Chipotle: Άνοδος και πτώση ενός Δρόμου Δρόμου της Δρόμου

Η τιμή των μετοχών της Chipotle αυξήθηκε κατά περισσότερο από 23% στις εμπορικές συναλλαγές στις 26 Απριλίου 2018, αφού ανακοίνωσε καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη για το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους. Μέχρι στιγμής, οι μετοχές της εταιρείας έχουν αυξηθεί κατά 45% YTD σε μια σειρά θετικών ειδήσεων μετά από μια μακρά σειρά κακών τύπων. Η αγωνιστική αλυσίδα γρήγορου φαγητού που ονομάζεται Brian Niccol, ως νέος διευθυντής της στις 13 Φεβρουαρίου του 2018, ανακατευθύνει τις περιουσίες της. Μόλις τέσσερις ημέρες πριν από αυτή την ανακοίνωση, οι μετοχές της Chipotle διαπραγματεύονταν στα 249, 87 δολάρια, η χαμηλότερη της τιμή σε πέντε χρόνια. Το μετοχικό κεφάλαιο της Chipotle υποχώρησε περισσότερο από 17% στις τρεις ημέρες μετά την αποδέσμευση των κερδών της το τέταρτο τρίμηνο του 2017. Τα θέματα που σχετίζονται με την υγεία προστέθηκαν στις ανησυχίες σχετικά με την απόδοση της εταιρείας και προστέθηκαν στα δεινά του αποθέματός της.

Ενώ οι μετοχές της εταιρείας έχουν δει μια άγρια ​​βόλτα τους τελευταίους μήνες μετά από πολλά θέματα, συμπεριλαμβανομένων των ανησυχιών για την υγεία, ήταν κάποτε ένα καυτό φαβορί μεταξύ των επενδυτών. Τώρα που υπάρχει αισιοδοξία για το μέλλον της, ίσως είναι επίσης καιρός να εξετάσουμε την προηγούμενη απόδοση της εταιρείας για να διαπιστώσουμε εάν αυτή η θετική δυναμική είναι βιώσιμη.

Η Άνοδος του Chipotle

Από τη στιγμή που οι μετοχές της Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) έπληξαν την αγορά στις 26 Ιανουαρίου 2006, οι επενδυτές δεν μπορούσαν να πάρουν αρκετό. Το απόθεμα ξεκίνησε στα 45, 00 δολάρια, υπερδιπλάσια από την αρχική δημόσια προσφορά του (IPO) στις 22, 00 δολάρια - το ίδιο κέρδισε από μια αρχική σειρά $ 15, 50 έως $ 17, 50 - και έκλεισε ακριβώς 100% στα $ 44, 00.

Η πρέσα έπεσε. Το ντεμπούτο ήταν "πικρότερο από μια καυτή σάλτσα τριών συναγερμών", έγραψε η Dow Jones Newswires την επόμενη μέρα. Αναφερόμενος σε ένα άλλο στοιχείο που η αλυσίδα δεν πωλεί, η USA Today κάλεσε το απόθεμα "ένα καυτό tamale". Το MarketWatch σημείωσε έναν εντυπωσιακό κατάλογο των bests από τότε.

Πάντα ανήκει η McDonald's Corp. (MCD) την εποχή εκείνη, η 13χρονη αλυσίδα burrito ήταν ένα ανερχόμενο αστέρι στη συμβολή δύο σημαντικών τάσεων: η "γρήγορη" προσέγγιση στην τραπεζαρία που έχει αναδιαμορφώσει την βιομηχανία εστιατορίων και την πραγματική ώθηση των τροφίμων που απέτρεψε την εκβιομηχανισμένη γεωργία και τα υπερσυσκευασμένα, υπερκατεργασμένα βρώσιμα πλαστικά. Τι είναι καλύτερο, σε αντίθεση με τόσες πολλές ζεστές δημόσιες εγγραφές πριν και μετά από αυτήν, ο Chipotle συνέχισε να κρατάει τους επενδυτές με την ίδια προσέγγιση που κράτησε τους πελάτες: μια απλή, ποιοτική προσφορά.

