Σπάζοντας το Buck
Το σπάσιμο του χρηματιστηρίου προκύπτει όταν η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) ενός ταμείου χρηματαγοράς πέφτει κάτω από 1 $. Το σπάσιμο του χρήματος μπορεί να συμβεί όταν τα έσοδα από επενδύσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου της αγοράς χρήματος δεν καλύπτουν τα λειτουργικά έξοδα ή τις ζημίες από επενδύσεις. Αυτό συμβαίνει συνήθως όταν τα επιτόκια μειώνονται σε πολύ χαμηλά επίπεδα ή το αμοιβαίο κεφάλαιο χρησιμοποιεί μόχλευση για τη δημιουργία κεφαλαιακού κινδύνου σε άλλα μέσα χωρίς κίνδυνο.
Το σπάσιμο του χρήματος συμβαίνει κανονικά όταν τα επιτόκια μειώνονται σε πολύ χαμηλά επίπεδα ή το ταμείο χρησιμοποιεί μόχλευση για να δημιουργήσει κεφαλαιακό κίνδυνο.
Όταν σπάει το buck συμβαίνει, δεν αποτελεί καλό σημείο για τους επενδυτές. Οι μετοχές αποτιμώνται σε $ 1, αλλά καταλήγουν να πέφτουν κάτω από αυτή την τιμή σημαίνει ότι οι επενδυτές ενδέχεται να χάσουν μέρος της αξίας του κεφαλαίου στις επενδύσεις τους.
Κατανόηση του Breaking the Buck
Η ΚΑΕ ενός ταμείου χρηματαγοράς παραμένει σταθερή στα $ 1. Αυτό διευκολύνεται από τους κανονισμούς της αγοράς. Οι κανονισμοί της αγοράς επιτρέπουν σε ένα ταμείο να αξιολογεί τις επενδύσεις του στο αποσβεσμένο κόστος παρά στην αγοραία αξία. Αυτό δίνει στο ταμείο μια σταθερή αξία $ 1 και βοηθά τους επενδυτές να το αναγνωρίσουν ως εναλλακτική λύση στους λογαριασμούς ελέγχου και αποταμίευσης. Έτσι, εάν το ταμείο έχει δύο εκατομμύρια μετοχές, η συνδυασμένη αξία τους θα είναι 2 εκατομμύρια δολάρια. Χρησιμοποιώντας μια αποσβεσμένη δομή τιμολόγησης, το ταμείο μπορεί να διαχειρίζεται τις δικές του δραστηριότητες και να προβλέπει εξαγορές. (Δείτε επίσης: Γιατί τα ταμεία χρηματαγοράς σπάσουν το buck.)
Όταν η αξία του κεφαλαίου πηγαίνει κάτω από $ 1, ωστόσο, λέγεται να σπάσει το buck. Παρόλο που αυτό είναι ένα σπάνιο περιστατικό, μπορεί να συμβεί. Το να σπάσει το δολάριο σηματοδοτεί γενικά την οικονομική δυσπραγία, διότι τα κεφάλαια της χρηματαγοράς θεωρούνται σχεδόν χωρίς κινδύνους. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν συχνά αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς επιπρόσθετα σε καταθετικούς λογαριασμούς ως πρόσθετες πηγές εξοικονόμησης ρευστών διαθεσίμων. Τα κεφάλαια αυτά είναι αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου που επενδύουν σε βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα, όπως τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και τα εμπορικά χρεόγραφα. Προσφέρουν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης από τους λογαριασμούς τακτικού ελέγχου και αποταμίευσης. Αλλά δεν είναι ασφαλισμένοι από την Ομοσπονδιακή Εταιρεία Ασφάλισης Καταθέσεων (FDIC).
Τα περισσότερα ταμεία χρηματαγοράς διαθέτουν δυνατότητες γραφής και επιτρέπουν επίσης την εύκολη μεταφορά χρημάτων σε τραπεζικό λογαριασμό. Τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς καταβάλλουν τακτικούς τόκους που μπορούν να επανεπενδύονται στο ταμείο.
Βασικές τακτικές
- Το σπάσιμο του χρηματιστηρίου προκύπτει όταν η καθαρή αξία ενεργητικού ενός ταμείου χρηματαγοράς πέφτει κάτω από 1 $.
- Αυτό μπορεί να συμβεί όταν τα έσοδα από επενδύσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου της αγοράς χρήματος δεν καλύπτουν τα λειτουργικά έξοδα ή τις ζημίες από επενδύσεις.
