM) είναι η συνολική απόδοση που αναμένεται για ένα ομόλογο εάν το ομόλογο κρατείται μέχρι να ωριμάσει.

Βασικά στοιχεία ομολόγων

Όταν εκδίδεται ομόλογο, η εκδότρια οντότητα προσδιορίζει τη διάρκεια, την ονομαστική της αξία (ονομαζόμενη και την ονομαστική της αξία) και το επιτόκιο που καταβάλλει (γνωστό και ως το επιτόκιο τοκομεριδίου). Αυτά τα χαρακτηριστικά παραμένουν σταθερά με την πάροδο του χρόνου και δεν επηρεάζονται από τυχόν αλλαγές στην αγοραία αξία του ομολόγου.

Για παράδειγμα, ένα ομόλογο με ονομαστική αξία 1.000 $ και ένα ποσοστό κουπονιού 7% πληρώνει ετήσιο επιτόκιο 70 $.

Τρέχουσα απόδοση ομολόγων

Η τρέχουσα απόδοση ενός ομολόγου υπολογίζεται διαιρώντας την ετήσια πληρωμή τοκομεριδίου με την τρέχουσα αγοραία αξία του ομολόγου. Επειδή αυτός ο τύπος βασίζεται στην τιμή αγοράς και όχι στην ονομαστική αξία ενός ομολόγου, είναι μια ακριβέστερη αντανάκλαση της κερδοφορίας ενός ομολόγου σε σχέση με άλλα ομόλογα στην αγορά. Ο τρέχων υπολογισμός της απόδοσης είναι χρήσιμος για να προσδιοριστεί ποια από μια επιλογή ομολόγων παράγει τη μεγαλύτερη απόδοση της επένδυσης κάθε χρόνο. Αυτό είναι ιδιαίτερα χρήσιμο για τις βραχυπρόθεσμες επενδύσεις.

Για παράδειγμα, εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα ομόλογο ποσοστού 6% (με ονομαστική αξία $ 1.000) με έκπτωση 900 $, ο επενδυτής κερδίζει ετήσιο εισόδημα από τόκους ($ 1.000 Χ 6%) ή $ 60. Η τρέχουσα απόδοση είναι ($ 60) / ($ 900), ή 6, 67%. Οι ετήσιοι τόκοι των 60 δολαρίων είναι σταθεροί, ανεξάρτητα από την τιμή που καταβάλλεται για το ομολογιακό δάνειο. Εάν, από την άλλη πλευρά, ένας επενδυτής αγοράσει ένα ομολογιακό δάνειο με προμήθεια $ 1.100, η ​​τρέχουσα απόδοση είναι ($ 60) / ($ 1.100) ή 5.45%. Ο επενδυτής κατέβαλε περισσότερα για το ομολογιακό επιτόκιο που πληρώνει το ίδιο δολάριο τόκο, οπότε η τρέχουσα απόδοση είναι χαμηλότερη.

Η τρέχουσα απόδοση μπορεί επίσης να υπολογιστεί για τα αποθέματα με τη λήψη των μερισμάτων που εισπράχθηκαν για ένα απόθεμα και τη διαίρεση του ποσού από την τρέχουσα αγοραία τιμή του αποθέματος.

Απόδοση μέχρι τη λήξη των ομολόγων

Ο τύπος YTM είναι ένας πιο περίπλοκος υπολογισμός που καθιστά το συνολικό ποσό απόδοσης που παράγεται από ένα ομόλογο βάσει της ονομαστικής αξίας, της τιμής αγοράς, της διάρκειας, του επιτοκίου του κουπονιού και της ισχύος των σύνθετων τόκων.

Αυτός ο υπολογισμός είναι χρήσιμος για τους επενδυτές που επιδιώκουν να μεγιστοποιήσουν τα κέρδη τους κρατώντας ένα ομολογιακό δάνειο μέχρι τη λήξη τους, διότι περιλαμβάνει τους τόκους που θα μπορούσαν να κερδίσουν εάν επανεπενδύονταν οι ετήσιες πληρωμές τοκομεριδίων, κερδίζοντας έτσι πρόσθετους τόκους από το εισόδημα από επενδύσεις.

Απόδοση των ομολόγων ως συνάρτηση της τιμής

Όταν η τιμή αγοράς ενός ομολόγου είναι υψηλότερη από την ονομαστική αξία, ονομάζεται ασφάλιστρο, η τρέχουσα απόδοση και η YTM είναι χαμηλότερα από το επιτόκιο του κουπονιού. Αντιστρόφως, όταν ένα ομόλογο πωλεί για λιγότερο από par, ονομάζεται ομολογία έκπτωσης, η τρέχουσα απόδοση και η YTM είναι υψηλότερες από το επιτόκιο κουπονιού. Μόνο όταν ένα ομόλογο πωλεί για την ακριβή ονομαστική του αξία είναι και τα τρία ίδια ποσοστά.

(Δείτε επίσης: Απόδοση έως ωριμότητα έναντι απόδοσης κλήσης: Η διαφορά )