Παρακολουθήστε την αποτυχία της γάτας σε αποθήκες

Μετά το βύθισμα το 2018, τα αποθέματα οικοδόμων, λιανοπωλητών οικιακής βελτίωσης και άλλων εταιρειών που σχετίζονται με τη στέγαση ανέκαμψαν μέχρι στιγμής το 2019, με αποτέλεσμα ορισμένοι επενδυτές να πιστεύουν ότι το χειρότερο τελείωσε. Ωστόσο, η επιδείνωση των θεμελιωδών μεγεθών στην αγορά κατοικιών υποδηλώνει ότι αυτό μπορεί να είναι μια νεκρή αναπήδηση γάτας, ή μια προσωρινή συγκέντρωση στη μέση μιας μακρύτερης πτωτικής τάσης. Οι μειώσεις συνεχίζονται στην κίνηση των αγοραστών, τα υπάρχοντα πωλούμενα σπίτια, ο αριθμός των αγοραστών για πρώτη φορά και οι τιμές πώλησης, οι εκθέσεις του Barron.

Ο δείκτης ETF (XHB) του S & P Homebuilders δείχνει την αναπήδηση, που σημείωσε άνοδο κατά 9, 9% το YTD το 2019, έως τις 29 Ιανουαρίου, μετά από πτώση κατά 25, 7% το 2018. Ο παρακάτω πίνακας εξετάζει προσεκτικότερα τα κορυφαία αποθέματα οικοδόμησης, ακόμα χαμηλότερα από τα υψηλά επίπεδα, παρά την ανάκαμψη το 2019.

Αποθηκευτικά αποθέματα Νεκρά γάτα αναπήδηση;

(% Κέρδος YTD 2019, % πτώση από 52-εβδομάδα υψηλό)

• Lennar Corp. (LEN): + 17, 5% YTD, -29, 9% έναντι υψηλού
• Η Toll Brothers Inc. (TOL): + 7, 1% YTD, -28, 6% έναντι υψηλού
• KB Αρχική (KBH): + 6, 8% YTD, -38, 5% έναντι υψηλού
• DR Horton Inc. (DHI): + 5, 8% YTD, -28, 4% έναντι υψηλού
• PulteGroup Inc. (PHM): + 4, 8% YTD, -19, 3% έναντι υψηλού
• Πηγή: Yahoo Finance; από το κλείσιμο στις 29 Ιανουαρίου 2019.

Σημασία για τους επενδυτές

Σε μια επόμενη δωδεκάμηνη βάση, η κυκλοφορία των αγοραστών στο σπίτι μειώθηκε κατά 12% το Νοέμβριο του 2018 και κατά 14% το Δεκέμβριο του 2018, σύμφωνα με τα στοιχεία της Credit Suisse που ανέφερε η Barron's. Επίσης, γνωστή ως κυκλοφορία ποδιών, ο αριθμός αυτός μετράει τον αριθμό περιπτώσεων στις οποίες οι μεσίτες δείχνουν σπίτια σε υποψήφιους αγοραστές. "Η κίνηση των ποδιών έχει ισχυρή συσχέτιση με τις μελλοντικές συμβάσεις και τις πωλήσεις στο σπίτι, έτσι ώστε να μπορεί να θεωρηθεί ως μια ματιά μπροστά στις τάσεις των πωλήσεων δύο με τρεις μήνες στο μέλλον", σύμφωνα με την Εθνική Ένωση Realtors (NAR).

Οι πωλήσεις των υπαρχουσών κατοικιών μειώθηκαν κατά 7% το Νοέμβριο και κατά 10% το Δεκέμβριο, σε ετήσια βάση (σε ετήσια βάση). Αυτή είναι η πιο απότομη πτώση από το Μάιο του 2011, όπως δήλωσε στο Barron ο David Rosenberg, επικεφαλής οικονομολόγος και στρατηγικός υπεύθυνος της εταιρείας διαχείρισης γηπέδων Gluskin Sheff + Associates, που εδρεύει στο Τορόντο. Κοιτάζοντας τους τελευταίους έξι μήνες, βλέπει ένα ετήσιο ποσοστό μείωσης 14%.

4 λόγοι για τα αποθέματα στέγασης θα μπορούσαν να αντιστραφούν

• Εξαφάνιση των τιμών πώλησης
• Πτώση στους πρώτους αγοραστές
• Πτώση της κυκλοφορίας αγοραστών
• Πτώση των πωλήσεων στο σπίτι

Πηγή: Barron's

Η μέση τιμή πώλησης κατοικιών μειώθηκε κατά 1, 4% το περασμένο έτος, τον Δεκέμβριο, πέμπτη πτώση σε έξι μήνες, σημειώνει ο Rosenberg. Προσθέτει ότι η τάση αύξησης των τιμών του YOY μειώθηκε από 4, 1% σε 2, 9%, μία από τις ταχύτερες επιβράδυνες σε σχεδόν επτά χρόνια.

Ο δείκτης εθνικού δείκτη εγχώριων τιμών S & P CoreLogic Case-Shiller, που αναπτύχθηκε από τον βραβευμένο με βραβείο Νόμπελ στα οικονομικά Robert Shiller, παρουσιάζει μια πιο αισιόδοξη εικόνα, δείχνοντας τις τιμές των κατοικιών σε 20 πόλεις αυξημένες κατά 5, 03% τον Οκτώβριο, ανά Yahoo Finance. δείκτης επιβραδύνθηκε. Παρατηρώντας ότι οι αμερικανικές τιμές κατοικιών έχουν αποκομίσει την τρίτη μεγαλύτερη έκρηξη από το 1890, ο Shiller δήλωσε στο Yahoo ότι "οι άνθρωποι αρχίζουν να πιστεύουν ότι η στέγαση είναι δαπανηρή και αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε ανάκαμψη και πτώση των τιμών των κατοικιών".

Εν τω μεταξύ, ο Rosenberg αναφέρει ότι οι πρώτοι αγοραστές κατοικιών ήταν μόλις το 32% της αγοράς το Νοέμβριο, ενώ λέει ότι το 40% είναι το ελάχιστο σε μια ισχυρή αγορά. "Το μεγάλο ζήτημα στην πλευρά της ζήτησης είναι η οικονομική προσιτότητα των κατοικιών", δήλωσε στο The Wall Street Journal ο Robert Dietz, επικεφαλής οικονομολόγος της National Association of Home Builders (NAHB).

Κοιτάω μπροστά

Ένα κλειδί για την αγορά στέγης και τα αποθέματα οικοδόμησης είναι η πορεία της οικονομίας προς τα εμπρός. Η επιβράδυνση της ανάπτυξης, της απασχόλησης και των μισθών θα επιδεινώσει περαιτέρω τη ζήτηση. Από την άλλη πλευρά, όπως σημειώνει η Barron, οι περιφερειακές αγορές στις ΗΠΑ μπορεί να διαφέρουν σημαντικά όσον αφορά την εγχώρια προσφορά, τη ζήτηση και την οικονομική προσιτότητα. Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες που συγκεντρώνουν τις δραστηριότητές τους στις πιο ελκυστικές αγορές ενδέχεται να επηρεάσουν τις εθνικές τάσεις.