Για τους πελάτες εξυπηρετούσε μια απλή σειρά επιλογών και την αντίληψη ότι έτρωγαν κάτι ειλικρινές και εύλογα υγιές. Στις πρώτες μέρες, όταν δεν υπήρχε μενού, οι πελάτες έμπαιναν, μπερδεύονταν και γύρισαν να φύγουν. Ο ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος Steve Ells "θα τα καταδίωξε και θα έλεγε:" Όχι, όχι, όχι, θα σας αγοράσω ένα burrito.Απλά το δοκιμάστε », δήλωσε ο COO Gretchen Selfridge στο Bloomberg το 2015. Όπως έλεγε ο Ells, μια σανίδα μενού, κοιτάξτε το φαγητό. " Οι άνθρωποι το δοκίμασαν και επέστρεψαν. Έφεραν τους φίλους τους. (Δείτε επίσης, Βιογραφικό του Steve Ells. )

Οι επενδυτές πήραν μια αναζωογονητική εμπειρία back-to-basics με το Chipotle. Πωλείται ένα προϊόν μέσα σε ένα "κύκλο αρμοδιοτήτων" του καθενός και από τότε που η Ells άνοιξε την πρώτη της θέση, πώλησε πολύ μεγαλύτερες ποσότητες από ό, τι περίμενε κανείς. Για να σπάσει κανείς, το πρώτο κατάστημα έπρεπε να πουλήσει 107 (ή 114, λογαριασμοί ποικίλλουν) burritos ανά ημέρα. Μέσα σε ένα μήνα από το άνοιγμα, η Ells πίεζε πάνω από 1.000 από την πόρτα κάθε μέρα. Ο Monty Moran, ο οποίος ήταν συν-διευθύνων σύμβουλος μέχρι τον Δεκέμβριο του 2016, είπε στο Bloomberg: "Κανείς δεν εξέτασε ποτέ το επιχειρηματικό σχέδιο ξανά".

Τα έσοδα εξερράγησαν. Η Chipotle πούλησε 187, 0 εκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο της ως δημόσια εταιρεία. Ένα χρόνο αργότερα, ο αριθμός αυτός αυξήθηκε κατά 26%, ακολουθούμενος από 29% το επόμενο έτος και 16% το επόμενο έτος - όχι κακό για το έτος πλημμύρας μέχρι τον Μάρτιο του 2009. Μέχρι το τρίτο τρίμηνο του 2015 τα έσοδα ανήλθαν σε 1, 2 δισ. αύξηση κατά 639% σε διάστημα δέκα ετών.

Τα κέρδη ακολούθησαν: 8, 0 εκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο του 2006 αυξήθηκαν κατά 55% στα 12, 4 εκατομμύρια δολάρια το χρόνο, αυξήθηκαν κατά 40% στα 17, 3 εκατομμύρια δολάρια ετησίως. Η Chipotle ανακοίνωσε καθαρό εισόδημα 144, 9 εκατ. Δολαρίων για το τρίμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2015, ένα άλμα 2, 741% σε μια δεκαετία.

Όχι ότι οι επενδυτές ήθελαν κάποια από αυτά τα κέρδη πίσω. Ο Chipotle δεν έχει καταβάλει ποτέ μέρισμα, εστιάζοντας αντ 'αυτού σε αμείλικτη επέκταση. Κάθε 10-K που έβαλε η εταιρεία έδωσε τη δυνατότητα στον κατάλογο νέων κρατών με μια νέα χώρα - Καναδά, Βρετανία, Γαλλία, Γερμανία - και μια αξιόπιστη τριπλή ψηφιακή ετήσια αύξηση των συνολικών εστιατορίων.

Ο Chipotle έκανε ό, τι είχε κάνει ο εταιρικός γονέας του (από το 1998 έως το 2005) σε προηγούμενες γενιές, εκτυπώνοντας μετρητά πωλώντας γρήγορα, φθηνά και νόστιμα φαγητά σε οποιονδήποτε και σε όλους. Αλλά το έκανε καλύτερα από το McDonald's. Το φαγητό του ήταν φρεσκότερο, η γραμμή πήγε: πιο υγιεινή, πιο ηθική, καλύτερη για το περιβάλλον. Δοκίμασε καλύτερα. Ποιος θα μπορούσε να αντισταθεί στα burritos ή τις μετοχές; Ο Chipotle ανέλαβε.

Για ένα διάστημα το μόνο πρόβλημα ήταν η αποτίμηση. Καθώς οι μετοχές σημείωσαν άνοδο, ακόμη και οι ραγδαία αυξανόμενες πωλήσεις και τα κέρδη δεν μπόρεσαν να διατηρηθούν. Ένα άρθρο του Motley Fool τον Απρίλιο του 2012 σημείωσε ότι η εταιρεία διαπραγματεύτηκε για πάνω από 60 φορές τα κέρδη των δώδεκα μηνών, αλλά χαρακτήρισε την "υψηλή" αποτίμηση "μάλλον δικαιολογημένη" υπό το φως της αύξησης των κερδών που ξεπέρασε σημαντικά την ανταγωνιστικότητα της Panera Bread Co. PNRA) και τον ιδιοκτήτη της Qdoba Jack στο κουτί Inc. (JACK).

