Συναλλαγματική ισοτιμία έναντι ανταλλαγής επιτοκίων: Ποια είναι η διαφορά;

Οι ανταλλαγές είναι συμβάσεις παραγώγων μεταξύ δύο μερών που αφορούν την ανταλλαγή ταμειακών ροών. Ένας αντισυμβαλλόμενος συμφωνεί να λάβει ένα σύνολο ταμειακών ροών πληρώνοντας το άλλο άλλο σύνολο ταμειακών ροών. Οι ανταλλαγές επιτοκίων περιλαμβάνουν την ανταλλαγή πληρωμών τόκων, ενώ οι πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων περιλαμβάνουν την ανταλλαγή ποσού μετρητών σε ένα νόμισμα για το ίδιο ποσό σε άλλο.

Βασικές τακτικές

• Οι συμφωνίες ανταλλαγής είναι συμβάσεις παραγώγων όπου ένας αντισυμβαλλόμενος συμφωνεί να ανταλλάξει ταμιακές ροές με άλλο.
• Οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων περιλαμβάνουν την ανταλλαγή ταμειακών ροών που παράγονται από δύο διαφορετικά επιτόκια - για παράδειγμα, σταθερό έναντι κυμαινόμενου επιτοκίου.
• Οι ανταλλαγές νομισμάτων περιλαμβάνουν την ανταλλαγή ταμειακών ροών από δύο διαφορετικά νομίσματα για την αντιστάθμιση των διακυμάνσεων της συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων

Μια συμφωνία ανταλλαγής επιτοκίων είναι μια σύμβαση χρηματοοικονομικών παραγώγων στην οποία δύο μέρη συμφωνούν να ανταλλάξουν τις ταμειακές ροές επιτοκίων τους. Η ανταλλαγή επιτοκίων περιλαμβάνει γενικά ανταλλαγές μεταξύ προκαθορισμένων πλασματικών ποσών με σταθερούς και κυμαινόμενους συντελεστές.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η τράπεζα ABC διαθέτει μια επένδυση αξίας 10 εκατομμυρίων δολαρίων, η οποία πληρώνει το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου (LIBOR) συν 3% κάθε μήνα. Συνεπώς, αυτό θεωρείται μια κυμαινόμενη πληρωμή επειδή, καθώς το LIBOR κυμαίνεται, το ίδιο συμβαίνει και με την ταμειακή ροή. Από την άλλη πλευρά, αναλάβει την τράπεζα DEF κατέχει μια επένδυση ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων, η οποία πληρώνει σταθερό επιτόκιο 5% κάθε μήνα. Η τράπεζα ABC αποφασίζει ότι θα προτιμούσε να λαμβάνει σταθερή μηνιαία πληρωμή, ενώ η τράπεζα DEF αποφασίζει να πάρει την ευκαιρία να λάβει υψηλότερες πληρωμές. Ως εκ τούτου, οι δύο τράπεζες συμφωνούν να συνάψουν σύμβαση ανταλλαγής επιτοκίων. Η Τράπεζα ABC συμφωνεί να καταβάλει στην τράπεζα DEF το LIBOR συν 3% ανά μήνα με το πλασματικό ποσό των 10 εκατομμυρίων δολαρίων. Η Bank DEF συμφωνεί να καταβάλει στην τράπεζα ABC ένα σταθερό μηνιαίο επιτόκιο 5% επί του πλασματικού ποσού των 10 εκατομμυρίων δολαρίων.

