Δελτίο αγοράς στις συγχωνεύσεις και εξαγορές που απειλούνται καθώς οι προσφορές πέφτουν στο χαμηλό 3 ετών

Η ισχυρή δραστηριότητα συγχώνευσης και εξαγοράς (M & A) συνοδεύεται από την αγορά ταύρων, αλλά η αύξηση των αβεβαιοτήτων, συμπεριλαμβανομένου του παρατεταμένου εμπορικού πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, ωθεί τα στελέχη των εταιρειών να καθυστερήσουν την πραγματοποίηση νέων συμφωνιών. Το τρίτο τρίμηνο του 2019, έναντι της ίδιας περιόδου το 2018, η αξία των διαπραγματεύσεων μειώθηκε κατά 16% σε παγκόσμιο επίπεδο και κατά 40% στις ΗΠΑ, ανά προμηθευτή χρηματοοικονομικών στοιχείων Refinitiv. Οι συνολικές τιμές δολαρίου για το τρίμηνο ήταν οι χαμηλότερες από το 2016 παγκοσμίως και οι χαμηλότερες από το 2014 στις ΗΠΑ.

«Τα διασταυρωμένα ρεύματα εθνικοποίησης έναντι της παγκοσμιοποίησης και του εμπορίου, σε συνδυασμό με τη δύσκολη πρόβλεψη της φύσης της επιβολής της αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας στις ΗΠΑ, καθιστούν σίγουρα ένα δύσκολο ρυθμιστικό περιβάλλον για να πλοηγηθεί», όπως ο Navid Mahmoodzadegan, συμπρόεδρος της εταιρείας επενδύσεων Moelis & Co, προειδοποίησε νωρίτερα αυτό το καλοκαίρι, σε παρατηρήσεις στο Bloomberg: "Ο συνδυασμός των διαπραγματεύσεων που εμποδίζονται και συγκρατούνται έχει ψυχτικές επιπτώσεις σε άλλες συμφωνίες που δεν διαβάζουμε γιατί δεν συμβαίνουν ποτέ", πρόσθεσε.

Σημασία για τους επενδυτές

Το 3ο τρίμηνο του 2019, οι συνολικές συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών αποτιμήθηκαν στα 749 δισ. Δολάρια, αποτελούμενες από 246 δισ. Δολάρια στις ΗΠΑ, 249 δισ. Ευρώ στην Ευρώπη, 160 δισ. Δολάρια στην Ασία και 94 δισ. Δολάρια στον υπόλοιπο κόσμο. Οι ασιατικές συμφωνίες μειώθηκαν κατά 20% σε ετήσια βάση και στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2017, εν μέρει λόγω πολιτικών αναταραχών στο Χονγκ Κονγκ. Η Ευρώπη σημείωσε την παγκόσμια τάση, καταγράφοντας κατά 45% μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών από ό, τι πριν από ένα χρόνο.

Μεταξύ των μεγάλων συμφωνιών που ακυρώθηκαν πρόσφατα ήταν η πρόταση ανασυνδυασμού των γίγαντες καπνού Altria Group Inc. (MO) και της Philip Morris International Inc. (PM) ύψους 200 δισ. Δολαρίων. Ενώ ορισμένοι αναλυτές άρεσαν την ιδέα, οι επενδυτές γενικά δεν το έκαναν, οι εκθέσεις του Barron. Οι μετοχές και των δύο εταιρειών αυξήθηκαν μετά την πτώση της συμφωνίας την περασμένη εβδομάδα.

"Η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και συγχωνεύσεων συγκρατείται από την πολυπλοκότητα και την αβεβαιότητα των κανονισμών", όπως δήλωσε ο κ. Robert Kindler, παγκόσμιος επικεφαλής των συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Morgan Stanley, τον Ιούνιο στο Bloomberg. "Έχουμε μια διοίκηση που έχει αυξημένη έμφαση στις ξένες επενδύσεις και τις επιπτώσεις των συμφωνιών στην εθνική ασφάλεια και αυτό έχει προκαλέσει και άλλες χώρες να ανταποκριθούν. Είναι δίκαιο να πούμε ότι είναι πολύ πιο δύσκολο από πριν ", ανέφερε.

Αλλά ακόμη και οι προτεινόμενες συμφωνίες μεταξύ αμερικανικών εταιρειών έχουν αντιταχθεί από τη διοίκηση Trump. Η συγχώνευση ύψους 84, 5 δισ. Δολαρίων μεταξύ της AT & T Inc. (T) και της Time Warner Inc. επικρίθηκε από τον Trump ενώ ήταν υποψήφιος το 2016. Μετά από 15 μήνες προσπάθειας του αμερικανικού Υπουργείου Δικαιοσύνης να εμποδίσει τη διαπραγμάτευση λόγω του ότι θα αυξήσει καταναλωτές, μια επιτροπή τριών δικαστών έκρινε τον Φεβρουάριο ότι η υπόθεση της κυβέρνησης ήταν «μη πεισματική» και η συγκέντρωση πραγματοποιήθηκε στη συνέχεια, όπως αναφέρει το Reuters.

Μια συγχώνευση ύψους 26 δισεκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ των παρόχων κινητής τηλεφωνίας T-Mobile US (TMUS) και Sprint Corp. (S) έχει συναντήσει πολλές καθυστερήσεις από την ανακοίνωσή της τον Απρίλιο του 2018. Η FCC και διάφορες κρατικές ρυθμιστικές αρχές συγκαταλέγονται μεταξύ εκείνων που εξακολουθούν να διατυπώνουν αντιρρήσεις.

Κοιτάω μπροστά

Τόσο οι υποψήφιοι συγχώνευσης όσο και οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων "παίρνουν μια" αναμονή και να δουν "την προσέγγιση των πολιτικών μηχανισμών, προτού δεσμευτούν να επαναλάβουν τις συμφωνίες", γράφει το δικηγορικό γραφείο CMS, όπως αναφέρεται σε πρόσφατο άρθρο του Bloomberg. "Οι Dealmakers ρυθμίζουν τη μπάρα ψηλά και κινούνται μόνο για τα στοιχεία υψηλής ποιότητας", πρόσθεσαν.

Το CMS συνέχισε: "Η άνοδος του προστατευτισμού και η κλιμάκωση των χρεώσεων των τιμολογίων μεταξύ των μεγάλων οικονομιών της Ευρώπης, των ΗΠΑ και της Κίνας έχουν κάνει πολλές διασυνοριακές προσφορές από το τραπέζι. Ένας αυξανόμενος αριθμός διαλυμένων συμφωνιών έχει επίσης καταστήσει την ανώτατη διοίκηση εξαιρετικά προειδοποιητική για το φόβο της επανάληψης των αποτυχημένων συναλλαγών συναδέλφων και ανταγωνιστών ».