Οι μετοχές της Chipotle σημείωσαν υψηλό κέρδος $ 758, 61 στις 5 Αυγούστου 2015. Ο υποθετικός επενδυτής που είχε αγοράσει στην τιμή ανοίγματος IPO του μετοχικού κεφαλαίου και πωλούσε σε αυτό το επίπεδο θα είχε κερδίσει 1, 586%.

Η πτώση του Chipotle - E.Coli Debacle

Στη συνέχεια, πέντε άτομα συνέλαβαν το Ε. Coli από ένα Chipotle στο Σιάτλ. Κανείς δεν το παρατήρησε. Στη συνέχεια ήρθε ένα ξέσπασμα νοροϊών στην κοιλάδα Simi, στην Καλιφόρνια, η οποία άρπαξε δεκάδες στα μέσα Αυγούστου του 2015. Στις αρχές Σεπτεμβρίου, η εστία αυτή εντοπίστηκε στο Chipotle, όπως και ένα ξέσπασμα σαλμονέλας στη Μινεσότα. Στα τέλη Οκτωβρίου, οι περιπτώσεις E. coli άρχισαν να εκτείνονται στην Ουάσινγκτον και στο Όρεγκον, προκαλώντας το κλείσιμο 43 τοποθεσιών σε αυτά τα κράτη, καθώς οι υπάλληλοι της υγειονομικής περίθαλψης ερεύνησαν. Το CDC ανέφερε επιπρόσθετες περιπτώσεις E. coli στην Καλιφόρνια, τη Μινεσότα, το Οχάιο και τη Νέα Υόρκη αργότερα εκείνο το μήνα, ακολουθούμενη από το Ιλλινόις, την Πενσυλβάνια και το Μέριλαντ τον Δεκέμβριο. Ένα ξέσπασμα νοροϊών στο Boston College ακολούθησε σύντομα μετά, με περισσότερους από 100 φοιτητές που είχαν πληγεί.

Το CDC συνέχισε να ερευνά τις πολλαπλές εστίες E. coli της αλυσίδας, με την Οκλαχόμα, το Κάνσας και τη Βόρεια Ντακότα να ενώνουν τις τάξεις των πληγεισών κρατών. Τον Ιανουάριο του 2016 η εταιρεία αποκάλυψε ότι είχε λάβει μια μεγάλη κλήτευση της κριτικής επιτροπής που σχετίζεται με το ξέσπασμα της κοιλάδας Simi. Η διοίκηση ξεκίνησε τον έλεγχο των ζημιών, φιλοξενώντας ένα Q & A σε συνέδριο στη Φλώριδα, το οποίο ανύψωσε τις μετοχές για μερικές συνεδρίες. Το CDC κήρυξε το τέλος των εστιών του E. coli την 1η Φεβρουαρίου 2016 την ημέρα που η εταιρεία ανέφερε τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου. (Δείτε επίσης, αυτό είναι γιατί κάθε chipotle είναι κλειστό για μια ημέρα. )

Για πρώτη φορά ως δημόσια επιχείρηση - και μετά από τουλάχιστον οκτώ τρίμηνα πριν από την IPO - οι πωλήσεις του ίδιου καταστήματος της Chipotle μειώθηκαν. Ούτε ήταν μια ήπια πτώση, στο 14, 6%. Οι συνολικές πωλήσεις και τα κέρδη ακολουθούνται: τα έσοδα μειώθηκαν κατά 6, 8% σε ετήσια βάση στα 997, 5 εκατομμύρια δολάρια, ενώ τα κέρδη μειώθηκαν κατά 44, 0% στα 67, 9 εκατομμύρια δολάρια. Η εταιρεία αποκάλυψε επίσης μια εκτεταμένη ποινική έρευνα, με το γραφείο του Εισαγγελέα των ΗΠΑ ζητώντας έγγραφα που ξεκινούν από τις αρχές του 2013.

Η εταιρεία δήλωσε ότι το 2016 θα είναι "πολύ δύσκολο έτος". Ήταν.