- Το να σπάσει το δολάριο σηματοδοτεί γενικά την οικονομική δυσπραγία, διότι τα κεφάλαια της χρηματαγοράς θεωρούνται σχεδόν χωρίς κινδύνους.
Ιστορικό του Ταμείου Χρηματαγοράς
Τα κεφάλαια χρηματαγοράς εισήχθησαν για πρώτη φορά στη δεκαετία του '70. Χρησιμοποιούνται για να βοηθήσουν τους επενδυτές να συνειδητοποιήσουν καλύτερα τα οφέλη των αμοιβαίων κεφαλαίων, γεγονός που βοήθησε σημαντικά στην αύξηση των ροών περιουσιακών στοιχείων και στην αύξηση της ζήτησης για αμοιβαία κεφάλαια. Το πρώτο αμοιβαίο κεφάλαιο της αγοράς χρήματος ονομάστηκε το αποθεματικό ταμείο και καθιέρωσε το πρότυπο $ 1 NAV.
Η πρώτη περίπτωση ενός ταμείου χρηματαγοράς που σπάει το buck σημειώθηκε το 1994, όταν το Κοινοτικό Ταμείο Αμοιβαίων Κεφαλαίων των Αμερικανικών Κυβερνήσεων (American Banks) αποπληρώθηκε στα 94 σεντ λόγω μεγάλων απωλειών σε παράγωγα.
Το 2008, το Ταμείο Αποθεμάτων επηρεάστηκε από την πτώχευση της Lehman Brothers και την επακόλουθη οικονομική κρίση. Η τιμή του Αποθεματικού μειώθηκε κάτω από $ 1 λόγω των περιουσιακών στοιχείων που τηρούνται με τη Lehman Brothers. Οι επενδυτές εγκατέλειψαν το ταμείο και προκάλεσαν πανικό για τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος γενικά. (Δείτε επίσης: Mayhem της χρηματαγοράς: Η ρευστοποίηση του αποθεματικού).
Μετά την οικονομική κρίση του 2008, η κυβέρνηση απάντησε με νέα νομοθεσία του άρθρου 2α-7 που υποστηρίζει τα κεφάλαια της χρηματαγοράς. Το άρθρο 2α-7 θέσπισε πολλές διατάξεις, καθιστώντας τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος πολύ ασφαλέστερα από πριν. Τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς δεν μπορούν πλέον να έχουν μέση σταθμισμένη δοσοληψία χαρτοφυλακίου άνω των 60 ημερών. Τώρα έχουν επίσης περιορισμούς στις επενδύσεις σε στοιχεία ενεργητικού. Τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς πρέπει να περιορίζουν τις συμμετοχές τους σε επενδύσεις με πιο συντηρητικές διάρκειες καθώς και σε αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας. (Βλέπε επίσης: Μια ασφαλέστερη αγορά χρήματος με το άρθρο 2α-7.)
Ταμείο χρηματαγοράς Επένδυση
Η Vanguard είναι ηγέτης στα προϊόντα αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς. Προσφέρει τρία φορολογητέα κεφάλαια χρηματαγοράς και πολυάριθμα αφορολόγητα αμοιβαία κεφάλαια, όλα διατιθέμενα σε $ 1. Το αμοιβαίο κεφάλαιο χρηματαγοράς με τις καλύτερες επιδόσεις είναι το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Vanguard Prime Money Market. Ο ετήσιος απολογισμός ήταν 2, 33% στις 30 Ιουνίου 2019. Οι επενδυτές έλαβαν απόδοση 4, 93% από το ταμείο από την ίδρυσή του τον Ιούνιο του 1975.
Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει περίπου 435 συμμετοχές με μέση διάρκεια 31 ημερών. Τα καθαρά περιουσιακά της στοιχεία ανήλθαν σε 122, 8 δισ. Δολάρια, με αναλογία δαπανών διαχείρισης 0, 16%. Το κεφάλαιο Vanguard Prime Money Market απαιτεί ελάχιστη επένδυση 3.000 $. Σύμφωνα με το προφίλ των αμοιβαίων κεφαλαίων, είναι το πιο συντηρητικό των ταμείων Vanguard. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς δείτε επίσης: Αμοιβαία Κεφάλαια Χρηματοπιστωτικής Αγοράς: Λογαριασμός Εξοικονόμησης Χρημάτων, Ταμεία Χρηματοπιστωτικής Αγοράς και Αποσπάσματα του Buck: Γιατί ο Χαμηλός Κίνδυνος δεν Κινδυνεύει.)