Βερμούδα Swaption
Μια ανταλλαγή των Βερμούδων είναι μια παραλλαγή μιας τακτικής ανταλλαγής που δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να πραγματοποιεί μια ανταλλαγή επιτοκίων σε οποιαδήποτε από τις πολλές προκαθορισμένες ημερομηνίες. Πρόκειται για ένα παράγωγο που δίνει στον κάτοχο τη δυνατότητα να ασκεί την ανταλλαγή μόνο σε μία από αυτές τις ημερομηνίες, υπό την προϋπόθεση ότι δεν έχει ήδη ασκηθεί. Η swaption είναι παρόμοια με μια επιλογή της Βερμούδας, η οποία προσφέρει το ίδιο προκαθορισμένο χρονοδιάγραμμα των πιθανών ημερομηνιών άσκησης.
Βασικές τακτικές
- Μια ανταλλαγή της Βερμούδας είναι ένα ειδικό είδος επιλογής σε μια ανταλλαγή επιτοκίων.
- Αυτό επιτρέπει σε μεγάλης κλίμακας επενδυτές να έχουν μια επιλογή που τους επιτρέπει να αλλάξουν από σταθερά σε κυμαινόμενα επιτόκια σε προκαθορισμένες ημερομηνίες.
- Αυτό το είδος επιλογής επιτρέπει στους συμμετέχοντες να δημιουργούν και να αγοράζουν υβριδικές συμβάσεις με μεγαλύτερο έλεγχο στις επιλογές λήξης.
Πώς λειτουργούν οι ανταλλαγές των Βερμούδων
Οι ανταλλαγές ή οι επιλογές ανταλλαγής είναι ένας από τους τέσσερις θεμελιώδεις τρόπους με τους οποίους ο επενδυτής μπορεί να βγεί από την ανταλλαγή πριν από την ημερομηνία λήξης της. Η ανταλλαγή επιτρέπει στον επενδυτή να αντισταθμίσει την επιλογή που επιθυμεί να αποχωρήσει. Η ανταλλαγή των Βερμούδων επιτρέπει την έξοδο σε οποιαδήποτε από τις διαφορετικές ημερομηνίες. Αντιθέτως, μια απλή ανταλλαγή βανίλιας θα έδινε στον κάτοχο τη δυνατότητα να πραγματοποιεί μια ανταλλαγή επιτοκίων μόνο κατά την ημερομηνία λήξης του παραγώγου. Οι ανταλλαγές είναι συμβόλαια χωρίς συμβόλαιο που απαιτούν όρους αγοραστή και πωλητή.
Οι ανταλλαγές χρησιμοποιούνται συχνά με συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων. Μια ανταλλαγή επιτοκίων είναι μια συμφωνία μεταξύ αντισυμβαλλομένων, όπου ένα ρεύμα μελλοντικών πληρωμών τόκων ανταλλάσσεται με ένα άλλο. Οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων συνήθως περιλαμβάνουν την ανταλλαγή σταθερού επιτοκίου για κυμαινόμενο επιτόκιο ή αντίστροφα. Η ανταλλαγή συμβάλλει στη μείωση ή στην αύξηση της έκθεσης στις διακυμάνσεις των επιτοκίων. Μπορούν επίσης να προσφέρουν τη δυνατότητα να επιτύχουν οριακά χαμηλότερο επιτόκιο από αυτό που θα ήταν δυνατό χωρίς την ανταλλαγή. Στην ανταλλαγή αυτή ανταλλάσσονται μόνο ταμειακές ροές.
Βερμούδες εναντίον αμερικανικών και ευρωπαϊκών στυλ
Το χαρακτηριστικό άσκησης των swaptions της Βερμούδας πέφτει κάπου μεταξύ των αμερικανικών και των ευρωπαϊκών στυλ. Οι κάτοχοι μπορούν να ασκούν δικαιώματα προαίρεσης αμερικανικού στυλ και ανταλλαγές ανά πάσα στιγμή μεταξύ της ημερομηνίας έκδοσης και λήξης. Οι κάτοχοι μπορούν να χρησιμοποιήσουν επιλογές ευρωπαϊκού στυλ και ανταλλαγές μόνο κατά την ωριμότητα. Οι αγοραστές και οι πωλητές καθορίζουν τις επιτρεπόμενες ημερομηνίες λήξης για επιλογές και ανταλλαγές από την Βερμούδα. Οι μηνιαίες λήξεις είναι συνήθεις, αν και οι ημέρες είναι μέχρι τους αντισυμβαλλομένους.
Οι ανταλλαγές των Βερμούδων έχουν αρκετά πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα. Σε αντίθεση με τις αμερικανικές και τις ευρωπαϊκές ανταλλαγές, οι ανταλλαγές των Βερμούδων δίνουν στους συγγραφείς και τους αγοραστές τη δυνατότητα να δημιουργήσουν και να αγοράσουν ένα υβριδικό συμβόλαιο. Οι συγγραφείς των ανταλλαγών των Βερμούδων μπορούν να έχουν μεγαλύτερο έλεγχο στην άσκηση των ανταλλαγών.
Τιμολόγηση των ανταλλαγών των Βερμούδων
Η τιμολόγηση τέτοιων ανταλλαγών είναι πιο πολύπλοκη από τις ανταλλαγές βανίλιας. Με τη συμπερίληψη περισσότερων πιθανών ημερομηνιών άσκησης, οι υπολογισμοί γίνονται πιο περίπλοκοι. Ως εκ τούτου, οι αντισυμβαλλόμενοι χρησιμοποιούν τιμολόγηση προσομοίωσης Monte Carlo αντί για άλλα, πιο κοινά μοντέλα τιμολόγησης με δυνατότητα επιλογής και swaption.
Το κόστος για τους αγοραστές των ανταλλαγών των Βερμούδων είναι συνήθως λιγότερο δαπανηρό από την αγορά ενός αμερικανικού swaption. Επίσης, η ανταλλαγή των Βερμούδων είναι λιγότερο περιοριστική από μια ευρωπαϊκή ανταλλαγή. Οι ευρωπαϊκές swaptions και οι swaptions της Βερμούδας είναι συνήθως λιγότερο δαπανηρές από τις αμερικανικές swaptions λόγω της μεγαλύτερης πριμοδότησης που απαιτούν οι αμερικανικές ανταλλαγές από την ευελιξία τους. Με μια αμερικανική εναλλαγή, υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα η swaption να χτυπά την τιμή της απεργίας όταν ο κάτοχος μπορεί να την ασκήσει ανά πάσα στιγμή, γεγονός που το καθιστά πιο ακριβό και πιο πιθανό να ασκηθεί.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.