Όλοι είχαν πει ότι εκατοντάδες είχαν αρρωστήσει και πολλοί από αυτούς είχαν νοσηλευτεί. Οι μετοχές μειώθηκαν σχεδόν κατά 40%. Ακολούθησαν οι δαπανηρές προσφορές και μια ανοικτή διαφημιστική επίσκεψη, όπως και η πρώτη τριμηνιαία απώλεια του Chipotle, ύψους 26, 4 εκατομμυρίων δολαρίων, από το 2004. Η διοίκηση προσέλκυσε νέες πρωτοβουλίες για την ασφάλεια των τροφίμων, από το τεμαχισμό τυριών στις κεντρικές κουζίνες μέχρι την παροχή αδειών μετ 'αποδοχών θέση).

Η Investopedia μίλησε στο Δρ. Ben Chapman, ειδικός για την ασφάλεια τροφίμων στο κρατικό πανεπιστήμιο της Βόρειας Καρολίνας, σχετικά με την αντίδραση του Chipotle στις εκδηλώσεις στις αρχές Φεβρουαρίου. Είδε περισσότερη ρητορική από την ουσία στην απόκριση του Chipotle στις εκδηλώσεις, ειδικά στον ισχυρισμό του Ells ότι η αλυσίδα ήταν τώρα "μπροστά" σε σχέση με τα υπόλοιπα εστιατόρια: "Απλά δεν ξέρω τι σημαίνει αυτό".

Θα ανακάμψει ο Chipotle;

Οι μετοχές κατέγραψαν την 1η Νοεμβρίου 2016 στα 352, 96 δολάρια, 53% χαμηλότερα από το υψηλό όλων των εποχών. Φοβούνται ότι οι άνθρωποι αρρωσταίνουν και πάλι περιστασιακά να τσακίσουν το απόθεμα. Τον Ιούλιο ο συντάκτης μερικών από τα μυθιστορήματα του Bourne tweeted ότι ο συντάκτης του είχε πάρει άρρωστος σε Chipotle του Μανχάταν, και οι μετοχές υποχώρησαν 3, 4% στις προ-εμπορικές συναλλαγές. Η αλυσίδα έκλεισε ένα κατάστημα στη Βιρτζίνια, αφού η Business Insider ανέφερε στις 18 Ιουλίου ότι τουλάχιστον 13 πελάτες είχαν αρρωστήσει αφού έτρωγαν εκεί. (Δείτε επίσης, σχεδόν 10.000 εργαζόμενοι Sue Chipotle για κλοπή μισθών. )

Σε μια στροφή από την προηγούμενη προσέγγισή του, ο Chipotle προσθέτει στοιχεία στο μενού του. Ο κίνδυνος είναι ότι οι πρόσθετες επιλογές γίνονται μια απόσπαση της προσοχής, αλλά με έναν τρόπο που ακριβώς ψάχνει το Chipotle - μια απόσπαση της προσοχής από τα βακτήρια που έχουν βαρεθεί στον τίτλο. Οι γραμμές μεσημεριανού χρόνου συμπληρώνονται ξανά, αν και η Ells έχει αποδώσει την αλλαγή εν μέρει στην φτωχότερη υπηρεσία. σε κάθε περίπτωση, θα χρειαζόταν μόνο ένα ξέσπασμα για να οδηγήσει τους πελάτες μακριά, ίσως μόνιμα.

Δεδομένου ότι τα πράγματα είναι ήσυχα στο μπροστινό μέρος της νόσου, το Chipotle απέχει πολύ από τις μέρες της ασταθούς ανάπτυξης. Από την άλλη πλευρά, η αλυσίδα εμφανίζει σημάδια συνεχούς ανάκαμψης. Τους πρώτους τρεις μήνες του 2017 οι πωλήσεις των ίδιων καταστημάτων επέστρεψαν στην ανάπτυξη και σημάδεψαν το τέταρτο κερδοφόρο τρίμηνο του Chipotle. Φυσικά οι εν λόγω δώδεκα μήνες συνδυάζονται πολύ χαμηλότερα από τα κέρδη ενός τριμήνου κατά τις ημέρες της προκώλου . Η εταιρεία είχε ένα τρίτο τρίμηνο πέρυσι, αλλά η δυναμική της ανάπτυξης φαίνεται ότι επέστρεψε.

Δυστυχώς για τους ψαράδες κάτω, οι μετοχές - οι οποίες διαπραγματεύονται 67 φορές τα κέρδη δώδεκα μηνών - εξακολουθούν να μην είναι φθηνές. Και αυτό δεν περιλαμβάνει την επιπλέον χρέωση για guac.

Αυτή η ανάρτηση έχει ενημερωθεί καθ 'όλη.