Ως άλλο παράδειγμα, υποθέτουμε ότι ο Paul προτιμά δάνειο σταθερού επιτοκίου και διαθέτει δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο (LIBOR + 0, 5%) ή με σταθερό επιτόκιο (10, 75%). Η Mary προτιμά δάνειο κυμαινόμενου επιτοκίου και διαθέτει δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο (LIBOR + 0, 25%) ή με σταθερό επιτόκιο (10%). Λόγω της καλύτερης πιστοληπτικής ικανότητας, η Mary έχει ένα πλεονέκτημα έναντι του Paul τόσο στην αγορά κυμαινόμενου επιτοκίου (κατά 0, 25%) όσο και στην αγορά σταθερού επιτοκίου (κατά 0, 75%). Το πλεονέκτημά της είναι μεγαλύτερο στην αγορά σταθερού επιτοκίου, ώστε να πάρει το δάνειο σταθερού επιτοκίου. Ωστόσο, δεδομένου ότι προτιμά το κυμαινόμενο επιτόκιο, συνάπτει σύμβαση ανταλλαγής με μια τράπεζα για να πληρώσει το LIBOR και λαμβάνει σταθερό επιτόκιο 10%.

Ο Paul πληρώνει (LIBOR + 0, 5%) στον δανειστή και το 10, 10% στην τράπεζα και λαμβάνει το LIBOR από την τράπεζα. Η καθαρή πληρωμή του είναι 10, 6% (σταθερή). Το swap μετέτρεψε ουσιαστικά την αρχική κυμαινόμενη πληρωμή σε σταθερό επιτόκιο, κερδίζοντας τον οικονομικότερο συντελεστή. Ομοίως, η Μαρία πληρώνει 10% στον δανειστή και το LIBOR στην τράπεζα και λαμβάνει 10% από την τράπεζα. Η καθαρή πληρωμή της είναι LIBOR (κυμαινόμενο). Το swap μετέτρεψε την αρχική σταθερή πληρωμή στην επιθυμητή πτήση, κερδίζοντας το πιο οικονομικό επιτόκιο. Η τράπεζα παίρνει περικοπή 0, 10% από αυτό που λαμβάνει από τον Paul και πληρώνει στη Mary. (Βλ. Σχετιζόμενες: Αντιστάθμιση επιτοκίων αξίας).

Συναλλαγματικές ισοτιμίες

Αντιστρόφως, οι πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων είναι μια συμφωνία συναλλάγματος μεταξύ δύο μερών για την ανταλλαγή ροών ταμειακών ροών από ένα νόμισμα σε άλλο. Ενώ οι πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων αφορούν δύο νομίσματα, οι ανταλλαγές επιτοκίων αφορούν μόνο ένα νόμισμα.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η τράπεζα XYZ λειτουργεί στις Ηνωμένες Πολιτείες και ασχολείται μόνο με δολάρια ΗΠΑ, ενώ η τράπεζα QRS λειτουργεί στη Ρωσία και ασχολείται μόνο με ρούβλια. Ας υποθέσουμε ότι η τράπεζα QRS έχει επενδύσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες αξίας 5 εκατομμυρίων δολαρίων. Υποθέστε ότι οι δύο τράπεζες συμφωνούν να πραγματοποιήσουν μια ανταλλαγή νομισμάτων. Η τράπεζα XYZ συμφωνεί να καταβάλει στην τράπεζα DEF το LIBOR πλέον 1% ανά μήνα για το πλασματικό ποσό των 5 εκατομμυρίων δολαρίων. Η τράπεζα QRS συμφωνεί να καταβάλει στην τράπεζα ABC ένα σταθερό μηνιαίο επιτόκιο 5% επί του πλασματικού ποσού των 253.697.500 ρωσικά ρούβλια, υποθέτοντας ότι το 1 $ ισούται με 50.74 ρούβλια.

Συμφωνώντας με μια συμφωνία ανταλλαγής, και οι δύο εταιρείες ήταν σε θέση να εξασφαλίσουν χαμηλού κόστους δάνεια και να αντισταθμίσουν τις διακυμάνσεις των επιτοκίων. Υπάρχουν επίσης διακυμάνσεις στις πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων, στις οποίες συμπεριλαμβάνονται οι σταθερές έναντι κυμαινόμενων και κυμαινόμενων κυμαινόμενων κερμάτων. Εν ολίγοις, τα μέρη είναι σε θέση να αντισταθμίσουν την αστάθεια των συναλλαγματικών ισοτιμιών, να εξασφαλίσουν βελτιωμένα επιτόκια δανεισμού και να λάβουν ξένο κεφάλαιο.